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中欧国际工商学院（CEIBS）全球资管中心评价指数报告（2021）（61页）.pdf

编号：51843

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1、大型资产管理公司和大型机构投资者是整个投资链的上游。他们管理的资产规模庞大，使其在世界经济和国际金融市场处于主导地位。主要表现在：第一，资产配置，通过选择配置可以支配的大量资本，可能对金融市场产生决定性影响;第二，所有权，通过公司治理机制参与投资影响所投资公司的决策，从而对实体经济产生重要影响。自 2020 年延续至今的全球疫情导致了两类机构投资者的地位明显提高。第一类是养老基金和主权财富基金，其业务模式的代际特性使其对可持续发展领域更为关注。截至 2020 年末，两者管理的全球资产分别为52万亿美元和9.2万亿美元，这几乎等于全球一半的份额。其中，43%的公共养老金和主权财富基金资产投资于公

2、开上市的股票(Megginson 等，2021)，仅前 100 家主权财富基金和公共养老基金就拥有全球所有上市股票的约5% (IE University, 2020)。这种独特的强大的地位可以通过股东大会上的投票权、向资产管理公司提出资产配置要求，或最终进行撤资来将可持续性纳入其投资链。第二类是保险公司，主要以风险负债和其他风险管理产品的形式为客户提供金融服务，同时，也可以为客户管理资产。 2020 年末，全球发达经济体和新兴经济体合计保费规模平均约占 GDP 的13%。养老基金在可持续投资领域的重点体现在公共养老基金上。在全球经济复苏过程中，公共养老基金已成为可持续发展的重要资金来源。例如，

3、基础设施投资与养老基金的投资周期、投资能力和投资需求都较为匹配。2020 年，养老基金对基础设施的投资继续增长，包括可再生能源、农业和工业财产(包括仓库、工业厂房和物流中心等)。截至 2021 年上半年，与 ESG 有明确联系的养老金资产规模接近 20 万亿美元，占全球养老金资产总额的 40%。但其投资组合很少投资发展中国家市场，限制了它们对可持续发展的贡献。同样，在疫情期间，主权财富基金为各国政府提供了有效的财政缓冲。包括卡塔尔、俄罗斯、新加坡和挪威在内的大型主权财富基金，都普遍公布了资金提取的信息，用来抵消预算缺口。同时，这些基金还参与了一系列其他措施，为当地经济中陷入困境的部门提供救助。

4、例如，俄罗斯直接投资基金为疫苗生产提供资金，马来西亚、新加坡和土耳其的主权财富基金为重要行业的国内企业提供资金或进行资产重组。从这个意义上说，发展中国家的主权财富基金已成为其经济免受内外冲击和促进本国可持续发展的稳定经济的工具。随着养老基金和主权财富基金越来越积极地直接投资于对东道国战略利益至关重要的基础设施、能源、新兴技术和其他资产，发布可持续投资报告已成为要求东道国降低投资壁垒的必要条件。但根据联合国贸发会议的数据，在全球 50 大公共养老基金和30 大主权财富基金中，只有 16家公共养老基金和 4 家主权财富基金在 2019 年发布了可持续或负责任的投资报告。保险业务模式的核心建立在风险

5、共担原则的基础上，通过投资，保险公司既可以作为资产所有者支持可持续发展，也可以利用资本配置来补充其承保业务。由于持续的低利率环境严重影响了保险公司自身资产情况，获得相对高收益的投资能力已成为保险公司越来越重要的一部分。根据安联全球保险报告10，欧洲保险公司在2020 年的保费收入下降了 600亿欧元。大多数财产、意外伤害和健康险种的保险公司都将资产管理外包，大型人寿保险公司虽然在内部组建资产管理团队，但仅限于传统类别对于另类投资、高收益债券、新兴市场债务等资产管理业务也需要外包给资管机构。欧洲外包给第三方的欧洲保险资产已超过1.5 万亿欧元，约占总资产的20%。就全球平均水平而言，2020 年末保险公司的资管规模已占资管行业的20%左右。今年以来，随着全球通货再膨胀的上升，保险公司显著增加了其投资组合的整体风险，并大量增加了私募股权和基础设施债务分配等投资。根据高盛公司发布的2021年保险调查 11，全球将ESG作为主要投资考虑因素的保险机构进一步增加。为了加速向净零排放经济的过渡，今年 4 月，七家世界领先的保险公司和再保险公司(安联、英杰华、安盛、慕尼黑再保险公司再保险公司、瑞士再保险公司和苏黎世保险集团)与联合国环境规划署合作，建立了开拓性的净零保险联盟(Net-Zero Insurance Alliance)，管理资产合计已达到 2.4 万亿美元。

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