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石英股份-高端石英龙头迈步新成长-210706（24页）.pdf

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石英股份-高端石英龙头迈步新成长-210706（24页）.pdf

1、我们认为公司将从传统光源与光纤石英材料供应商向打破外企垄断的,高端半导体、光伏领域石英材料供应商转型，恰逢公司产能投放在即，业绩弹性释放有望叠加价值重估。  高端石英材料龙头，半导体领域拉开“自主可控”进口替代大幕。我们认为公司是全球范围内少数几家具备半导体领域高端高纯石英砂及石英制品批量供货能力的企业。而公司 2020 年以来陆续通过东京电子 TEL、Lam Research、美国应材 AMAT 产品认证，成功打破了外企垄断的竞争壁垒。我们认为在国内半导体行业加速追赶及“自主可控”的背景下，石英材料龙头有望率先拉开进口替代的大幕。 高端光伏行业石英材料引领者，进

2、口替代进行时。我们观察到光伏行业近年来不断的技术进步不仅带动了光伏行业发电成本的快速下降，带动需求爆发；而同时也对上游石英材料提出了更高纯度、更优性价比的要求。我们观察到公司作为国内稀缺的可以批量供货高端光伏行业高纯石英砂企业，对标外企具备明显性价比，进口替代已然在途。 高端半导体、光伏产能投放在即，高端产品有望推动价值重估。我们认为公司过去产品下游主要集中在传统光源及 5G 光纤领域，面临 LED 替代及中低端价格竞争。而随着公司在高端半导体、光伏领域突破，新建产能 20000 吨/年高纯石英砂、6000 吨/年电子级石英材料及 1800 吨/年石英砣产能将在 2021 年末全部建设完成。我们认为公司产品的全面高技术壁垒、认证壁垒、高盈利能力，将带动公司的价值重估。

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