1、 2016 年中国财富管理行业研究报告 2017 年 1 月 2016 年中国财富管理行 业研究报告 2016 年中国财富管理行业研究报告 目录目录 1 财富管理行业发展概述财富管理行业发展概述. 1 1.1 财富管理与资产管理差异 . 1 1.2 国内财富管理市场发展现状 . 2 1.3 国内财富管理市场发展趋势预测 . 2 2 全球财富分布全球财富分布 . 4 3 国内活跃财富管理机构发展状况国内活跃财富管理机构发展状况 . 7 3.1 国内财富管理发展格局 . 7 3.2 私人银行 . 9 3.2.1 发展状况 . 9 3.2.3 存在问题 . 10 3.3 独立财富管理机构 . 11
2、3.3.1 发展状况 . 11 3.3.2 存在问题 . 12 3.4 互联网财富管理机构 . 12 3.4.1.发展状况 . 12 3.4.2.运行机制 . 15 3.4.3.存在问题 . 16 4 独立财富管理机构运作分析独立财富管理机构运作分析 . 18 4.1 大唐财富 . 18 4.2 诺远资产 . 19 4.3 独立财富管理机构评选 . 22 附录：附录：“投中投中 2016 年度中国最具竞争力财富管理机构年度中国最具竞争力财富管理机构 TOP10”评选说明评选说明 . 23 2016 年中国财富管理行业研究报告 1 1 财富管理财富管理行业行业发展概述发展概述 在投中研究院发布的
3、2015 年中国财富管理行业研究报告中，回顾了我国财富管理 行业的发展历程，将财富管理行业发展阶段划为潜伏期、萌芽期和生长期 3 个时期，并分 析了不同时期的发展特点，对 2016 年以前我国财富管理行业的发展情况做了全面梳理和 系统总结。本文在此基础上，探讨 2016 年我国财富管理行业出现的新趋势和新变化。 1.1 财富管理与资产管理差异财富管理与资产管理差异 在分析财富管理行业发展状况之前，需要对“财富管理”和“资产管理”这两个易混 淆的概念进行区分。 从概念上看，在2015 年中国财富管理行业研究报告中将财富管理的含义概括为 “以客户为中心设计出一套全面的财务规划，通过向客户提供现金、
4、信用、保险、投资组 合等一系列的金融服务，将客户的资产、负债、流动性进行管理，以满足客户不同阶段的 财务需求，帮助客户达到降低风险、实现财富增值的目的”的金融服务；而资产管理是由 资产管理人根据资产管理合同约定的方式、条件、要求及限制，对客户资产进行经营运作， 为客户提供证券、基金及其他金融产品。 由此可见财富管理为客户提供的不是金融产品，而是以客户需求为中心，为客户提供 以金融产品为工具的理财服务。财富管理与资产管理的区别主要表现在以下几方面： 维度维度 财富财富管理管理 资产管理资产管理 业务业务核心核心 财富管理机构本身并不是投资者，其业 务核心在于客户关系管理，对于财富管 理机构来说，
5、客户是最重要的资源，更 加强调为客户提供资产配置和综合服务 的能力 资产管理公司是投资者，其业务核心在 于投资。它的中后台、销售，甚至研究 部门，都服务于其投资活动，更加强调 以专业投资能力实现客户资产保值升值 产品产品 财富管理机构向客户提供的是灵活的顾 问服务和理财方案，可销售本公司产 品，也可代销其他公司产品 资产管理公司向客户提供的是具体的金 融产品，且只能销售本公司产品 客户客户 财富管理机构的客户主要为高净值个人 和一些机构客户，客户的范围相对狭 窄，管理资产规模较小 资产管理公司的客户范围非常广泛的， 上至国家主权基金或养老金这类超级机 构投资者，下至投资规模较小的个人投 资者，
6、都能成为资产管理公司的客户 投中研究院整理，2017.01 2016 年中国财富管理行业研究报告 2 1.2 国内财富管理市场发展现状国内财富管理市场发展现状 我国财富管理行业起步较晚，目前国内财富管理业务还处在相对初级的发展阶段。根 据国家统计局数据显示，2016 年我国 M2（货币和准货币）总量 155 万亿元，较 2011 年 的 85 万亿元增长 82.4%，虽然近 5 年 M2 增长速度呈缓慢下降趋势，但增长率维持 11% 以上，投中研究院预测，2020 年我国居民可支配收入总量将超过 200 万亿元，而目前财富 管理规模远低于我国居民可支配收入总量，还有较大市场空间。 2016 年
7、是中国财富管理行业发展历程中的一道分水岭，在经历了较长时间的“野蛮生 长期”后，中国财富管理行业监管日益加强，2016 年被业内人士称为财富管理的“规范元 年” 。2016 年 4 月 15 日，中国基金业协会发布私募投资基金募集行为管理办法 （简称 “私募新规”） ，并于 2016 年 7 月 15 日正式实施，规定“私募基金管理人委托未取得基 金销售业务资格的机构募集私募基金的，中国基金业协会不予办理私募基金备案业务。 ”私 募新规的出台旨在规范私募机构募集行为，短期可能会带来私募行业及财富管理行业的阵 痛，但从长期来看监管趋严对于私募行业和财富管理行业规范发展是利好。 1.3 国内财富管
8、理市场发展趋势国内财富管理市场发展趋势预测预测 中国财富管理行业处在快速发展阶段，基于当前国内财富管理行业发展现状的判断， 投中研究院认为，未来可能出现以下发展趋势： 85 97 110 123 139 155 16.44% 14.12% 13.40% 11.82% 13.01% 11.51% 0.00 40 80 120 160 200 240 2001420152016 2010年年-2016中国中国M2增长情况增长情况 M2总量（万亿元）M2同比增长率 National Data, 2017.01 2016 年中国财富管理行业研究报告 3 1.行业面临洗牌行业面临洗
9、牌，优胜劣汰步伐加快优胜劣汰步伐加快 2016 年出台的私募新规对于财富管理行业是一次大洗牌，随着监管的严格执行，从业 人员无证、机构实力较弱、牌照不齐的财富管理机构都会受到一定冲击，甚至惨遭淘汰； 对于实力较强、牌照齐全、规范运营的财富管理机构而言，由于整个市场规模并没有因为 监管趋严而缩水，幸存的财富管理机构反而能获得更多的发展机会。 2.加速加速布局海外资产布局海外资产 2016 年“资产荒”仍在延续，国内优质资产较少。随着美联储加息、人民币加入 SDR（Special Drawing Right，特别提款权）货币篮子，配置海外资产更加便利。目前我 国居民海外资产配置比例较低，未来存在较
10、大发展空间，个人投资者倾向借助有海外投资 背景和经验的机构来实现海外资产配置。目前国内已有一些财富管理公司已经开始着手海 外资产布局，未来这一趋势还将在更大范围内延续。 3.财富管理财富管理与资产管理与资产管理业务业务协同协同发展发展 目前国内规模较大的财富管理公司如诺亚财富、宜信财富、钜派投资等，采取的都是 财富管理和资产管理混合的业务模式，将服务者角色和产品供应者角色相结合，未来可能 会有更多财富管理机构积极向资产管理产业链上游拓展，推动财富管理与资产管理业务协 同发展，完善自身产品线。 4.智能投顾智能投顾 智能投顾是指利用大数据分析、量化金融模型以及智能化算法，并结合投资者的风险 承受
11、水平、财务状况、预期收益目标以及投资风格偏好等要求，为其提供多元化、自动化、 个性化的智能理财服务。 随着居民可支配收入的增加，客户对金融理财产品的需求提高，同时互联网技术的发 展，使得国内投资者对网络的接受程度越来越高。智能投顾较传统投资顾问的管理咨询费 率更低，能降低雇佣投资顾问的人力成本；智能投顾“去人工化”的特点使得更多投资者 有机会享受过去仅提供给少数客户的理财服务。虽然目前国内还不具备全面推广智能投顾 的条件，但智能投顾未来可能在财富管理领域有更多的应用。 2016 年中国财富管理行业研究报告 4 2 全球全球财富分布财富分布 根据 Credit Suisse Research I
12、nstitute（瑞信研究院）发布的Global Wealth Report 2016 （ 2016 年度全球财富报告 ）报告显示，2016 年全球财富总值为 256 万亿美元， 增长率为 1.4%，成年人人均财富约为 5.28 万美元，其中亚太地区家庭财富增长最为明显， 增长率达 8.3%，但中国和印度家庭财富都出现不同程度的负增长；北美地区家庭财富小幅 增长 2%；而欧洲、拉丁美洲、非洲地区受经济、政治等多方面因素影响，家庭财富较去 年同期均有所减少，非洲地区减少幅度最大，增长率为-5%。 金融资产在全球财富中的占比首次出现下降趋势，自 2008 年以来，全球家庭财富增 长主要来自于金融资
13、产，但据 2016 年数据显示， 非金融资产 2016 年增长量为 4.9 万亿美 元，在全球金融资产、非金融资产及债务总增长量中占比 69.89%，可见非金融资产已成 为全球家庭财富增长的首要因素。 92381 73305 53465 23393 7561 30992503 2 -1.7 8.3 -2.8 -4.1 -0.8 -5 0 20000 40000 60000 80000 100000 北美欧洲亚太中国拉丁美洲印度非洲 2015-2016全球不同地区家庭财富增长统计全球不同地区家庭财富增长统计 财富金额(十亿美元)增长率(%) CSRI, 2017.01 2016 年中国财富管理行
14、业研究报告 5 美国美国 根据瑞信数据显示，美国近 10 年人均财富总体呈增长趋势，2016 人均财富较 2006 年增长 19%，其中金融资产比例高达 72%，人均债务为 5.68 万美元。 美国是全球财富前 1%持有者最多的国家，全球有接近 41%的百万富翁来自美国，个 人财富在 5000 万美元以上的人数是中国的六倍。 日本日本 根据瑞信数据显示，因日元贬值，用日元来计量，日本人均财富较 2015 年增长 1%， 在全球排名再次到达第二的位置，但长期趋势不容乐观。日本在 2000 年人均财富是 19.19 万美元，2016 年用美元计量增长了 20%，用日元计量则只增长了 7%。 日本金
15、融资产和房地产价格的增长都不稳定，金融资产在家庭总财富中占比 60%，债 务占比有所下降，和国际水平持平，为 14%。 日本与其他国家相比有更均衡的财富分配，基尼系数为 0.63。年收入 10 万美元以上 的人数比例是全球比例的 7 倍，同时日本也是前 10%和前 1%全球财富持有者人数第二多 的国家，仅次于美国。 中国中国 根据瑞信数据显示，目前中国家庭财富全球排名第三，仅次于美国和日本。人均财富 增长强劲，在 2000 到 2016 年间，中国人均财富从 5670 美元增长到 22864 美元。由于 2015 年房地产投资回报优于股票，2016 年房产在非金融资产中的占比为 53%，较 2
16、015 非金融资产, 69.89% 债务变化, 25.34% 金融资产, 4.77% 2015-2016全球家庭财富不同分类增长占比全球家庭财富不同分类增长占比 CSRI, 2017.01 2016 年中国财富管理行业研究报告 6 年上升 3%；人均债务为 2100 美元，总占比 8%，近几年呈上升趋势。 印度印度 根据瑞信数据显示，如果按卢比来算，从 2000 年到 2016 年印度人均财富的增速保持 在 6%左右，若以美元计量，印度人均财富从 2000 年的 2040 美元增长到 2007 年的 5100 美元，在 2008 年下降了 26%之后，又恢复到 2010 年的 5100 美元，
17、但之后不断下降， 2016 年人均财富为 3840 美元，其中财产和其他实物资产占比高达 86%；人均债务仅有 376 美元，占比 9%。 从财富分配上看，96%的人持有财富低于 10000 美元，只有 0.3%的人持有财富高于 10 万美元，贫富差距较大。 英国英国 根据瑞信数据显示，受公投脱欧的影响，英国汇率和股市都出现明显的下降，但若以 英镑来计量，人均财富相较于 2016 年年初增长了 6%。 英国人均财富中金融资产和非金融资产大致相等；债务不断上升，2016 年人均债务是 2008 年的 180%。2013 年英国债务收入比为 150%，如今已上升到 170%，债务在总家庭 财富中占
18、比为 15%。 英国超过一半的人（51.3%）财富在 10 万美元之上，有 220 万个百万美元富翁，占全 球百万富翁的 6.8%。 新加坡新加坡 根据瑞信数据显示，2012 年以前，新加坡家庭财富增速较为强劲，但之后相对缓慢， 若以美元计量，还有小幅下降，2016 年新加坡人均财富为 27.69 万美，较 2000 年的人均 财富 11.28 万美元增长 1.45 倍。 金融资产在总财富中占比为 54%，和瑞士、英国相似，人均债务为 5.48 万美元，在 总财富中占比 17%。 在财富分配上，财富低于 10000 美元的人数仅占新加坡总人口的 18%，财富超过 10 万美元的人数占比为全球的
19、 6 倍，22.2 万人属于前 1%全球财富持有者。 2016 年中国财富管理行业研究报告 7 3 国内活跃财富管理机构国内活跃财富管理机构发展状况发展状况 3.1 国内财富管理发展格局国内财富管理发展格局 根据胡润研究院发布数据显示，中国高净值人群在地域分布上集中在东部和南部地区， 2016 年华东六省一市（山东、上海、浙江、江苏、安徽、福建、江西）千万资产人数合计 为 58.11 万人，约占比 43%；华北地区（北京、天津、河北、山西、内蒙古）千万资产人 数略少于华东，为 30.85 万人，占比约为 23%；华南地区（广东、广西、海南）千万资产 人数为 25.25 万人，占比接近 20%；
20、中西部省份千万资产总人数占比最低，合计约 15%。 胡润研究院，2017.01 2016 年，全国千万资产人数排名第一的为广东省，千万资产人群达 24 万人；千万资 产人数排名第二的为北京市，共 23.8 万人；千万资产人数排名第三是为上海市，达到 20.5 万人；千万资产人数排名第四的为浙江省，共 16 万人，4 个地区千万资产人群合计为 84.3 万人，占全国千万资产总人数的 63%。 2016 年中国财富管理行业研究报告 8 目前国内从事财富管理业务的机构可分为银行、信托机构、公募及私募基金公司、保 险机构及独立财富管理机构五类，其中信托机构、公募及私募基金公司和保险机构虽然掌 握着一部
21、分高净值用户，但所能提供的产品较为单一，难以拓展其他类型的产品线，国内 较活跃的财富管理机构为私人银行和独立财富管理机构。 广东 22% 北京 22% 上海 19% 浙江 15% 江苏 9% 福建 4% 山东 4% 其他地区 5% 2016中国中国千万资产人数地域分布 胡润研究院, 2017.01 2016 年中国财富管理行业研究报告 9 3.2 私人银行私人银行 3.2.1 发展发展状况状况 私人银行是针对高端个人客户量身定做的财富管理服务，是商业银行业务中最顶尖的 部分，目前在国内尚处于起步阶段。2005 年瑞士友邦银行在中国开业，这是中国出现的第 一家私人银行。2007 年，中国银行股份
22、有限公司在北京和上海创立了私人银行业务服务部， 这是国内真正意义上的本土私人银行服务。随后招商银行、工商银行等分别展开了各自的 私人银行业务。2011 年 8 月 28 日，中国银行业监督管理委员会发布商业银行理财产品 销售管理办法 ，规定“私人银行客户是指金融净资产达到 600 万元及以上的商业银行客 户” 。 ，各大银行在此基础上设定了更高的门槛标准，目前国内私人银行门槛有 1000 万元、 800 万元和 600 万元三档，其中建设银行和招商银行的私人银行门槛最高，为 1000 万元 （各家银行私人银行门槛标准详见下表） 。 序号序号 名称名称 类别类别 私人银行私人银行门槛标准门槛标准
23、 （万元万元） 1 建设银行 大型商业银行 1000 2 招商银行 中小型商业银行 1000 3 中国银行 大型商业银行 800 4 工商银行 大型商业银行 800 5 浦发银行 中小型商业银行 800 6 民生银行 中小型商业银行 800 7 农业银行 大型商业银行 600 8 交通银行 大型商业银行 600 9 光大银行 中小型商业银行 600 10 兴业银行 中小型商业银行 600 11 北京银行 中小型商业银行 600 12 中信银行 中小型商业银行 600 13 平安银行 中小型商业银行 600 14 广发银行 中小型商业银行 600 15 江苏银行 中小型商业银行 600 16 浙
24、商银行 中小型商业银行 600 投中研究院整理，2017.01 近年来除农、工、中、建、交五家大型商业银行外，各家中小商业银行也在积极布局 私人银行业务。相较于中小商业银行，大型商业银行客户基础更加广泛，品牌认知度更高， 2016 年中国财富管理行业研究报告 10 同时在人才储备、资产布局能力、内外部资源整合等方面有较大优势，而中小商业银行在 以上方面都处于劣势，但自身体量小，在策略调整上更加灵活，目前大多数中小银行的私 人银行业务仍处于试探阶段。 由于各银行 2016 年年报尚未发布，投中研究院从各银行 2015 年年报中整理了私人银 行业务相关数据，从下表可看出，大型商业银行在私人银行客户
25、总量和管理资产规模上总 体超过中小型商业银行，但中小型商业银行增速较快，招商银行在这项指标上增长率均位 居首位，光大银行私人银行客户总数和管理资产规模增长率均超过 30%，浦发银行和平安 银行管理资产规模增长率超过 30%，中小型商业银行在私人银行业务上还有较大发展潜力。 序号序号 名称名称 类别类别 私人银行私人银行 客户客户 （万户）（万户） 增长率增长率 管理资产规模管理资产规模 （万亿元）（万亿元） 增长率增长率 1 工商银行 大型商业银行 6.24 44.8% 1.06 7.3% 2 中国银行 大型商业银行 8.65 - 0.81 - 3 建设银行 大型商业银行 - 23.08% -
26、 32.94% 4 农业银行 大型商业银行 6.9 21.05% 0.81 25.7% 5 交通银行 大型商业银行 - 26% 0.41 39.97% 6 招商银行 中小型商业银行 4.9 49.12% 1.25 66.37% 7 平安银行 中小型商业银行 - - 0.25 64% 8 民生银行 中小型商业银行 1.52 6.46% 0.27 18.5% 9 浦发银行 中小型商业银行 1.5 25% 0.3 36.36% 10 兴业银行 中小型商业银行 1.83 24% 0.26 20% 11 中信银行 中小型商业银行 1.72 25.11% 0.26 28.78% 12 光大银行 中小型商业
27、银行 2.42 32.43% 0.23 35.61% 投中研究院整理，2017.01 3.2.3 存在问题存在问题 1.产品产品结构结构相对相对单一单一 尽管私人银行有大量优质的客户资源，但内部的理财产品非常单一，几乎没有配比高 净值客户需要的 PE、VC、海外资产、及结构化的复杂产品等最主流的产品。 由于银行不能直接参与资产管理，目前国内私人银行业务，大多只停留在销售理财产 品的阶段，未能真正实现资产的有效配置和保值增值。受制于国内监管层对银行混业经营 的限制，目前私人银行能为客户提供的自主开发产品有限，影响了业务和产品的创新力度。 国内部分私人银行希望通过寻求跟券商、基金、保险、信托、私募
28、等方面合作来改变现状， 2016 年中国财富管理行业研究报告 11 却往往变成产品代销平台。 2.管理管理团队团队专业性专业性欠缺欠缺 国外成熟的私人银行经过多年发展已经培育了一批具有专业知识丰富的顾问团队，而 国内的私人银行业务起步较晚，至今不足 10 年，管理团队中缺乏经验丰富且具备投资理财、 法律、税务等方面知识的复合型人才，难以满足客户财富保值增值的需求。 3.3 独立财富管理机构独立财富管理机构 3.3.1 发展发展状况状况 独立财富管理机构是指独立于其他金融机构（银行、保险公司、基金公司等） 、不偏重 任何一家金融产品供应商、只以客户需求为导向为其提供综合性财富管理服务的金融机构，
29、 有自身独立的风险控制和投资决策体系，在为客户推荐产品的时，不接受来自任何一方的 胁迫或指示。独立财富管理机构的业务优势之一，就是它不隶属于任何所谓资产端，而可 以根据自己的独立判断为客户提供解决方案及产品组合。 目前国内独立财富管理机构数量已达数千家，但整个财富管理市场相对分散，成立时 间较长、规模较大的独立财富管理机构如诺亚财富、宜信财富、恒天财富、海银财富等占 据较多市场份额，但行业中还没有占绝对主导地位的机构出现。 2016 年，为进一步扩大市场份额，巩固行业地位，独立财富管理机构在激励的市场竞 争和国内“资产荒”的双重压力下，纷纷把视线转向海外，开拓新的市场。 由于过去人民币海外投资
30、不便利，高净值人群海外资产配置比例较低，2014 年起全球 经济分化，美元回归强势，全球主要货币大幅贬值；2015 年 8 月 11 日人民币汇改后，人 民币对美元波动较大且呈现阶段性贬值趋势；进入 2016 年以后，一方面人民币于 12 月 1 日加入 SDR（Special Drawing Right，特别提款权）货币篮子，配置海外资产更加便利； 另一方面美元进入加息周期，12 月 14 日美联储上调短期基准利率，并预期 2017 年将较 之前预期更快加息，人民币承受着一定的贬值压力，为满足客户收益要求，近年来财富管 理机构纷纷加大了全球资产布局力度。 例如宜信财富在香港、新加坡、欧洲等地
31、设立办公室，并与 2016 年 1 月成立“宜信 财富全球资产配置委员会” ，涉及领域包括全球范围的私募股权、对冲基金、资本市场、家 族办公室、固定收益、资产证券化、移民、海外房地产等方面；敦煌财富在美国和英国设 2016 年中国财富管理行业研究报告 12 置服务点，打造无缝的投资服务站，其中家族信托业务设立在信托法最健全的英国根西岛。 投中研究院根据公开数据整理后发现，2016 年中国有超过半数的高净值人群的全球资产配 置比例低于 10%，另有近三成的高净值人群未配置任何海外资产，未来高净值人群配置海 外资产还存在较大提升空间。 相较于国内资产配置而言，海外市场尤其是欧美市场发展相对成熟，高
32、净值人群在配 置海外资产时更加关注长期投资趋势，因此财富管理机构海外资产投向主要为地产、私募 股权基金及债券等。目前北美和中国香港是财富管理机构全球资产配置的首选地区，美国 在主要发达国家中经济发展相对稳定，通缩压力较小，而中国香港税率较低，经济环境相 对开放自由。 3.3.2 存在问题存在问题 虽然独立财富管理机构能抓住高净值人群理财的需求缺口，迅速做大规模，但仍面临 不少挑战。 1.团队稳定团队稳定性不足性不足 目前国内财富管理市场中玩家众多，竞争日益激烈，获取客户的成本越来越高。理财 师在掌握一定客户资源之后，便自立门户。在独立财富管理机构中，理财师的服务质量决 定着机构的品牌知名度，较
33、高员工流失率对机构长远发展不利。 2.增值增值服务有限服务有限 目前独立财富管理机构为客户提供的主要是综合理财规划服务，仅少数独立财富管理 机构能为客户提供健康医疗、法律咨询、高端商旅、税务咨询等服务，在市场竞争日益加 剧的情况下，增值服务的种类和质量也将成为客户选择独立财富管理机构的重要标准之一。 3.4 互联网财富管理机构互联网财富管理机构 互联网财富管理机构是近年来兴起的财富管理行业新玩家，包含在独立财富管理机构 范围内，但不同于传统第三方独立财富管理机构，故将其分列出来单独讨论。 3.4.1.发展发展状况状况 财富管理目前是以销售和理财产品为主导的，用户体验不够好，同时国内缺乏足够丰
34、富的理财产品，理财师不能为客户实现多元化的资产配置方案。互联网财富管理本质是传 2016 年中国财富管理行业研究报告 13 统财富管理互联网化，将各类理财产品借助互联网平台实现新的销售模式，适应金融服务 的便利性和高效性需求，对传统财富管理进行有益的补充，填补传统财富管理行业未达到 的边界。具体表现在三个方面：第一，互联网财富管理在一定程度上降低了准入门槛和投 资者门槛，使广大投资群体都有了投资机会。第二，互联网财富管理注重用户体验，做一 些普通老百姓能够参与的优秀的产品，增加客户的选择。第三，互联网金融在一定程度上 能降低交易成本，因此互联网在财富管理领域有较多机会。 根据投中数据终端 CV
35、Source 显示，2016 年互联网财富管理公司获得融资案例为 92 起，融资总规模为 63.8 亿元，相较于 2015 年，融资案例数量下降 32.8%，但融资总规模 增长 40.5%，自 2013 年起，互联网财富管理公司融资总规模持续上升，融资案例数量在 2015 年出现拐点，出现这一现象与 2016 年互联网监管风暴有关。 2016 年互联网金融监管趋严，4 月 12 日国务院办公厅发布的互联网金融风险专项 整治工作实施方案中规定，互联网金融公司“未经相关部门批准，不得将私募发行的多 类金融产品通过打包、拆分等形式向公众销售。采取穿透式监管方法，根据业务本质 属性执行相应的监管规定。
36、销售金融产品应严格执行投资者适当性制度标准，披露信息和 提示风险，不得将产品销售给与风险承受能力不相匹配的客户。 ” 、 “不得依托互联网通过各 类资产管理产品嵌套开展资产管理业务、规避监管要求。应综合资金来源、中间环节与最 终投向等全流程信息，采取穿透式监管方法，透过表面判定业务本质属性、监管职责 和应遵循的行为规则与监管要求” 。在监管风暴的整顿下，一部分互联网财富管理机构因经 营不合规而遭淘汰，一些规模较小的机构可能走向合并，而规模较大、经营合规、发展状 况较好的机构获得次轮融资，进入新的发展阶段，因此 2016 年互联网财富管理公司融资 案例数减少，融资规模仍保持增加。 2016 年中
37、国财富管理行业研究报告 14 2016 年部分互联网财富管理公司融资情况见下表： 序序 号号 公司名称公司名称 产品名称产品名称 融资融资 时间时间 融资融资 轮次轮次 融资规模融资规模 投资机构投资机构 1 米多财富管理有 限公司 米多财富 2016.01 B 轮 9800 万元 - 2 北京盘古奇点投 资管理有限公司 奇点金融 2016.04 A 轮 3000 万元 元璟资本、艾瑞 资本、华软投资 3 北京盈泰财富云 电子商务有限公 司 盈泰财富云 2016.04 A 轮 数千万 信达资产 4 懒财信息科技有 限公司 懒财网 2016.08 B 轮 18000 万元 乐视网 5 中业昌泰投
38、资 （北京）有限公 司 银客理财 2016.08 C 轮 30000 云游控股 （00484.HK） 6 深圳市金斧子网 络科技有限公司 金斧子 2016.09 C 轮 10000 万元 华西股份 （000936.SZ） 、 招商局、达泰资 本 、松禾资本、 墨白资本、汉景 家族办公室 7 北京东方联合投 资管理有限公司 网信理财 2016.09 C 轮 7000 万美 元 建银国际金禾 三山资本 中信资本 君同资本 8 海投金融信息服 务（北京）有限 公司 海投金融 2016.11 Pre- A 轮 数千万 明势资本 珉安智本 3.5 20.2 45.4 63.8 43 76 137 92
39、0 10 20 30 40 50 60 70 80 20016 2013年年-2016互联网财富管理行业融资情况互联网财富管理行业融资情况 融资规模（亿元）融资案例数量 CVSource, 2017.01 2016 年中国财富管理行业研究报告 15 9 上海小虎金融信 息服务有限公司 小虎金融 2016.12 B 轮 10000 考拉产业基金 （拉卡拉） 10 深圳市金斧子网 络科技有限公司 金斧子 2016.09 C 轮 10000 万元 华西股份 （000936.SZ） 、 招商局、达泰资 本 、松禾资本、 墨白资本、汉景 家族办公室 CVSource,2017.01
40、 2016 年银行高管出现离职潮（详情见下表） ，互联网财富管理平台成为热门选择之一。 一方面，受互联网金融的冲击，银行业“揽储”压力加大， “结算”业务受阻，经济效益下 降；2015 年开始执行央企“限薪令” ，银行高管收入水平下降，而互联网财富管理平台许 以高职位、高薪水，吸引了不少银行高管加入，例如原兴业银行行长李仁杰加盟陆金所任 董事长一职；原建行网金部总经理黄浩加盟蚂蚁金服任职副总裁，分管蚂蚁金融财富条线； 原农行互联网金融开发部负责人杨夏耘担任短融网副总裁兼 CTO；光大银行资产管理部总 经理张旭阳离职加盟百度金融；原渣打中国总行副行长罗龙翔、原汇丰银行中国区首席法 律顾问周莉莉，
41、也在今年初齐齐入职点融网。 序号序号 姓名姓名 离职离职时间时间 原原任职单位及职务任职单位及职务 新新任职单位及职务任职单位及职务 1 黄浩 2016.01 建设银行网络金融部总经理 蚂蚁金服副总裁兼财 富事业群总经理 2 罗龙翔 2016.01 渣打银行（中国）副行长 点融网首席运营官 3 周莉莉 2016.01 汇丰银行（中国）首席法律顾问 点融网董秘兼总法律 顾问 4 李仁杰 2016.02 兴业银行行长 陆金所董事长 5 李迎晨 2016.03 民生银行零售风险部总经理 玖富首席风险官 6 吴志坚 2016.03 华夏银行总行理财处处长 玖富副总裁兼首席资 产管理官 7 杨夏耘 20
42、16.05 农业银行互联网金融开发部负责人 短融网副总裁兼 CTO 8 张旭阳 2016.06 光大银行资产管理部总经理 百度金融副总裁 投中研究院整理，2017.01 3.4.2.运行运行机制机制 互联网财富管理平台借助互联网技术实现了财富管理服务的便利性和高效性，从而使 服务覆盖面更广、效率更高，在这一过程中，财富管理机构实现了信息化和集约化，互联 网技术在其中发挥的作用更多是升级、融合和弥补，而非取代。 目前互联网财富管理公司经营模式主要为 C2C 模式，互联网公司在中间搭台，去除金 2016 年中国财富管理行业研究报告 16 融机构这个中间环节，让理财师和高净值用户直接对接，这一模式跟美国最大的独立经纪 人平台 LPL Financial 公司类似。在传统第三方理财机构，理财师一般只能得到 10%的佣 金。这一模式一方面用互联网技术让理财师能便捷快速地掌握丰富的高端理财产品，另一 方面越来越多理财师聚集在平台，有助于平台获得更多优质金融产品，拥有更强大的高端 理财产品代理分销能力，能够实现理财师数量和交易量较快增长，因此互联网+财富管理的 模式更具有成长爆发性。 3.4.3.存在存在问题问题
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