1、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 化工化工 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 12 月月 06 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 中性(维持评级) 上次评级上次评级 中性 作者作者 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 化工-行业研究周报:有机硅价格持 续 上 行 ， 醋 酸 、 硫 酸 启 动 涨 价 2020-11-29 2 化工-行业研究周报:有机硅价格持 续 上 行 ， VC 、 硝 酸 启 动 涨 价 2020-11-23 3 化工-行业研究周报:有机硅价格持 续上行，PC、双酚 A 启动涨价 2020-
2、11-16 行业走势图行业走势图 醋酸醋酸价格持续上行，价格持续上行，腈纶腈纶、PVC 启动涨价启动涨价 本周重点产品价格跟踪点评本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价上涨 1.60%，为 46.26 美元/桶。 重点关注子行业：醋酸上涨 20.3%、聚合 MDI 上涨 5.4%、电石法 pvc 周涨幅 4.2%，乙烯法 pvc 周涨幅 1.7%；轻质纯碱下跌 9.8%；重质纯碱下跌 8.2%、纯 MDI 下跌 5.7%、TDI 下跌 1.2% 本周涨幅前五子行业：天然气（31.34%） 、ACN 外盘（23.08%） 、腈纶短纤 （21.09%） 、醋酸（20.29%） 、美国 LPG
3、（19.13%） 醋酸： 国内下游由于成本压力过大， 价格被迫跟涨， 需求维持刚需。 供应面： 南京 BP 临时故障停车，预计 2 周；山东兖矿半负荷运行，预计 3-5 天；天 碱仍旧维持五成负荷运行；本周开工率为 82.06%。 腈纶：国内腈纶纱线需求峰值已过，市场需求表现趋缓。目前腈纶行业开工 率降负至 5 成偏下。 吉林化纤旗下 36 万吨/年的腈纶装置整体负荷逐步降至 5 成偏下；杭州湾腈纶装置停车；齐鲁石化和大庆石化腈纶装置目前开工 5 成附近；宁波中新腈纶装置维持 6 成附近。 。 PVC：需求端：部分手套制品企业订单基本排至年底，故上游个别企业交还 订单为主，下游上游刚需支撑。供
4、给端：国内糊树脂企业基本维持满产，国 内 PVC 糊树脂共计运行产能 128.5 万吨，行业整体开工率 90.5%。 本周化工板块行情表现本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周上涨 0.67%，沪深 300 指数较上周上涨 1.71%。基础化 工板块跑输大盘 1.04 个百分点，涨幅居于所有板块第 17 位。据申万分类， 基础化工子行业涨幅较大的有： 其他纤维 6.66%， 改性塑料 3.82%， 粘胶 3.74%， 日用化学产品 3.31%，磷肥 3.17%。 重点重点子行业子行业及公司观点及公司观点 （1）疫情影响逐渐缓解，看好纺织服装需求复苏，继续看好粘胶短纤，推 荐龙头三友化工三友化
5、工。 （2）当前疫情冲击的全球生态背景下，中国粮食系统在 国际贸易、环境和公共卫生等因素影响下，承受新的压力，供应链体系受到 干扰， 强化整个粮食系统的抗风险能力至关重要， 农药是农业生产的必要生 产资料，保障农产品供应的主要手段之一。现处国内外农药行业淡季，关注 印度疫情发展，以及国内农药出口市场影响。重点推荐一是产业链一体化、 技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学扬农化工、利尔化学；二是建议 关注制剂企业安道麦安道麦，以及利民股份利民股份和广信股份广信股份。 （3）国际车厂加码电动 汽车， 疫情短期影响不改行业中长期趋势， 继续推荐业绩超预期的锂电材料 龙头新宙邦新宙邦。
6、 （4）柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED 业务进入业绩 释放期，推荐万润股份万润股份。 （5）长期看好龙头万华化学万华化学（大乙烯投产临近， 疫情结束后 MDI 重回提价周期） 、华鲁恒升华鲁恒升（产品价格周期底部，新项目陆 续投放） 。 风险风险提示提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性 -10% -2% 6% 14% 22% 30% 38% 46% -042020-08 化工沪深300 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录内容目录 1. 板块及个股行情板块及个股行情 . 5 1.
7、1. 板块表现 . 5 1.2. 个股行情 . 5 1.3. 板块估值 . 6 2. 重点化工产品价格、价差监测重点化工产品价格、价差监测 . 7 2.1. 化纤 . 11 2.2. 农化 . 12 2.3. 聚氨酯及塑料 . 14 2.4. 纯碱、氯碱 . 15 2.5. 橡胶 . 15 2.6. 钛白粉 . 16 2.7. 制冷剂 . 17 2.8. 有机硅及其他 . 17 3. 重点个股跟踪重点个股跟踪 . 18 4. 行业重点新闻行业重点新闻 . 19 5. 投资观点及建议投资观点及建议 . 20 rQsNoOpRnMtPoPsQmRpQqN7NcM8OtRqQoMrRlOnMmOjM
8、qQuM8OqQxOxNrMnPvPmQnR 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图表目录图表目录 图 1：A 股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） . 5 图 2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） . 5 图 3：基础化工与全部 A 股 PB 走势（整体法，最新） . 6 图 4：基础化工与全部 A 股 PE 走势（历史 TTM_整体法） . 6 图 5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） . 11 图 6：粘胶长丝价格（元/吨） . 11 图 7：氨纶 40D 价格及价差（右轴） （元/吨） . 11 图 8：华东 PT
9、A 价格（元/吨） . 11 图 9：华东涤纶短丝价格（元/吨） . 11 图 10：涤纶 POY 价格及价差（右轴） （元/吨） . 11 图 11：华东腈纶短纤价格（元/吨） . 12 图 12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） . 12 图 13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨） . 12 图 14：国内磷酸二铵及价差（元/吨） . 12 图 15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） . 12 图 16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，元/吨） . 13 图 17：国内草铵膦价格（华东地区，元/吨） . 13 图 18：国内菊酯价格（元/吨） . 13 图 19：国内吡
10、啶价格（华东地区，元/吨） . 13 图 20：国内吡虫啉价格（元/吨） . 13 图 21：国内代森锰锌价格（元/吨） . 13 图 22：华东 MDI 价格（元/吨） . 14 图 23：华东 TDI 价格（元/吨） . 14 图 24：华东 PTMEG 价格（元/吨） . 14 图 25：PO 价格及价差（元/吨） . 14 图 26：余姚市场 PP 价格（元/吨） . 14 图 27：华东 PC 价格及价差（右轴） （元/吨） . 14 图 28：华东电石法 PVC 价格及价差（元/吨） . 15 图 29：华东乙烯法 PVC 价格及价差（元/吨） . 15 图 30：华东地区轻质纯碱
11、价格及价差（元/吨） . 15 图 31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨） . 15 图 32：国内天然橡胶价格（元/吨） . 16 图 33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨） . 16 图 34：炭黑价格及价差（元/吨） . 16 图 35：橡胶助剂价格（元/吨） . 16 图 36：国内钛白粉价格及价差（元/吨） . 16 图 37：R22、R134a 价格（元/吨） . 17 图 38：R125、R32、R410a 价格（元/吨） . 17 图 39：国内有机硅价格（元/吨） . 17 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4
12、 图 40：分散及活性染料价格（元/公斤） . 17 表 1：本周涨幅前十个股 . 6 表 2：本周跌幅前十个股 . 6 表 3：本周化工产品涨幅前 10 名 . 7 表 4：本周化工产品跌幅前 10 名 . 7 表 5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨） . 8 表 6：重点跟踪产品本周变化 . 9 表 7：重点公司最新观点 . 18 表 8：重点公司盈利预测表（单位：亿元、亿股） . 19 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 1. 板块及个股行情板块及个股行情 1.1. 板块表现板块表现 基础化工板块较上周上涨 0.67%，沪深
13、300 指数较上周上涨 1.71%。基础化工板块跑输大盘 1.04 个百分点，涨幅居于所有板块第 17 位。 图图 1：A 股各行业本周涨跌幅（股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类），中信行业分类） 资料来源：wind，天风证券研究所 据申万分类， 基础化工子行业涨幅较大的有： 其他纤维 6.66%， 改性塑料 3.82%， 粘胶 3.74%， 日用化学产品 3.31%，磷肥 3.17%。 图图 2：基础化工各子行业本周涨跌幅（基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类），申万行业分类） 资料来源：wind，天风证券研究所 1.2. 个股行情个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：丹化科技
14、（48.79%） ，银禧科技（32.36%） ，华信新材 （26.34%） ， 瀚叶股份 （20.23%） ， 江苏索普 （17.35%） ， 美联新材 （15.13%） ， 光威复材 （14.08%） ， 永悦科技（13.55%） ，润禾材料（12.07%） ，联化科技（11.21%） 。 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 表表 1：本周涨幅本周涨幅前十个股前十个股 股票代码股票代码 公司名称公司名称 股价股价(元元/股股) 周涨幅周涨幅(%) 月涨幅月涨幅(%) 季涨幅季涨幅(%) 年涨幅年涨幅(%) 600844.SH 丹化科
15、技 4.30 48.79 56.93 25.36 -13.48 300221.SZ 银禧科技 8.59 32.36 8.19 21.84 57.04 300717.SZ 华信新材 24.46 26.34 13.08 35.14 62.70 600226.SH 瀚叶股份 2.08 20.23 26.83 11.83 -39.00 600746.SH 江苏索普 7.98 17.35 30.39 23.72 15.48 300586.SZ 美联新材 11.95 15.13 -0.99 4.64 64.85 300699.SZ 光威复材 79.25 14.08 8.90 -1.86 109.26 60
16、3879.SH 永悦科技 8.80 13.55 14.58 6.02 5.53 300727.SZ 润禾材料 39.75 12.07 67.23 119.37 179.50 002250.SZ 联化科技 24.40 11.21 -1.77 -15.66 72.55 资料来源：wind，天风证券研究所 本周基础化工跌幅居前十的个股有：宏大爆破（-16.1%） ，石大胜华（-13.58%） ，黑猫股份 （-9.58%） ，新安股份（-9.29%） ，金奥博（-7.99%） ，金力泰（-7.92%） ，同益股份（-7.71%） ， 青松股份（-6.75%） ，巨化股份（-6.23%） ，凯龙股份（-
17、6.11%） 。 表表 2：本周：本周跌幅跌幅前十个股前十个股 股票代码股票代码 公司名称公司名称 股价股价(元元/股股) 周涨幅周涨幅(%) 月涨幅月涨幅(%) 季涨幅季涨幅(%) 年涨幅年涨幅(%) 002683.SZ 宏大爆破 34.40 -16.10 -27.67 -35.06 156.82 603026.SH 石大胜华 44.88 -13.58 -13.28 8.72 21.13 002068.SZ 黑猫股份 6.42 -9.58 11.85 26.13 55.83 600596.SH 新安股份 13.67 -9.29 41.51 39.92 56.70 002917.SZ 金奥博
18、10.60 -7.99 -1.85 -8.93 -9.03 300225.SZ 金力泰 15.47 -7.92 -20.54 57.86 182.73 300538.SZ 同益股份 25.12 -7.71 17.27 4.93 37.14 300132.SZ 青松股份 21.40 -6.75 -6.10 -7.88 131.81 600160.SH 巨化股份 7.53 -6.23 9.61 6.81 14.97 002783.SZ 凯龙股份 12.60 -6.11 -9.55 2.44 21.65 资料来源：wind，天风证券研究所 1.3. 板块板块估值估值 从估值看，本周基础化工板块 PB
19、 为 2.90 倍，全部 A 股 PB 为 1.94 倍；基础化工板块 PE 为 32.82 倍，全部 A 股 PE 为 19.10 倍。 图图 3：基础化工与全部基础化工与全部 A 股股 PB 走势（整体法，最新）走势（整体法，最新） 图图 4：基础化工与全部基础化工与全部 A 股股 PE 走势（历史走势（历史 TTM_整体法）整体法） 资料来源：wind,天风证券研究所 资料来源：wind,天风证券研究所 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 2. 重点化工产品价格重点化工产品价格、价差、价差监测监测 根据我们跟踪的 268 种化工
20、产品中，本周 94 种产品环比上涨，54 种产品环比下跌，120 种产品环比持平。 我们跟踪的 47 种价差中，本周 18 种产品价差环比上涨，22 种产品价差环比下跌，7 种产 品价差环比持平。 表表 3：本周化工产品涨幅前本周化工产品涨幅前 10 名名 子行业子行业 产品产品 2020/12/04 单位单位 上周价格上周价格 周涨幅周涨幅 年内涨幅年内涨幅 能源 天然气 1.89 $/Mbtu 1.44 31.3% -6.8% 化纤 ACN 外盘 1600 元/吨 1300 23.1% 10.3% 化纤 腈纶短纤 15500 元/吨 12800 21.1% 9.2% 醇类 醋酸 4150
21、元/吨 3450 20.3% 69.4% 能源 美国 LPG 2.74 Usd/gallon 2.30 19.1% -93.4% 化纤 腈纶毛条 16500 元/吨 14300 15.4% 7.8% 聚氨酯 PTMEG 18750 元/吨 16750 11.9% 28.4% 氟化工 三氯乙烯 5700 元/吨 5150 10.7% 20.6% 化肥 硫磺 110 美元/吨 100 10.0% 77.4% 醇类 丙烯酸丁酯 13000 元/吨 12000 8.3% 21.5% 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 表表 4：本周化工产品跌幅前本周化工产品跌幅前 10 名名 子行业子行业 产品产品
22、2020/12/04 单位单位 上周价格上周价格 周涨幅周涨幅 年内涨幅年内涨幅 聚氨酯 聚合 MDI （进口） 2335 美元/吨 2600 -10.2% 76.2% 纯碱 轻质纯碱 1375 元/吨 1525 -9.8% -8.3% 聚氨酯 顺酐 7500 元/吨 8300 -9.6% 15.4% 聚氨酯 环氧丙烷 17000 元/吨 18600 -8.6% 70.0% 纯碱 重质纯碱 1560 元/吨 1700 -8.2% -5.5% 烯烃、芳烃 丙酮 8400 元/吨 9150 -8.2% 57.0% 烯烃、芳烃 丁酮 8250 元/吨 7050 -8.2% 54.2% 烯烃、芳烃 环
23、己酮 7200 元/吨 7050 -8.2% 34.6% 烯烃、芳烃 苯乙烯 939 美元/吨 1015 -7.5% 9.1% 塑料 ABS 17850 元/吨 19150 -6.8% 44.8% 资料来源：百川资讯、天风证券研究所 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 表表 5：产品价差涨跌幅情况（单位：元产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨）吨） 子行业子行业 产品价差产品价差 2020/12/04 上周价格上周价格 周涨幅周涨幅 年内涨幅年内涨幅 酚酮 双酚 A-苯酚-丙酮 11668 10314 13.1% 379.5% 聚酯 PT
24、A-PX 价差 592 604 -2.0% -45.6% 醇类 乙二醇-乙烯 228 225 1.6% -89.5% 乙二醇-烟煤差 1569 1606 -2.3% -47.8% 甲醇-原料煤 1253 1248 0.4% -8.8% 二甲醚-甲醇 (131) (119) 10.1% -270.1% 醋酸-甲醇 2932 2248 30.4% 135.9% PVA-电石价差 3220 3232 -0.4% -47.9% DMF-甲醇-液氨 4872 5208 -6.5% 215.7% 氯碱 PVC-电石 1758 1575 11.6% -12.4% PVC-乙烯 4954 4786 3.5%
25、10.2% 聚氨酯 轻质纯碱-原盐-动力煤 869 1027 -15.4% -14.4% 重质纯碱-原盐-动力煤 1054 1202 -12.3% -9.5% 苯胺-纯苯-硝酸 1931 1960 -1.5% 338.8% 聚合 MDI-苯胺-甲醛 13253 12398 6.9% 71.9% 聚合 MDI-纯苯-甲醛 16113 15314 5.2% 78.6% 纯 MDI-苯胺-甲醛 18753 20398 -8.1% 80.2% 纯 MDI-纯苯-甲醛 21613 23314 -7.3% 84.4% TDI-甲苯 9750 9996 -2.5% 24.4% BDO-顺酐 4350 347
26、0 25.4% 85.1% 环氧丙烷-丙烯 10406 12090 -13.9% 138.0% 硬泡聚醚-环氧丙烷 2450 1780 37.6% -10.9% 化纤 涤纶短丝-PTA-乙二醇 1247 1409 -11.5% 21.2% 涤纶 POY-PTA-乙二醇 837 926 -9.6% -32.5% 涤纶 FDY-PTA-乙二醇 2062 2156 -4.3% -7.1% 粘胶短纤-溶解浆 4020 4020 0.0% 12.9% 粘胶长丝-棉短绒 31110 31040 0.2% -4.2% 氨纶-纯 MDI-PTMEG 20075 21165 -5.2% 31.6% PA6-己内酰胺 5688 5890 -3.4% -25.0% PA66-己二酸 27355 27418 -0.2% 12.6% 腈纶短纤-丙烯腈 3280 1520 115.8% -12.9% 橡胶 乙烯焦油-煤焦油 (550) (550) 0.0% - 炭黑-煤焦油 828 828 0.0% -45.4% 塑料 PC-双酚 A 9900 9900 0.0% 9.8% BOPET-聚酯切片 9775 10050 -2.7% -15.7% 化肥 国内尿素-无烟煤-动力煤 866 859 0.8% 41.8% 三聚氰胺-尿素 1884 1
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