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【研报】运输设备及零部件制造行业：整车行情进入第二阶段价值重估-20201108（27页）.pdf

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【研报】运输设备及零部件制造行业：整车行情进入第二阶段价值重估-20201108（27页）.pdf

  继续推荐乘用车整车板块，零部件板块将逐步受益于市场风险偏 好的提升。行业企稳复苏下，乘用车整车在业绩和估值上的双重 修复预期正在被市场反映，而随着新造车势力的估值屡创新高， 我们预计乘用车整车的行情进入第二阶段，新能源车业务的价值 重估。对于零部件板块而言，传统零部件标的将受益于行业的持 续复苏，而汽车科技等领域将逐步受益于市场风险偏好的提升。 乘用车整车板块的第一阶段正在加速进行：从部分龙头的行情 到整个板块的行情。从三季报情况看，主要的乘用车整车龙头 都出现了明显的业绩拐点，带来了预期上的进一步改善。投资主 线从之前的行业销量企稳下部分龙头由于车型周期带来业绩高 速增长的行情，向行业有望维持快速增长的预期下主要整车标 的将加速迎来业绩拐点从而带动整个乘用车整车板块的行情。 乘用车整车板块的第二阶段预期在逐步形成：新能源车业务的价 值重估。截止 2020 年 11 月 6 日，比亚迪市值达 784 亿美元，蔚 来汽车 562 亿美元，小鹏汽车 251 亿美元，理想汽车 221 亿美元。 在新能源车企估值不断新高的背景下，不断加大新能源车产业链 投入、新能源车销量快速增长的传统车企有望迎来价值重估。

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