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2021年啤酒高端化趋势与重庆啤酒公司经营状况分析报告(48页).pdf

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2021年啤酒高端化趋势与重庆啤酒公司经营状况分析报告(48页).pdf

1、国内各市场基本由12 家酒企占据主要市场份额,出现区域割据。国内主要区域市场已经划分完毕,各主要区域基本由 12 个品牌主导,行业格局基本稳固。华润啤酒在华北区域的辽宁、山西以及西南的贵州、四川等地拥有超过 50%的市场份额,在华东的安徽、浙江、江苏的优势也极为明显,同时还与百威英博争夺黑龙江和吉林市场。百威英博通过收购哈尔滨啤酒、雪津啤酒等地方知名酒企,在福建、江西以及湖北等市场占据主要地位,并且通过高端品牌积极切入其他市场。青岛啤酒以山东为基地市场,向东在河南、山西等地发展迅速,形成连成片发展态势。嘉士伯依托于重庆啤酒这一平台主攻中西部区域市场,并取得良好效果。预计未来啤酒企业在成本推动以

2、及股东利润诉求等多重因素影响下,预计通过缩减费用投放等方式缓解竞争强度。啤酒巨头由“份额优先”转向“利润优先”,行业竞争格局逐步改善。费用端看,从 2016 年起厂商在优势区域费投有所下降,但在弱势区域争夺市场份额的诉求仍较为强烈,但中长期看随着啤酒巨头逐渐达成放弃价格战共识,行业销售费用率有望逐年下降。我们对国内上市啤酒企业进行测算,行业整体销售费用率由2016 年的 18.52%下降至 2019 年的 16.91%,竞争格局逐步改善。从销售费用结构来看,近年来国内啤酒巨头费投的主要方向是高端/次高端啤酒,不再围绕低端啤酒进行价格战、份额战。根据公开资料显示,以百威、华润啤酒为首的管理层均表

3、示未来将逐步聚焦股东回报,中长期看行业格局改善将逐步得到验证。未来竞争格局仍是决定啤酒行业盈利水平的核心因素,2019 年啤酒行业 CR5 已超过73%,且份额持续向优势企业集中。预计未来行业出现较大整合机会(参考美国百威的历程),企业定价权增强,国有体制改革红利释放,行业盈利能力实现实质性提升。对标百威亚太,国内啤酒企业销售费用率存在较大改善空间。百威亚太作为我国高端啤酒的绝对龙头,其近年来销售费用率一直维持在 8%左右,主要受益于:一是百威自身的品牌拉力,不需要太多的费投补贴渠道;二是高端啤酒赛道玩家较少,百威具有高端即饮渠道先发优势,不需要通过地推;三是百威内部的费用管控和使用效率较高。相较而言,国内啤酒企业整体销售费用率高达近17%,

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