1、nMsNpPqOqRmQoPoMqNsNtO7NdNbRoMpPpNpPlOmNqRlOpNmM6MrQsNwMrNyRwMnOpR 目录 3 1. 行业概述：行业概述： 1.1 PLM概念 1.2 PLM：生产数据规模化的产物，CAD/PDM概念的延伸 1.3 PLM是企业经营管理的集成支撑环境 1.4 PLM功能：以最低的成本和时耗做最正确的研发 1.5 PLM应用：为数据资源提供个性/差异化的存储和管理 1.6 PLM产品分类 2.市场规模：市场规模： 2.1 未来三年：市场前景广阔，2023年全球规模达到263亿美元 2.2 下游客户：新冠疫情影响深远，PLM仍处于投资的上行通道 2.
2、3 地域分布：区域差异化显著，北美地区持续主导 2.4 产业结构：工具类软件规模较高 2.5 横向趋势：PLM正逐渐从主流离散制造行业进入非传统行业 2.6 纵向趋势：与人工智能、机器学习领域密切结合 3.竞争格局：竞争格局： 3.1 企全球主流市场被外企垄断 3.2 产品选择倾向：主要受供应商行业优势与地域位置影响 3.3 企业竞争格局：中国进入市场较晚，行业分布离散化 3.4 CAD厂商领跑行业 3.5 ERP厂商进入PLM市场的趋势呈现 3.6 行业竞争动态化，企业并购活跃 4. 主要主要企业企业梳理梳理 国际PLM龙头：达索系统、西门子、PTC 国内PLM厂商：能科股份、鼎捷软件、金蝶
3、国际 4 行业概述行业概述 1 1.1 PLM概念 5 产品生命周期管理(Product Lifecycle Management，简称PLM) ，是一种为企业产品全生命周期提供 服务的软件解决方案。PLM可以应用于在单一地点或分散在多个地点的企业内部，以及在产品研发领域具 有协作关系的企业之间，集成与产品相关的人力资源、流程、应用系统和信息，以支持产品全生命周期的 信息创建、管理、分发和应用。 PLM是企业信息化的重要组成部分：PLM侧重以产品为核心，将企业智力资产作为一个有机的整体进行合 理有效地管理，从而协同推动新产品的研发和更新迭代，帮助企业组织增强产品开发能力和竞争能力。 数据来源：
4、计算机技术与应用进展，刘晓平，中国科学技术大学出版社，天风证券研究所 图1：PLM产品全生命周期管理 预研与策划 立项与计划 开发与设计 验证与测试 工艺与试制 生产与销售 使用与维修 报废与回收 设计生命周期 （PDM/CAD/CAE/CAM） 制造生命周期 （MES/ERP/SCM/CRM） 使用生命周期（MRO） 回收生 命周期 产品全生命周期（PLM） 1.2 PLM：生产数据规模化的产物，CAD/PDM概念的延伸 6 PDM/PLM概念的应用与发展与CAD息息相关：CAD的大量应用，使企业认识到了与产品数据管理的重要性， 从而推进工业数字化、工业4.0和PLM行业的重大变革，加速供应
5、商在解决方案中融入新兴技术的趋势。 PLM完全包含了PDM技术（产品数据管理），是其功能的延伸：PDM主要针对产品开发过程，强调对工程 数据的管理，而PLM在其内容基础上又强调了对产品生命周期内跨越供应链的所有信息进行管理和利用，从 而使特定产品生命周期过程的内外部涉众之间可以更加密切协作，更好地适应市场需求。 数据来源： International Journal of Product Lifecycle Management，天风证券研究所 1970s 2000-2005 2006-1990s上半叶1990s中叶1990s下半叶1980s 第一个十年 CAD的文档管理模块 图2：PLM三十
6、年发展回顾 第二个十年 PDM高速发展 第三个十年 从PDM到PLM CAD领域，尤其 是3维 CAD高速 发展。1970年， CATIA首先推出 三维CAD系统。 产品数据管理的 概念尚未形成。 CAD产业发展的 最重要时期,行 业取得巨大进步, Autodesk推出 了第一个重要的 计算机辅助设计 程序Autocad， 为创新设计解决 方案打开了大门。 百花齐放收购风起云涌 PLM供应商着手 开发独立于CAD 的数据管理系统, 具有现代意义的 PDM系统已经形 成， 各类PDM 企业与老牌CAD 供应商争夺市场。 SDRC和它的 Metaphase处于 领先，随后被 EDS收购并与 UGS
7、重组，改名 为Teamcenter Enterprise（现 为西门子PLM）。 新概念提出和统一 市场分化和再度洗牌 波士顿咨询提出 集成概念PLM， 获得达索和UGS 等专业软件厂商 的认可。由于概 念包含了ERP内 容，也吸引ERP 厂商加入市场。 达索、PTC、西门 子三巨头的基本 格局已确定，各 供应商开始梳理 各自产品线，形 成各自的PLM解 决方案。 SDRC和Metaphase 的辉煌 产业初期：CAD的形成与发展 CAD逐渐普及， PDM市场迅 速发展，三大 巨头收购动作 频繁，一些比 较小的PDM 供应商或被兼 并或退出市场。 1.3 PLM是企业经营管理的集成支撑环境 7
8、 使用PLM软件真正管理一个产品的全生命周期，需要与企业经营管理的多系统进行集成：只有PLM可以最大 限度地实现跨越时空、地域和供应链的信息集成，在产品全生命周期内，充分利用分布数据资源和企业智力 资产。因此，PLM系统的价值取决于在企业内能否与ERP、SCM、CRM来集成使用，组成PLM生态系统， 实现更全面意义上的协同工作。 图3：PLM与其他系统集成 数据来源：Master Data Management in PLM for the Enterprise Scope，天风证券研究所 1.4 PLM功能：以最低的成本和时耗做最正确的研发 8 PLM最关键的功能在于优化产品研发的全管理流程
9、，增强企业产品的市场竞争力：研发是产品力的坚强基石， PLM通过数据的关联管理可以更好地支持企业产品的研发和变更，帮助其快速回应市场消费需求。同时，PLM 还可以辅助尽早发现和修正错误，从而降低企业试错成本，优化研发流程体验。 PLM在设计和研发方面应用最为广泛：根据Business data的调查数据，PLM软件最主要的功能是可以缩短产 品研发周期（30.94%），并改善产品服务的设计迭代流程（27.34%），有效降低产品的研发成本。PLM在高 级可视化、预测分析以及工程制造方面的应用也加速了该技术的发展。 数据来源：Business advantage，天风证券研究所 图5：PLM系统主要
10、功能 43% 38% 30% 28% 缩短研发周期改善设计流程降低成本快速回应市场需求 数据来源：中国智能制造产业网，天风证券研究所 实现价值 图4：PLM系统实施特点 工作效率 当前 水平 最优集成环境 典型集成环境 时间 更短的时间 更少的损失 更高的回报 9 1.5 PLM应用：为数据资源提供个性/差异化的存储和管理 PLM市场自2015年起正在逐渐走向定制化，并推出个性化的行业解决方案：PLM系统可以根据企业所属的 不同行业制定差异化解决方案，例如达索系统与IBM公司推出的CATIA航空航天解决方案，西门子公司为船舶 业、全球能源与公共事业行业开发的Teamcenter 解决方案等，都
11、是针对企业的要求而进行的个性化研发。 行业头部供应商西门子、PTC和已基本完成由许可证向订阅模式的转型：为了提供更加灵活的产品功能体验， PLM软件正从永久许可模式转向订阅模式，以确保客户能够访问产品的最新版本和增强功能。2017年至 2019年，PTC实现了毛利率从72%到76%的增长，订阅的高毛利率是公司毛利率增长的主要驱动因素。 图6：金蝶K/3 PLM基础功能界面图7：西门子的汽车领域PLM解决方案 数据来源：公司官网，天风证券研究所数据来源：公司官网，天风证券研究所 1.6 PLM产品分类 10 PLM产品主要可以分为CAx，cPDm和数字化制造三类：PLM将计算机辅助设计(CAD)
12、，辅助分析(CAE)、 辅 助制造(CAE)以及产品数据管理(PDM)等系统衔接一体，使企业能够对产品服务从设计、研发、生产最终报废 等全生命周期的设计及信息进行高效和经济的应用、集成与管理。 PLM软件供应商来源可以分为PDM/CAD工具类软件和ERP软件两类： 由于ERP与PLM系统之间无明显技术 壁垒，而ERP厂商往往具有良好的研发制造企业泛客户群，因此会选择进军PLM业，打通企业信息化链条。 PLM产品类别主要功能 CAx CAD 利用计算机、图形设备进行产品设计和图 形数据编辑 CAE 利用计算机辅助设备对复杂工程和产品进 行分析计算以及优化设计 CAM 通过计算机系统进行制造过程的
13、计划、管 理以及对生产设备的控制与操作 cPDm 面向产品全生命周期的协同平台，协助上 下游及应用软件的充分集成 数字化制造 对产品、工艺和资源信息进行分析、规划 和重组，实现对产品设计和功能的仿真以 及原型制造 表1：PLM分产品类别主要功能图8：PLM软件供应商来源 数据来源：国内主要PLM厂商一览，中国制衣，天风证券研究所 数据来源： CIMdata ，天风证券研究所 11 市场规模市场规模 2 2.1 未来三年：市场前景广阔，2023年全球规模有望达到263亿美元 12 全球PLM市场前景广阔：根据Quadrant Knowledge Solutions的调研报告，2018年-2023
14、年全球PLM市 场将保持持续增长趋势，市场规模将于2018年的185.7亿美元增至2023年达到263.3亿美元，全球PLM市 场在2018-2023年的CAGR约为7.2%。 内部配置领域是PLM市场发展趋势：在部署类型上，PLM市场主要由本地部署和专业服务占据，2018年 二者份额共计达93.1%，从市场趋势看，内部配置是大型传统行业发展PLM的首选。 174.00 185.71 198.46 212.56 227.97 244.90 263.27 6.73% 6.87% 7.10% 7.25% 7.43% 7.50% 6% 6% 7% 7% 7% 7% 7% 8% 0 50 100 15
15、0 200 250 300 20020202120222023 全球PLM市场收入规模（亿美元）同比增长（%，右轴） 图9：全球PLM市场收入规模及增速 数据来源：Quadrant Knowledge Solutions，天风证券研究所数据来源： Quadrant Knowledge Solutions ，天风证券研究所 图10：全球PLM市场分领域收入规模（亿美元） 11.65 12.88 14.46 16.43 18.86 21.97 25.79 62.25 66.64 71.39 76.51 82.04 87.91 94.12 100.10 106.19 112.6
16、2 119.61 127.07 135.02 143.37 0 50 100 150 200 250 300 20020202120222023 SaaS本地部署(On-premise)专业服务 2.2 下游客户：新冠疫情影响深远，PLM仍处于投资的上行通道 13 根据e-works的统计，2019年全球PLM市场投资规模达514亿美元，增长率为7.6%，其中数字化制造市场 增长8.6%，达到8.9亿美元。全球大部分PLM投资来自汽车、国防航空、高科技和工业机械等行业。 2020年受新冠疫情影响，消费需求的衰减将一定程度上传导至PLM市场，全球PLM行业的市场投资增长率
17、预估为2.4%，但结合经济复苏效应与产业实际需求，PLM仍处于投资的上行通道。 大部分企业认为PLM企业值得继续投入：根据CIMdata的调查，近58%的调查企业每年PLM预算超过100 万美元，84%的企业表示2020年将对PLM投入保持不变或增长。 数据来源：CIMdata，e-works，天风证券研究所 374.62 386.20 406.62 435.89 480.14 514.00 3.09% 5.29% 7.20% 10.15% 7.05% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 0 100 200 300 400 500 600 20017201820
18、19 全球PLM市场投资规模（亿美元）同比增长（%，右轴） 图11：全球PLM市场投资规模及增速（十亿美元） 14% 28% 58% 100万美元 图12：企业PLM投资预算规模统计 数据来源：e-works， 天风证券研究所 64.92 69.64 74.83 80.48 86.64 93.40 100.73 63.10 67.23 71.73 76.72 82.20 88.21 94.73 42.20 44.83 47.68 50.86 54.35 58.21 62.37 3.79 4.00 4.23 4.49 4.78 5.10 5.44 0 50 100 150 200 250 300
19、 20020202120222023 北美地区欧洲、中东和非洲亚太地区拉丁美洲 2.3 地域分布：区域差异化显著，北美地区持续主导 14 区域部署差异化，北美地区继续主导行业市场：来自北美和欧洲，中东和非洲地区的收入共同占PLM总市场收 入的73.7%，北美和西欧发达地区将持续为PLM软件供应商提供最多的商机。 主要原因为，一方面北美强大的财务状况使其能够在PLM先进解决方案和技术上大规模投资，为该市场提供了 竞争优势；另一方面，该地区主要PLM软件供应商，如PTC，甲骨文、IBM竞争激烈，技术发展变革较快，为 企业争夺全球市场份额提供更有利条件。 中国PLM市场规模较低
20、：对于中国PLM厂商来说，进入市场较晚，资本积累还需一段路程，但中国整体PLM市 场的利好环境，会给本土PLM厂商更多的市场机会和挑战。 数据来源：Quadrant Knowledge Solutions，天风证券研究所 图13：全球PLM市场区域增速（亿美元） 14.70 15.95 17.85 20.20 23.49 26.78 8.48% 11.95% 13.20% 16.20% 14.00% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 0 5 10 15 20 25 30 2001720182019 中国PLM市场规模（亿美元）同比增长（
21、%，右轴） 图14：中国PLM市场规模及增速（百万美元） 数据来源：e-works，CIM data，天风证券研究所 2.4 产业结构：工具类软件规模较高 15 行业工具类软件规模较高，市场竞争集中：工具类软件（Tools）包括设计仿真和CAX系列，在全球PLM 市场中占比达31.2%，我国工具类软件市场规模则超过了60%。 目前的产业结构中，国内供应商可以大致分成三类： 以计算机辅助设计（CAD）为主体，代表性厂商有西门子、达索和PTC； 以PDM为主体的PLM厂商，主要代表性厂商包括北京艾克斯特、清软英泰、上海思普和武汉开目等； 以PLM+ERP为主的信息化解决方案提供商，包括用友、甲骨文
22、、SAP等。 数据来源：e-works，天风证券研究所 图15：2019年全球PLM细分市场投资规模图16：2018年中国主流PLM市场构成 数据来源：e-works，天风证券研究所 2.5 横向趋势：PLM正逐渐从主流离散制造行业进入非传统行业 16 PLM解决方案的主要应用行业为汽车运输、工业设备、航空航天和国防以及高科技工业部门，它们共计占 2018年全球PLM市场收入的77.6%，预计2018-2023年的年复合增长率为7.4%、7.1%、6.8%和7.2%。 未来几年，PLM主要厂商正在试图凸显差异化竞争：仿真分析、系统工程等领域将会持续增长；服务收入 在cPDm市场的占比逐渐降低；
23、PLM软件将更多进入零售业、能源业、食品饮料业等非传统行业。 此外，云PLM服务在中小企业和非传统行业中获得的市场吸引力持续上升，PLM供应商将继续专注于提高 他们的技术能力，并提升整体技术服务研发，以支持组织实现数字化企业战略的愿景。 数据来源：Quadrant Knowledge Solutions，天风证券研究所 23.8% 20.2% 17.0% 16.6% 7.0% 5.2% 3.1% 2.8% 1.6% 1.4%1.3% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 图17：PLM分行业收入规模占比 2.6 纵向趋势：与人工智能、机器学习领域密切结合 17 PLM在主要通过与人工智能
24、（AI）和机器学习（ML）两大领域结合而推动工业4.0的发展，其在设计和研发 方面应用最为广泛：智能互联产品的开发和管理方式正在改变PLM的实现途径，用户对于PLM的使用将不再 局限于管理层面，而是在此基础之上寻求产品/业务的优化与创新。；在AI和ML的先进企业中，61%已完全集 成的PLM系统，而未接触两者的企业中，PLM的应用比例仅为12%。 数据来源：Digital Product Development 2025, Pwc，天风证券研究所 无效工具有效工具 图18：PLM产业应用分布效果 18 竞争格局竞争格局 3 3.1 企业竞争格局：全球主流市场被外企垄断 19 PLM行业主流市场
25、被外国企业垄断：根据Quadrant Knowledge Solutions的统计，PTC，达索系统和西门子是 全球PLM市场中表现最佳的前三大技术领导者。 在PLM的主流应用市场中，共有14,971家企业在使用PLM软件产品。西门子的 Teamcenter 和 达索系统的 ENOVIA软件最受青睐，分别在市场份额中占比25%和16%。提供PLM的专业公司包括达索系统、西门子、PTC 等；由于ERP与PLM都体现流程管理的思想，关系密切，一些ERP巨头如SAP、甲骨文、IFS也提供PLM软件。 表2：2019年全球PLM软件分产品竞争格局 25.77% 16.49% 12.37% 11.34%
26、 10.31% 23.72% 西门子达索 ENOVIAOracle PLM SAP PLMPTC Windchill其他 图19：2019年全球PLM软件市场份额 数据来源：enlyft，天风证券研究所 PLM产品安装基数市场份额 西门子 Teamcenter3,85125% 达索 ENOVIA2,44916% Oracle PLM1,92612% SAP PLM1,68011% PTC Windchill1,59210% 西门子 SIMATIC Automation Designer1,54810% 西门子 PLM1,1387% Arena PLM3545% Infor Optiva2575
27、% 数据来源：enlyft，天风证券研究所 1221 243 125 123 88 277 美国印度英国法国德国其他 1965 261 233 220 131 414 美国印度英国德国意大利其他 3.2 产品选择倾向：主要受供应商行业优势与地域位置影响 20 西门子与达索系统都在美国拥有最高的市场份额，其客户的地域分布具有本土化倾向；在行业方面，企业客 户在选择PLM产品时可能会优先考虑供应商的行业优势，达索系统专注于航空航天领域，而西门子则在汽车 行业具有一定优势。 图21： 2019年达索ENOVIA客户地域及行业分布图20：2019年西门子Teamcenter客户地域及行业分布 数据来源
28、：enlyft，天风证券研究所 615 362 306 243 207 143142138 87 64 0 100 200 300 400 500 600 700445 242 191 154 102 86 7472 4645 0 100 200 300 400 500 数据来源：enlyft，天风证券研究所 3.3 企业竞争格局：中国进入市场较晚，行业分布离散化 21 数据来源：CIMdata，软服之家，天风证券研究所 中国企业进入市场较晚，集中于机械、电子领域：2009年，国内软件企业用友、金蝶以并购的方式涉足PLM， 与外企存在较大的技术服务差距；服务领域方面，三大PLM国外厂商的服务范
29、围覆盖较为全面，而大部分的本 土PLM厂商则呈现出行业离散型特征，无法全面覆盖医药制造、化工、食品饮料和其他新兴行业市场。 神州软件 价格 高 高低 低 达索系统 西门子 PTC SAP甲骨文 Autodesk 国际CAD/PDM厂商 国际ERP厂商 中国PLM厂商 研发规模 数码大方 用友 金蝶 开目 天喻软件 鼎捷软件 浙大联科 ExtechSIPM 图22：全球PLM企业竞争关系矩阵 图23：我国PLM企业服务覆盖 数据来源：软服之家，天风证券研究所 18.7% 17.3% 16.2% 7.8% 7.3% 3.1% 2.7% 2.0% 1.8% 1.6% 21.6% 西门子PTC达索Au
30、todesk PERA globalCAXAMSCBJSASC ZWCADExtecOthers 31% 20% 18% 6% 5% 5% 4% 6% 西门子达索AutodeskHexagon PTCBentley SystemsAveva其他 3.4 CAD厂商领跑行业 22 CAD厂商处于技术领先位置，持续领跑PLM行业：根据2010年CIMdata对PLM的统计，三大CAD国际巨头 PTC、达索系统和西门子已经处于行业绝对领先位置，三者共计市场份额占比达到52%。近十年中，CAD厂商 在PLM行业持续拥有较大的市场影响力，CAD领先厂商Autodesk也一直是PLM领域的有力竞争者之一。
31、 可能的原因是，一方面，PLM/PDM技术的发展与CAD的发展息息相关，正是CAD的大量应用，才使企业认识 到了产品数据管理的重要性；另一方面，根据PLM概念的发展历史，其是对CAD的集成延伸，因此CAD 厂商 进入PLM行业具有一定的技术与客户资源先决优势。 图24：2010年PLM产品市场份额 数据来源：Digital Engineering，天风证券研究所 数据来源： Jon Peddie Research，天风证券研究所 图25：2019年CAD产品市场份额 数据管理 研发工具 协同接口创新能力 资源管理 CAD/PDM厂商ERP厂商 3.5 ERP厂商进入PLM市场的趋势呈现 23
32、数据来源：软服之家，天风证券研究所 二者并无技术壁垒：相比CAD/PDM厂商，ERP厂商在资源管理与组织协同方面具有更强的竞争能力；PLM 供应商则多提供全面的研发技术组合，包括设计，仿真，产品数据管理和协作技术等。 ERP背景的PLM厂商主要包括SAP、Oracle甲骨文、鼎捷软件、用友、金蝶等。根据Quadrant Knowledge Solutions的统计，虽然大多数PLM供应商可能提供所有的核心功能，但其功能的广度和深度存在差异；技术 平台，集成BOM管理的复杂性和基于模型的数字孪生管理战略是企业最具竞争力的差异化因素。 图26：PLM厂商竞争能力分析 ERP厂商进入PLM领域途径
33、SAP 2000年推出了其基于互联网应用的 MySAP.com套件，其中包含PLM模块。 Oracle 2007年收购第一家专为电子制造业设计供 应链标准模式的PLM厂商Agile Software。 鼎捷软件 以ERP产品为基础，以“上承CAD,下接ERP” 信息系统集成策略开发PLM。 用友 2009年收购重庆迈特科技，并宣布成立独 立的PLM事业部。 金蝶 2002年收购我国华南地区主流PLM厂商广 州普维科技。 数据来源：企业官网，天风证券研究所 表3：ERP厂商逐渐向PLM领域渗透业务 3.6 行业竞争动态化，企业并购活跃 24 数据来源： Quadrant Knowledge So
34、lutions ，天风证券研究所 全球行业并购活跃：根据CIMdata与e-works的研究统计，2019年PLM市场共发生106起并购案例，略低于 2018年的123起和2017年的135起，绝大部分PLM市场被业界领导厂商掌控。 并购企业目标企业竞争优势 达索系统 Elecworks， Medidata 提供基于3D设计、分析和仿真的三维体验平台以创建差异化消费者体验；利用专 业知识为不同行业的垂直企业提供多元化解决方案；支持数字孪生、虚拟现实等新 兴技术的功能开发。 Autodesk Building Connected 运用云领先的部署策略，提高适应客户需求的灵活性，数字建筑网络成为
35、Autodesk Construction Cloud的核心；技术实力和客户影响良好。 PTCOnshape 与物联网技术结合，提高产品质量监控的可行性；Windchill平台支持根据用户特 定需求访问产品信息；利用Vuforia和AR技术加速产品的开发。 SAPQualtrics 借助其ERP应用程序的客户基础提供PLM功能；持续改进PLM集成功能以支持物联 网平台、企业数字进程等；在技术卓越和客户影响力方面获得了良好的整体评价。 西门子 Atlas 3D， MultiMechani cs 西门子持续投资数字化创新平台；提供了PLM、EDA、ALM、MOM、TIA和物联 网等多种集成应用程序
36、和解决方案的集成，支持产品开发和数字化企业的全生命周 期。 能科股份联宏科技 强化在智能制造方案的竞争力，通过PLM集成并与ERP、MES等系统对接，完善全 产业链布局；扩充客户资源；业务协同效用强化增长动力，使盈利能力稳定提升。 表4：全球PLM企业并购格局 25 主要企业整理主要企业整理 4 0 1000 2000 3000 4000 5000 0 500 1000 1500 2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A CATIA收入SOLIDWORKS收入 其他软件收入ENOVIA收入 服务收入Non-IFRS 收入(百万欧元-右轴） 4.
37、1 国际PLM龙头：达索系统 26 达索系统成立于1981年，总部位于法国，公司于1999年首次提出PLM概念，并进行横纵向产业整合，收购企业 和渠道服务商以提供PLM相关服务。下游方面，企业覆盖制造业、基建&城市、生命科学&健康保健三大领域。 数据来源：公司年报，天风证券研究所数据来源：Bloomberg，天风证券研究所 图27：达索系统发展历程 图28：历年分产品收入水平变化（百万欧元） 图29：营业利润率32%，三费均有所降低 38% 32%33% 31%31%31%31% 31% 22% 18% 18% 17%18% 18%18% 18% 10% 7% 8% 7%8%8% 8%8% 8
38、7% 87%86% 85%85% 85%85%85% 32%32%30% 31% 31%32%32%32% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 0% 10% 20% 30% 40% 2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A 销售及营销开支（%）研究与开发支出（%）行政管理开支（%） 毛利率-右轴营业利润率 4.1 国际PLM龙头：达索系统 27 达索系统在全球范围内拥有最多的PLM客户，并为其提供全面的PLM产品功能，以支持客户在产品生命周期的各 阶段需求。其主要的PLM产品包括Centric PLM， CATIA， SOLIDWORKS，
39、ENOVIA， DELMIA 和 SIMULIA， 此外，公司还提供PLM分析的EXALEAD软件和为零售和品牌制造商提供3D空间规划的3DVIA软件。 达索系统提供了一个协作和集成的环境来连接所有的PLM应用，并创建差异化的消费者体验。由于其全面的PLM 技术能力和对客户需求功能的支持，达索系统在技术卓越性和客户影响力方面获得了市场较高的评价。 PLM软件主要功能 Centric PLM 为企业用户提供以市场为导向的尖端创新，是零售、时尚、户外、鞋类、奢侈品和消费品领 域的主要选择，致力于帮助企业组织获得高客户满意度，增加产品创新并推动新产品推出。 CATIA 包括用于设计/造型、工程和系统
40、工程的应用程序，使企业组织能够促进内部创新、机械产品 的快速开发，以及跨学科产品的系统性开发进程。 SOLIDWORKS 有助于简化复杂的设计和工程流程，包括2D CAD、3D CAD、CAM、协作和电气设计、在 线配置、PDM、仿真和通信等多领域的应用。 ENOVIA 是PDM的协同创新平台，使企业的利益相关者能够围绕全球一致的产品信息进行协作，主要 包括用于商业建模和计划、产品配置、质量和法规遵循管理等广泛应用程序的组合。 DELMIA 提供了先进的3D可视化能力，使组织能够在虚拟环境中体验他们的整个生产系统和供应链， 主要功能包括协作运营、数字化制造、制造运营管理和供应链规划与运营。 S
41、IMULIA是一种模拟解决方案，用于探索产品在生命周期早期的性能、可靠性和安全性。 表5：达索系统PLM产品功能介绍 数据来源：公司官网，天风证券研究所 4.2 国际PLM龙头：西门子 28 德国西门子股份有限公司创立于1847年,专注于电气化、自动化和数字化领域,是世界上最大的节能技术生产 商之一，是发电、输电和医疗诊断系统的领先供应商。西门子于2017年提出数字孪生(Digital Twin)解决方 案，成为制造企业迈向工业4.0的方案供应商。 西门子数字孪生解决方案很大部分依靠收购工业软件而实现，它在2001-2006年，相继收购了多家MES (manufacturing executi
42、on system，制造执行系统)厂商， 2007年，西门子收购美国PLM公司UGS (软件 生产商) ，为此后的数字化进程奠定了扎实的根基。 图30：西门子数字化并购路径及业务剥离情况 数据来源：公司官网，天风证券研究所 2001-2006 收购美国软件生 产商 UGS 使其包括用于产 品PLM中的计 划，设计和仿真 的工业软件。 为数字化奠定基 础 20072017 收购 Mentor Graphics，使 得西门子进入 EAD（电子辅 助设计）领域 收购 2008年 收购过程工业 数字工程软件 德国innotec， 增强虚拟工厂 建设能力 收购意大利ORSI、 Compex、 Berwa
43、nger 三家都是MES厂 商 实现软件领域的 布局 20082014 收购 Camstar， 补足工业大 数据分析能 力 2012 收购质量管理 软件厂商IBS AG公司，理论 上也是MES厂 商 收购 LMS，当 年LMS 是全球 唯一有能力为 汽车、飞机以 及其他复杂产 品提供整套建 模、仿真和测 试软件平台的 供应商 2013 2016 收购 Polarion公 司，提供基 于浏览器的 应用程序生 命周期管理 （ALM）企 业解决方案 的厂商 2009 收购法国Elan Software Systems公司， MES厂商 2005年出售移动 电话业务 将旗下西门子威 迪欧汽车电子以 1
44、14亿欧元卖给 德国大陆集团 分拆欧司朗（提 供照明业务）， 西门子仍为持欧 司朗最大股东， 西门子彻底退出 家电领域，西门 子家电品牌也归 博世集团所有。 剥离其机械驱 动业务，而作 为独立公司单 独运营 4.2 国际PLM龙头：西门子 29 数据来源：企业年报，天风证券研究所 西门子的PLM解决方案主要包括NX， Teamcenter， Simcenter 和 Tecnomatix，产品及服务覆盖工业自动 化、楼宇科技、驱动技术、能源、医疗等多种领域，遍及全球200多个国家。 2020年7月，西门子与SAP达成合作关系，双方将利用其行业专业知识，并将其互补的软件解决方案整合到 产品生命周期
45、，供应链和资产管理中。SAP将提供西门子的 Teamcenter软件作为产品生命周期协作和数据 管理的核心基础，西门子将提供SAP 智能资产管理以及 SAP项目和项目组合管理解决方案，通过网络为制造 商和运营商最大化业务价值。两家公司将从端到端的生命周期角度合作开发应用程序，以帮助客户实现无缝 的数字线程，从而改善整体业务绩效。 图31：西门子提供的产品服务 Margin Range 数字化工业1723% 西门子医疗1721% 智能基础设施1015% 西门子交通912% 油气与电力812% 可再生能源711% 表6：2019年西门子医疗和数字化工业销售利润率最高 数据来源：企业官网，天风证券研
46、究所 30 数据来源：Quadrant Knowledge Solutions，天风证券研究所 Quadrant Knowledge Solutions于2019年12月发布了2019-2024年全球PLM市场前景预测报告，PTC被评为明 确的技术领导者。报告提到，PTC Windchill 与业内领先的工业物联网平台 ThingWorx 集成，为智能、互联的企 业管理产品生命周期的端到端流程、监控运行性能、提高产品质量提供了基础。PTC提供了强大的功能来支持新 兴技术，例如为多个工业用例提供虚拟现实和增强现实、产品和生产过程的数字孪生、创建和维护数字主线、增 材制造，等等。凭借卓越的技术和对
47、客户的影响力，PTC在全球PLM市场上被定位为明确的技术领导者。 4.3 国际PLM龙头：PTC 图32：PTC在全球PLM市场前景预测报告中被评为技术领导者 图33：PTC在“技术卓越性”和“客户影响 力”两项指标中分别排名第一和第二 数据来源：Quadrant Knowledge Solutions，天风证券研究所 4.3 国际PLM龙头：PTC 31 数据来源：企业官网，天风证券研究所 以CAD、PLM为主的工业软件核心市场收益率占比超过70%，其中2019年，PLM市场份额可达19亿美元，平 均收益为3.15亿美元，在2019年至2024年的CAGR将达到7%。 PTC提供的的PLM服
48、务目标于实现从概念到产品开发的有效管理，服务的规划和交付包括产品智能、连接服务、 预测服务和远程诊断等领域，主要产品为: Windchill具有突破性的PLM能力，可以将产品数据输送给组织内的更多利益相关者。 ThingWorx Navigate直接连接于企业系统的应用软件，可以让利益相关者访问到最准确的产品信息。 Creo View企业可视化技术软件，可以与企业内外部的合作伙伴和供应商共享3D CAD信息。 FlexPLM借助于销售路线规划、物料管理和采样等平台，帮助产品快速融入市场。 $760 $779 $798 $799 $830 $848 $869 111 118 130 135 15
49、1 153 160 176 176 179 183 178 178 177 $- $200 $400 $600 $800 $1,000 $1,200 $1,400 1Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q20 Core(CAD,PLM)Growth(IoT,AR,Onshape)FSG 图34：PTC分产品市场平均收益率（百万美元）图35：ThingWorx Navigate 软件界面 数据来源：企业年报，天风证券研究所 4.4 国内PLM厂商：能科股份 32 能科股份成立于2006年，从智能电气起家，2015年开始战略转型智能制造，坚持智能制造、智能电气双轮驱动战 略，主要为客户提供定制的，以工业互联网为核心的数字化、 网络化、智能化系统解决方案。 收购联宏科技，拓展完善PLM业务：2018年，公司收购为汽车、通用机械、工业电子等制造企业提供PLM软件服 务的企业联宏科技，以实现业务链的有效互补协同，进一步强化公司在细分领域的竞争力，提升市场占有率。 获得产业链上游龙头西门子的高度认可：能科股份在多个行业拥有丰富
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