1、1 敬请关注文后特别声明与免责条款 擎炬探索，逐光前行擎炬探索，逐光前行，铸造铸造硬科技巨头硬科技巨头 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 炬光科技(688167) 公司研究 电子行业电子行业 公司跟踪报告 2021.12.30/暂无评级(首次) 摘要：摘要：炬光科技拥有半导体激光、激光光学、汽车应用（激光雷达） 、光学系统四大业务，已发展成为国内实力最强的高功率半导体激光器品牌。 投资要点：投资要点： 1、车规级汽车应用核心能、车规级汽车应用核心能力助力辅助驾驶领域布局力助力辅助驾驶领域布局 基于激光与光学技术的汽车激光雷达正被逐步应用于辅助驾驶与无人驾驶技术领域。公司拥有
2、车规级汽车应用（激光雷达）核心能力，已与美国纳斯达克激光雷达上市公司 Velodyne LiDAR、Luminar、福特旗下知名无人驾驶公司 ArgoAI 达成合作。激光雷达线光源产品已与多家客户建立新产品开发项目，2016 年起开始研发的高峰值功率固态激光雷达面光源已与德国大陆集团签订批量供货合同，现已进入批量生产阶段。 2、先进的激光光学技术引领半导体产业融合先进的激光光学技术引领半导体产业融合 公司为荷兰 ASML的核心供应商提供光刻机曝光系统中的核心激光光学元器件光场匀化器；掌握半导体激光退火技术，是28nm 及以下的芯片制程中传统的热退火工艺替代品， 为上海微电子装备(集团)股份有限
3、公司和北京华卓精科科技股份有限公司、韩国 DIT 等提供半导体激光退火系统及核心元器件；激光光学元器件产品可应用于半导体集成电路制程和检测设备，客户包括美国科磊半导体和美国 Zygo 公司等。 3、下游需求旺盛，下游需求旺盛，激光雷达赛道长坡厚雪激光雷达赛道长坡厚雪 激光雷达作为近年来兴起的自动驾驶技术以及辅助驾驶技术的关键产品，成为目前无人驾驶环境感测有效的解决方案，被认为是未来智能汽车的核心传感部件。在激光雷达市场高速发展下，激光雷达发射模组前景广阔。此外，2019-2025 年全球高功率半导体激光元器件市场规模将从 16.40 亿美元快速增长到28.21 亿美元， CAGR9.46%。
4、随着 5G 技术正式商用的日益发展，大量场景化应用促进光学系统进入跨界融合、智能创新阶段。 风险提示：风险提示： （1） 存在累计未弥补亏损的风险； （2） 跨国经营及贸易政策相关风险； （3） 框架协议合作风险； 2 炬光科技(688167)-公司跟踪报告 敬请关注文后特别声明与免责条款 （4） 产品在新兴应用领域的销售存在较大不确定性的风险； （5） 新冠疫情影响风险； （6） 与国际龙头企业在产品布局上存在较大差距的风险。 rQoQpNpRnRuMmOmQrQtPnQ7NcM7NoMoOpNmOiNqQmNkPmMsP9PoPmMwMqRrPMYoOzQ 3 炬光科技(688167)-公
5、司跟踪报告 敬请关注文后特别声明与免责条款 目录目录 1 公司概况：激光光学行业领军企业，多点布局前沿产业 . 5 1.1 股权结构：股权分散 . 5 1.2 主营业务：依托产生调控光子技术，拓展光子技术应用解决方案 . 6 1.2.1 半导体激光业务 . 6 1.2.2 激光光学业务 . 7 1.2.3 汽车应用业务 . 8 1.2.4 光学系统业务 . 8 1.3 核心竞争力分析：核心技术处国内领先水平，布局半导体领域 . 8 1.3.1 先进的技术优势 . 8 1.3.2 布局半导体相关产业，获得头部客户认可 . 9 1.3.3 拥有车规级激光雷达核心能力 . 10 1.3.4 品牌及客
6、户资源优势 . 10 1.4 募投项目：扩充产品产能，提高研发能力.11 2 财务情况：营收稳步增长，研发持续投入 .11 3 行业分析 . 13 3.1 市场规模：下游需求高涨，空间巨大 . 13 3.2 竞争格局：发达国家公司占据主导地位，公司技术国内领先 . 14 4 风险提示 . 18 4 炬光科技(688167)-公司跟踪报告 敬请关注文后特别声明与免责条款 图表目录图表目录 图表 1： 公司主营业务情况 . 5 图表 2： 公司股权结构 . 6 图表 3： 半导体激光业务典型产品 . 7 图表 4： 激光光学业务典型产品 . 7 图表 5： 汽车应用业务典型产品 . 8 图表 6：
7、 汽车应用业务典型产品 . 8 图表 7： 公司在半导体相关产业的销售情况（亿元） . 9 图表 8： 智能辅助驾驶产业融合情况（万元） . 10 图表 9： 募集资金投资项目情况 . 11 图表 10： 募投项目相关产品营业收入（万元） . 11 图表 11： 公司营业收入（亿元） . 12 图表 12： 公司净利润情况（亿元） . 12 图表 13： 公司各主营业务收入构成（亿元） . 12 图表 14： 公司主营毛利率情况(%) . 13 图表 15： 公司各项期间费用和期间费率（百万元）. 13 图表 16： 全球高功率半导体激光器市场规模预测（亿美元） . 13 图表 17： 半导体
8、激光领域公司技术情况 . 15 图表 18： 激光光学领域公司技术情况 . 16 图表 19： 汽车应用领域公司技术情况 . 17 图表 20： 光学系统领域公司技术情况 . 18 5 炬光科技(688167)-公司跟踪报告 敬请关注文后特别声明与免责条款 1 公司概况：激光光学行业领军企业，多点布局前沿产业公司概况：激光光学行业领军企业，多点布局前沿产业 公司主要从事激光行业上游的高功率半导体激光元器件、 激光光学元公司主要从事激光行业上游的高功率半导体激光元器件、 激光光学元器件的器件的研发、生产和销售，正在拓展激光行业中游的光子应用模块和研发、生产和销售，正在拓展激光行业中游的光子应用模
9、块和系统。系统。公司为固体激光器、光纤激光器生产企业和科研院所，医疗美容设备、 工业制造设备、 光刻机核心部件生产商， 激光雷达整机企业，半导体和平板显示设备制造商等提供核心元器件及应用解决方案，产品逐步被应用于先进制造、医疗健康、科学研究、汽车应用、信息技术五大领域。公司产品的技术水平、性能和可靠性指标会直接影响中下游激光应用设备的质量和性能，是产业链中的关键环节。 图表1： 公司主营业务情况 资料来源：招股说明书，方正证券研究所整理 1.1 股权结构：股权结构：股权分散股权分散 公司股权公司股权比较分散，刘兴胜为公司控股股东。比较分散，刘兴胜为公司控股股东。董事长刘兴胜曾任职于美国康宁公司
10、、相干公司、恩耐公司，具备光学相关专业背景。持有公司 5%以上股份的股东有刘兴胜、张彤、西安中科、陕西集成电路、国投高科。此外，2020 年 9 月华为子公司哈勃投资入股公司，持有公司股份 2.96%。子公司 LIMO 致力于拓展激光光学元器件的新兴应用领域， 主要从事激光光学业务， 拥有线光斑整形技术、 光束转换技术、光场匀化技术、晶圆级同步结构化激光光学制造技术等多项核心技术；LIMO Display 则主要从事光学系统业务 6 炬光科技(688167)-公司跟踪报告 敬请关注文后特别声明与免责条款 图表2： 公司股权结构 资料来源：招股说明书，方正证券研究所整理 1.2 主营业务：依托产
11、生调控光子技术，拓展光子技术应用解决方案主营业务：依托产生调控光子技术，拓展光子技术应用解决方案 公司主要从事激光行业上游的高功率半导体激光元器件（“产生光子”） 、激光光学元器件（“调控光子”）的研发、生产和销售，目前正在拓展激光行业中游的光子应用模块和系统（“提供解决方案”，包括激光雷达发射模组和 UV-L 光学系统等）的研发、生产和销售。目前公司已形成 Focuslight 和 LIMO 两大品牌，其中“产生光子”相关产品属于 Focuslight 品牌，“调控光子”相关产品属于 LIMO 品牌。 1.2.1 半导体激光业务半导体激光业务 高功率半导体激高功率半导体激光技术具有国际竞争力
12、光技术具有国际竞争力，得到细分行业头部客户认得到细分行业头部客户认可。可。半导体激光业务以高功率半导体激光元器件为基础，分为开放式器件、光纤耦合模块、医疗美容器件和模块、工业应用模块、预制金锡材料等。公司的高功率半导体激光产品被应用于有“人造太阳”之称的国家惯性约束可控核聚变试验装置重大项目。科研团队曾撰写高功率半导体激光器封装专著Packaging of High Power Semiconductor Lasers由世界著名出版商 Springer(施普林格)出版发行。 7 炬光科技(688167)-公司跟踪报告 敬请关注文后特别声明与免责条款 图表3： 半导体激光业务典型产品 产品线产品
13、线 产品名称产品名称 应用领域应用领域 开放式器件 GS04 系列 QCW 传导冷却半导体激光器垂直阵列（准连续） 作为固体激光器的泵浦源，最终应用于激光测照、科学研究等领域 VS300 系列 200W/bar CW 微通道冷却半导体激光器垂直叠阵 直接应用于材料加工和晶圆退火等先进制造领域；也可作为固体激光器的泵浦源，应用于科学研究等领域 光纤耦合模块 FCMSE55 系列 25W 多单管光纤耦合模块 作为激光光源，应用于激光荧光造影等医疗设备等领域，实现手术辅助精准治疗 MF3013-500W 巴条耦合模块 主要应用于固体激光器泵浦，或作为?接半导体激光光源用于塑料焊接工业加工等领域 医疗
14、美容器件和模块 Vsilk 系列 600W-2400W 激光脱毛模块 应用于激光脱毛领域，使用场景主要为医院皮肤美容科室 Fairy 系列 50W 激光无创溶脂模块 应用于激光无创溶脂领域，使用场景主要为医院皮肤美容科室 工业应用模块 DLight3-4kW/6kW 激光熔覆模块 主要应用于激光熔覆增材制造和金属表面改性及强化 Activation C/E/S 系列工业激光模块 主要应用于塑料焊接、锡焊等领域 预制金锡材料 AMC 预制金锡薄膜陶瓷热沉 主要应用?光纤耦合模块和光纤激光器泵浦源的制造 AMM 预制金锡薄膜铜钨热沉 主要应用于高功率半导体激光器封装领域 资料来源：招股说明书，方正
15、证券研究所整理 1.2.2 激光光学业务激光光学业务 公司拥有细分领域领先的激光微光学技术。公司拥有细分领域领先的激光微光学技术。激光光学业务主要包括光束准直转换系列（单（非）球面柱面透镜、光束转换器、光束准直器、光纤耦合器） 、光场匀化器、光束扩散器、微光学透镜组、微光学晶圆等。子公司 LIMO 是领先的激光光学元器件、光子应用模块和系统研发及生产商，曾获得国际光学工程学会(SPIE)颁发的全球光电行业最高荣誉之一 Prism Awards 棱镜奖。 图表4： 激光光学业务典型产品 产品线产品线 产品名称产品名称 应用领域应用领域 单（非）球面柱面透镜 快轴准直镜/慢轴准直镜 对单管激光芯片
16、的一个方向（快轴或慢轴）进行光束准直，主要应用于光纤激光器泵浦源生产，最终应用于工业加工领域 光束转换器 光束转换器 主要用于高功率光纤耦合半导体激光器的生产，最终应用于工业加工领域 光束准直器 一体化透镜 主要应用于封装形式紧凑的激光器，最终应用于激光投影显示等领域 光纤耦合器 耦合器 主要应用于高功率光纤耦合半导体激光器的生产， 最终应用于工业加工领域 光场匀化器 光场匀化器 应用于光刻机的曝光系统，将激光光场强度进行匀化 光束扩散器 微透镜阵列 应用于激光雷达发射模组、3D 成像等领域 广角光束扩散器 应用于激光雷达、3D 成像、机器视觉检测、医疗健康等领域 微光学透镜组 像素控制 3D
17、 打印线光斑系统 应用于特定领域，如超高速金属 3D 打印的光学整形系统 微光学晶圆 微光学晶圆 应用于制备微光学透镜等元器件 资料来源：招股说明书，方正证券研究所整理 8 炬光科技(688167)-公司跟踪报告 敬请关注文后特别声明与免责条款 1.2.3 汽车应用业务汽车应用业务 在汽车应用领域主要开拓的细分市场包括智能驾驶激光雷达在汽车应用领域主要开拓的细分市场包括智能驾驶激光雷达(LiDAR)、智能舱内驾驶员监控系统、智能舱内驾驶员监控系统(DMS)。主要应用业务主要包括激光雷达面光源、激光雷达线光源、激光雷达光源光学组件等。公司与德国大陆集团签订了战略供应商合同和项目协议 ，约定在智能
18、驾驶激光雷达技术领域开展合作，德国大陆集团向公司采购激光雷达发射模组产品，框架协议总金额折合人民币约 4 亿元。 图表5： 汽车应用业务典型产品 产品线产品线 产品名称产品名称 应用领域应用领域 激光雷达面光源 AL01 系列光源模组 应用于智能驾驶闪光式激光雷达 AT01/02 系列 VCSEL 光源模组 主要应用于智能舱内驾驶员监控系统，也可应用于夜视安防监控、机器视觉等其他应用领域 激光雷达线光源 主要应用于智能舱内驾驶员监控系统，也可应用于夜视安防监控、机器视觉等其他应用领域 主要应用于智能驾驶线扫描式测距激光雷达，也可应用于工业检测、机器视觉等其他应用领域 激光雷达光源光学组件 AO
19、P190001/AOP190002LiDAR 光源光学组件 应用于智能驾驶激光雷达发射模组或系统 资料来源：招股说明书，方正证券研究所整理 1.2.4 光学系统业务光学系统业务 SLA 紫外线光斑系统打破垄断。紫外线光斑系统打破垄断。 光学系统业务主要包括固体激光剥离线光斑、固体激光退火线光斑等多种光学系统。固体激光退火(SLA)紫外线光斑系统 2020 年已交付第一台样机，目的在于打破相干公司准分子激光退火过去十年来在该领域的全球优势地位，成为柔性显示行业低温多晶硅退火工艺的全新解决方案。 图表6： 汽车应用业务典型产品 产品线产品线 产品名称产品名称 应用领域应用领域 固体激光剥离线光斑
20、LLO 固体激光剥离紫外激光线光斑系统 柔性 OLED 显示制造的激光剥离工艺 固体激光退火线光斑 SLA 固体激光退火紫外激光线光斑系统 LCD 及 OLED 显示制造的激光晶化工艺 资料来源：招股说明书，方正证券研究所整理 1.3 核心竞争力分析：核心技术处国内领先水平，布局半导体领域核心竞争力分析：核心技术处国内领先水平，布局半导体领域 1.3.1 先进的技术优势先进的技术优势 公司具有突出的核心技术及产品优势。公司具有突出的核心技术及产品优势。公司现已自主研发形成共晶键合技术、热管理技术、热应力控制技术、界面材料与表面工程、测试分析诊断技术、线光斑整形技术、光束转换技术、光场匀化技术（
21、光刻机用）和晶圆级同步结构化激光光学制造技术九大类核心技术，包 9 炬光科技(688167)-公司跟踪报告 敬请关注文后特别声明与免责条款 括美国、欧洲、日本、韩国等境外专利 110 项，境内发明专利 117 项、实用新型专利 150 项和外观设计专利 28 项。 1.3.2 布局半导体相关产业，获得头部客户认可布局半导体相关产业，获得头部客户认可 公司半导体领域业务主要分为以下三类： 1）光场匀化器：）光场匀化器：公司是荷兰 ASML 光学设备核心供应商 A 公司的重要供应商，为半导体光刻应用领域提供光刻机曝光系统中的核心激光光学元器件光场匀化器，同时也为多家行业知名半导体集成电路设备科研和
22、生产机构提供相关产品。2018 至 2021H1，光场匀化器实现营业收入分别为 3,091.09、3,529.46、3,127.57、2,014.20 万元；向 ASML核心供应商 A 公司销售的光场匀化器-光刻应用产品数量分别为 58、86、78、32 件。 2）半导体激光退火系统及核心元器件：）半导体激光退火系统及核心元器件：由于传统的热退火工艺已经不能满足 28nm 及以下的芯片制程中的快速退火需求，半导体激光退火成为替代工艺。公司为上海微电子、华卓精科、韩国 DIT 等集成电路芯片设备集成商及芯片制造商提供半导体激光退火系统及核心元器件。公司开发的用于集成电路晶圆退火的高功率半导体激光
23、器模块已经取得初步成功，成为国内首家成功研发相关产品的企业，公司于2020 年下半年取得国内领先半导体设备集成商上海微电子和华卓精订单，并于 2021 年通过经销商昂星光有限公司取得台积电订单。 3）半导体集成电路制程和检测设备元器件：）半导体集成电路制程和检测设备元器件：公司的激光光学元器件产品应用于半导体集成电路制程和检测设备，客户包括 N 公司、美国科磊半导体和美国 Zygo 公司等。 图表7： 公司在半导体相关产业的销售情况（亿元） 资料来源：招股说明书，方正证券研究所整理 10 炬光科技(688167)-公司跟踪报告 敬请关注文后特别声明与免责条款 1.3.3 拥有车规级激光雷达核心
24、能力拥有车规级激光雷达核心能力 公司技术与智能辅助驾驶产业融合。公司技术与智能辅助驾驶产业融合。正在拓展面向智能驾驶激光雷达(LiDAR)、智能舱内驾驶员监控系统(DMS)等汽车创新应用场景的车规级核心能力，已通过 IATF16949 质量管理体系认证、德国汽车工业协会 VDA6.3 过程审核，拥有车规级激光雷达发射模组设计、开发、可靠性验证、批量生产等核心能力，并通过首个量产项目积累了大量可靠性设计及验证经验。 用于激光雷达面光源的光束扩散器及高峰值功率固态激光雷达光源用于激光雷达面光源的光束扩散器及高峰值功率固态激光雷达光源模块进入量产阶段模块进入量产阶段。公司已与北美、欧洲、亚洲多家知名
25、企业达成合作意向或建立合作项目，包括美国纳斯达克激光雷达上市公司Velodyne LiDAR、Luminar、福特旗下知名无人驾驶公司 ArgoAI 等，其中激光雷达线光源产品已与多家客户建立新产品开发项目， 2016 年起开始研发的高峰值功率固态激光雷达面光源已与德国大陆集团签订批量供货合同，目前已进入批量生产阶段。 图表8： 智能辅助驾驶产业销售情况（万元） 资料来源：招股说明书，方正证券研究所整理 1.3.4 品牌及客户资源优势品牌及客户资源优势 公司深耕行业多年，积累了较高的声誉和客户资源。公司深耕行业多年，积累了较高的声誉和客户资源。公司及下属子公司LIMO的品牌已在全球半导体激光行
26、业和激光光学行业初步建立影响力。公司销售网络分布于全球重点区域，已积累丰富的客户资源，覆盖下游先进制造、医疗健康、科学研究、汽车应用、信息技术五大领域。主要客户群包括 A 公司、德国大陆集团、韩国 LG 电子等国际知名企业以及中国科学院、锐科激光、创鑫激光等国内激光行业知名企业和科研院所。 11 炬光科技(688167)-公司跟踪报告 敬请关注文后特别声明与免责条款 1.4 募投项目：扩充产品产能，提高研发能力募投项目：扩充产品产能，提高研发能力 公司本次募集资公司本次募集资金主要用于扩大激光光学元器件产能， 提高公司研发金主要用于扩大激光光学元器件产能， 提高公司研发能力及产品的市场应用能力
27、。能力及产品的市场应用能力。其中，炬光科技东莞微光学及应用项目（一期工程）项目规划总建筑面积 2.06 万平方米，设计年产能为年产激光光学元器件 0.26 亿只， 项目全部达产后年度产值预计可达到 2.53亿元；激光雷达发射模组产业化项目规划建筑面积约 1.2 万平方米，设计产能为年产激光雷达发射模组 306.99 万台， 投产后预计平均实现年销售收入 2.98 亿元，有助于公司提升市场销售规模和市场占有率。 图表9： 募集资金投资项目情况 序号序号 项目名称项目名称 总投资额总投资额（万元）（万元） 募集资金投入募集资金投入金额（万金额（万元）元） 占比占比 1 炬光科技东莞微光学及应用项目
28、（一期工程） 26507.43 24353.74 24.11% 2 激光雷达发射模组产业化项目 16702.81 16702.81 16.53% 3 研发中心建设项目 14964.90 14964.90 14.81% 4 补充流动资金项目 45000.00 45000.00 44.54% 合计 103175.15 101021.45 100% 资料来源：招股说明书，方正证券研究所整理 激光雷达发射模组产业化项目助力公司进一步开拓智能辅助驾驶激光雷达发射模组产业化项目助力公司进一步开拓智能辅助驾驶产产业业。激光雷达发射模组产业化项目是基于公司正在研发的线光斑、面光斑发射模组系列产品，结合汽车客户
29、的可靠性和量产要求，进行产品的车规验证和迭代开发，并完成自动化生产设备开发、量产产线建设等。该募投项目可帮助公司实现现有研发产品在车规级要求的高低温下能够正常工作并满足技术指标和车规级的长期可靠性要求，进一步针对客户批量生产要求实现定制化批量开发。 图表10： 募投项目相关产品营业收入（万元） 产品产品名称名称 2021 年年 1-6 月月 2020 年年 2019 年年 2018 年年 激光光学元器件产品 10,076.80 18,208.54 9,407.12 10,775.34 激光雷达发射模组 1,233.50 2,916.39 2,272.05 219.44 资料来源：招股说明书，方
30、正证券研究所整理 2 财务情况：营收稳步增长，研发持续投入财务情况：营收稳步增长，研发持续投入 公司营收呈增长态势，归母净利有所波动。公司营收呈增长态势，归母净利有所波动。公司营收主要来源于半导体激光产品和激光光学产品。2018 年至 2021H1，公司营业收入分别为 3.55、3.35、3.60、2.18 亿元；归母净利润 0.19、-0.80、0.35、0.33亿元；扣非归母净利润-0.01、-0.81、0.20、0.22 亿元。 12 炬光科技(688167)-公司跟踪报告 敬请关注文后特别声明与免责条款 图表11： 公司营业收入（亿元） 图表12： 公司净利润情况（亿元） 资料来源：W
31、ind，方正证券研究所整理 资料来源：Wind，方正证券研究所整理 激光光学产品营收增长迅速，半导体激光产品营收有所下降。激光光学产品营收增长迅速，半导体激光产品营收有所下降。2017至 2019 年，半导体激光产品贡献营收 1.57、2.13、2.09 亿元，营收贡献比例维持在 60%以上，2020 年降低至 1.40 亿元，占比 39.44%。激光光学产品营收稳定增长，2017 至 2020 年分别为 0.69、1.10、0.92、1.79 亿元，占总营收比例分别为 26.64%、31.34%、27.88%、50.42%。 图表13： 公司各主营业务收入构成（亿元） 资料来源：Wind，方
32、正证券研究所整理 毛利率整体呈增长趋势。毛利率整体呈增长趋势。 2018 至 2021H1， 公司毛利率分别为 41.82%、38.26%、51.01%和 54.40%。2020 年公司对 LIMO 进行战略性结构重组，东莞炬光新增光束准直转换系列产品的后端生产线，提高了产能及生产效率，此外公司拓展国内的市场，销售占比大幅上升，使激光光学业务毛利贡献率大幅上升。 研发费用逐步增长，期间费率相对稳定。研发费用逐步增长，期间费率相对稳定。2018 至 2021 年上半年，公司研发费用分别为 0.55、 0.75、 0.70、 0.35 元， 研发费率分别为 15.38%、22.35%、19.42%
33、、16.19%，主要系公司“产生光子、调控光子和提供光子技术应用解决方案”的全方位布局，光子技术应用解决方案的研 13 炬光科技(688167)-公司跟踪报告 敬请关注文后特别声明与免责条款 发涉及激光、光学、系统集成、工艺开发等多个技术领域，研发投入较大。2018 至 2021 上半年，公司期间费率分别为 38.35%、54.62%、43.56%、39.33%。 图表14： 公司主营毛利率情况(%) 图表15： 公司各项期间费用（百万元） 资料来源：Wind，方正证券研究所整理 资料来源：Wind，方正证券研究所整理 3 行业分析行业分析 3.1 市场规模：市场规模：下游需求高涨，空间巨大下
34、游需求高涨，空间巨大 全球高功率半导体激光器市场规模持续扩张。全球高功率半导体激光器市场规模持续扩张。全球高功率半导体激光器按照应用可分为直接应用类器件/系统、 作为固体激光器泵浦源以及作为光纤激光器核心器件。根据 Strategies Unlimited 的全球激光市场分析报告预测，2019-2025 年全球高功率半导体激光元器件市场规模将从 16.40 亿美元快速增长到 28.21 亿美元，CAGR9.46%。 图表16： 全球高功率半导体激光器市场规模预测（亿美元） 资料来源：招股说明书，方正证券研究所整理 14 炬光科技(688167)-公司跟踪报告 敬请关注文后特别声明与免责条款 激
35、光微光学技激光微光学技术有力助推激光产业发展。术有力助推激光产业发展。利用微光学透镜对激光进行整形， 能精密控制激光源产生的光子， 满足特定应用对激光光斑形状、功率密度和光强分布的要求，开拓各类应用场景。光学整形后的光斑在众多应用中表现出独特的优势。激光光学元器件有力助推激光产业发展， 和半导体、 消费电子等产业进一步融合， 拥有广阔的市场体量。公司已实现与半导体相关产业的融合，公司的光场匀化器应用于国内主要光刻机研发项目和样机中，并供应给世界顶级光学企业 A 公司（荷兰 ASML 光学设备核心供应商） ，最终应用于全球高端光刻机生产商的核心设备。 汽车应用尤其激光雷达汽车应用尤其激光雷达为激
36、光和微光学技术开拓广阔应用空间。为激光和微光学技术开拓广阔应用空间。 在新一代智能汽车中，光电技术扮演着至关重要的角色：基于激光与光学技术的汽车激光雷达(LiDAR)正被逐步应用于辅助驾驶与无人驾驶技术领域；基于近红外 VCSEL 激光光源的智能舱内驾驶员监控系统(DMS)将逐步取代传统 LED 光源，为 AI 预警系统提供更丰富准确的舱内驾驶员行为信息以做出更准确的判断;基于激光显示的增强现实抬头显示系统(ARHUD)可将辅助驾驶信息和导航信息即时投射在前挡风玻璃上。 光学系统将与信息技术、先进制造等领域深度融合。光学系统将与信息技术、先进制造等领域深度融合。在半导体集成电路、平板显示等精密
37、制造领域，如应用于激光剥离和激光退火的线光斑，都需要通过光学系统来实现。根据 CINNO Research 数据，未来三年面板厂商已公布的扩产计划超过 3000 亿元，其中大量资金都将投资于光学系统或相关设备。未来，一方面显示技术与物联网、大数据、人工智能等前沿技术深度融合，为全行业带来转型升级的重要机遇;另一方面随着 5G 技术正式商用的日益发展，大量场景化应用促进光学系统进入跨界融合、智能创新阶段。 3.2 竞争格局：竞争格局：发达国家公司占据主导地位，公司技术国内领先发达国家公司占据主导地位，公司技术国内领先 在半导体激光领域，炬光科技的激光元器件处于国内领先地位。在半导体激光领域，炬光
38、科技的激光元器件处于国内领先地位。主要市场参与者大多数是来自于欧美发达国家的行业巨头，如美国相干公司、美国 IPG 光电、美国 nLight 和法国 Lumibird 等。国内锐科激光、杰普特、联赢激光等主要提供光纤激光器或激光设备，分布于产业链中下游，较少涉及上游激光元器件领域。 15 炬光科技(688167)-公司跟踪报告 敬请关注文后特别声明与免责条款 图表17： 半导体激光领域公司技术情况 资料来源：招股说明书，方正证券研究所整理 在激光光学市场由国外欧美发达国家的领先公司主导。在激光光学市场由国外欧美发达国家的领先公司主导。美国贰陆集团、德国通快、Suess MicroTec、瑞士
39、FISBA 等，拥有针对部分高端激光光学应用的定制开发能力。国内蓝特光学和福晶科技与炬光科技产品品类存在实质性差异。 16 炬光科技(688167)-公司跟踪报告 敬请关注文后特别声明与免责条款 图表18： 激光光学领域公司技术情况 资料来源：招股说明书，方正证券研究所整理 在汽车领域，炬光科技激光雷达发射模组独树一帜。在汽车领域，炬光科技激光雷达发射模组独树一帜。激光雷达作为高速发展的新兴技术产品，市场参与者众多，目前并无特定技术路线或特定公司具有绝对优势。激光雷达市场的主要参与者分布于美国、中国、欧洲、以色列、日本等国家和地区。激光雷达发射模组定制化程度较高，对光学设计组装工艺、质量管理能
40、力等要求较高，目前市场参与者相对较少。 17 炬光科技(688167)-公司跟踪报告 敬请关注文后特别声明与免责条款 图表19： 汽车应用领域公司技术情况 资料来源：招股说明书，方正证券研究所整理 在光学系统领域，炬光科技准分子激光系统占据绝对的领先地位。在光学系统领域，炬光科技准分子激光系统占据绝对的领先地位。主要参与者有美国相干公司、Innovavent 和 Philoptics 等。炬光科技的固体激光系统的市场份额处于不断开拓中，同时基于线光斑整形技术和光束转换技术，实现固体激光剥离线光斑和固体激光退火线光斑系统，取代准分子激光技术路线、推动更低运营成本的技术发展。 18 炬光科技(688167)-公司跟踪报告 敬请关注文后特别声明与免责条款 图表20： 光学系统领域公司技术情况 资料来源：招股说明书，方正证券研究所整理 4 风险提风险提示示 （1） 存在累计未弥补亏损的风险； （2） 跨国经营及贸易政策相关风险； （3） 框架协议合作风险； （4） 产品在新兴应用领域的销售存在较大不确定性的风险； （5） 新冠疫情影响风险； （6） 与国际龙头企业在产品布局上存在较大差距的风险。
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