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【公司研究】华阳集团-中小盘首次覆盖报告：智能座舱电子领跑者迎智能汽车大时代-210203（20页）.pdf

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【公司研究】华阳集团-中小盘首次覆盖报告：智能座舱电子领跑者迎智能汽车大时代-210203（20页）.pdf

1、伐谋伐谋-中小盘首次覆盖报告中小盘首次覆盖报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 华阳集团华阳集团（002906.SZ） 2021 年 02 月 03 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2021/2/3 当前股价(元) 35.68 一年最高最低(元) 37.85/11.03 总市值(亿元) 168.80 流通市值(亿元) 167.74 总股本(亿股) 4.73 流通股本(亿股) 4.70 近 3 个月换手率(%) 106.96 智能座舱电子领跑者，智能座舱电子领跑者，迎智能汽车大时代迎智能汽车大时代 中小盘首次覆盖报告中小盘首次覆盖报告 智能汽车电子领跑者

2、，智能汽车电子领跑者，苦尽甘来喜迎收获期苦尽甘来喜迎收获期 公司是国内汽车座舱电子的领跑者， 在智能座舱不断升级、 智能驾驶加速渗透的 背景下将充分受益。近年来公司不断优化客户结构，深化与长城、长安等领先自 主品牌的深度合作， 同时通过智能化新产品逐步切入合资和外资的全球化供应链 体系。 新产品叠加大客户的放量， 驱动公司进入加速发展期。 我们预计 2020-2022 年归母净利润分别为 1.80/2.77/4.11 亿元， 对应 EPS 分别为 0.38/0.58/0.87 元/股， 当前股价对应 PE 分别为 93.8/61.0/41.1 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 汽车智能化升级加

3、速，自主品牌快速跟进崛起汽车智能化升级加速，自主品牌快速跟进崛起 智能座舱由于不涉及安全性且技术难度相对较低， 是汽车智能化升级率先落地的 场景。存量中控屏、液晶仪表盘“大屏化” 、 “一芯多屏”化升级趋势明显。增量 HUD、无线充电、流媒体后视镜、DMS 等快速渗透。存量升级叠加增量加速渗 透，驱动智能座舱的单车价值量快速提升。目前主流整车厂商均在加速落地 L2 级的 ADAS 功能。在特斯拉的引领创新下，集中式的域控制架构将推动未来汽 车自动驾驶升级的边际成本递减， 驱动自动驾驶智能化升级的加速。 优质自主品 牌均将智能化作为差异化竞争核心， 造车新势力和传统整车厂均快速跟进， 带动 本土智能化配套 Tier1 崛起。 新产品叠加大客户放量，驱动景气快速回升新产品叠加大客户放量，驱动景气快速回升 新产品中公司 W-HUD 产品已量产供货长城、东风日产启辰星等多款车型，升级 版的 AR-

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