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【研报】煤炭行业热点聚焦之六：基本面因素共振行情正在展开-210610（20页）.pdf

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【研报】煤炭行业热点聚焦之六：基本面因素共振行情正在展开-210610（20页）.pdf

1、根据规划，预计“十四五”期间，神东、两淮、冀中大型煤炭基地产量保持不变，分别控制在 9/1.3/0.6 亿吨;陕北和黄泷、蒙东(东北)、鲁西、以及新疆大型煤炭基地产量提升至 6.4/5/1.2/3 亿吨;晋北、晋中和晋东、河南、云贵、宁东大型煤炭基地产量缩减至 9/1.2/2.5/0.8 亿吨。整体来看，大型煤炭生产基地产量规划较“十三五”期间略微增加了 2.45 亿吨。但如果再考虑部分省份落后产能的退出，特别是山东等传统耗煤大省的去产能政策，中长期的供给状况并不乐观。今年 4 月下旬，山东印发全省落实“三个坚决”行动方案(20212022 年)的通知，其中明确提出 2021 年全省 30 万

2、吨/年及以下 8 处煤矿全部关闭，合计产能 240 万吨;关闭退出 19 处采掘超深千米的冲击地压煤矿，合计产能 3160万吨。这部分产能退出在今年的供给中体现不明显(预计关停陆续出现在今年下半年)，但预计明年会对全国供给产生边际影响。 共振因素二：海外煤价处于上升通道，进口煤量难大增加进口煤价差已有效缩窄，吸引力不再2020 年，尽管进口煤折价幅度持续在扩大，但进口政策管制较为严格，巨大的价差并未转化为刺激进口增加的因素，特别是二季度开始，进口增速处于加速放缓的趋势中。 11 月份由于国内煤炭供应紧张，进口再度大举放开，但是进口增加的态势只延续了 2 个月的时间。进入 2021 年，尽管进口

3、政策并不严格，但进口量迟迟未见增长。2021 年 4 月份，我国进口煤炭 2173.4 万吨，同比降 29.8%，环比下降 20.5%。2021 年 14 月份，中国进口煤炭 9012.6 万吨，同比下降 28.8%。影响煤炭进口量的关键变量在于进口煤的折价。3 月份以来，随着主要经济体疫情的普遍趋缓，煤炭消费也随经济复苏而恢复，海外煤价均大幅上涨，澳大利亚、欧洲、南非地区的港口煤价同比基本已实现翻番，价格涨幅在 5070 美元/吨不等。根据中国煤炭资源网报道，海外动力煤长协价格也大幅调涨，近期日澳 20212022 年动力煤年度合同价敲定，矿商嘉能可(Glencore)近日与日本东北电力公司(Tohoku Electric)达成 2021-22 财年(6322 大卡)动力煤合同，为纽卡斯尔港离岸价 109.97 美元/吨。嘉能可与东北电力达成的动力煤合同价通常作为亚洲海运动力煤供应的基准价。最新达成的价格较上一财年合同价 68.75 美元/吨大增 59.96%。此外，国际海运费也出现了 7080%幅度的同比上涨，运费每吨增加了 10 美元/吨。因此，进口煤成本同比普遍增加 6080 美金/吨，同时考虑海外优质煤炭也出现供不应求的状况，进口煤贸易的交易成本进一步上升，导致进口煤的价格优势大幅快速收窄。

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