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张家港行-小微后起之秀资产质量迎显著性向好-210927（21页）.pdf

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张家港行-小微后起之秀资产质量迎显著性向好-210927（21页）.pdf

1、张家港行贷款占比逐年上升，存款基础扎实。1)资产端，“两小”战略明确后，2018年以来张家港行加大贷款投放力度，贷款保持 18%左右的高速增长且高于总资产增速， 2Q21 贷款同比增长 19.2%，占总资产比重较 2015 年提高 11.6pct 至 60.0%。2)负债端，存款占比保持高位，但上半年稳存增存压力显现，大幅增配同业负债支撑负债扩张。自 2019年存款占比提升至 80%以上后，近两年维持高位;2Q21 存款占比达 83.7%。但 2Q21 存款增速季度环比放缓 6pct 至 12.8%，反映稳存增存压力较大，因此也看到其广义同业负债(同业负债+同业存单)大幅增长 47%。小微投放

2、加速驱动信贷高增长，上半年信贷需求旺盛，当期投放创历史新高。2018 年以来，张家港行信贷资源明显向个人经营贷倾斜，新增个人经营贷占新增贷款比重基本维持 40%以上，带动个人经营贷占贷款比重从 2017 年约 10%快速提升至 2020 年末 24%。今年上半年小微需求旺盛，1H21 新增个人经营贷达 40 亿创历史新高;个人经营贷占比进新增对公贷款主要投向制造业、批发零售业、商务服务业等小微企业主要分布的行业;同时作为小微战略为主的银行，房地产贷款基本没有涉及，2Q21 房地产贷款占总贷款比重仅 0.9%。相较于一般对公贷款主要受益上年末项目储备和开门红效应，来年一季度往往是投放旺季，不同的

3、是小微企业一季度往往是生产经营淡季，叠加春节过年因素，二季度开始才是小微投放高峰。需求高景气下，下半年投放提速有望进一步优化信贷结构。但存款增长小幅承压，后续结构仍有优化空间。农商行受限区位，稳存增存压力更大，规模快速扩张同时为有足量负债与之匹配，主要通过定期存款竞争客户。今年上半年一般存款竞争加剧，张家港行新增定期存款占新增存款达 97.8%。目前张家港行存款占比较高(2Q21：83.7%，江苏省上市农商行平均 82.3%)，但活期存款占比仅 30.7%相对较低(江苏省上市农商行平均 34.7%)，后续精细化负债管理仍有优化空间。从价来看，资产定价企稳有助于稳定息差表现，负债成本趋势有待跟踪

4、。受益小微占比提升，2017-19 年张家港行处于息差上升期，1H20 净息差2.79%，较 1H17 上升58bps;但 1H21 净息差 2.41%，环比 2H20 大幅下降 28bps(江苏省上市农商行 1H21 平均息差2.29%，环比 2H20 下降 13bps)。息差收窄幅度高于同业一方面由于贷款重定价较其他农商行相对滞后，另一方面主要受定价大幅下行影响。但资产定价表现季度间已有边际企稳迹象。以期初期末平均口径计算，2Q21 生息资产收益率季度环比仅下降 1bp。下半年小微投放力度加大，资产收益率有望进一步企稳。但另一方面也注意到，1H21 负债成本环比上升 14bps 至 2.42%(江苏省上市农商行平均负债成本 2.25%，环比上升 2bps)，负债成本精细化管理成效有待跟踪。

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