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1、居民资产:房地产+低风险金融资产为核心总体来看,房地产+低风险产品仍是当前居民财富的核心。根据社科院国家资产负债表 2020 版的最新数据(截止 2019 年末),我国居民广义总财富共计 575 万亿,狭义总财富(不考虑非上市股权、厂房及个体经营权等,更具备“配置、交易属性”的资产) 420 万亿,狭义总财富过去 5 年年均复合增速约 12.2%,高于收入增速。其中:1) 房地产为居民财富的核心,住宅价值为 232 万亿,占居民总财富的 55%;2) 金融资产 170 万亿,过去 5 年的年均复合增速为 11.5%,占比约为 40.5%。金融资产中: 以低风险金融资产为核心,存款(82万亿)+
2、理财(23万亿),共计105万亿,占金融资产的比例高达 62%;截止 2020 年末,居民存款的规模增长到 93万亿,理财的规模为 26 万亿,其中净值型产品 17.4 万亿,预期收益型产品 8.5 万亿。 居民持有的股票规模仅 15.3 万亿,占金融资产的比重比不到 9%,且每年的波动较大; 居民持有的证券投资基金(含公募基金、信托、资管产品)规模约 19.2 万亿 ,占金融资产的比重约为 11.3%;过去 5 年在各类金融资产中增速最快,年均复合增速达到 22%; 居民保险准备金13万亿,占比7.6%,过去5年的年均复合增速高达14.7%,也高于金融资产的整体增速。从微观结构上看,居民财富“头部聚集效应”明显,且“46-55 岁”人群人均财富更高。根据央行发布的 2019 年中国城镇居民家庭资产负债情况调查报告(以 3 万余户城镇居民家庭为样本),城镇居民家庭总资产均值为 317.9 万元,中位数为 163 万元,均值基本上为中位数的 2 倍,财富头部聚集效应明显。1、分年龄阶段来看:户主在45岁以前的家庭随着年龄的增加家庭资产也快速增加(从18-25 岁 175 万的水平逐步增加到 36-45 岁在 300 万以上),45 岁之后基本稳定在 350万左右的均值水平,65 岁之后则略有下降。