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1、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 化工化工 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 11 月月 16 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 中性(维持评级) 上次评级上次评级 中性 作者作者 李辉李辉 分析师 SAC 执业证书编号:S01 唐婕唐婕 分析师 SAC 执业证书编号:S01 张峰张峰 分析师 SAC 执业证书编号:S08 郭建奇郭建奇 联系人 资料来源:贝格数据 相关报告相关报告 1 化工-行业深度研究:三季度景气底 部 复 苏 , 坚 定 看 好 龙
2、 头 价 值 2020-11-13 2 化工-行业研究周报:原油价格回调, DMF、聚氨酯及有机硅价格上行 2020-11-01 3 化工-行业研究周报:库存持续去化, 聚氨酯、DMF、有机硅价格上涨 2020-10-25 行业走势图行业走势图 有机硅价格持续上行,有机硅价格持续上行,PC、双酚、双酚 A 启动涨价启动涨价 本周重点产品价格跟踪点评本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价上涨 8.1%,为 40.13 美元/桶。 重点关注子行业:有机硅上涨 4.3%、PVC 上涨 2.8%、尿素上涨 2.9%;纯碱 中轻质纯碱下跌 0.6%、重质纯碱下跌 2.7%、MDI 下跌 7.9%、
3、TDI 下跌 10%、 橡胶下跌 1.8%、尿素下跌 2.9%、乙二醇下跌 1.5%。 本周涨幅前五子行业:PC(30%) 、双酚 A(26.4%) 、软泡聚醚(25.4%) 、顺 酐(17%)和三聚氰胺(16.7%) 。 有机硅:国内有机硅四季度需求旺盛,出口订单增加。供给端目前货紧价扬 且伴随近期个别有机硅企业仍有停车检修意向。 另外本周浙江中天装置出现 着火,突发事故加剧市场担忧情绪。 PC:需求进入传统终端消费淡季。供给端本周国内 PC 生产厂商开工率较上 周相比基本持平。成本端双酚 A 大幅上涨,对 PC 成本支撑加强 双酚 A:需求以刚需为主,下游环氧树脂和 PC 行情均走势坚挺。
4、供给端工 厂库存水平低位,持续上调报价支撑双酚 A 市场走高。 软泡聚醚:下游原料库存基本备至月底,但仍有刚需跟进。供给端部分厂商 控量放货,致使场内现货供应偏紧。 本周化工板块行情表现本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周上涨 3.00%,沪深 300 指数较上周下跌 0.59%。基础化 工板块跑赢大盘 2.41 个百分点,涨幅居于所有板块第 2 位。据申万分类, 基础化工子行业涨幅较大的有:氨纶 14.75%,纯碱 8.90%,玻纤 7.97%,涤 纶 7.65%,磷肥 6.60%。 重点重点子行业子行业及公司观点及公司观点 (1)疫情导致国外订单回流国内,纺织服装需求明显回升,化纤染料
5、等涨 价,继续看好粘胶板块,推荐龙头三友化工三友化工。 (2)当前疫情冲击的全球生 态背景下,中国粮食系统在国际贸易、环境和公共卫生等因素影响下,承受 新的压力, 供应链体系受到干扰, 强化整个粮食系统的抗风险能力至关重要, 农药是农业生产的必要生产资料, 保障农产品供应的主要手段之一。 现处国 内外农药行业淡季,关注印度疫情发展,以及国内农药出口市场影响。重点 推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化扬农化 工、利尔化学工、利尔化学;二是建议关注制剂企业安道麦安道麦,以及利民股份利民股份和广信股份广信股份。 (3)国际车厂加码电动汽车,疫情短期影响不改行业中长期趋势,
6、继续推 荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙新宙邦邦。 (4)柴油车国六推行致沸石需求高 增长,OLED 业务进入业绩释放期,推荐万润股份万润股份。 (5)长期看好龙头万华万华 化学化学(大乙烯投产临近,疫情结束后 MDI 重回提价周期) 、华鲁恒升华鲁恒升(产品 价格周期底部,新项目陆续投放) 。 风险风险提示提示:油价大幅波动;重大安全事故;环保政策的不确定性 -10% -2% 6% 14% 22% 30% 38% 46% -032020-07 化工沪深300 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录内容目录
7、1. 板块及个股行情板块及个股行情 . 5 1.1. 板块表现 . 5 1.2. 个股行情 . 5 1.3. 板块估值 . 6 2. 重点化工产品价格、价差监测重点化工产品价格、价差监测 . 7 2.1. 化纤 . 11 2.2. 农化 . 12 2.3. 聚氨酯及塑料 . 14 2.4. 纯碱、氯碱 . 15 2.5. 橡胶 . 15 2.6. 钛白粉 . 16 2.7. 制冷剂 . 17 2.8. 有机硅及其他 . 17 3. 重点个股跟踪重点个股跟踪 . 18 4. 行业重点新闻行业重点新闻 . 19 5. 投资观点及建议投资观点及建议 . 20 qRpQnNsMrQrNrQsQqNoR
8、tO6MaO8OsQnNsQoOiNmNrQlOqRsM7NnMzRxNnMrRwMrMoR 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图表目录图表目录 图 1:A 股各行业本周涨跌幅(%,中信行业分类) . 5 图 2:基础化工各子行业本周涨跌幅(%,申万行业分类) . 5 图 3:基础化工与全部 A 股 PB 走势(整体法,最新) . 6 图 4:基础化工与全部 A 股 PE 走势(历史 TTM_整体法) . 6 图 5:粘胶短纤价格及价差(元/吨) . 11 图 6:粘胶长丝价格(元/吨) . 11 图 7:氨纶 40D 价格及价差(
9、右轴) (元/吨) . 11 图 8:华东 PTA 价格(元/吨) . 11 图 9:华东涤纶短丝价格(元/吨) . 11 图 10:涤纶 POY 价格及价差(右轴) (元/吨) . 11 图 11:华东腈纶短纤价格(元/吨) . 12 图 12:国内尿素价格及价差(华鲁恒升-小颗粒,元/吨) . 12 图 13:国内磷酸一铵及价差(国内,元/吨) . 12 图 14:国内磷酸二铵及价差(元/吨) . 12 图 15:国内氯化钾、硫酸钾价格(元/吨) . 12 图 16:国内草甘膦价格及价差(浙江新安化工,元/吨) . 13 图 17:国内草铵膦价格(华东地区,元/吨) . 13 图 18:国
10、内菊酯价格(元/吨) . 13 图 19:国内吡啶价格(华东地区,元/吨) . 13 图 20:国内吡虫啉价格(元/吨) . 13 图 21:国内代森锰锌价格(元/吨) . 13 图 22:华东 MDI 价格(元/吨) . 14 图 23:华东 TDI 价格(元/吨) . 14 图 24:华东 PTMEG 价格(元/吨) . 14 图 25:PO 价格及价差(元/吨) . 14 图 26:余姚市场 PP 价格(元/吨) . 14 图 27:华东 PC 价格及价差(右轴) (元/吨) . 14 图 28:华东电石法 PVC 价格及价差(元/吨) . 15 图 29:华东乙烯法 PVC 价格及价差
11、(元/吨) . 15 图 30:华东地区轻质纯碱价格及价差(元/吨) . 15 图 31:华东地区重质纯碱价格及价差(元/吨) . 15 图 32:国内天然橡胶价格(元/吨) . 16 图 33:国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格(元/吨) . 16 图 34:炭黑价格及价差(元/吨) . 16 图 35:橡胶助剂价格(元/吨) . 16 图 36:国内钛白粉价格及价差(元/吨) . 16 图 37:R22、R134a 价格(元/吨) . 17 图 38:R125、R32、R410a 价格(元/吨) . 17 图 39:国内有机硅价格(元/吨) . 17 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究
12、周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 图 40:分散及活性染料价格(元/公斤) . 17 表 1:本周涨幅前十个股 . 6 表 2:本周跌幅前十个股 . 6 表 3:本周化工产品涨幅前 10 名 . 7 表 4:本周化工产品跌幅前 10 名 . 7 表 5:产品价差涨跌幅情况(单位:元/吨) . 8 表 6:重点跟踪产品本周变化 . 9 表 7:重点公司最新观点 . 18 表 8:重点公司盈利预测表(单位:亿元、亿股) . 19 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 1. 板块及个股行情板块及个股行情 1.1. 板块表现板块
13、表现 基础化工板块较上周上涨 3.00%,沪深 300 指数较上周下跌 0.59%。基础化工板块跑赢大盘 2.41 个百分点,涨幅居于所有板块第 2 位。 图图 1:A 股各行业本周涨跌幅(股各行业本周涨跌幅(%,中信行业分类),中信行业分类) 资料来源:wind,天风证券研究所 据申万分类,基础化工子行业涨幅较大的有:氨纶 14.75%,纯碱 8.90%,玻纤 7.97%,涤纶 7.65%,磷肥 6.60%。 图图 2:基础化工各子行业本周涨跌幅(基础化工各子行业本周涨跌幅(%,申万行业分类),申万行业分类) 资料来源:wind,天风证券研究所 1.2. 个股行情个股行情 本周基础化工涨幅居
14、前十的个股有:润禾材料(57.42%) ,金浦钛业(33.47%) ,硅宝科技 (30.71%) , 新安股份 (26.07%) , 神马股份 (25.94%) , 吉药控股 (22.09%) , 金力泰 (19.73%) , 南岭民爆(19.62%) ,华峰氨纶(17.68%) ,龙蟒佰利(16.06%) 。 3.8% 3.0%3.0%2.8%2.8% 1.4% 0.7%0.6%0.5% 0.3%0.3%0.3%0.3%0.0% -0.2%-0.3%-0.4%-0.5%-0.5% -0.9%-0.9%-0.9%-1.3%-1.3% -1.5%-1.6%-1.7%-1.8% -2.4% -3%
15、 -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 钢铁 基础化工 建材 石油石化 有色金属 交通运输 煤炭 食品饮料 轻工制造 电力及公用事业 农林牧渔 机械 消费者服务 纺织服装 通信 电子 国防军工 家电 银行 非银行金融 建筑 综合 房地产 综合金融 计算机 医药 电力设备及新能源 商贸零售 传媒 14.8% 8.9%8.0%7.7% 6.6%5.7%5.0%4.9%4.8% 4.6%4.2%4.0%4.0%3.8%3.2% 2.7%2.5%2.1%1.7%1.7%1.6%1.1% 0.8%0.7%0.2%0.2% 0.0% -0.2% -3.0% -4.2% -5.0% -10%
16、-5% 0% 5% 10% 15% 20% 氨纶 纯碱 玻纤 涤纶 磷肥 其他化学原料 农药 粘胶 氮肥 纺织化学用品 其他化学制品 维纶 涂料油漆油墨制造 复合肥 炭黑 轮胎 聚氨酯 氟化工及制冷剂 其他纤维 氯碱 磷化工及磷酸盐 石油加工 民爆用品 改性塑料 石油贸易 钾肥 合成革 无机盐 其他塑料制品 其他橡胶制品 日用化学产品 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 表表 1:本周涨幅本周涨幅前十个股前十个股 股票代码股票代码 公司名称公司名称 股价股价(元元/股股) 周涨幅周涨幅(%) 月涨幅月涨幅(%) 季涨幅季涨幅(%) 年
17、涨幅年涨幅(%) 300727.SZ 润禾材料 35.42 57.42 87.11 122.35 146.82 000545.SZ 金浦钛业 3.31 33.47 23.97 17.79 9.68 300019.SZ 硅宝科技 20.30 30.71 17.07 39.23 127.41 600596.SH 新安股份 12.33 26.07 43.87 37.31 37.19 600810.SH 神马股份 10.10 25.94 26.88 18.13 36.61 300108.SZ 吉药控股 5.03 22.09 7.25 61.22 16.17 300225.SZ 金力泰 23.61 19
18、.73 39.29 142.40 368.24 002096.SZ 南岭民爆 12.62 19.62 18.72 55.42 116.02 002064.SZ 华峰氨纶 9.85 17.68 18.67 34.75 87.58 002601.SZ 龙蟒佰利 30.06 16.06 5.92 31.78 158.28 资料来源:wind,天风证券研究所 本周基础化工跌幅居前十的个股有:正丹股份(-12.93%) ,科隆股份(-11.29%) ,杭州高新 (-10.50%) , 辉丰股份 (-10.26%) , 川金诺 (-9.80%) , 凯龙股份 (-8.91%) , 广信材料 (-8.45%
19、) , 德威新材(-7.61%) ,兆新股份(-7.21%) ,康达新材(-6.20%) 。 表表 2:本周:本周跌幅跌幅前十个股前十个股 股票代码股票代码 公司名称公司名称 股价股价(元元/股股) 周涨幅周涨幅(%) 月涨幅月涨幅(%) 季涨幅季涨幅(%) 年涨幅年涨幅(%) 300641.SZ 正丹股份 6.60 -12.93 7.32 28.40 31.21 300405.SZ 科隆股份 10.69 -11.29 -18.65 60.75 47.04 300478.SZ 杭州高新 12.44 -10.50 -6.75 11.87 2.81 002496.SZ 辉丰股份 2.80 -10.
20、26 -23.08 -15.41 -3.45 300505.SZ 川金诺 18.04 -9.80 -9.12 -4.45 2.80 002783.SZ 凯龙股份 12.78 -8.91 1.59 5.19 21.52 300537.SZ 广信材料 21.24 -8.45 -16.77 28.88 2.80 300325.SZ 德威新材 3.52 -7.61 -3.56 33.84 6.67 002256.SZ 兆新股份 1.03 -7.21 -15.57 -18.25 -55.79 002669.SZ 康达新材 17.70 -6.20 -6.40 5.92 37.86 资料来源:wind,天风
21、证券研究所 1.3. 板块板块估值估值 从估值看,本周基础化工板块 PB 为 2.93 倍,全部 A 股 PB 为 1.88 倍;基础化工板块 PE 为 32.95 倍,全部 A 股 PE 为 18.44 倍。 图图 3:基础化工与全部基础化工与全部 A 股股 PB 走势(整体法,最新)走势(整体法,最新) 图图 4:基础化工与全部基础化工与全部 A 股股 PE 走势(历史走势(历史 TTM_整体法)整体法) 资料来源:wind,天风证券研究所 资料来源:wind,天风证券研究所 0 1 2 3 4 5 6 7 13/03 13/07 13/11 14/03 14/07 14/11 15/03
22、 15/07 15/11 16/03 16/07 16/11 17/03 17/07 17/11 18/03 18/07 18/11 19/03 19/07 19/11 20/03 20/07 CS基础化工全部A股 0 10 20 30 40 50 60 70 80 13/03 13/08 14/01 14/06 14/11 15/04 15/09 16/02 16/07 16/12 17/05 17/10 18/03 18/08 19/01 19/06 19/11 20/04 20/09 CS基础化工全部A股 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和
23、免责申明 7 2. 重点化工产品价格重点化工产品价格、价差、价差监测监测 根据我们跟踪的 268 种化工产品中,本周 111 种产品环比上涨,36 种产品环比下跌,121 种产品环比持平。 我们跟踪的 47 种价差中,本周 19 种产品价差环比上涨,24 种产品价差环比下跌,4 种产 品价差环比持平。 表表 3:本周化工产品涨幅前本周化工产品涨幅前 10 名名 子行业子行业 产品产品 2020/11/13 单位单位 上周价格上周价格 周涨幅周涨幅 年内涨幅年内涨幅 塑料 PC 26000 元/吨 20000 30.0% 42.9% 塑料 双酚 A 17700 元/吨 14000 26.4% 7
24、3.5% 聚氨酯 软泡聚醚 18500 元/吨 14750 25.4% 77.0% 聚氨酯 顺酐 11000 元/吨 9400 17.0% 69.2% 化肥 三聚氰胺 7000 元/吨 6000 16.7% 25.0% 酚酮 苯酚 6325 元/吨 5475 15.5% -14.2% 烯烃、芳烃 苯乙烯 8725 元/吨 7600 14.8% 20.3% 烯烃、芳烃 苯乙烯 1075 美元/吨 955 12.6% 24.9% 醇类 甲醛 1208 元/吨 1082 11.6% 0.0% 烯烃、芳烃 苯酐 6850 元/吨 6150 11.4% 8.7% 资料来源:百川资讯,天风证券研究所 表表
25、 4:本周化工产品跌幅前本周化工产品跌幅前 10 名名 子行业子行业 产品产品 2020/11/13 单位单位 上周价格上周价格 周涨幅周涨幅 年内涨幅年内涨幅 橡胶 炭黑 828 元/吨 1060 -21.9% -45.4% 醇类 丙烯酸丁酯 9400 元/吨 12000 -21.7% -12.1% 塑料 PS 11750 元/吨 13600 -13.6% 10.8% 氯碱 液氯 1510 元/吨 1678 -10.0% 143.2% 聚氨酯 TDI 12600 元/吨 14000 -10.0% 13.0% 维生素 维生素 D3: 国产 128 元/千克 140 -8.9% 37.8% 维生
26、素 生物素:国产 78 元/千克 85 -8.8% -55.7% 聚氨酯 纯 MDI 29000 元/吨 31500 -7.9% 83.0% 氟化工 二氯甲烷 3100 元/吨 3300 -6.1% 3.3% 聚氨酯 浆料 10650 元/吨 11250 -5.3% 9.8% 资料来源:百川资讯、天风证券研究所 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 表表 5:产品价差涨跌幅情况(单位:元产品价差涨跌幅情况(单位:元/吨)吨) 子行业子行业 产品价差产品价差 2020/11/13 上周价格上周价格 周涨幅周涨幅 年内涨幅年内涨幅 酚酮 双酚 A-苯酚-丙酮 10091 7309 38.1% 314.7% 聚酯 PTA-PX 价差 322 232 38.8% -70.4% 醇类 乙二醇-乙烯 587 722 -18.6% -73.1% 乙二醇-烟煤差 1422 1477 -3.7% -52.7% 甲醇-原料煤 1194 1036 15.3% -13.1% 二甲醚-甲醇 (98) (151) -35.1% -227.3% 醋酸-甲醇 1784 1619 10.2% 43.6% PVA-电石价差 3418 4080 -16.2% -44.7% DMF-甲醇-液氨 5390 5588 -3.5% 249.3% 氯碱 PVC-电石