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【研报】煤炭行业：高温支撑需求回暖有望带动煤炭板块估值修复-20200810[22页].pdf

编号：17022

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1、敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告煤炭煤炭行业研究/行业周报报告摘要：本周动力煤市场价格稳中下行，环渤海动力煤综合平均价格指数报收 542 元/吨。8 月月国内高温范围国内高温范围将将逐步扩大，推动动力煤真实需求持续逐步扩大，推动动力煤真实需求持续上上升升，有望为煤炭价格提供支撑，有望为煤炭价格提供支撑：在下游需求方面下游需求方面，由于近期南方强降雨明显减弱，水库的高水位导致近期水电发电量还是处于满发状态，火电需求不及预期。据气象部门预测，随着 4 号台风 “黑格比” 北上，华东、华北地区高温将减退，但湖北、湖南、江西、四川、重庆等地高温天气仍将持续，

2、工业和第三产业用电需求依然较高，且迎峰度夏中期居民用电需求有所提升，我们认为动力煤需求边际改善明确。在库存方面在库存方面，港口市场继续弱势运行，近期虽然受高温天气影响，多地电网负荷创历史新高，但目前电厂库存高位，对现货采购不积极，继续以消耗库存为主，需求较差导致卖方出货压力增大，主流报价继续承压下行。截至 8 月 7 日，长江口库存量为 623.00 万吨，环比上涨 3 万吨，涨幅 0.48%。受台风以及降雨天气影响，目前榆林地区在产煤矿出货情况一般，多数矿产销正常，个别矿出现顶仓现象，煤价延续弱势，近日榆阳区能源局召开强降雨防范应对工作紧急调度会，要求确保防汛

3、工作落实落细，实在不行自动停产，后期需关注持续降雨对区域内煤矿产销的影响；鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况较为稳定，长途车拉运积极性不高，区域内煤价稳中小幅波动。同时，当前市场处于风格切换拐点，经济景气度的持续提升有望带动煤炭板块估值修复。我们继续从盈利确定性和资源区位优势角度，建议关注具备稳健经营能力，高分红或高股息标的中中国神华、陕西煤业、露天煤业国神华、陕西煤业、露天煤业；炼焦煤标的平煤股份、淮北矿业平煤股份、淮北矿业；以及具备明显资源区位优势的恒源煤电恒源煤电。煤焦钢产业链：煤焦钢产业链：本周国内炼焦煤市场价格局部走跌本周国内炼焦煤市场价格局部走跌。本

4、周京唐港主焦煤报价 1,410 元/吨，环比下跌 30 元/吨。目前在下游钢厂焦炭库存偏高的情况下较为弱势，短期内焦炭不具备大幅涨价基础。由于对钢企的监管政策在逐步落实，焦炭需求短期内将有所减弱，但仍处于同期高位。我们认为焦炭价格短期仍将以维稳偏弱的走势为主。水泥产业链：水泥产业链：水泥市场整体以稳为主，价格大稳小动水泥市场整体以稳为主，价格大稳小动。本周水泥价格指数报收 138.07 点，较上周环比上涨 1.56%。近期全国各地的雨水天气减弱，下游需求略有回暖，水泥价格总体呈上涨趋势。在库存普遍不高的情况下，我们预计，未来无烟煤价格短期将持续稳中有升的走势。风险提

5、示风险提示国内新冠疫情反复；火电需求不及市场预期；可再生能源加速替代等。高温高温支撑支撑需求回暖，有望带动煤炭板块估值修复需求回暖，有望带动煤炭板块估值修复行业行业评级：评级：增增持持报告报告日期日期： 2020-08-10 行业指数与沪深行业指数与沪深 300 走势比较走势比较分析师：分析师：石林石林执业证书号：S00 电话：邮箱：研究助理：翁嘉敏研究助理：翁嘉敏执业证书号：S00 电话：邮箱：相关报告相关报告 1华安证券_行业研究_煤炭行业周报_政策指导能源结构优化，预计

6、煤价企稳向好 2020-06-29 2.华安证券_行业研究_煤炭行业周报_煤炭基本面持续改善，长期布局机会或来临 2020-07-06 3.华安证券_行业研究_煤炭行业周报_煤电旺季将至，需求有望大幅边际改善 2020-07-17 4.华安证券_行业研究_煤炭行业周报_动力煤需求可预见性转好，库存有望显著去化2020-07-24 5.华安证券_行业研究_煤炭行业周报_经济景气度提升，煤炭板块仍具备长期布局机会2020-07-31 Table_ProfitDetail 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 Feb-15 Jun-15 Oct-1

7、5 Feb-16 Jun-16 Oct-16 Feb-17 Jun-17 Oct-17 Feb-18 Jun-18 Oct-18 Feb-19 Jun-19 Oct-19 Feb-20 Jun-20 上证指数煤炭开采(申万)沪深300 煤炭煤炭/ /行业周报行业周报敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 22 证券研究报告正文正文目录目录 1 1 本周行业动态本周行业动态 . 5 1.1 本周煤炭板块走势 . 5 1.2 各煤炭板块走势 . 5 1.3 煤炭及子行业走势 . 6 1.4 本周行业动态 . 6 1.4.1 煤电产业链 . 6 1.4.2 煤焦钢产业链 . 6 1.4.3 煤化

8、工及建材产业链 . 7 2 2 上市公司动态上市公司动态 . 7 2.1 个股周涨跌幅 . 7 2.2 公司公告 . 7 3 3 数据追踪数据追踪 . 9 3.1 煤电产业链 . 9 3.1.1 动力煤价格跟踪 . 9 3.1.2 库存监控 . 12 3.1.3 下游需求追踪 . 13 3.2 煤焦钢产业链 . 14 3.2.1 炼焦煤价格跟踪 . 14 3.2.2 库存监控 . 15 3.2.3 下游需求追踪 . 17 3.3 无烟煤产业链（煤化工及水泥） . 18 3.3.1 产地价格 . 18 3.3.2 下游需求追踪 . 19 3.4 港口调度及运输费用 . 20 风险提示：风险提示：

9、 . 21 mNqPoOsNtMsQvNoRrNrOmP6McM8OsQrRtRrRfQnNwOfQpOqQ8OmNsNxNmNmPuOtQmR 煤炭煤炭/ /行业周报行业周报敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 22 证券研究报告图表目录图表目录图表图表 1 1 本周煤炭板块跑赢沪深本周煤炭板块跑赢沪深 300300 指数指数 0.290.29 百分点（百分点（%） . 5 图表图表 2 2 动力煤板块跌幅最大（动力煤板块跌幅最大（%） . 5 图表图表 3 3 煤炭及子行业走势：煤炭板块中本周动力煤板块跌幅最大（煤炭及子行业走势：煤炭板块中本周动力煤板块跌幅最大（%） . 6 图表

10、图表 4 4 个股宝丰能源涨幅最大（个股宝丰能源涨幅最大（%） . 7 图表图表 5 5 个股露天煤业跌幅最大（个股露天煤业跌幅最大（%） . 7 图表图表 6 6 山西动力煤产地价格小幅下跌（元山西动力煤产地价格小幅下跌（元/ /吨）吨） . 10 图表图表 7 7 动力煤产地价格指数（元动力煤产地价格指数（元/ /吨）吨） . 10 图表图表 8 8 山西大同动力煤（山西大同动力煤（Q6000Q6000）价格指数（元）价格指数（元/ /吨）吨） . 10 图表图表 9 9 陕西榆林动力煤（陕西榆林动力煤（Q5500Q5500）价格指数（元）价格指数（元/ /吨）吨） . 11 图表图表 1

11、010 内蒙古包头精煤末煤（内蒙古包头精煤末煤（Q6500Q6500）价格指数）价格指数( (元元/ /吨吨) ) . 11 图表图表 1111 动力煤港口价格小幅下跌（元动力煤港口价格小幅下跌（元/ /吨）吨） . 11 图表图表 1212 环渤海动力煤综合环渤海动力煤综合价格指数小幅下跌（元价格指数小幅下跌（元/ /吨）吨） . 11 图表图表 1313 秦皇岛港平仓价小幅下跌（元秦皇岛港平仓价小幅下跌（元/ /吨）吨） . 11 图表图表 1414 国际煤价格小幅下跌（元国际煤价格小幅下跌（元/ /吨）吨） . 12 图表图表 1515 国际动力煤现货价格小幅上涨（美元国际动力煤现货价格

12、小幅上涨（美元/ /吨）吨） . 12 图表图表 1616 国际煤港口价格小幅下跌（元国际煤港口价格小幅下跌（元/ /吨）吨） . 12 图表图表 1717 煤炭库存监控（万吨）煤炭库存监控（万吨） . 12 图表图表 1818 长江口煤炭库存量小幅上涨（万吨）长江口煤炭库存量小幅上涨（万吨） . 13 图表图表 1919 秦皇岛港库存大幅上涨（万吨）秦皇岛港库存大幅上涨（万吨） . 13 图表图表 2020 下游电厂日均耗煤量小幅下跌（万吨）下游电厂日均耗煤量小幅下跌（万吨） . 13 图表图表 2121 六大电厂日均耗煤量小幅下跌（万吨）六大电厂日均耗煤量小幅下跌（万吨） . 13 图表图

13、表 2222 炼焦精煤产地价格与上周持平（元炼焦精煤产地价格与上周持平（元/ /吨）吨） . 14 图表图表 2323 山西喷吹煤价格与上周持平（元山西喷吹煤价格与上周持平（元/ /吨）吨） . 14 图表图表 2424 山西炼焦煤与上周山西炼焦煤与上周持平（元持平（元/ /吨）吨） . 14 图表图表 2525 山西喷吹煤价格与上周持平（元山西喷吹煤价格与上周持平（元/ /吨）吨） . 14 图表图表 2626 峰景矿硬焦煤价格较上周小幅下跌（美元峰景矿硬焦煤价格较上周小幅下跌（美元/ /吨，元吨，元/ /吨）吨）. 15 图表图表 2727 京唐港焦煤京唐港焦煤( (山西产山西产) )提库

14、价较上周持平提库价较上周持平( (元元/ /吨吨) ) . 15 图表图表 2828 峰景矿硬焦煤峰景矿硬焦煤( (澳大利亚澳大利亚) )价格小幅下跌价格小幅下跌( (美元美元/ /吨吨) ) . 15 图表图表 2929 炼焦煤库存环比小幅下跌（万吨，天）炼焦煤库存环比小幅下跌（万吨，天） . 15 图表图表 3030 炼焦煤库存炼焦煤库存: :国内样本钢厂国内样本钢厂(110(110 家家) )（天）（天） . 16 图表图表 3131 炼焦煤可炼焦煤可用天数用天数: :独立焦化厂（天）独立焦化厂（天） . 16 图表图表 3232 炼焦煤平均可用天数炼焦煤平均可用天数: :国内样本钢厂国

15、内样本钢厂(110(110 家家): ):合计（天）合计（天） . 16 图表图表 3333 焦炭库存焦炭库存: :国内样本钢厂国内样本钢厂(110(110 家家): ):合计（天）合计（天） . 16 图表图表 3434 炼焦煤库存炼焦煤库存: :京唐港（天）京唐港（天） . 16 图表图表 3535 煤炭库存煤炭库存: :秦皇岛港（万吨）秦皇岛港（万吨） . 16 图表图表 3636 炼焦煤下游工厂开工率小幅上涨（炼焦煤下游工厂开工率小幅上涨（%） . 17 图表图表 3737 焦化厂开工率小幅下跌（焦化厂开工率小幅下跌（%） . 17 图表图表 3838 钢厂开工率小幅上涨（钢厂开工率小

16、幅上涨（%） . 17 图表图表 3939 热轧板卷微跌（元热轧板卷微跌（元/ /吨）吨） . 18 图表图表 4040 螺纹钢和线材价格微涨（元螺纹钢和线材价格微涨（元/ /吨）吨） . 18 图表图表 4141 无烟煤产地价格环比小幅下跌（元无烟煤产地价格环比小幅下跌（元/ /吨）吨） . 18 煤炭煤炭/ /行业周报行业周报敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 22 证券研究报告图表图表 4242 山西无烟煤车板价环比小幅下跌（元山西无烟煤车板价环比小幅下跌（元/ /吨）吨） . 19 图表图表 4343 山西无烟喷吹煤环比小幅下跌（山西无烟喷吹煤环比小幅下跌（元元/ /吨吨） . 19 图表图表 4444 水泥价格指数微涨（点）水泥价格指数微涨（点） . 19 图表图表 4545 尿素市场价格环比小幅上涨（元尿素市场价格环比小幅上涨（元/ /吨）吨） . 19 图表图表 4646 水泥价格指数小幅上涨（点）水泥价格指数小幅上涨（点） . 19 图表图表 4747 普通硅酸盐水泥市场价大幅下跌（元普通硅酸盐水泥市场价大幅下跌（元/ /吨）吨） .

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