1、 http:/ 1/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 专题 建筑装饰建筑装饰行业行业 报告日期：2021 年 2 月 18 日 钢结构钢结构“小公建小公建”EPC 市场广阔市场广阔，21 年重大项目投资同比高增年重大项目投资同比高增 建筑装饰行业专题报告 行业公司研究建筑装饰港口行业 ： table_invest 行业评级行业评级 建筑装饰 看好 Table_relate 相关报告相关报告 1“碳中和”目标下持续看好装配式，基建龙头迎估值修复求建筑装饰行业专题报告2021.1.20 2交通强国带动刚需不减，城市更新提振改善需求建筑装饰行业专题报告2021.12.21

2、 3项目、资金双轮驱动，基建或迎丰收年基建行业深度报告2020.5.25 table_research 报告撰写人： 匡培钦 联系人： 耿鹏智 报告导读报告导读 以学校、 医院为代表的 “小公建” EPC 钢结构市场扩容趋势料将贯穿 “十四五” ，建议关注 EPC 模式带来的钢结构板块业绩弹性；建筑装饰行业20 年业绩预披率 41.6%，钢结构和基建板块多增、园林和装饰板块普降，建议继续重点关注 20 年新签订单合同额普增的钢结构、基建板块；当前已有 11省份公布21年重大项目数据， 年度投资额同比高增15.2%，我们认为“十四五”开局年基建投资力度料加大。 投资要点投资要点 近期近期观点：观

3、点： （1）2 月月 2 日，日，浙江省住建厅发文要求加浙江省住建厅发文要求加快工程总承包快工程总承包模式推广力度模式推广力度，钢结，钢结构装配式建筑构装配式建筑原则上采用原则上采用总承包模式。总承包模式。目目前已有海南、山东、江苏和浙江等省份明确装配式建筑原则上应采用工程总承包模式。我们认为，随着钢结构渗透我们认为，随着钢结构渗透率进一步提升，以学校、医院为代表的“小公建”率进一步提升，以学校、医院为代表的“小公建”EPC 钢结构市场扩容趋势料钢结构市场扩容趋势料将贯穿整个“十四五” ，叠加体育场、会展中心等等政府投资占主导的“大公将贯穿整个“十四五” ，叠加体育场、会展中心等等政府投资占主

4、导的“大公建”钢结构建”钢结构 EPC 市场，公建类钢结构市场，公建类钢结构 EPC 投资体量有望持续增加。投资体量有望持续增加。 （2）申万建筑装饰一级行业）申万建筑装饰一级行业业绩预披率业绩预披率 41.6%，钢结构和基建板块多增、园，钢结构和基建板块多增、园林和装饰板块普降林和装饰板块普降，建议继续重点关注建议继续重点关注 20 年新签订单合同额普增的钢结构、年新签订单合同额普增的钢结构、基建板块。基建板块。在已披露 2020 年业绩的 57 家公司中：受益于基建逆周期拉动效应和房地产投资增速超预期，多数基建、房建和钢结构企业 20 年业绩实现逆势增长；受新冠疫情、子行业投资增速放缓等多

5、重因素拖累，大部分园林、装饰板块企业 20 年业绩出现下滑。 板块行情：板块行情：钢结构强势依旧，化学工程回暖钢结构强势依旧，化学工程回暖 建筑装饰一级行业单月维持稳定，同期上证指数净涨幅 4.9%。细分子板块中，钢结构子板块涨幅 9.6%、化学工程领涨专业工程各子板块。 下游：下游： 1 月城投债发行额、月城投债发行额、21 年省级重大项目投资双高增年省级重大项目投资双高增 资金端：资金端：M2 余额余额 221.3 万亿元、新增社融万亿元、新增社融 5.17 万亿元，城投债发行额高增万亿元，城投债发行额高增114.2% （1）M2 同比增速放缓至 9.4%，新增社融 5.17 万亿元； （

6、2）专项债：2020 年全年累计发行 3.6 万亿元，较 2019 年同期增加 1.5 万亿元，同比增长 67.6%。项目建设有望提速； （3）城投债：1 月发行金额、只数同比分别+114.2%、+118.8%，净融资额 3320亿元，同比大幅增加 100.5%。 需求端需求端：土地出让土地出让放缓放缓，重大项目，重大项目投资投资高增高增+15.2%，工业景气度提升工业景气度提升 （1）房地产房地产：截至 2 月 14 日，大中城市本年累计土地规划建面、纯住宅建面同比分别-29%、+26%； （2）基建基建： 21 年，已披露省级重大项目投资额同比高增 15.2%； 证券研究报告 table_

7、page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 http:/ 2/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 （3）工业工业：1 月，制造业 PMI 指数 51.3%，环比回落 0.7pct，2020 年全年，工业企业利润逆势累计同增+4.1%。倡导“就地过年”政策下，2021 年春节返乡人数同比下降约 45%，一季度工业数据高增有望。 上游：上游：建材指数有所回落，施工设备销量、开工时长同比高增建材指数有所回落，施工设备销量、开工时长同比高增 2 月月 9 日，日， 建材综合指数建材综合指数 153.69 点， 单月环比点， 单月环比-2.1%， 较， 较 20 年同期上涨年同期上涨+7.6%。 非

8、金属建材：非金属建材：水泥：2 月 8 日价格指数 149.70 点，环比-2.6%；玻璃：2 月 5 日价格指数环比-8.6%，同比+23.1%；管材、防水材：格指数均维持稳定； 金属建材：金属建材： 圆钢、 螺纹钢、 中板、 高线价格月环比分别上涨+1.1%、 0.4%、 0.2%、0.2%， ； 建筑设备：建筑设备：挖掘机销量同比高增+106.6%，开工小时数同比高增+87.0%。 基建板块数据跟踪基建板块数据跟踪 建筑央企：建筑央企：八大建筑央企 2020 年全年累计新签订单总额 11.2 万亿元，较 2019年增加 1.8 万亿元，同比增长 19.3%；PPP 入库项目：入库项目：1

9、2 月份新入库项目金额月环比+46.7%，20 年全年累计同比-2.6%。 装配式板块数据跟踪装配式板块数据跟踪 钢结构企业钢结构企业：20 年全年，鸿路钢构、精工钢构、东南网架、杭萧钢构、富煌钢构累计新签合同额同比分别高增 16.2%、30.8%、28.0%、16.9%、19.9%；产业产业项目：项目：1 月，装配式工业项目备案数合计 33 个，环比-61.6%，山东、江苏两地合计占比 42.4%，领跑全国；PC 构件单价：构件单价：12 月份，北京、上海、深圳保持平稳。 投资建议投资建议 板块方面，根据当前时点统计数据，板块方面，根据当前时点统计数据，21 年省级重大项目投资额、年省级重大

10、项目投资额、20 年钢结构、年钢结构、基建板块新签合同额同比普增，建议重点关注基建板块新签合同额同比普增，建议重点关注钢结构、基建板块钢结构、基建板块。 个股方面，建议重点关注个股方面，建议重点关注 EPC+“专利授权”双轮驱动模式下，有望收获钢结“专利授权”双轮驱动模式下，有望收获钢结构订单超额增长的精工钢构；重点关注产能扩张确定性强、毛利率随产能利用构订单超额增长的精工钢构；重点关注产能扩张确定性强、毛利率随产能利用率爬坡有望率爬坡有望提升提升的鸿路钢构，以及回“的鸿路钢构，以及回“A”途中的装配式”途中的装配式 PC 标的远大住工。标的远大住工。 风险提示风险提示 国内新冠疫情出现反弹；

11、基建投资增速不及预期；房地产投资增速不及预期； 装配式建筑渗透率提升不及预期。 oPpRtMsPrRnQrPxOnPsMoNbRcM6MtRmMpNoPiNmMnPlOqRyR7NpPxONZnPpOuOsOsQ table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 http:/ 3/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录正文目录 1. 近期观点近期观点 . 6 1.1. 工程总承包政策持续加码，催化千亿钢结构“小公建”EPC 市场 . 6 1.2. 20 年业绩预披率 41.6%，钢结构&基建多增、园林&装饰普降 . 7 2. 板块行情：钢结构强势依旧，化学工程回暖板块行情：钢结

12、构强势依旧，化学工程回暖 . 10 2.1. 市场回顾：建筑装饰行业单月维持稳定，跑输大盘 4.9pct . 10 2.2. 公司公告：重点公司信息跟踪 . 12 3. 下游：下游：1 月城投债发行额、月城投债发行额、21 年省级重大项目投资双高增年省级重大项目投资双高增 . 13 3.1. 资金端：M2 余额 221.3 万亿元、新增社融 5.17 万亿元，城投债发行额高增 114.2% . 13 3.2. 需求端：土地出让放缓，重大项目投资高增+15.2%，工业景气度提升 . 15 4. 上游：建材指数有所回落，施工设备销量、开工时长同比高增上游：建材指数有所回落，施工设备销量、开工时长同

13、比高增 . 17 4.1. 非金属建材：水泥、玻璃价格均有所回调 . 17 4.2. 2 月上旬钢材单价月环比稳中有增 . 18 4.3. 挖掘机销量同比高增+106.6%，开工小时数同比高增+87.0% . 19 5. 基建板块跟踪基建板块跟踪 . 20 5.1. 八大建筑央企：2020 年全年累计新签合同总额同比高增 19.3% . 20 5.2. PPP 入库项目：12 月份新入库项目金额月环比+46.7%，累计同比-2.6% . 21 6. 装配式板块跟踪装配式板块跟踪 . 23 6.1. A 股钢结构企业 20 年全年新签合同额普遍高增 . 23 6.2. 产业项目：装配式工业项目投

14、资有所回落，PC 构件占比较大 . 24 6.3. PC“三板”构件单价跟踪：北京、上海、深圳保持平稳 . 25 7. 近期大事备忘近期大事备忘 . 26 8. 投资建议：关注大力推行投资建议：关注大力推行 EPC 模式下钢结构板块业绩弹性模式下钢结构板块业绩弹性 . 27 9. 风险提示风险提示 . 28 图表目录图表目录 图 1：2017 年，学校、医院“小公建”新建投资额超 1.2 万亿元，2018-2019 年，同比增速保持在 7.7%20.5%区间. 7 图 2：20 年全年业绩：钢结构、路桥、水利、化学工程板块多增，园林、装饰板块普降 . 7 图 3：建筑装饰行业单月涨幅 0%，在

15、申万 28 个行业中列第 22 位（2021.1.112021.2.10）. 10 图 4：建筑装饰行业单周上涨 2.1%；钢结构板块单周上涨 8.5%，专业工程板块转暖（2021.2.42021.2.10） . 10 图 5：建筑装饰行业单月累计上涨 0%，钢结构子板块涨幅 9.6%、化学工程领涨专业工程各子板块（2021.1.112021.2.10） . 10 图 6：个股单周涨跌幅前五（2021.2.42021.2.10） . 11 图 7：个股单月涨跌幅前五（2021.1.112021.2.10） . 11 图 8：年度涨幅前十个股中，装配式概念股占有 5 席（2020.2.11202

16、1.2.10） . 11 图 9：1 月 M2 同比增加 9.4%，增速环比放缓 0.7pct . 13 table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 http:/ 4/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 10：1 月当月新增社融 5.17 万亿元，社融存量同比+13.0% . 13 图 11：2020 年全年新增地方专项债资金流向分布 . 13 图 12：2020 年全年，广东、山东两省发行额分别 3191 亿元、3134 亿元，位列前两名 . 14 图 13：12 月城投债发行规模 3201 亿元，同比减少-4.3% . 14 图 14：截至 2 月 14 日，全国 10

17、0 大中城市累计土地规划建筑面积 0.72 亿平方米，同比-29% . 15 图 15：1 月，制造业 PMI 指数 51.3%，环比回落 0.7pct . 16 图 16：2020 年全年，工业企业利润逆势累计同增+4.1% . 16 图 17：从腊月初七至腊月三十，21 年全国迁徙规模指数累计值为 19 年 65.5%、20 年 55.0% . 16 图 18：1 月，主要大类建材制品 PPI 环比有所回落 . 17 图 19：2 月 9 日，建材综合指数单月环比-2.1%，同比+7.6% . 17 图 20：2 月 8 日，全国水泥价格指数月环比-2.6%，同比-7.8% . 17 图

18、21：2 月 5 日，全国浮法玻璃均价月环比-8.6%，同比+23.1% . 17 图 22：1 月 29 日，管材价格较上月同期增加 2.2 点 . 18 图 23：1 月 29 日，防水材料价格较上月同期增加 0.7 点 . 18 图 24：2 月 10 日，螺纹钢单价月环比+0.4% . 19 图 25：2 月 10 日，中板单价月环比+0.2% . 19 图 26：2 月 10 日，高线单价月环比+0.2% . 19 图 27：2 月 10 日，圆钢单价月环比+1.1% . 19 图 28：1 月份，挖机销量同比+106.6% . 19 图 29：1 月份，挖机开工小时数同比+87.0

19、% . 19 图 30：2020 年全年，八大建筑央企累计新签合同总额同比增长 19.3% . 20 图 31：2021 年 1 月，中国建筑累计新签合同额同比+9.2% . 20 图 32：2021 年 1 月，中国化学累计新签合同额同比+3.9% . 20 图 33：20Q4，八大建筑央企当季新签合同总额同比增加 19.2% . 21 图 34：12 月份，新入库 PPP 项目 86 个，投资总额 1529.3 亿元，环比+46.7% . 21 图 35：12 月份，新入库项目投资合计 1529.3 亿元 . 22 图 36：12 月份，交通运输、市政工程、生态环保投资额列前三. 22 图

20、 37：12 月份，天津、浙江、重庆新入库 PPP 项目金额居前 . 22 图 38：12 月份，华北、西南、华东等地区新入库 PPP 项目居前 . 22 图 39：鸿路钢构 2020 年累计新签合同额同比高增 16.2% . 23 图 40：精工钢构 2020 年累计新签合同额同比高增 30.8% . 23 图 41：东南网架 2020 年累计新签合同额同比高增 28.0% . 23 图 42：杭萧钢构 2020 年累计新签合同额同比高增 16.9% . 23 图 43：富煌钢构 2020 年累计新签合同额同比增长 19.9% . 24 图 44：1 月装配式项目总备案数 33 个，较上月减

21、少 53 个 . 24 图 45：1 月份，山东、江苏均新增装配式工业项目 7 个 . 24 图 46：1 月份，PC 构件、钢结构装配式项目数分别为 13、4 个 . 24 图 47：12 月份，PC 预制保温板单价维稳 . 25 图 48：12 月份，PC 预制外墙板单价维稳 . 25 图 49：12 月份，PC 预制叠合板单价维稳 . 25 图 50：12 月份，PC 预制楼梯单价维稳 . 25 图 51：精工钢构签约各地“专利授权”业务，参股基地投产情况梳理 . 27 表 1：2021 年 2 月，浙江省明确钢结构装配式建筑原则上采用工程总承包 . 6 table_page 建筑装饰行

22、业专题建筑装饰行业专题 http:/ 5/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表 2：建筑装饰行业 2020 年业绩预披率 41.6%，其中预增 27 家、预减 30 家 . 8 表 3：近期行业上市公司重要公告 . 12 表 4：截至 2021.2.16，已披露重大项目投资额较 2020 同比高增 15.2% . 15 表 5：水泥价格单月环比：西北地区+0.7%，为全国唯一价格增长地区 . 18 表 6：浮法玻璃现货价单月环比：9 城市普跌，其中成都、西安、秦皇岛跌幅低于全国均值 . 18 表 7：2 月 10 日，价格单月环比看，圆钢、螺纹钢、中板、高线分别上涨+1.1%、0.4%、

23、0.2%、0.2% . 18 表 8：建筑装饰行业近期大事备忘录 . 26 表 9：装配式行业重点公司估值表（2020.2.10） . 28 table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 http:/ 6/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1. 近期近期观点观点 1.1. 工程总承包政策持续加码，催化工程总承包政策持续加码，催化千亿千亿钢结构钢结构“小公建小公建”EPC 市场市场 地方住建系统地方住建系统节前节前就加快工程总承包发展就加快工程总承包发展发文，加码发文，加码钢结构装配式建筑钢结构装配式建筑总承包总承包模式模式。2021 年 2 月 2 日，浙江省住建厅、浙江省发改

24、委联合发布关于进一步推进房屋建筑和市政基础设施项目工程总承包发展的实施意见 ，提出钢结构装配式项目原则上采用工程总承包方式。自 2020 年初海南省住建厅率先发文提出钢结构装配式建筑原则上采用工程总承包（EPC）模式以来，已有山东、江苏和浙江等省份跟进，明确装配式建筑原则上应采用工程总承包模式。 表表 1：2021 年年 2 月，浙江省明确钢结构装配式建筑原则上采用工程总承包月，浙江省明确钢结构装配式建筑原则上采用工程总承包 发布时间发布时间 部门部门 文件文件 政策政策 2020.1.1 海南省住建厅 关于推进钢结构装配式建筑应用与发展相关事项的通知 钢结构装配式建筑原则上应采用工程总承包钢

25、结构装配式建筑原则上应采用工程总承包（EPC）模式。）模式。 2020.7.13 山东省住建厅、山东省发改委 贯彻房屋建筑和市政基础设施项目工程总承包管理办法十条措施 政府和国有资金投资的房屋、市政项目原则上实原则上实行工程总承包。行工程总承包。 2020.7.23 江苏省住建厅、江苏省发改委 关于推进房屋建筑和市政基础设施项目工程总承包发展实施意见 各地每年要明确不少于 20%的国有资金投资占主导的项目实施工程总承包。 至至 2025 年，政府投资装配式建筑项目全部采用年，政府投资装配式建筑项目全部采用工程总承包方式工程总承包方式。 2020.8.28 住建部等 9 部委 关于加快新型建筑工

26、业化发展的若干意见 大力发展钢结构建筑，鼓励医院、学校等公共建筑优先采用钢结构，积极推进钢结构住宅和农房建设，大力推行大力推行工程总承包。 2021.2.2 浙江省住建厅、浙江省住建厅、浙江省发改委浙江省发改委 关于进一步推进房屋建筑和市政基础设施关于进一步推进房屋建筑和市政基础设施项目工程总承包发展的实施意见项目工程总承包发展的实施意见 适宜采用工程总承包的政府投资项目、国有资金占控股的项目带头实施工程总承包。钢结构装配钢结构装配式建筑原则上采用工程总承包方式。式建筑原则上采用工程总承包方式。 资料来源：各省住建厅官网，浙商证券研究所 全国层面看，全国层面看，住建部住建部鼓励鼓励学校、医院学

27、校、医院等公共建筑等公共建筑优先采用装配式钢结构优先采用装配式钢结构。 “。 “十四十四五五”初期，初期，我们预计我们预计钢结构钢结构“小公建小公建”市场市场规模有望规模有望超超 1200 亿元亿元/年年。住建部等 9 部委于 2020 年 8 月发布关于加快新型建筑工业化发展的若干意见 ，明确提出：大力发展钢结构建筑，鼓励医院、学校等公共建筑优先采用钢结构，积极推进钢结构住宅和农房建设，大力推行工程总承包。随着随着钢结构钢结构“小公建小公建”渗透率持续提升，渗透率持续提升，经我们经我们保保守守测算，测算，“十四五十四五”期间，期间，钢结构钢结构“小公建小公建” EPC 项目项目市场市场空间空

28、间有望有望超超 1200 亿亿/年：年： 根据住建部披露数据，2019 年，装配式钢结构建筑渗透率约 5%。根据建筑功能需求和建设投资习惯，我国钢结构建筑多应用于高层写字楼、体育场、会展中心等的“大公建”和工业建筑。医院、学校为主导的医院、学校为主导的“小公建小公建”领域，领域，钢结构渗透率不足钢结构渗透率不足 5%。 2017年， 学校、 医院为代表的年， 学校、 医院为代表的“小公建小公建”新建固定资产投资新建固定资产投资1.2万亿元万亿元， 2015-2017，CAGR 分别 26%、22%。2018 年，学校、医院新建固定资产投资同比分别 10.2%、10.9%，2019 年，同比分别

29、 20.5%、7.7%，我们认为未来一段时期有望保持稳增。 假定假定“十四五十四五”初期，装配式钢结构在新建学校、医院初期，装配式钢结构在新建学校、医院渗透率渗透率达到达到 10%，按，按 2017年年投资投资体量测算，对应新建体量测算，对应新建学校、医院“小公建”学校、医院“小公建”EPC 钢结构市场超钢结构市场超 1200 亿亿/年年。 我们认为，我们认为，随着随着钢结构钢结构渗透率进一步提升，以学校、医院为代表的渗透率进一步提升，以学校、医院为代表的“小公建小公建”EPC钢结构钢结构市场扩容市场扩容趋势趋势料料将贯穿整个将贯穿整个“十四五十四五”， 叠加叠加体育场体育场、 会展中心等、

30、会展中心等等等政府投资占政府投资占主导的主导的“大公建大公建”钢结构钢结构 EPC 市场市场，公建类钢结构，公建类钢结构 EPC 投资体量投资体量有望持续增加。有望持续增加。 table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 http:/ 7/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图图 1：2017 年，学校、医院年，学校、医院“小公建小公建”新建投资额超新建投资额超 1.2 万亿元，万亿元，2018-2019 年，同比增速保持在年，同比增速保持在 7.7%20.5%区间区间 资料来源：Wind，国家统计局，浙商证券研究所 1.2. 20 年年业绩预披率业绩预披率 41.6%，钢结构钢

31、结构&基建基建多多增增、园林、园林&装饰装饰普普降降 1 月月 31 日为日为 A 股上市企业业绩预告截止日股上市企业业绩预告截止日，申万建筑装饰一级行业申万建筑装饰一级行业下，上市公下，上市公司业绩预披率达司业绩预披率达 41.6%，预增企业数略少于预减企业数。，预增企业数略少于预减企业数。根据我们统计，建筑装饰板块共 137 家上市公司， 其中 57 家公司发布了业绩预告： 预增 27 家， 平均增幅 135.1%，预减 30 家，平均降幅-394.1%。 图图 2：20 年全年业绩：钢结构、路桥、水利、化学工程板块多增，园林、装饰板块普降年全年业绩：钢结构、路桥、水利、化学工程板块多增，

32、园林、装饰板块普降 资料来源：公司公告，浙商证券研究所 从细分板块看：从细分板块看：钢结构、路桥工程、水利工程、化学工程四个板块预披公司中预增公司占比达 100%。其中，钢结构子板块下的杭萧钢构、精工钢构和海波重科三家公司 20 年业绩增幅均值分别 59.9%， 园林工程、 装修工程、 专业工程板块利润多降。 总体看，在已披露总体看，在已披露 2020 年年业绩业绩的的 57 家公司家公司中：受益于基建逆周期拉动效应和中：受益于基建逆周期拉动效应和房地产投资增速超预期，房地产投资增速超预期，多数多数基建、房建基建、房建和钢结构和钢结构企业企业 20 年年业绩业绩实现逆势实现逆势增长增长；受；受

33、新冠疫情、新冠疫情、子行业子行业投资增速放缓等多重因素拖累，大部分投资增速放缓等多重因素拖累，大部分园林、装饰板块企业园林、装饰板块企业 20 年年业绩出现下滑。业绩出现下滑。建议继续重点关注建议继续重点关注 20 年新签订单合同额普增的钢结构、基建板块。年新签订单合同额普增的钢结构、基建板块。 1421 1774 2421 3016 3610 3723 4722 5380 6779 8597 869 867 866 1215 1594 -10%0%10%20%30%40%50%0200040006000800010000城镇固定资产投资完成额城镇固定资产投资完成额:新建新建:卫生（亿元）卫生

34、（亿元）城镇固定资产投资完成额城镇固定资产投资完成额:新建新建:教育（亿元）教育（亿元）城镇固定资产投资完成额城镇固定资产投资完成额:新建新建:体育（亿元）体育（亿元）城镇固定资产投资完成额城镇固定资产投资完成额:新建新建:卫生卫生-yoy城镇固定资产投资完成额城镇固定资产投资完成额:新建新建:教育教育-yoy城镇固定资产投资完成额城镇固定资产投资完成额:新建新建:体育体育-yoy3 33 34 41 15 51 15 52 23 3944791215536.4%37.5%25.0%30.8%20.0%0.0%68.2%35.7%55.6%28.6%0%10%20%30%

35、40%50%60%70%80%051015202530净利润预增家（家）净利润预减家（家）未披露（家）披露率（%） table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 http:/ 8/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表表 2：建筑装饰行业：建筑装饰行业 2020 年业绩预披率年业绩预披率 41.6%，其中预增，其中预增 27 家、预减家、预减 30 家家 子板块子板块 净利润增减净利润增减 证券简称证券简称 净利润上限净利润上限（万元）（万元） 净利润下限净利润下限（万元）（万元） 净利润均值净利润均值（万元）（万元） 2019A 净利净利润（万元）润（万元） 净利润增减幅均值净

36、利润增减幅均值（%） 钢结构 海波重科 4906.92 5418.06 5162 2556 102.00% 杭萧钢构 71000 79000 75000 46892 59.90% 精工钢构 60500 64500 62500 40332 55.00% 房屋建设 重庆建工 - - - 45913 - 高新发展 20000 26000 23000 10456 120.00% 祥龙电业 - - 570 308 84.80% 城地香江 38110.29 43081.2 40596 33139 22.50% 设计检测 建科院 3700 4700 4200 3662 14.70% 地铁设计 26254 2

37、7484 26869 23661 13.60% 筑博设计 13123 14264 13694 14264 -4.00% 华建集团 13750.36 17875.36 15813 27250 -42.00% 杰恩设计 1807.05 2311.35 2059 8405 -75.50% 启迪设计 3200 4700 3950 16946 -76.70% 路桥施工 成都路桥 7527 9785 8656 4326 100.10% 四川路桥 - - 300986.38 170186 76.90% 正平股份 10711.42 12139.61 11426 7141 60.00% 浙江交科 85000 1

38、05000 95000 72244 31.50% 化学工程 三维工程 37100 39400 38250 7736 394.40% 陕西建工 - - 121169 29569 309.80% 百利科技 1600 2300 1950 -62555 103.10% 国际工程 中工国际 -10500 -8000 -9250 105372 -108.80% 专业工程 东湖高新 59800 68800 64300 18309 251.20% 中达安 3500 4500 4000 6115 -34.60% 亚翔集成 -3500 -3000 -3250 10127 -132.10% 延华智能 -27000

39、-18000 -22500 2309 -1074.30% 中铝国际 -190000 -170000 -180000 3485 -5264.60% 水利工程 *ST 围海 -24000 -19000 -21500 -142166 84.90% 装修装饰 美芝股份 1600 2300 1950 -1783 209.30% ST 创兴 5100 6000 5550 1917 189.50% 东易日盛 14500 18000 16250 -24926 165.20% 江河集团 88541 95335 91938 35284 160.60% 弘高创意 -5000 -3500 -4250 -34144 8

40、7.60% 名雕股份 1696 2423 2060 2423 -15.00% 亚厦股份 42567 29797 36182 42567 -15.00% 时空科技 - - 15735 20529 -23.40% ST 罗顿 -8890 -6190 -7540 -4526 -66.60% 郑中设计 3200 4250 3725 13328 -72.10% 豪尔赛 3730 4684 4207 21582 -80.50% 名家汇 -38500 -26500 -32500 14789 -319.80% 奇信股份 -53074 -40826 -46950 8614 -645.00% table_page

41、 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 http:/ 9/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 子板块子板块 净利润增减净利润增减 证券简称证券简称 净利润上限净利润上限（万元）（万元） 净利润下限净利润下限（万元）（万元） 净利润均值净利润均值（万元）（万元） 2019A 净利净利润（万元）润（万元） 净利润增减幅均值净利润增减幅均值（%） 广田集团 -89000 -70000 -79500 14388 -652.60% 华凯创意 -6500 -5000 -5750 798 -820.50% 园林工程 东方园林 20000 30000 25000 5191 381.60% 蒙草生态 22553

42、.61 24382.28 23468 6096 285.00% 铁汉生态 4000 6000 5000 -91212 105.50% 棕榈股份 3600 5400 4500 -98145 104.60% 普邦股份 -35000 -18000 -26500 -104586 74.70% 美丽生态 2730 4050 3390 4647 -27.10% 元成股份 8327.96 11058.44 9693 13655 -29.00% 农尚环境 700 1000 850 5253 -83.80% 花王股份 0 3000 1500 9739 -84.60% 美尚生态 1100 1650 1375 21

43、423 -93.60% 岭南股份 -41000 -31500 -36250 32767 -210.60% ST 云投 -8500 -5000 -6750 3588 -288.10% 天域生态 -18500 -13500 -16000 6142 -360.50% 丽鹏股份 -15000 -12000 -13500 3381 -499.30% 乾景园林 -9000 -6000 -7500 1678 -547.10% 资料来源：公司公告，Wind，浙商证券研究所 注：申万分类下，设计检测板块企业多属于房建工程和路桥施工，考虑到勘察设计企业业绩具有前瞻意义，此处统计时予以单列 table_page 建

44、筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 http:/ 10/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 25.4%0.0%-1.8%-4%0%4%8%12%16%20%24%28%休闲服务休闲服务食品饮料食品饮料农林牧渔农林牧渔医药生物医药生物化工化工家用电器家用电器电气设备电气设备建筑材料建筑材料银行银行有色金属有色金属轻工制造轻工制造机械设备机械设备上证指数上证指数汽车汽车钢铁钢铁采掘采掘综合综合房地产房地产电子电子计算机计算机交通运输交通运输建筑装饰建筑装饰商业贸易商业贸易非银金融非银金融纺织服装纺织服装国防军工国防军工通信通信传媒传媒申万一级行业月行情（申万一级行业月行情（%）4.5%5.9%2.

45、1%8.5%6.7%3.0%2.4%1.9%1.8%1.4%1.3%1.3%1.1%-0.2%-1.9%-5%0%5%10%上证指数上证指数沪深沪深300建筑装饰建筑装饰(SW) 钢结构钢结构化学工程化学工程其他专业工程其他专业工程园林工程园林工程国际工程承包国际工程承包路桥施工路桥施工铁路建设铁路建设房屋建设房屋建设水利工程水利工程城轨建设城轨建设装修装饰装修装饰其他基础建设其他基础建设子板块周涨跌幅（子板块周涨跌幅（%）4.9%8.5%0.0%9.6%4.8%0.4%0.2%0.0%-0.5%-0.9%-1.4%-1.5%-1.6%-4.3%-8.5%-10%-5%0%5%10%15%上证

46、指数上证指数沪深沪深300建筑装饰建筑装饰(SW) 钢结构钢结构化学工程化学工程水利工程水利工程路桥施工路桥施工装修装饰装修装饰房屋建设房屋建设铁路建设铁路建设其他专业工程其他专业工程园林工程园林工程城轨建设城轨建设国际工程承包国际工程承包其他基础建设其他基础建设子板块月涨跌幅（子板块月涨跌幅（%）2. 板块行情板块行情：钢结构钢结构强势强势依旧依旧，化学工程化学工程回暖回暖 2.1. 市场回顾：市场回顾：建筑装饰行业单建筑装饰行业单月月维持稳定维持稳定，跑，跑输输大盘大盘 4.9pct 受钢结构板块修复和受钢结构板块修复和化学工程化学工程板块回暖带动， 建筑装饰行业单月涨幅板块回暖带动， 建

47、筑装饰行业单月涨幅 0%， 在申万， 在申万 28个一级行业中列第个一级行业中列第 22 位位，同期上证指数涨幅，同期上证指数涨幅 4.9%。行业单周涨幅 2.1%。 图图 3：建筑装饰行业：建筑装饰行业单月涨幅单月涨幅 0%，在申万，在申万 28 个行业中列第个行业中列第 22 位（位（2021.1.112021.2.10） 资料来源：Wind，浙商证券研究所 建筑装饰各子板块：建筑装饰各子板块： 钢结构板块单月涨幅 9.6%， 单周涨幅 8.5%； 专业工程板块回暖，其中，化学工程单月涨幅 4.8%，单周涨幅 6.7%；中国化学、航天工程等专业工程类企业迎来估值修复行情。 图图 4：建筑装

48、饰行业单周上涨建筑装饰行业单周上涨 2.1%；钢结构钢结构板块板块单周上涨单周上涨 8.5%，专业工程专业工程板块板块转转暖暖（2021.2.42021.2.10） 资料来源：Wind，浙商证券研究所 图图 5：建筑装饰行业单月累计上涨建筑装饰行业单月累计上涨 0%，钢结构钢结构子子板块板块涨幅涨幅 9.6%、化学工程化学工程领涨领涨专业工程专业工程各子板块各子板块（2021.1.112021.2.10） 资料来源：Wind，浙商证券研究所 table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 http:/ 11/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12.0%10.7%10.1%8.6%

49、8.2%-3.4%-3.7%-4.0%-4.3%-4.7%-20%0%20%美芝股份美芝股份中国化学中国化学精工钢构精工钢构鸿路钢构鸿路钢构华凯创意华凯创意中装建设中装建设三维工程三维工程中天精装中天精装华阳国际华阳国际洪涛股份洪涛股份个股周涨跌幅前五（个股周涨跌幅前五（%）42.4%25.4%22.1%13.7%13.0%-17.6%-17.6%-21.9%-34.9%-52.9%-60%-40%-20%0%20%40%60%筑友智造科技筑友智造科技永福股份永福股份中材国际中材国际中天精装中天精装山东路桥山东路桥中国核建中国核建中铝国际中铝国际ST毅达毅达B航天工程航天工程美好置业美好置业个

50、股月涨跌幅前五（个股月涨跌幅前五（%）400.5%167.4%140.8%71.5%70.7% 67.7%65.7%59.3% 58.8%58.0%-38.8%-39.0%-40.3%-42.5%-44.1%-46.3%-46.8%-47.9%-51.7%-57.5%-100%0%100%200%300%400%500%鸿路钢构鸿路钢构永福股份永福股份筑友智造科技筑友智造科技精工钢构精工钢构华图山鼎华图山鼎远大住工远大住工华凯创意华凯创意农尚环境农尚环境亚厦股份亚厦股份三维工程三维工程中装建设中装建设美好置业美好置业宝鹰股份宝鹰股份美尚生态美尚生态亚翔集成亚翔集成岭南股份岭南股份交建股份交建股

51、份豪尔赛豪尔赛时空科技时空科技奇信股份奇信股份个股年度涨跌幅前十（个股年度涨跌幅前十（%）个股个股行情行情： 单周涨幅前五分别为：单周涨幅前五分别为： 美芝股份 （12.0%） 、 中国化学 （10.7%） 、 精工钢构 （10.1%） 、鸿路钢构（8.6%） 、华凯创意（8.2%） ；跌幅前五分别为：洪涛股份（-4.7%） 、华阳国际（-4.3%） 、中天精装（-4.0%） 、三维工程（-3.7%） 、中装建设（-3.4%） 。 单月涨幅前单月涨幅前五分别为：五分别为：筑友智造科技（42.4%） 、永福股份（25.4%） 、中材国际（22.1%） 、中天精装（13.7%）和山东路桥（13.0

52、%） ；跌幅前五分别为：美好置业（-52.9%） 、航天工程（-34.9%） 、ST 毅达 B（-21.9%） 、中铝国际（-17.6%）和中国核建（-17.6%） 。 年度行情方面，鸿路钢构以涨幅年度行情方面，鸿路钢构以涨幅 400.5%拔得头筹，与另外拔得头筹，与另外 4 支装配式概念股远支装配式概念股远大住工、精工钢构、筑友智造科技、亚厦股份大住工、精工钢构、筑友智造科技、亚厦股份居年度涨幅前十居年度涨幅前十。作为住建系统。作为住建系统推动新型建筑工业化主抓手推动新型建筑工业化主抓手，预计，预计 2021 年年 “装配式建造装配式建造”工法工法在在房屋建筑、市房屋建筑、市政设施政设施建造

53、领域渗透率有望进一步提升建造领域渗透率有望进一步提升。 图图 6：个股个股单周单周涨跌幅前五涨跌幅前五（2021.2.42021.2.10） 图图 7：个股个股单月单月涨跌幅前五涨跌幅前五（2021.1.112021.2.10） 资料来源：Wind，浙商证券研究所 资料来源：Wind，浙商证券研究所 图图 8：年度涨幅前十个股中，装配式概念股占有：年度涨幅前十个股中，装配式概念股占有 5 席（席（2020.2.112021.2.10） 资料来源：Wind，浙商证券研究所 table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 http:/ 12/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2.2.

54、 公司公告：重点公司信息跟踪公司公告：重点公司信息跟踪 表表 3：近期行业上市公司：近期行业上市公司重要重要公告公告 上市公司上市公司 公告时间公告时间 公告内容公告内容 增发增发 重庆建工 2 月 6 日 公司发布公告：公司拟向不超过 35 名特定投资者非公开发行不超 544,359,055 股（含本数），未超过本次发行前公司总股本的 30%，募集资金总额不超过 206,300 万元。 可转债可转债 中钢国际 2 月 10 日 公司收到证监会关于核准中钢国际工程技术股份有限公司公开发行可转换公司债券的批复。 收购、投资收购、投资 江河集团 1 月 29 日 江河创建集团股份有限公司根据公司发

55、展战略及业务经营需要，拟与全资子公司江河香港控股有限公司（下称“江河香港”）在济南设立江河创建（济南）控股有限公司（下称“济南子公司”）, 公司出资 40,000 万元，占比 80% 中国电建 2 月 5 日 为进一步优化资本结构，公司下属合营企业中电建（北京）基金管理有限公司、公司下属控股子公司中国水利水电第五工程局有限公司（共同发起设立成都中电建淳龙投资合伙企业（有限合伙）。基金出资认缴总规模为 65,500 万元人民币，其中，电建基金认缴出资 50 万元人民币，为普通合伙人；水电五局认缴出资 65,450 万元人民币，为有限合伙人。 中材国际 2 月 10 日 公司拟向建材国际工程、 建

56、材研究总院发行股份购买其持有的北京凯盛 100.00%股权； 向中国建材发行股份购买其持有的中材矿山的 100.00%股权；向建材国际工程、冯建华等 49 名自然人支付现金购买其持有的南京凯盛 98.00%股权，其中，向建材国际工程支付现金购买其持有的南京凯盛51.15%股权，向冯建华等 49 名自然人支付现金购买其持有的南京凯盛 46.85%股权。 分拆上市分拆上市 上海建工 1 月 23 日 公司拟终止终止分拆所属子公司上海建工建材科技集团股份有限公司至上海证券交易所主板上市。 股权激励股权激励 永福股份 1 月 21 日 本激励计划拟向激励对象授予的限制性股票总量为 836.00 万股，

57、占本激励计划草案公告时公司股本总额 18,210.40 万股的 4.59%。激励对象共计 284 人，包括：1、董事、高级管理人员；2、中层管理人员；3、核心技术（业务）骨干。 公司回购公司回购 中衡设计 1 月 21 日 公司通过集中竞价交易方式首次回购股份数量为 600,048 股，已回购股份占公司总股本的比例为0.22%，交易总金额为人民币 5,655,772.56 元。 股权变动股权变动 东易日盛 1 月 27 日 2021 年 1 月 26 日，公司控股股东北京东易天正投资有限公司按前期协定将其所持有的公司21,000,000 股股份 （无限售流通股， 占公司总股本的 5.01%）

58、协议转让给小米科技， 过户日期为 2021年 1 月 25 日，股份性质为无限售流通股。 葛洲坝 2 月 9 日 近日，公司接到公司间接控股股东中国能源建设集团有限公司转来的国务院国有资产监督管理委员会下发的关于中国能源建设股份有限公司吸收合并中国葛洲坝集团股份有限公司有关事项的批复，原则同意中国能建吸收合并葛洲坝的总体方案。 资料来源：Wind，公司公告，浙商证券研究所 table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 http:/ 13/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3. 下游：下游：1 月城投债发行额、月城投债发行额、21 年年省级省级重大项目重大项目投资双投资双高增高增

59、 3.1. 资金端资金端：M2 余额余额 221.3 万亿元万亿元、新增新增社融社融 5.17 万亿元万亿元，城投债城投债发行额发行额高增高增 114.2% （1）M2 同比增速同比增速放缓放缓至至 9.4%，新增社融新增社融 5.17 万亿元万亿元 1 月月 M2 余额余额达达 221.3 万亿万亿元，元， 同比同比+9.4%， 增速增速较较 12 月月放缓放缓 0.7pct。 1 月社融增量月社融增量：当月新增社融当月新增社融 5.17 万万亿亿元元， 较较上上年同期年同期增加增加 0.12 万万亿亿元元， 其中政府债券净融资 0.24 万亿元，同比减少 0.52 万亿元。存量方面：截至

60、1 月末，社融存量 289.7 万亿元，同比增长13.0%，其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为 175.4 万亿元，同比增长 13.1%。 图图 9：1 月月 M2 同比增加同比增加 9.4%，增速增速环比放缓环比放缓 0.7pct 图图 10：1 月月当月当月新增社融新增社融 5.17 万亿万亿元，社融存量同比元，社融存量同比+13.0% 资料来源：Wind，浙商证券研究所 资料来源：Wind，浙商证券研究所 （2）专项债）专项债：2020 年全年年全年累计发行累计发行额同比高增额同比高增 67.6%，项目建设有望，项目建设有望提速提速 2020 年全年年全年新增地方专项债累计新增地方专

61、项债累计 3.6 万万亿元，较亿元，较 19 年同期增加年同期增加 1.5 万万亿元，同比亿元，同比高高增增 67.6%。1 月 19 日发改委表示 2021 年将积极做好专项债券项目有关工作，督促地方加快专项债券项目建设和资金使用进度，项目建设有望进一步提速。 从债券资金投向看从债券资金投向看， 除混合型专项债外， 交通运输包括收费高速公路、 轨道交通和其他交通基础设施合计发行 4703.2 亿元， 占比 13.1%； 市政和产业园区基础设施发行 4091.6亿元，占比 11.4%，棚户区改造发行 3920.4 亿元，占比 10.9%，依次位列前三。 图图 11：2020 年年全年全年新增地

62、方专项债资金流向分布新增地方专项债资金流向分布 资料来源：Wind，浙商证券研究所 备注；混合型专项债指该专项债募投项目涵盖包含多个领域；其他类中农林水利占比 2.5%，能源占比 2.1%， 教育、 医疗卫生、 冷链物流设施、 老旧小区改造、 新基建和乡村振兴合计占比 3.0% 9.4%6%7%8%9%10%11%12%0200210220当月当月M2(万亿万亿)yoy-右轴右轴13.0%8%9%10%11%12%13%14%055当月社融增加值当月社融增加值(万亿元万亿元)年内新增社融累计年内新增社融累计(万亿元万亿元)当月社融存量同比（当月社融存

63、量同比（%）政府收费公路政府收费公路5.6%轨道交通轨道交通3.2%其他交通基础设施其他交通基础设施4.3%棚户区改造棚户区改造10.9%市政和产业园区市政和产业园区基础设施基础设施11.4%生态环保生态环保5.1%其他收益其他收益4.2%混合型混合型47.6%其他其他7.7%政府收费公路政府收费公路轨道交通轨道交通其他交通基础设施其他交通基础设施棚户区改造棚户区改造市政和产业园区基础设施市政和产业园区基础设施生态环保生态环保其他收益其他收益混合型混合型其他其他 table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 http:/ 14/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 从从区域区域看看

64、，共计 8 省发行额超过 1500 亿元，其中广东、山东和江苏等 3 省分别以发行额 3191 亿元、3134 亿元和 2213 亿元领跑全国。增量方面，相较于 2019 年同期，山东、广东两地专项债分别增加 1499 和 1376 亿元，排名前二。 图图 12：2020 年全年年全年，广东、广东、山东两省发行额山东两省发行额分别分别 3191 亿元、亿元、3134 亿元，位列前两名亿元，位列前两名 资料来源：Wind，浙商证券研究所 （3）城投债城投债：1 月月迎迎“开年红开年红”，发行金额、只数发行金额、只数、净融资额、净融资额同比同比大幅大幅增加增加 中债标准口径下：2021 年 1 月

65、份，全国共发行城投债 805 只，同比增加 437 只，增幅 118.8%；发行额合计 6077 亿元，同比大幅增加 114.2%，环比大幅增加 87.4%；净融资额 3320 亿元，同比大幅增加 100.5%。 图图 13：12 月城投债发行规模月城投债发行规模 3201 亿元，同比亿元，同比减少减少-4.3% 资料来源：Wind，浙商证券研究所 1132 1156 1691 706 663 282 599 459 1041 2213 1944 1496 1353 1521 3134 1626 1404 1334 3191 953 265 1054 1840 979 1490 59 668

66、614 133 28 817 -500050002500300035002020年全年专项债发行额（亿元）年全年专项债发行额（亿元）较较2019年同期增加额（亿元）年同期增加额（亿元）截至截至2020.1.3120212020yoy20212020yoy20212020yoy12月-3242-457-239-11月-3496-455-697-10月-3717-462-1173-9月-4336-562-1423-8月-4139-539-1187-7月-2922-394-685-6月-3409-445-1403-5月-2388-302-547-4月-6061-715-3432

67、-3月-5938-745-3803-2月-2268-270-1094-1月60772837114.2%805368118.8%33201655100.5%前1月合计前1月合计60772837114.2%805368118.8%33201655100.5%规模（亿元）规模（亿元）数量（只）数量（只）净融资额（亿元）净融资额（亿元） table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 http:/ 15/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3.2. 需求端需求端：土地出让土地出让放缓放缓，重大项目，重大项目投资投资高增高增+15.2%，工业景气度工业景气度提升提升 （1） 房地产：） 房地

68、产： 截至截至 2.14， 大中城市， 大中城市累计累计供应供应土地土地建面建面、 纯住宅纯住宅建面建面同比分别同比分别-29%、 +26% 截至截至 2 月月 14 日，日，全国全国 100 大中城市累计土地规划建筑面积大中城市累计土地规划建筑面积 0.72 亿平方米，同比亿平方米，同比-29%，土地出让较去年同期有所放缓。从土地用途看：，土地出让较去年同期有所放缓。从土地用途看：住宅类、商服类、工业类累计土地规划建筑面积同比分别-22%、-30%、-16%，其中，纯住宅累计土地规划建筑面积相较 20年同期增加 26%。 图图 14：截至截至 2 月月 14 日，全国日，全国 100 大中城

69、市累计土地规划建筑面积大中城市累计土地规划建筑面积 0.72 亿平方米，同比亿平方米，同比-29% 资料来源：Wind，浙商证券研究所 （2）基建：）基建：21 年，已披露省级年，已披露省级重大项目重大项目投资额同比高增投资额同比高增 15.2% 截至截至 2 月月 16 日，日， 已有已有 11 省份发布省份发布 2021 年度重大项目， 本年度投资同比高增年度重大项目， 本年度投资同比高增 15.2%，我们认为我们认为 “十四五十四五” 开局年基建投资力度料加大。开局年基建投资力度料加大。 截至 2 月 16 日， 已有 11 省份公布 2021年重大项目投资计划，合计超 3.9 万亿元，

70、较 2020 大幅增加 15.2%。上述 11 个省份中，除陕西外，其余省份 2021 年度投资额均高于 2020 年。存量续建项目方面，8 个已披露具体数据省份中，有 5 个省份存量续建数量占比超 50%，存量续建项目处于高位。从从基建基建项目项目看看，北京、上海、北京、上海、四川四川基建项目基建项目数量数量占比均超占比均超 30%（共共 4 省份披露省份披露）；从从基建投资基建投资额看，额看，北京、上海北京、上海 21 年基建项目投资年基建项目投资占比分别占比分别 24%、42%。 表表 4：截至截至 2021.2.16，已披露重大项目投资额较，已披露重大项目投资额较 2020 同同比高增

71、比高增 15.2% 省份省份 项目项目 总数总数 项目项目 总投资总投资 （亿元）（亿元） 2021 年年 投资额投资额 （亿元）（亿元） 2020 年年 投资额投资额 （亿元）（亿元） YoY (%) 2021 年年 续建项目续建项目 2021 年年 基建类项目基建类项目 总数总数 占比占比 总数总数 占比占比 额度额度 占比占比 北京 300 13000 2780 2523 10.2% 180 60% 100 33% 662 24% 天津 - - 2872 2105 36.4% - - - - - - 河北 682 11897 2811 2402 17.0% 318 47% - - - -

72、 上海 166 - 1506 1500 0.4% 128 77% 53 32% 629 42% 江西 461 15397 3371 2390 41.0% 201 44% 84 18% - - 福建 1557 - 5239 5005 4.7% - - - - - - 广东 - - 8000 6565 21.9% - - - - - - 广西 1650 31785 2974 2899 2.6% 882 53% - - - - 四川 700 - - 6000 - 489 70% 270 39% - - 云南 805 48000 5778 4400 31.3% 227 28% - - - - 陕西 5

73、42 21900 4295 4600 -6.6% 312 58% - - - - 合计 6863 超 14.2 万亿 39626 34389(除四川) 15.2% - - - - - - 资料来源：各省、市、自治区政府网站，浙商证券研究所 供应土地规划建面供应土地规划建面建面建面占比占比建面建面占比占比总建面总建面5535510.72100%1.01100%-29%其中：住宅类其中：住宅类1721720.3144%0.4040%-22%其中：住宅其中：住宅107570.2230%0.1717%26%其中：商住综合其中：商住综合651160.1014%0.2323%-58%商服类商服类52950

74、.0710%0.1010%-30%工业类工业类3192720.3650%0.4848%-26%其他其他10120.035%0.033%19%截至截至2021.2.1420212020年初累计（亿方）年初累计（亿方）周度（万方）周度（万方）20212020YoY table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 http:/ 16/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 （3）工业工业： “就地过年就地过年”政策政策有望带动有望带动工业工业景气度景气度提升，提升，21 年年工业投资料将走强工业投资料将走强 2021 年年 1 月月，国内，国内 PMI 指数指数 51.3%，环比回落，环比回

75、落 0.6pct，其中，其中生产指数生产指数环比环比下降下降 0.7个个百分点至百分点至 53.5%， 连续， 连续 11 个月位于个月位于 53%以上的高水平以上的高水平， 新订单指数环比， 新订单指数环比下降下降 1.3pct 至至52.3%， 连续连续 6 个月个月超超 52%。 2020 年全年， 我国工业企业利润总额实现逆势同增年全年， 我国工业企业利润总额实现逆势同增+4.1%，制造业固定资产投资累计同比制造业固定资产投资累计同比-2.2%，降幅较，降幅较 20 年年 11 月收窄月收窄 1.3pct。 图图 15：1 月，制造业月，制造业 PMI 指数指数 51.3%，环比回落，

76、环比回落 0.7pct 图图 16：2020 年全年年全年，工业企业利润，工业企业利润逆势逆势累计同增累计同增+4.1% 资料来源：Wind，浙商证券研究所 资料来源：Wind，浙商证券研究所 倡导“就地过年”政策下，倡导“就地过年”政策下，2021 年年春节返乡人数春节返乡人数大幅大幅减少减少，一季度工业数据高增有，一季度工业数据高增有望望。根据百度地图慧眼，从腊月初七至腊月三十，21 年春节前迁徙强度指数累计值为 19年同期 60.5%、20 年同期 55.0%，节前出行以返乡居多，表明 21 年返乡人群数量较 19 年下降约 4 成，较 19 年下降约 4 成 5。各行业在岗员工数量较往

77、年增多背景下，春节期间工业生产制造活动有望保持正常，节后复工复产速度有望显著快于往年，21Q1 工业数据值得期待。 图图 17：从从腊月初七至腊月三十，腊月初七至腊月三十，21 年全国迁徙规模指数累计值为年全国迁徙规模指数累计值为 19 年年 65.5%、20 年年 55.0% 资料来源：百度地图慧眼，浙商证券研究所 当前当前制造业前瞻指标制造业前瞻指标 PMI 维持高位， “就地过年”政策利好工业生产，维持高位， “就地过年”政策利好工业生产，加之全球范全球范围内疫苗接种持续推进、围内疫苗接种持续推进、2021 年全球经济修复有望步入正轨，以年全球经济修复有望步入正轨，以制造业为主体的制造业

78、为主体的我国我国工工业企业利润有望持续增加，制造业固定资产投资有望业企业利润有望持续增加，制造业固定资产投资有望加速加速。 51.3%52.3%53.20%30%40%50%60%PMI（%）分指数：新订单指数（分指数：新订单指数（%）分指数：生产指数（分指数：生产指数（%）4.1%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%工业企业工业企业:利润总额利润总额:累计同比累计同比(%)00500600700800全国总体迁徙全国总体迁徙趋势趋势2019年迁徙规模指数（农历同期）年迁徙规模指数（农历同期）2020年迁徙规模指数（农历同期）年迁徙规模指数（农历同期）202

79、1年迁徙规模指数（农历同期）年迁徙规模指数（农历同期）正月初一正月初一腊月初七腊月初七 table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 http:/ 17/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4. 上游上游： 建材建材指数有所指数有所回回落落， 施工， 施工设备设备销量销量、 开工时长、 开工时长同比同比高增高增 1 月月 PPI 环比环比+1.0%（前（前值值+1.1%） ，从建材细分门类看，从建材细分门类看，橡胶和塑料制品、橡胶和塑料制品、非金属非金属矿物制品、矿物制品、黑色金属加工三个建材大类行业黑色金属加工三个建材大类行业 PPI 环比环比分别分别+0.4%（前值（前值+0

80、.8%） 、） 、+0.1%（前值（前值+0.4%） 、） 、+3.8%（前值（前值+3.3%） ，除黑色金属加工外均有所回落，除黑色金属加工外均有所回落。建材综合指数方面，受疫后基建赶工和长江流域水情先后影响，市场对上游建材供应需求先增后减，建材价格于今年 4-6 月期间走出一波小高潮。8 月下旬南方雨季结束后，建材价格指数持续走高，于 20 年末到达最高点后逐渐回落。2 月月 9 日，建材日，建材综合综合指数指数 153.69 点，点，单月环比单月环比-2.1%，较，较 20 年同期年同期上涨上涨+7.6%。 图图 18：1 月月，主要主要大类建材制品大类建材制品 PPI 环比环比有所回落

81、有所回落 图图 19：2 月月 9 日日，建材综合指数建材综合指数单月环比单月环比-2.1%，同比，同比+7.6% 资料来源：Wind，浙商证券研究所 资料来源：Wind，浙商证券研究所 4.1. 非金属建材：非金属建材：水泥水泥、玻璃价格均有所回调、玻璃价格均有所回调 （1）水泥水泥、玻璃、玻璃：价格指数：价格指数月月环比环比分别分别-2.6%、-8.6% 水泥水泥价格：价格：较年初高点，水泥价格进入周期性下降区间，较年初高点，水泥价格进入周期性下降区间，截至截至 2 月月 8 日日，全国，全国水泥价格指数水泥价格指数 149.70 点， 单点， 单月环比月环比-2.6%， 较较 20 年同

82、期下降年同期下降 7.8%。分区域看，西北地区水泥价格单月环比+0.7%，为全国唯一价格正增长地区。 玻璃价格：玻璃价格： 2 月月 5 日， 全国浮法玻璃均价月环比日， 全国浮法玻璃均价月环比-8.6%， 同比， 同比+23.1%。 分区域看，成都、西安、秦皇岛 3 城浮法玻璃单月环比分别-1.9%、-4.5%、-4.9%，跌幅低于全国均值。 图图 20：2 月月 8 日，全国水泥价格指数月环比日，全国水泥价格指数月环比-2.6%，同比，同比-7.8% 图图 21： 2 月月 5 日， 全国浮法玻璃均价月环比日， 全国浮法玻璃均价月环比-8.6%， 同比， 同比+23.1% 资料来源：Win

83、d，浙商证券研究所 资料来源：Wind，浙商证券研究所 -3%-2%-1%0%1%2%3%4%PPI:全部工业品全部工业品:环比环比(%)PPI:橡胶和塑料制品业橡胶和塑料制品业:环比环比(%)PPI:非金属矿物制品业非金属矿物制品业:环比环比(%)PPI:黑色金属冶炼及压延加工业黑色金属冶炼及压延加工业:环比环比(%)153.690155160建材综合指数建材综合指数149.700170水泥价格指数水泥价格指数:全国（点）全国（点）-2021水泥价格指数水泥价格指数:全国（点）全国（点）-2020水泥价格指数水泥价格指数:全国（点）全国（点）-20

84、191992 002400全国浮法玻璃均价（元全国浮法玻璃均价（元/吨）吨）-2021全国浮法玻璃均价（元全国浮法玻璃均价（元/吨）吨）-2020全国浮法玻璃均价（元全国浮法玻璃均价（元/吨）吨）-2019 table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 http:/ 18/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 100.4 96979899100101管材价格指数管材价格指数-2021管材价格指数管材价格指数-2020管材价格指数管材价格指数-201991.2 88899091929394防水材料价格指数防水材料价格指数-2021防水材料价

85、格指数防水材料价格指数-2020防水材料价格指数防水材料价格指数-2019表表 5：水泥价格单月环比：水泥价格单月环比：西北西北地区地区+0.7%，为全国唯一价格增长地区为全国唯一价格增长地区 水泥价格指数变动水泥价格指数变动 2021-2-8 全国全国 长江长江 东北东北 华北华北 华东华东 西北西北 西南西南 京津冀京津冀 珠江珠江-西江西江 月环比（%） -2.6% -2.6% 0.0% -4.0% -2.5% 0.7% -2.3% -3.3% -5.0% 同比（%） -7.8% -6.5% 10.4% -8.4% -8.7% -0.6% -9.7% -10.5% -8.0% 资料来源：

86、Wind，浙商证券研究所 表表 6：浮法玻璃现货价单月环比：浮法玻璃现货价单月环比：9 城市普城市普跌跌，其中，其中成都、西安、秦皇岛跌成都、西安、秦皇岛跌幅幅低于低于全国均值全国均值 浮法玻璃现货均价浮法玻璃现货均价 全国全国 北京北京 上海上海 广州广州 成都成都 沈阳沈阳 武汉武汉 西安西安 秦皇岛秦皇岛 济南济南 2021-2-5 月环比（%） -8.6% -5.0% -8.3% -11.7% -1.9% -9.8% -24.6% -4.5% -4.9% -5.0% 同比（%） 23.1% 23.8% 20.5% 27.6% 31.2% 22.9% 5.4% 22.5% 25.3% 2

87、8.9% 资料来源：Wind，浙商证券研究所 （2）管材、防水材）管材、防水材：价格指数：价格指数均维持稳定均维持稳定 1 月月 29 日日， 管材价格管材价格指数指数 100.4 点，点， 较上月增加较上月增加 0.2 点，点， 防水材料价格指数防水材料价格指数 91.2 点，点，与与上月上月同期同期持平持平。 图图 22：1 月月 29 日，管材价格较上月同期增加日，管材价格较上月同期增加 2.2 点点 图图 23：1 月月 29 日，防水材料价格较上月同期增加日，防水材料价格较上月同期增加 0.7 点点 资料来源：Wind，浙商证券研究所 资料来源：Wind，浙商证券研究所 4.2. 2

88、 月上旬月上旬钢材钢材单价单价月环比月环比稳中有增稳中有增 2 月月 10 日，日， 圆钢、 螺纹钢、 中板、 高线圆钢、 螺纹钢、 中板、 高线月环比月环比分别上涨分别上涨+1.1%、 0.4%、 0.2%、 0.2%，价格稳中有增。价格稳中有增。从旬环比看，圆钢、中板价格略有上涨，旬环比分别+0.2%、0.1%，螺纹钢、高线价格保持稳定；钢材价格同比涨幅显著，中板、圆钢、高线、螺纹钢价格同比分别+21.5%、17.3%、16.6%、15.7%。 表表 7：2 月月 10 日，价格单月环比看，日，价格单月环比看，圆钢圆钢、螺纹钢、螺纹钢、中板、高线中板、高线分别分别上涨上涨+1.1%、0.4

89、%、0.2%、0.2% 钢材价格变动钢材价格变动 螺纹钢螺纹钢 HRB400 16-25mm 中板中板 Q235 20mm 高线高线 6.5:HPB300 圆钢圆钢 Q23520 2021-2-10 旬环比(%) 0.0% 0.1% 0.0% 0.2% 月环比(%) 0.4% 0.2% 0.2% 1.1% 同比(%) 15.7% 21.5% 16.6% 17.3% 资料来源：Wind，浙商证券研究所 table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 http:/ 19/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4358 30003200340036003800400042004400460

90、04800全国螺纹钢全国螺纹钢:HRB400（元（元/吨）吨）-2021全国螺纹钢全国螺纹钢:HRB400（元（元/吨）吨）-2020全国螺纹钢全国螺纹钢:HRB400（元（元/吨）吨）-20194520 30003200340036003800400042004400460048005000全国普通中板全国普通中板:Q235 20mm价格（元价格（元/吨）吨）-2021全国普通中板全国普通中板:Q235 20mm价格（元价格（元/吨）吨）-2020全国普通中板全国普通中板:Q235 20mm价格（元价格（元/吨）吨）-20194619 3000320034003600380040004200

91、4400460048005000全国高线全国高线:6.5:HPB300（元（元/吨）吨）-2021全国高线全国高线:6.5:HPB300（元（元/吨）吨）-2020全国高线全国高线:6.5:HPB300（元（元/吨）吨）-20194506 3000320034003600380040004200440046004800全国圆钢全国圆钢:Q23520（元元/吨）吨）-2021全国圆钢全国圆钢:Q23520（元元/吨）吨）-2020全国圆钢全国圆钢:Q23520（元元/吨）吨）-2019图图 24：2 月月 10 日，螺纹钢单价日，螺纹钢单价月月环比环比+0.4% 图图 25：2 月月 10 日，

92、中板单价日，中板单价月环比月环比+0.2% 资料来源：Wind，浙商证券研究所 资料来源：Wind，浙商证券研究所 图图 26：2 月月 10 日，日，高线高线单价单价月环比月环比+0.2% 图图 27：2 月月 10 日，日，圆钢圆钢单价单价月环比月环比+1.1% 资料来源：Wind，浙商证券研究所 资料来源：Wind，浙商证券研究所 4.3. 挖掘机销量同比挖掘机销量同比高增高增+106.6%，开工小时数同比高增，开工小时数同比高增+87.0% 1 月份，当月月份，当月国内国内售出挖掘机售出挖掘机 1.6 万台，万台，同比高增同比高增+106.6%，增速增速较上月较上月大幅扩大大幅扩大48

93、.1pct；国内挖掘机开工小时数达到国内挖掘机开工小时数达到 110.5 小时，同比小时，同比+87.0%（前值（前值+3.1%） 。 图图 28：1 月份，挖机销量同比月份，挖机销量同比+106.6% 图图 29：1 月月份，挖机开工小时数同比份，挖机开工小时数同比+87.0% 资料来源：Wind，国家统计局，浙商证券研究所 资料来源：Wind，国家统计局，浙商证券研究所 106.6%-100%-60%-20%20%60%100%140%0.01.02.03.04.05.0国内挖掘机销量当月值国内挖掘机销量当月值(万台万台)yoy87.0%-70%-30%10%50%90%130%20406

94、0800当月国内挖掘机开工小时数当月国内挖掘机开工小时数(小时小时/月月)yoy table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 http:/ 20/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5. 基建板块跟踪基建板块跟踪 5.1. 八大八大建筑建筑央企：央企：2020 年全年累计新签合同总额同比高增年全年累计新签合同总额同比高增 19.3% 从累计新签订单合同额合计数看，八大建筑央企从累计新签订单合同额合计数看，八大建筑央企 2020 年全年累计新签订单总额年全年累计新签订单总额 11.2万亿元，较万亿元，较 2019 年增加年增加 1.8 万亿元，同比增长万亿元

95、，同比增长 19.3%。分公司看，。分公司看，中国中铁、中国铁建新签订单合同额高位快增，同比分别+20.4%、+27.3%；中国电建、中国中冶新签订单合同额高速增长，同比分别+31.5%、29.4%；中国建筑、中国交建、中国化学、葛洲坝保持稳健增长，同比分别+11.4%、+10.6%、+10.5%和+7.6%。 图图 30：2020 年全年，八大建筑央企累计新签合同总额同比增长年全年，八大建筑央企累计新签合同总额同比增长 19.3% 资料来源：Wind，公司公告，浙商证券研究所 月度累计新签订单方面：月度累计新签订单方面：2021 年年 1 月，中国建筑、中国化学分别新签合同月，中国建筑、中国

96、化学分别新签合同 2366 亿亿元、元、279.6 亿元，同比分别增长亿元，同比分别增长 9.2%、3.9%。 图图 31：2021 年年 1 月，中国建筑累计新签合同额同比月，中国建筑累计新签合同额同比+9.2% 图图 32：2021 年年 1 月，中国化学累计新签合同额同比月，中国化学累计新签合同额同比+3.9% 资料来源：Wind，浙商证券研究所 资料来源：Wind，浙商证券研究所 季度季度新签订单方面新签订单方面：八大：八大建筑建筑央企央企 20Q4 当季新签订单总额当季新签订单总额 4.2 万亿元，较万亿元，较 19 年同年同期增加期增加 6836.6 亿元，同比亿元，同比增加增加

97、19.2%，季环比高增季环比高增+83.1%。从订单金额看，中国中铁、中国铁建、 中国建筑分别以 12514.6 亿元、 11636.9 亿元、 8195 亿元排名前三； 从增速看，中国电建、中国铁建、中国中冶分别以 35.7%、30.5%、26.0%排名前三。 20%27%11%12%11%32%29%8%0%5%10%15%20%25%30%35%05000000025000300002020全年累计新签合同额（亿元）全年累计新签合同额（亿元）2019全年累计新签合同额（亿元）全年累计新签合同额（亿元）YoY-右轴右轴19.4%4.6%6.8%9.2%-20%0%20

98、%40%60%80%100%120%0500000002500030000中国建筑：当月累计新签合同额（亿元）中国建筑：当月累计新签合同额（亿元）YoY-右轴右轴34.9%52.5%56.7%3.9%-100%0%100%200%300%0500025003000中国化学：当月累计新签合同额（亿元）中国化学：当月累计新签合同额（亿元）YoY-右轴右轴 table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 http:/ 21/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图图 33：20Q4，八大建筑央企当季新签合同总额同比，八大建筑央企当季新签合同总额同

99、比增加增加 19.2% 资料来源：Wind，公司公告，浙商证券研究所 5.2. PPP 入库项目入库项目： 12 月份新入库项目金额月份新入库项目金额月环比月环比+46.7%， 累计同比， 累计同比-2.6% 规模、数量方面：规模、数量方面：2020 年全年，新入库 PPP 项目 1082 个，较 19 年同期减少 47 个，投资总金额 1.72 万亿元，同比减少 451.1 亿元，降幅 2.6%；12 月份，新入库 PPP 项目 86个，较 19 年同期减少 35 个，投资总金额 1529.3 亿元，相较上月增加 486.5 亿元，月环比+46.7%，同比增加 102.2 亿元，增幅 7.2

100、%。 图图 34：12 月月份份，新入库新入库 PPP 项目项目 86 个，投资总额个，投资总额 1529.3 亿元，亿元，环比环比+46.7% 资料来源：财政部，浙商证券研究所 行业分布方面行业分布方面：12 月份新入库项目中，交通运输、市政工程和生态环保按投资金额分别为 630.7 亿元、 462.7 亿元、 103.7 亿元排名前四， 合计占比 78.3%； 林业、 水利建设、体育、保障房投资均超 50 亿元，分别占比 5.1%、4.2%、4.1%和 3.6%；剩余行业投资合计 71.5 亿元，占比 4.7%。 16%31%7%15%-7%36%26%7%-10%-5%0%5%10%15

101、%20%25%30%35%40%02000400060008000400020Q4当季新签合同额（亿元）当季新签合同额（亿元）19Q4当季新签合同额（亿元）当季新签合同额（亿元）YoY-右轴右轴40259886-50-30-0110130150-1500-003000投资额（亿元）投资额（亿元）投资额较去年同期增加额（亿元）投资额较去年同期增加额（亿元）入库数量（个）入库数量（个）-右轴右轴 table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 http

102、:/ 22/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图图 35：12 月月份份，新入库项目投资合计新入库项目投资合计 1529.3 亿元亿元 图图 36：12 月份，月份，交通运输、市政工程、生态环保交通运输、市政工程、生态环保投资额投资额列列前三前三 资料来源：财政部，浙商证券研究所 资料来源：财政部，浙商证券研究所 地区分布方面：地区分布方面： 12 月新入库项目中， 按省份看： 天津、 浙江、 重庆等三省分别以 324.1亿元、291.4 亿元、198.7 亿元排名前三。按区域看，华北、西南、华东地区新入库 PPP 投资额占比位列前三，分别为 35.3%、31.9%、21.6%。 图图

103、37：12 月月份份，天津、浙江、重庆天津、浙江、重庆新入库新入库 PPP 项目金额居前项目金额居前 图图 38：12 月份，月份，华北、西南、华东华北、西南、华东等地区新入库等地区新入库 PPP 项目居前项目居前 资料来源：财政部，浙商证券研究所 资料来源：财政部，浙商证券研究所 所属行业所属行业投资（亿元）投资（亿元）交通运输630.7市政工程462.7生态保护103.7林业78.4水利建设64.8体育62.5保障房55.0旅游24.8教育15.4其他13.4医疗卫生9.9城镇综合开发7.9合计合计1529.3交通运输交通运输41.2%市政工程市政工程 30.3%生态保护生态保护 6.8%

104、林业林业 5.1%水利建设水利建设 4.2%体育体育 4.1%保障房保障房 3.6%12月月PPP新入库项目投资额新入库项目投资额 行业占比（行业占比（%）省份省份项目总投资（亿元）项目总投资（亿元）天津市324.1浙江省291.4重庆市198.7北京市184.0广西壮族自治区145.5贵州省102.4河南省48.1江西省43.5云南省34.9山东省34.1山西省30.4湖北省28.6辽宁省24.9广东省15.2甘肃省6.8四川省6.5安徽省4.7黑龙江省1.5新疆维吾尔自治区1.3内蒙古自治区1.0海南省1.0河北省0.6合计合计1529.3东北东北1.7%华北华北35.3%华东华东 21.

105、6%华南华南 1.1%华中华中 7.9%西北西北 0.5%西南西南 31.9%12月月PPP新入库项目投资额新入库项目投资额 区域占比（区域占比（%） table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 http:/ 23/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6. 装配式装配式板块板块跟踪跟踪 6.1. A 股钢结构企业股钢结构企业 20 年全年新签年全年新签合同额合同额普普遍高增遍高增 装配式钢结构头部企业订单同比高增，关注装配式钢结构头部企业订单同比高增，关注 20Q4 及全年业绩兑现。及全年业绩兑现。近期装配式钢结构公司陆续发布 2020 年四季度经营数据，鸿路钢构、精工钢构、东

106、南网架、杭萧钢构、 富煌钢构 20Q4 新签订单合同额同比分别增加 54.3%、 71.8%、 -1.8%、 80.6%、85.1%，全年累计新签合同额同比分别高增 16.2%、30.8%、28.0%、16.9%、19.9%。在大力推广装配式钢结构及在钢结构工程中实施在大力推广装配式钢结构及在钢结构工程中实施 EPC 总承包背景下，看好装配式钢总承包背景下，看好装配式钢结构龙头结构龙头 21 年年全年业绩。全年业绩。 图图 39：鸿路钢构：鸿路钢构 2020 年累计新签合同额同比高增年累计新签合同额同比高增 16.2% 图图 40：精工钢构：精工钢构 2020 年累计新签合同额同比高增年累计新

107、签合同额同比高增 30.8% 资料来源：Wind，浙商证券研究所 资料来源：Wind，浙商证券研究所 图图 41：东南网架：东南网架 2020 年累计新签合同额同比高增年累计新签合同额同比高增 28.0% 图图 42：杭萧钢构：杭萧钢构 2020 年累计新签合同额同比高增年累计新签合同额同比高增 16.9% 资料来源：Wind，浙商证券研究所 资料来源：Wind，浙商证券研究所 16.2%24.5%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%04080120160200累计新签（亿元）累计新签（亿元）累计新签累计新签-yoy-右轴右轴营收累计营收累计-yoy-右轴右轴30.8%

108、6.2%-40%0%40%80%04080120160200累计新签（亿元）累计新签（亿元）累计新签累计新签-yoy-右轴右轴营收累计营收累计-yoy-右轴右轴28.0%2.4%-40%0%40%80%120%160%020406080100累计新签（亿元）累计新签（亿元）累计新签累计新签-yoy-右轴右轴钢结构营收累计钢结构营收累计-yoy-右轴右轴16.9%12.9%-40%-20%0%20%40%60%80%020406080100累计新签（亿元）累计新签（亿元）累计新签累计新签-yoy-右轴右轴钢结构营收累计钢结构营收累计-yoy-右轴右轴 table_page 建筑装饰行业专题建筑装

109、饰行业专题 http:/ 24/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图图 43：富煌钢构：富煌钢构 2020 年累计新签合同额同比增长年累计新签合同额同比增长 19.9% 资料来源：Wind，浙商证券研究所 6.2. 产业项目：装配式工业项目产业项目：装配式工业项目投资有所回落投资有所回落，PC 构件占比较大构件占比较大 数量上看：数量上看：2021 年年 1 月月份，份，装配式装配式工业工业项目项目备备案数案数合计合计 33 个个。较上月减少 53 个，环比下降 61.6%，较 20 年同期减少 54 个，同比下降 62.1%。 图图 44：1 月装配式项目总备案数月装配式项目总备案数

110、33 个，较上月个，较上月减少减少 53 个个 资料来源：全国投资项目在线审批监管平台，浙商证券研究所 从地域分布看：从地域分布看：2021 年年 1 月月份，份，山东、山东、江苏江苏两地两地新增新增装配式装配式工业工业项目项目均为均为 7 个个，领领跑全国，跑全国，合计占比合计占比 42.4%， 。， 。浙江、安徽等地装配式投资项目数均超过 3 个。从装配式项从装配式项目类型看目类型看：PC 构件、装配式部品部件“二足鼎立”，分别占比 39.4%、36.4%，PC 构件、钢结构构件工业项目数分别为 13、4 个。 图图 45：1 月月份份，山东山东、江苏均江苏均新增新增装配式装配式工业工业项

111、目项目 7 个个 图图 46：1 月月份，份，PC 构件、钢结构装配式项目构件、钢结构装配式项目数数分别分别为为 13、4 个个 资料来源：全国投资项目在线审批监管平台，浙商证券研究所 资料来源：全国投资项目在线审批监管平台，浙商证券研究所 19.9%4.5%-40%-20%0%20%40%60%0204060累计新签（亿元）累计新签（亿元）累计新签累计新签-yoy-右轴右轴营收累计营收累计-yoy-右轴右轴87303568633050100150200当月全国通过装配式项目投资备案数（项）当月全国通过装配式项目投资备案数（项）31211271711

112、81月份全国通过装配式项目投资备案数（项）月份全国通过装配式项目投资备案数（项）681012141月份全国通过装配式项目投资备案数（项）月份全国通过装配式项目投资备案数（项） table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 http:/ 25/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6.3. PC“三板三板”构件单价跟踪：构件单价跟踪：北京、北京、上海、上海、深圳保持平稳深圳保持平稳 12 月份，月份，北京、北京、上海、上海、深圳深圳 PC“三板三板”构件构件单价单价稳定，较上月均没有变化稳定，较上月均没有变化。从地区来从地区来看看： 北京：

113、 自 10 月“三板”构件价格涨跌大幅变动后， 12 月价格与 11 月、 10 月持平。12 月 PC 预制保温外墙板价格 3870 元/立方米；PC 预制叠合板单价 3810 元/立方米；PC 预制楼梯板单价 3600 元/立方米，价格已处于稳定区间。 上海、深圳：构件价格长期维稳，12 月价格与 11 月持平。 图图 47：12 月份月份，PC 预制保温板单价预制保温板单价维稳维稳 图图 48：12 月份，月份，PC 预制外墙板单价维稳预制外墙板单价维稳 资料来源：中建科技，浙商证券研究所 资料来源：中建科技，浙商证券研究所 图图 49：12 月份月份，PC 预制叠合板单价预制叠合板单价

114、维稳维稳 图图 50：12 月份，月份，PC 预制楼梯单价预制楼梯单价维稳维稳 资料来源：中建科技，浙商证券研究所 资料来源：中建科技，浙商证券研究所 38704515 380040004200440046004800PC预制保温外墙板单价（元预制保温外墙板单价（元/立方米）立方米）北京北京上海上海383339003600380040004200PC预制外墙板单价（元预制外墙板单价（元/立方米）立方米）上海上海深圳深圳38300350037003900PC预制叠合板单价（元预制叠合板单价（元/立方米）立方米）北京北京上海上海深圳深圳36003399379831003300

115、350037003900PC预制楼梯单价（元预制楼梯单价（元/立方米）立方米）北京北京上海上海深圳深圳 table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 http:/ 26/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7. 近期大事备忘近期大事备忘 表表 8：建筑装饰行业：建筑装饰行业近期大事备忘录近期大事备忘录 上市公司上市公司 日期日期 事件事件 股东大会股东大会 ST 创兴 2 月 26 日 召开临时股东大会 风语筑 2 月 26 日 召开临时股东大会 维业股份 2 月 22 日 召开临时股东大会 洪涛股份 2 月 23 日 召开临时股东大会 铁汉生态 2 月 26 日 召开临时股东大

116、会 棕榈股份 2 月 23 日 召开临时股东大会 蒙草生态 2 月 25 日 召开临时股东大会 葛洲坝 2 月 23 日 召开临时股东大会 中铝国际 2 月 25 日 召开临时股东大会 中岩大地 2 月 22 日 召开临时股东大会 中国海诚 2 月 26 日 召开临时股东大会 合诚股份 2 月 26 日 召开临时股东大会 中国化学 2 月 23 日 召开临时股东大会 三联虹普 2 月 26 日 召开临时股东大会 杭萧钢构 2 月 23 日 召开临时股东大会 城地香江 2 月 25 日 召开临时股东大会 解禁解禁 美芝股份 2 月 18 日 1370.5 万股定向增发机构配售股份上市流通 精工钢

117、构 2 月 18 日 202,429,149 股非公开发行有限售条件流通股上市流通 中国建筑 2 月 18 日 107,940,000 股限制性股票计划解锁上市流通 资料来源：Wind，公司公告，浙商证券研究所 table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 http:/ 27/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8. 投资建议投资建议：关注关注大力推行大力推行 EPC 模式模式下下钢结构板块钢结构板块业绩弹性业绩弹性 板块方面，根据板块方面，根据当前时点当前时点统计数据统计数据，21 年省级年省级重大项目投资重大项目投资额、额、20 年钢结构、年钢结构、基建板块新签合同基建板块新

118、签合同额同比普增，建议重点关注上述子板块额同比普增，建议重点关注上述子板块。本报告第 3 章对 21 年省级重大项目投资额进行详细梳理，从当前已披露重大项目的 11 个省份看，本年度投资同比高增 15.2%； 报告第 5、 6 两章分别对基建、 钢结构板块新签合同额进行梳理，基建、钢结构板块 20 年全年新签合同额普遍高增，加之 2021 年为“十四五”开局之年，我们认为上述板块基本面向好，21 年业绩具备一定弹性。 个股方面，建议重点关注个股方面，建议重点关注 EPC+“专利授权”双轮驱动模式下，有望收获钢结构“专利授权”双轮驱动模式下，有望收获钢结构订单超额增长的订单超额增长的精工钢构精工

119、钢构； 重点关注产能扩张确定性强、 毛利率随产能利用率爬坡有； 重点关注产能扩张确定性强、 毛利率随产能利用率爬坡有望望提升提升的鸿路钢构的鸿路钢构，以及，以及回“回“A”途中途中的的装配式装配式 PC 标的标的远大住工。远大住工。 1 月月 29 日，我们发布精工钢构深度报告日，我们发布精工钢构深度报告:发力发力 EPC 叠加自研叠加自研 BIM+赋能，钢赋能，钢结构龙头打开成长空间 ，系统阐述精工钢构核心竞争力和业绩成长驱动因素，结构龙头打开成长空间 ，系统阐述精工钢构核心竞争力和业绩成长驱动因素，推荐推荐精工钢构精工钢构逻辑：逻辑：发力发力 EPC 总包模式带来超额需求叠加总包模式带来超

120、额需求叠加“专利授权专利授权”有效补充产能，公有效补充产能，公司司主业有望实现主业有望实现超额增长超额增长。报告核心要点：报告核心要点： 钢结构钢结构市场空间大市场空间大 短期政策推进，中长期成本推动，钢结构市场空间仍然巨大，21-30 年房建钢结构施工市场空间有望超 2 万亿。 发力发力 EPC 总包模式带来超额需求：总包模式带来超额需求：“小公建小公建”EPC 钢结构钢结构渗透率提升渗透率提升、订单增速订单增速超同行超同行业公司业公司 一方面区别于纯钢结构加工制造企业，公司向上发力 EPC 订单带来钢结构建筑量的超额增长。20 年新签合同额同比高增 30.8%，超过 A 股同行业企业。另一

121、方面EPC 订单占比提高有望提升主业盈利能力：2019 年，公司 EPC 业务毛利率 16.4%，较钢结构专业分包业务 13.7%毛利率高出 2.7pct。 图图 51：精工钢构：精工钢构签约各地“专利授权”业务，参股基地投产情况梳理签约各地“专利授权”业务，参股基地投产情况梳理 资料来源：公司公告，各地政府官网，浙商证券研究所 加盟基地加盟基地合作方合作方资源使用费资源使用费所在地所在地背景背景（万元）（万元）2017/9/25宁夏银川宁夏城建集团有限公司民营5000100万平米2019.3恒热投资控股有限公司民营秦皇岛鑫石建筑工程有限公司民营秦皇岛开发区第一建筑工程有限公司民营中豪秦皇岛建

122、筑发展有限公司民营2018/8/31辽宁盘锦东跃建设有限公司民营5000200万平米2019.7太原高新置业有限公司国营山西省工业设备安装集团有限公司国营山西瑞冬欣和机电设备有限公司民营 20 万方 PC3.5 万吨钢结构湖南嘉晟住建科技有限公司民营怀化市鹤城区城市建设投资有限公司国营天元建设集团有限公司民营临沂市罗庄区产业发展有限公司国营2020/12/17河北邢台中科国建（海南）投资集团有限公司国营4000基地建设处于前期洽谈-2020/10/19山东临沂4000-开工建设中2019/6/5湖南怀化5000100万平米2020.12018/10/30山西太原60004.4万吨钢结构2019

123、.92019/4/23河南新乡新乡牧野绿色建筑产业园发展有限公司国营6000时间时间合作方合作方预计产能预计产能投产时间投产时间2018/1/24河北秦皇岛6000200万平米2019.7 table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 http:/ 28/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 “专利授权专利授权”有效补充产能：扩充产能供应有效补充产能：扩充产能供应，布局经营，布局经营前哨前哨 “专利授权”模式有望实现低投入高产出。截至 2021 年 1 月底，精工钢构签约的8 单“专利授权”订单中，已有 5 处参股基地投产。公司以此实现在西北、华北和华中三大区域产能布局，建立市场经

124、营“前哨。 自研自研 BIM+赋能：信息化助力主业发展赋能：信息化助力主业发展 自研自研 BIM+系统实现向内赋能， 实现业务整体利润率的提升系统实现向内赋能， 实现业务整体利润率的提升。 公司自研 IoT&BIM产品有望对外向 B 端客户输出，进而带来业绩增量。 作为作为装配式钢结构行业龙头，当前精工钢构市值对应装配式钢结构行业龙头，当前精工钢构市值对应 2020/2021 年年 PE 仅仅 17.6倍、倍、13.6 倍，估值偏低倍，估值偏低，建议，建议予以予以重点关注。重点关注。 表表 9：装配式行业重点公司估值表：装配式行业重点公司估值表（2020.2.10） 证券代码证券代码 证券简称

125、证券简称 市值市值 PE PB 亿元亿元 2019A TTM 2020E 2021E 2022E LF 装配式制造、施工装配式制造、施工 002541.SZ 鸿路钢构鸿路钢构 289 51.8 40.0 39.0 30.4 24.0 5.4 2163.HK 远大住工远大住工 58 8.6 12.4 20.9 8.5 6.3 1.6 600496.SH 精工钢构精工钢构 110 27.2 18.8 17.6 13.6 10.7 1.6 600477.SH 杭萧钢构 81 17.3 9.9 10.5 11.0 8.9 2.0 002135.SZ 东南网架 61 22.8 17.9 15.8 11.

126、5 8.9 1.4 002743.SZ 富煌钢构 29 31.7 24.0 21.7 15.5 11.8 1.0 300374.SZ 中铁装配 28 41.2 47.3 35.6 27.9 21.2 1.8 0726.HK 筑友智造科技 36 32.9 27.9 36.7 20.5 14.0 0.0 装配式设计装配式设计 002949.SZ 华阳国际 36 26.3 22.9 20.2 15.0 11.6 2.9 装配式装修装配式装修 002081.SZ 金螳螂 233 9.9 10.1 9.1 8.0 7.0 1.4 002375.SZ 亚厦股份 107 25.0 28.5 26.6 20.0 15.2 1.3 资料来源：Wind，浙商证券研究所 注：鸿路钢构、远大住工、精工钢构为浙商建筑覆盖标的，其余公司数据为 Wind 一致预期 9. 风险提示风险提示 1、 国内新冠疫情出现反弹； 2、 基建投资增速不及预期； 3、 房地产投资增速不及预期； 4、 装配式建筑渗透率提升不及预期。