1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 24 公司研究|信息技术|半导体与半导体生产设备 证券研究报告 富瀚微富瀚微(300613)公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 2020 年 08 月 31 日 安防芯片格局重塑，公司迎来历史性发展机遇安防芯片格局重塑，公司迎来历史性发展机遇 富瀚微富瀚微(300613)公司研究报告公司研究报告 报告要点：报告要点： 国内安防芯片领先厂商国内安防芯片领先厂商 富瀚微专注于泛安防领域，拥有 IPC 芯片、ISP 芯片两大产品线组合。公司 ISP 芯片在泛安防及车载应用领域处于领先地位， 并已经开始从车载后装市 场向前装市场切入，车载市场有望为公司提供新的
2、发展引擎。在 IPC 芯片 领域公司是仅次于海思的第二梯队厂商，具有极强的产品竞争力。 新产品研发快速迭代，迈向中高端安防芯片市场新产品研发快速迭代，迈向中高端安防芯片市场 为应对市场的需求， 公司不断推陈出新， 除了 4K 高清系统、 无线套装系统、 还推出了全新低光全彩摄像机产品， 以及基于图像的智能安防系统、 人脸识 别智能楼宇系统等 AI SoC 产品及方案等，通过卓越的图像品质，以低光全 彩、音频、高清、AI+等高性能、低功耗、高集成度等优势赢得主流安防厂 商客户认可。产品性能方面，公司产品 FH8852/8856 与华为海思竞品系列 性能不相上下，未来有望推出更高性能的产品，在分辨
3、率、帧率、编码能力 以及神经网络处理能力等特殊功能领域全面不输竞争对手。 安防芯片市场格局变化，公司迎来发展机遇安防芯片市场格局变化，公司迎来发展机遇 伴随着中美贸易摩擦的加剧， 海思存在无法向客户提供芯片的风险， 下游安 防系统厂商逐步导入替代方案。海思是安防 IPC 领域绝对的领先者，占据 接近七成市场份额。富瀚微 IPC 芯片产品竞争力突出，是安防芯片格局重 塑过程中最大的受益者之一。 投资建议与盈利预测投资建议与盈利预测 我们看好公司在安防 IPC 芯片领域的竞争地位，在新的市场环境中有望取 得较快的份额上升； 另外车载 ISP 芯片是一个持续高增长的细分领域， 有望 为公司带来新的增
4、长引擎。预计 2020-2022 营收 5.35、12.83、16.87 亿元， 归母净利润 0.81、3.04、4.24 亿元，当前市值对应 2020-2022 年 PE 分别为 166、44、32 倍，给予“增持”评级。 风险提示风险提示 中美贸易摩擦加剧风险；下游发展不及预期；技术研发不及预期；客户拓展 不及预期； 附表：盈利预测附表：盈利预测 财务数据和估值 2018 2019 2020E 2021E 2022E 营业收入(百万元) 412.00 522.08 535.12 1283.44 1687.41 收入同比（%） -8.28 26.72 2.50 139.84 31.48 归母
5、净利润(百万元) 54.50 81.67 80.88 304.06 423.67 归母净利润同比(%) -48.62 49.86 -0.97 275.93 39.34 ROE（%） 5.29 7.17 6.68 20.17 22.29 每股收益（元） 0.68 1.02 1.01 3.80 5.30 市盈率(P/E) 246.61 164.56 166.17 44.20 31.72 资料来源：Wind,国元证券研究中心 增持增持|首次评级首次评级 当前价： 168.00 元 基本数据 52 周最高/最低价（元） ： 211.92 / 95.53 A 股流通股（百万股） ： 75.41 A 股总
6、股本（百万股） ： 80.00 流通市值（百万元） ： 12669.21 总市值（百万元） ： 13440.11 过去一年股价走势 资料来源：Wind 相关研究报告 报告作者 分析师 贺茂飞 执业证书编号 S0020520060001 电话 邮箱 联系人 刘堃 电话 邮箱 -7% 42% 91% 141% 190% 8/3011/292/285/298/28 富瀚微沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 24 目 录 1.富瀚微：国内安防芯片领先厂商 . 4 1.1 发展历史沿革：从 ISP 到 IPC，从安防到车载 . 4 1
7、.2 财务分析：营收质量良好，毛利稳中有增. 6 1.3 经营分析：轻资产模式降成本，背靠大客户保市场 . 8 1.3.1 fabless 轻资产模式 . 8 1.3.2 背靠海康威视，保证市场产品销售 . 9 2.发展驱动力：安防市场与车载电子双轮驱动 . 11 2.1 安防市场：从模拟化到数字化，从高清化到智能化 . 11 2.1.1 ISP 芯片：模拟摄像机成像质量的决定者 . 11 2.1.2 IPC SoC 芯片：视频监控网络摄像机的核心 . 13 2.1.3 AI 芯片：未来安防的发展方向 . 14 2.1.4 竞争格局的介绍 . 15 2.2 车载电子：迅速崛起的新业务 . 15
8、 3.安防芯片市场重塑，公司迎来历史发展机遇 . 19 4.盈利预测与投资建议 . 21 5.风险提示 . 22 图表目录 图 1：公司发展历程 . 4 图 2：富瀚微年度营收（单位：百万元人民币） . 6 图 3：富瀚微季度营收（单位：百万元人民币） . 6 图 4：公司主营拆分 . 6 图 5：富瀚微毛利率 . 7 图 6：研发投入（单位：百万元人民币） . 7 图 7：半导体产业链模式 . 8 图 8：20H1 公司主营业务成本构成 . 9 图 9：2018 年中国视频监控市场格局 . 9 图 10：富瀚微 2019 年客户结构 . 10 图 11：安防行业变迁及安防芯片变化 . 11
9、图 12：典型模拟摄像机部署方案及主要提供厂商 . 12 图 13：典型的 ISP 芯片架构图 . 12 图 14：典型的网络摄像机部署方案 . 13 图 15：典型的 IPC SoC 芯片架构图 . 13 图 16：三类智能化程度不同的摄像机功能 . 14 图 17：特斯拉 AutoPilot2.0 摄像头应用 . 17 图 18：小鹏 P7 摄像头应用 . 17 图 19：2005-2019 全球汽车销量（百万） . 18 图 20：2021-2030 自动驾驶汽车占比预期 . 18 nMmPrMsPpNpOnRmRvNuNnOaQaO8OmOmMoMnNlOpPzQlOmMoP9PmMx
10、OwMqQxPNZnNmN 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 24 图 21：公司汽车电子产品营收变化 . 18 图 22：美国对华为的封禁政策 . 19 表 1：富瀚微视频监控多媒体处理芯片 . 4 表 2：富瀚微产品信息 . 5 表 3：视频监控系统四类主要芯片及主要供应厂商. 15 表 4：车载摄像头类型及应用总结 . 16 表 5：主流厂商摄像头使用情况 . 17 表 6：华为海思产品参数 . 19 表 7：富瀚微产品参数 . 20 表 8：公司盈利拆分与预测（亿元） . 21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 / 24 1.富瀚微：富瀚微：国内安防芯片领先厂商国内安防芯片
11、领先厂商 1.1 发展历史沿革发展历史沿革：从从 ISP 到到 IPC，从安防到车载，从安防到车载 上海富瀚微电子股份有限公司上海富瀚微电子股份有限公司成立于成立于 2004 年年 4 月月，于，于 2017 年年 2 月月上市上市。公司专注。公司专注 于安防视频监控、 汽车电子、 智能硬件领域于安防视频监控、 汽车电子、 智能硬件领域视频监控视频监控芯片的设计开发芯片的设计开发， 为客户提供高 性能视频编解码 SOC 芯片、图像信号处理器 ISP 芯片及完整的产品解决方案，以及 提供技术开发、IC 设计等专业技术服务，满足了高速增长的数字视频监控市场对视 频编解码和图像信号处理的芯片需求。
12、图图 1：公司发展历程：公司发展历程 资料来源：富瀚微官网，国元证券研究中心 公司主要产品为安防视频监控多媒体处理芯片及数字接口模块。其中，安防视频监公司主要产品为安防视频监控多媒体处理芯片及数字接口模块。其中，安防视频监 控多媒体处理芯片包括图像信号处理（控多媒体处理芯片包括图像信号处理（ISP）芯片、网络摄像机（）芯片、网络摄像机（IPC）SoC 芯片和芯片和 数字硬盘录像机（数字硬盘录像机（DVR）SoC 编解码芯片。编解码芯片。产品主要应用于模拟/IP 摄像机、车载电 子和物联网领域。 表表 1：富瀚微视频监控多媒体处理芯片：富瀚微视频监控多媒体处理芯片 产品系列产品系列 主要型号主要
13、型号 功能描述功能描述 ISP 系列 芯片 FH8510 高性能、低成本图像信号处理芯片 FH8520 高性能、高清晰度图像信号处理芯片 FH8521 高性能、具有 3D 降噪、宽动态、支持同轴高清的图像信号处理芯片 FH8523 高性能、具有 3D 降噪、宽动态、支持 720P 同轴高清的图像信号处理芯片 FH8526 高性能、高清晰度图像信号处理芯片 FH8530C 高性能、支持 720P/1080P、内置同轴高清发送器的图像信号处理芯片 FH8531 高性能、支持 720P/1080P 同轴高清的图像信号处理芯片 FH8532 高性能、支持 720P 同轴高清的图像信号处理芯片 FH85
14、32E 低功耗、高性能支持 720P 同轴高清的图像 信号处理芯片 FH8536 高性能、支持 720P/1080P 同轴高清的图像信号处理芯片 FH8536E 低功耗、高性能支持 720P/1080P 同轴高清的图像信号处理芯片 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 / 24 IPC 芯片 FH8610 高性能无线图像信号处理/视频编码芯片 FH8620 高性能无线高清图像处理/视频编码芯片 FH8810 高清网络摄像机 SoC DVR SoC 芯片 FH8735 高性能 H.264 编码芯片 FH8755 高性能、多通道 H.264 编解码 SoC 资料来源：富瀚微招股说明书，国元证券研究
15、中心 表表 2：富瀚微产品信息：富瀚微产品信息 产品类别产品类别 型号型号 应用应用 模拟摄像机 FH8556; FH8538M; FH8536H; FH8538D; FH8553; FH8550M; FH8550D; FH8536E; FH8536; FH8535; FH8532E; FH8510; 4K 模拟摄像机 1M/2M/3M/4M/5M 模拟摄像机 无 IR-CUT 模拟摄像机 3M/1080P HD Analog 摄像机 1080P/720P HDcctv 摄像机 IP 摄像机 FH8856; FH8852; FH8632; FH8630M; FH8630D; FH8830; F
16、H8812; FH8610; FH8620; 2M/3M/5M IP 摄像机 消费类家用云摄像机 720P 高清网络摄像机 消费型家用云摄像机 车载 Camera FH8310; FH8553; FH8532E; FH8536E; FH8610; FH8620 前装 1M/2M Camera 应用 用于车载前视/环视/后视 等 行车，智能后视镜 车载摄像头（CVBS，HDcctv） 倒车影像（WiFi） 物联网 FH8610; FH8620 无线影像遥控飞机，电子猫眼， 智能插座，智能灯，Baby Monitor 资料来源：富瀚微官网，国元证券研究中心 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 /
17、 24 1.2 财务分析：营收财务分析：营收质量良好，毛利稳中有增质量良好，毛利稳中有增 公司公司营收近年来稳步增加，从营收近年来稳步增加，从 2012 年的年的 5300 万元增加到万元增加到 2019 年的年的 5.22 亿元，年亿元，年 复合增长率约复合增长率约 39%。公司营收呈现季节性特点，下半年营收占比高于上半年，约占 全年收入的 55%。 图图 2：富瀚微年度富瀚微年度营收营收（单位：百万元人民币）（单位：百万元人民币） 图图 3：富瀚微季度营收（单位：百万元人民币）富瀚微季度营收（单位：百万元人民币） 资料来源：wind，国元证券研究中心 资料来源：wind，国元证券研究中心
18、以安防为基石，逐步扩大产品应用范围。以安防为基石，逐步扩大产品应用范围。公司近两年的营收主要来源于安防监控产 品，约占收入的 80%90%。公司基于领先的 ISP 市场与技术，开拓了汽车电子市 场， 该类产品销售额正处于快速度增长的阶段， 目前已成为营收不可忽略的重要组成 部分，目前销售占比约 10%左右； 图图 4：公司主营拆分：公司主营拆分 资料来源：公司年报，国元证券研究中心 53 123 175 182 322 449 412 522 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 0 100 200 300 400 500 600 20122013201
19、4200182019 总营收YoY -0.4 -0.2 0 0.2 0.4 0.6 0.8 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 16Q1 16Q2 16Q3 16Q4 17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 总营收同比增长环比增长 5% 6% 13% 10% 90% 90% 84% 68% 0 100 200 300 400 500 600 2018年12月2019年6月2019年12月2020年6月 其他技术服务汽车电子产品安防监控产品 请
20、务必阅读正文之后的免责条款部分 7 / 24 高毛利产品占比占比逐步高毛利产品占比占比逐步增加， 综合盈利水平稳步上升。增加， 综合盈利水平稳步上升。 汽车电子产品主要运用 ISP 系列芯片， 公司在 ISP 芯片领域具有较强竞争优势， 故汽车电子产品的毛利率较高， 在 45%左右浮动；安防监控类产品近年来大部分运用 IPC 芯片以保持更稳定的信号 传输需求，IPC 的市场竞争更为激烈，故公司的安防监控产品毛利率相对较低；公司公司 汽车电子产品目前正处于快速增长的阶段汽车电子产品目前正处于快速增长的阶段，占比有所提升，综合毛利率逐渐上升并，占比有所提升，综合毛利率逐渐上升并 向汽车电子毛利率水
21、平靠近。向汽车电子毛利率水平靠近。 图图 5：富瀚微毛利率：富瀚微毛利率 资料来源：公司年报，公司半年报，国元证券研究中心 较高水平的研发投入是保证公司稳定航行的压舱石。较高水平的研发投入是保证公司稳定航行的压舱石。公司的研发投入金额稳步提升， 2019 年研发投入约为 2012 年的 7 倍，年复合增长率约为 33%。从 2017 年公司上 市开始，研发费用率有所提升，研发投入占营收约 30%。 图图 6：研发投入：研发投入（单位：百万元人民币）（单位：百万元人民币） 资料来源：wind，国元证券研究中心 25% 30% 35% 40% 45% 50% 2018年 2019H1 2019年
22、2020H1 安防监控产品汽车电子产品综合毛利率 19 23 30 38 51 71 133 139 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 0 20 40 60 80 100 120 140 160 2000182019 研发研发/营收 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 / 24 1.3 经营分析经营分析：轻资产模式降成本，背靠大客户保市场：轻资产模式降成本，背靠大客户保市场 1.3.1 fabless 轻资产模式轻资产模式 公司采用公司采用 Fabless 轻资产运作模式。轻资产运作模式。集成电路产业链包括设计、制
23、造、封装和测试 等环节，半导体芯片行业的三种运作模式有 IDM、Fabless 和 Foundry。IDM 企业 集芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试等多个产业链环节于一身。Foundry 厂商只 负责制造、封装或测试的其中一个环节;不负责芯片设计，如台积电、中芯国际等。 Fabless 厂商只负责芯片的设计，将生产、测试封装等环节交由 Foundry 厂商。公司 目前专注于芯片的设计，采用 Fabless 经营模式，将晶圆制造、封装测试等环节委托 给 Foundry。 图图 7：半导体产业链模式：半导体产业链模式 资料来源：公司招股说明书，国元证券研究中心 Fabless 模式运作，成本管控
24、良好。模式运作，成本管控良好。公司的主营业务成本大部分被原材料占据，据公 司 2020 年中报显示， 各项业务中原材料大约占据了接近 80%左右的成本， 专业安防 产品的原材料占比最高，达到了 79.59%，委外加工费的占比最高的是汽车电子产品 领域，约为 19.28%。在成本构成控制方面，近几年业务成本构成的波动不大，展现 出公司良好的成本控制能力。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 / 24 图图 8：20H1 公司主营业务成本构成公司主营业务成本构成 资料来源：公司半年报，国元证券研究中心 1.3.2 背靠海康威视，保证市场背靠海康威视，保证市场产品销售产品销售 海康威视是全球领先的
25、以视频为核心的物联网解决方案提供商，面向全球提供领先 的监控产品和技术解决方案。在综合安防领域，根据 Omdia1 报告，海康威视连续 8 年蝉联视频监控行业全球第一， 拥有全球视频监控市场份额的 24.1%。 在 a&s 安全 自动化公布的“全球安防 50 强”榜单中，海康威视连续 4 年蝉联第一位。 图图 9：2018 年中国视频监控市场格局年中国视频监控市场格局 资料来源：IDC，国元证券研究中心 79.59%78.99% 77.19% 17.63% 16.67%19.28% 2.78% 4.33%3.53% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00
26、% 60.00% 70.00% 80.00% 90.00% 100.00% 专业安防产品智能硬件产品汽车电子产品 原料费委外加工费其他 36.40% 15.50% 4.50% 43.60% 海康威视 大华股份 宇视科技 其他 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 / 24 海康威视是富瀚微的海康威视是富瀚微的第一第一大客户大客户， 与公司关系良好， 与公司关系良好。 海康威视副董事长、 第二大股东 龚虹嘉同时还担任了富瀚微董事一职并持有富瀚微的股份。 同时， 龚虹嘉妻子陈春梅 在 2004 年时为富瀚微的大股东， 目前仍持有富瀚微 13.47%的股份。 两公司的高管、 股东互相持股，显示着双
27、方公司之间稳固的关系。 与海康开展深度合作， 确保公司产品销售。与海康开展深度合作， 确保公司产品销售。 作为公司目前最大的客户， 海康威视与公 司与分别位于安防视频监控产业链的上下游。除上述高管与持股的紧密关系之外， ， 海康威视和富瀚微还签署了采购框架协议 ，确保公司双方稳定的供货关系。公司 2019 年与海康威视发生交易金额为 3.3 亿元，且据公司公告显示，公司将 2020 年 与海康威视全年交易金额上限预期调至 5 亿元，这一预期的调升也显示着公司依靠 海康威视步入了业绩上升的快车道。 图图 10：富瀚微：富瀚微 2019 年客户结构年客户结构 资料来源：公司年报，国元证券研究中心
28、背靠海康威视， 公司拥有良好的竞争优势。背靠海康威视， 公司拥有良好的竞争优势。 一方面， 公司可确保稳定的产品销售与市 场份额；另一方面，公司依靠在海康威视产品上建立起的良好口碑，可开拓更广泛的 客户，提高市场影响力。此外，公司可通过获取市场份额获取市场信息，从而对行业 的变化具备更敏锐的感知能力， 确保公司发展方向始终处于更具竞争力的赛道， 提高 公司持续经营的能力。 63.20% 26.32% 3.83% 3.02% 0.58% 3.05% 海康威视 客户二 客户三 客户四 客户五 其他 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 / 24 2.发展驱动力发展驱动力：安防市场与车载电子双轮驱
29、动安防市场与车载电子双轮驱动 2.1 安防市场安防市场：从模拟化到数字化，从高清化到智能化：从模拟化到数字化，从高清化到智能化 安防行业经历了安防行业经历了模拟监控模拟监控、数字化、高清化、智能化数字化、高清化、智能化几几个阶段，在整个演变过程和未个阶段，在整个演变过程和未 来发展脉络中安防芯片很大程度上影响着安防系统的整体功能、 技术指标、 稳定性、来发展脉络中安防芯片很大程度上影响着安防系统的整体功能、 技术指标、 稳定性、 能耗、成本等。能耗、成本等。 具体而言， 视频监控系统的前、 后端设备都需要相应芯片的支持：具体而言， 视频监控系统的前、 后端设备都需要相应芯片的支持： 前端设备完
30、成对视 频信号的获取，包括一台或多台摄像机及其配套设备，完成图像、语音、报警和状态 信息的采集。摄像机将现场情况拍摄成为模拟/数字视频信号，传输到监控系统中， 对应模拟摄像机需要 ISP 芯片， 网络摄像机需要 IPC SoC 芯片； 后端设备包括控制、 显示、存储等。控制端完成视频信号的显示切换、云镜的控制、资源的分配，实现调 度管理的功能； 显示端完成对视频信号终端设备的输出； 录像存储端主要完成数字视 频信号存储和回放， 对应模拟摄像机需要 DVR SoC 芯片， 网络摄像机需要 NVR SoC 芯片。 图图 11：安防行业变迁及安防芯片变化：安防行业变迁及安防芯片变化 资料来源：安防网
31、，国元证券研究中心 2.1.1 ISP 芯片：模拟摄像机成像质量的决定者芯片：模拟摄像机成像质量的决定者 ISP(Image Signal Processor)，即图像信号处理器，是视频监控摄像机的重要组成，即图像信号处理器，是视频监控摄像机的重要组成 部分部分，主要作用是对视频监控摄像机前端的图像传感器所采集的原始图像信号进行 处理，使图像得以复原和增强，经 ISP 芯片处理后的输出图像可直接在显示器显示 或通过数字硬盘录像机（DVR）进行压缩、存储。ISP 芯片的性能好坏直接决定了视 频监控摄像机的成像质量。 模拟 数字化 网络高清 智能化 前端 后端 ISP 芯片 IPC SoC 芯片
32、DVR 芯片 NVR 芯片 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 / 24 图图 12：典型模拟摄像机部署方案及主要提供厂商：典型模拟摄像机部署方案及主要提供厂商 资料来源：富瀚微招股说明书，国元证券研究中心 ISP 功能强大：功能强大：芯片集成了包括 CFA 插值、白平衡校正、伽玛校正、3D 降噪、边 缘增强、伪彩色抑制、宽动态处理等功能模块，并集成可用于用户编程的微控制器， 在获得高性能的同时， 还大幅优化了芯片功耗和物理面积， 使得视频监控摄像机具有 了清晰度高、低光性能好、体积小、功耗低等显著特点。 图图 13：典型的典型的 ISP 芯片架构图芯片架构图 资料来源：富瀚微招股说明书，
33、国元证券研究中心 索尼，三星，海力士，豪威科技，派视尔 富瀚微，Nextchip 海思、德州仪器、意法半导体、星宸科技 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 / 24 2.1.2 IPC SoC 芯片芯片：视频监控网络摄像机的核心视频监控网络摄像机的核心 IPC SoC 通常包含通常包含 ISP 模块和视频编码模块，模块和视频编码模块，经过摄像机前端图像传感器采集的 视频原始数据经过 ISP 模块处理后，送到视频编码模块进行压缩。压缩后的视音频 码流通过网线或者无线链路传输到后端 NVR，NVR 对视音频数据进行接收处理并 存储，后期需要回溯时可调出存储的视音频数据进行检索回放。 图图 14
34、：典型的网络摄像机部署方案：典型的网络摄像机部署方案及主要提供厂商及主要提供厂商 资料来源：富瀚微招股说明书，国元证券研究中心 IPC 结构复杂，包括多种功能模块。结构复杂，包括多种功能模块。在前端 IPC SoC 芯片领域，通常集成了嵌入式 处理器（CPU） 、图像信号处理（ISP）模块、视音频编码模块、网络接口模块、安全 加密模块和内存子系统，部分芯片还集成了视频智能处理模块。一般而言，前端智能 化的实现即通过在 IPC SoC 中集成视频智能处理模块。 图图 15：典型的典型的 IPC SoC 芯片架构图芯片架构图 资料来源：富瀚微招股说明书，国元证券研究中心 海思、安霸、德州仪器、星宸
35、科技、富瀚 微、北京君正、国科微 海思、 德州仪器、 Marvell、 星宸科技 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 / 24 富瀚微在 ISP 和视频编解码技术上具有长时间的积累，凭借在 ISP 方面的领先技 术能力，公司在巩固模拟摄像机市场优势的基础上，研发系列化 IPC SoC 芯片，重 点开拓网络摄像机市场。 2.1.3 AI 芯片芯片：未来安防的发展方向未来安防的发展方向 随着网络传输深度学习算法和芯片性能的提升，随着网络传输深度学习算法和芯片性能的提升， 安防行业开始从“看得见” ， “看得安防行业开始从“看得见” ， “看得 清”步入“看得懂”的智能化时代。清”步入“看得懂”
36、的智能化时代。视频监控智能化在部分应用领域已经展现出其强 大的效能，如车辆违章自动抓拍、人员侵入自动报警等。未来，智能化分析凭借其即 时、准确、低成本的优势，在更多视频监控应用场合取代人力将是大势所趋。人工智 能赋能安防， 各类基于人工智能技术的垂直应用不断涌现。 视频监控系统前后端均实 现智能化，前端“智能化” ，后端“云化” ，并逐渐演变为“边缘节点” 、 “边缘域” 、 “云中心”三个层次，云边融合的产业生态圈成为安防系统正在发生的新趋势。 加入加入 AI 功能的功能的 IPC 芯片是智能化的发展方向芯片是智能化的发展方向。前端智能化层层加码，已出现自带 GPU/NPU/通用芯片等多种网
37、络摄像机（IPC）方案。根据智能化程度的不同，智能 摄像机大体智能网络摄像机（Smart IPC） 、 结构化分析摄像机、深度学习摄像机三个 层次： 图图 16：三类智能化程度不同的摄像机功能：三类智能化程度不同的摄像机功能 资料来源：公开资料整理，国元证券研究中心 在在 AI 智能安防领域，公司已重点布局智能安防领域，公司已重点布局。公司推出的产品 FH8626V100 具有高性能 CPU，支持人形检测、越线报警等智能应用，未来有望推出具备更多 AI 功能的新产 品，迎合市场发展方向，提高公司竞争力。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 15 / 24 2.1.4 竞争格局的介绍竞争格局的介绍
38、 在在安防监控安防监控 ISP 芯片芯片领域，占据领先地位的领域，占据领先地位的厂商是富瀚微。厂商是富瀚微。公司开发了基于 CMOS 传感器的 ISP 芯片，加速了“CIS+ISP”方案替代传统的“CCD+ISP”方案，成为 模拟摄像机市场的主流方案。公司目前是海康威视最大的 ISP 芯片供应商。该领域 的其他参与者是以 Next Chip 为代表的韩国企业。 IPC SoC 芯片市场提升空间大，是国内各大安防芯片厂商竞争的焦点。芯片市场提升空间大，是国内各大安防芯片厂商竞争的焦点。在安防监控 网络化、智能化已成趋势的当下，应用 IPC SoC 芯片的网络摄像机占比逐年提升， 也是安防芯片厂商重点开拓的方向。 目前该市场最主要的玩家包括海思、 星宸科技、 德州仪器 （TI） 、 安霸。 其中海思凭借其出色的性价比， 目前已占有较高的市场份额。 此外，星宸科技、富瀚微、国科微、北京君正也将 IPC 芯片作为重点培育的方向， 均不断有新产品落地，并获得了较高的营收增速，未来将成为 IPC 芯片领域有力的 竞争者。 表表 3：视频监控系统四类主要芯片及主要供应厂商：视频监控系统四类主要芯片及主要供应厂商 监控系统监控系统 对应芯片对应芯片 主要功能主要功能 主要厂商主要厂商
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