1、策略专题报告 | 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 策略联合行业：掘金“东数西算” “东数西算”系列专题之一 策略专题报告策略专题报告 联系人联系人 傅鸣非傅鸣非 核心结论核心结论 策略易斌：策略易斌：“东数西算”“东数西算”是是数字经济时代的“南水北调”数字经济时代的“南水北调”，其，其项目建设周项目建设周期将是数十年的长线工程，同时作为重资产投入、投资链条长的项目，投期将是数十年的长线工程，同时作为重资产投入、投资链条长的项目，投资体量或在数千亿级别。行业配置上，建议围绕数字化、绿色化，资体量或在数千亿级别。行业配置上，建议围绕数字化、绿色化，沿沿科技科技和
2、绿色两条主线进行配置。 和绿色两条主线进行配置。 科技主线科技主线： 更大的投资机会来自于偏硬件端，直接对应5G产业链的投资机会，投资重点通信基建、设备商、IDC、运营商等基建硬件层面机会，元宇宙则是应用端最具有潜力的方向之一。绿绿色主线：色主线：对应“双碳”投资主线，数据中心具有高耗能的属性，带来减碳需求，关注新能源建设、配套设施。 通信通信傅鸣非傅鸣非：“东数西算”工程将长期利好数据中心产业链和算力网络产“东数西算”工程将长期利好数据中心产业链和算力网络产业链，从投资节奏看，业链，从投资节奏看，IDC土建工程、绿色能源供给、土建工程、绿色能源供给、枢纽节点范围内的枢纽节点范围内的IDC运营
3、商或将率先受益，算力网络通信运营商或将率先受益，算力网络通信、IT设备制造、设备制造、基础软件、网络基础软件、网络安全软硬件或将接力。安全软硬件或将接力。建议关注：佳力图，科华数据、美利云、光环新网、南凌科技、三大运营商、中兴通讯、天孚通信、新易盛、中际旭创。 计算机邢开允：计算机邢开允：服务器、数据中心产业环节深度受益服务器、数据中心产业环节深度受益。数据中心产业链直接受益，涉及基础软硬件及建设运营服务，同时供给侧将更加高效节能，对服务商提出更高要求；“数字经济”规划推进力度加大，未来将不断带动信息通信基础设施不断升级，激发各垂直领域IT产业发展深化，进一步引导新兴产业应用和业态得到培育；叠
4、加行业信创加速推进，产业链红利持续释放。建议关注：创维数字、宝信软件、光环新网、中科曙光。 电子电子贺茂贺茂飞飞：服务器行业迎来多重利好。：服务器行业迎来多重利好。一方面，作为“东数西算”政策的重要落地方向，为服务器长期需求打开空间。另一方面，信息技术发展促数据云端转移。随着疫情以及缺芯影响逐渐缓解、CPU更新迭代，2022年服务器市场将迎来新一轮成长周期。 电新杨敬梅：供配电系统需求有望受益“东数西算”建设，减排政策叠加电新杨敬梅：供配电系统需求有望受益“东数西算”建设，减排政策叠加机柜功率提升，制冷及节能设备需求有望进一步增长。机柜功率提升，制冷及节能设备需求有望进一步增长。建议关注：良信
5、股份、正泰电器、天正电气、科华数据、科士达、易事特、佳力图、英维克。 传媒传媒李艳丽李艳丽：云计算算力提升云计算算力提升，元宇宙基础建设推进。，元宇宙基础建设推进。传媒互联网行业对算力需求极大，我国算力分布效率提升将推动包括短视频、游戏、云计算短视频、游戏、云计算等等行业规模稳健扩张。同时，东数西算”工程助力完善元宇宙基础建设，XR内容开发商、虚拟空间平台企业等内容开发商、虚拟空间平台企业等均有望受益。建议关注：布局数据中心的平台型公司快手-W、腾讯控股、百度集团-W、芒果超媒、完美世界、华策影视、宝通科技、视觉中国、蓝色光标等。 风险提示：工程建设进度、规模不及预期，产业发展进度不及预期，疫
6、情及宏观经济波动风险。 证券研究报告证券研究报告 2022 年 02 月 22 日 证券研究报告证券研究报告 2022 年 02 月 22 日 策略专题报告 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 2022 年年 02 月月 22 日日 索引 内容目录 一、策略：东数西算，数字经济时代的“南水北调” . 4 1.1“东数西算”是什么？数字经济时代的“南水北调” . 4 1.2“东数西算”从何而来？酝酿已久，层级逐步提高 . 5 1.3“东数西算”市场空间如何？ . 6 1.4“东数西算”，科技和绿色两条投资主线 . 9 二、通信：数据中心产业链和算力网络产业链长期受益 .
7、10 2.1“东数西算”的核心目标：供需平衡，绿色发展 . 10 2.2 数据中心产业链长期利好，枢纽节点 IDC 运营商或将率先受益 . 13 三、计算机：“东数西算”工程全面启动，叠加数字经济、信创发展，产业链红利持续释放 . 13 3.1 算力需求持续增长，支撑经济高质量发展 . 13 3.2 算力设施由东向西布局、优化资源结构，服务器、数据中心产业环节深度受益 . 14 3.3 数字经济发展力度凸显，叠加国产化趋势，持续释放产业链红利 . 15 四、电子：“东数西算”有力带动服务器产业链产业上下游投资 . 16 五、电新：供配电系统，制冷及节能设备需求有望增长 . 21 六、传媒：“东
8、数西算”之于传媒互联网板块 . 22 6.1 云计算 . 22 6.2 短视频 . 25 6.3 元宇宙 . 26 七、风险提示 . 27 图表目录 图 1：“东数西算”工程布局图 . 4 图 2：“东数西算”类比“南水北调”、“西电东送”和“西气东输” . 7 图 3：“南水北调”工程前后水利工程建设 . 8 图 4：“南水北调”水利建设投资规模 . 8 图 5：“西电东送”工程示意图 . 9 图 6：国家电网在建运特高压工程示意图 . 9 图 7：“西气东输”：2004 年 VS 2020 年全国天然气管道长度对比 . 9 图 8：“东数西算”科技主线投资产业链 . 10 图 9：2021
9、 年我国各地区数据中心上架率. 12 图 10：我国 IDC 市场规模及增速 . 14 图 11：我国数据中心区域分布情况 . 14 图 12： 算力产业链覆盖面广 . 15 cUaXNAjWmUfUNApOoPrR9PdN9PsQnNmOoMkPqQnPkPpNoN7NpPxOuOmMpQuOtOzQ 策略专题报告 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 2022 年年 02 月月 22 日日 图 13：中国服务器市场规模 . 15 图 14：算力枢纽规划图 . 17 图 15：“东数西算”强化流量主线 . 17 图 16：四大云计算厂商资本支出及同比(百万美元) . 1
10、8 图 17：市场增长及预测（百万美元） . 18 图 18：信骅月度营收及增速(百万元) . 19 图 19：全球服务器出货量&销售金额 . 19 图 20：全球 DRAM 需求结构及预测(bit 用量) . 20 图 21：单个服务器的内存容量不断攀升 . 20 图 22：英特尔至强处理器 CPU 与内存频率差异（MHz） . 21 图 23：存储器结构图 . 21 图 24：内存接口芯片的分类 . 21 图 25：2020 年全球公有云 IaaS 市场份额. 23 图 26：2021 年 Q3 公有云 IaaS+PaaS 市场份额 . 23 图 27：阿里云与腾讯云全球可用区数量 . 2
11、3 图 28：阿里云腾讯云与华为云全球 CDN 节点数量 . 23 图 29：阿里云国内数据中心布局情况 . 24 图 30：腾讯云国内数据中心布局情况 . 24 图 31：火山引擎已在全国部署了 500+CDN 节点 . 26 图 32：快手自建数据中心位于“东数西算”内蒙古枢纽节点 . 26 图 33：Roblox 的 CEO 提出元宇宙具有八大特征 . 26 表 1：“东数西算”政策演进 . 5 表 2：“南水北调”、“西电东送”、“西气东输”工程对比 . 8 表 3：“东数西算”核心政策的主要要求及目标 . 11 表 4：核心运营商主要骨干网络节点城市梳理 . 13 表 5：CPU 推
12、出计划. 19 表 6：服务器 CPU、内存模组配套情况 . 20 表 7：短视频平台每天面临海量的数据处理需求 . 25 策略专题报告 4 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 2022 年年 02 月月 22 日日 一、策略：一、策略：东数西算东数西算，数字经济时代的“南水北调”数字经济时代的“南水北调” 2 月 17 日发改委等部门联合印发通知，国家重大战略部署的“东数西算”工程正式全面启动，将建设 8 个地国家算力枢纽节点，规划 10 个数据中心集群。作为“东数西算”策略系列报告的第一篇，我们将从 1） “东数西算”是什么？2）又是从何而来？3）市场空间如何？4） 如
13、何投资， 哪些产业将会受益？ 这四个维度率先解惑， 以期描绘出整体概况。此外，我们联合西部证券通信、计算机、电子与传媒四大行业深度解读“东数西算”的相关产业投资机会。 1.1“东数西算”是什么？数字经济时代的“南水北调”“东数西算”是什么？数字经济时代的“南水北调” 数字经济时代，数据是最重要的要素之一， “东数西算”是数字经济时代的“南水北调” 。数字经济时代，数据是最重要的要素之一， “东数西算”是数字经济时代的“南水北调” 。“东数西算”简单来看，即将东部海量数据，通过全国一体化的算力网络输送到西部，解决对东西部对数据处理需求和供给的不平衡问题。背后深层次来看， “东数西算”一方面是实现
14、了数据的市场化配置；另一方面则是在数字经济时代，帮助缩小东西部经济的地域差异，可以比肩为数字经济时代的“南水北调” 。 图 1： “东数西算”工程布局图 资料来源：国务院，西部证券研发中心 “东数西算” 实现数据要素的市场化配置， 解决东西部对算力需求和供给的不平衡问题。“东数西算” 实现数据要素的市场化配置， 解决东西部对算力需求和供给的不平衡问题。与土地要素、人力要素、资本要素、技术要素类似，在数据经济时代，随着全球移动流量的爆发，数据要素已经成为最重要的生产要素之一。除了消费互联网之外，5G 技术的发展，以及金融、互联网、工业对于数据的处理和应用，使得产业端数据市场空间也不断扩容。但是数
15、据要素同样面临土地、人力等要素等面临的不均衡分布问题。当前国内主要金融机构、人工智能企业的分布多数集中在东部地区，对算力的需求不断加大，但一线城市的资源又相对稀缺，造成了算力供给和需求的不匹配。因此，通过“东数西算”工程，能 策略专题报告 5 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 2022 年年 02 月月 22 日日 够一定程度上实现数据的优化配置。 数字浪潮下数字浪潮下，缩小东西部经济的地域差距。，缩小东西部经济的地域差距。作为“东数西算”工程的建设内容之一，数据中心作为一个能够在单位土地创造高 GDP 和税收的行业，天然就适合具有地广且拥有丰富清洁能源的西部地区。同时，
16、随着数据中心增值业务收入的不断提升，高端化的增值服务也将提升经济附加值。此外，作为科技行业，还能够拉动相关行业的高端就业，以缩小东西部的地区不平衡差距。 1.2“东数西算”从何而来？酝酿已久，层级逐步提高“东数西算”从何而来？酝酿已久，层级逐步提高 梳理政策脉络， “东数西算”梳理政策脉络， “东数西算”作为政策的重头戏作为政策的重头戏酝酿已久酝酿已久，并非首次提及。，并非首次提及。通过梳理政策脉络， “东数西算” 工程并非首次提及， 往回溯源， 可以看作是 5G 新基建工程的衍生。 “东数西算” 发展实际有迹可循， 最早在 2021 年 5 月国家发改委等四部门联合印发的方案中，“东数西算”
17、就已经出现。同时，从方案的启动来看，早在工程正式全面启动之前，贵州（2021 年 12 月） 、内蒙古（2022 年 1 月）等地已经获批启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点项目。 “东数西算”政策脉络逐步清晰，政策层级逐级提高“东数西算”政策脉络逐步清晰，政策层级逐级提高。国家层面，近一年“东数西算”词频不断提升，“建设全国算力网络国家枢纽节点等核心内容” 也密集地出现在国家发改委、工信部、中央网信办、能源局印发的文件中，并在 2022 年 1 月 12 日出现在国务院印发的 “十四五”数字经济发展规划中，且“十四五”数字经济整体规划布局与“东数西算”基本一致。由此可见，政策处于层级逐步升
18、级，脉络不断清晰的过程。 表 1： “东数西算”政策演进 时间时间 文件文件 内容内容 2020 年 3 月 国家发改委、工信部印发 关于组织实施 2020 年新型基础设施建设工程（宽带网络和 5G 领域）的通知 明确提出加快 5G 网络、数据中心等新型基础设施建设进度。 重点支持虚拟企业专网、智能电网、车联网等 7 大领域 5G 创新应用提升工程 2021 年 5 月 24 日 国家发改委等四部门联合印发 全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢纽实施方案 建设全国一体化算力网络国家枢纽节点， 加快实施“东数西算东数西算”工程， 提升跨区域算力调度水平。 以数据中心集群布局等为抓手，加强绿色数
19、据中心建设，强化节能降耗要求 在满足安全运维的前提下， 鼓励选用动力电池梯级利用产品作为储能和备用电源装置。加快推动老旧基础设施转型升级。 2021 年 6 月 18 日 人民日报 国家“东数西算东数西算”工程战略支点确定，我国加快构建新型算力网络体系。 2021 年 7 月 16 日 工信部发布 新型数据中心发展三年行动计划（20212023 年） 计划用 3 年时间，基本形成布局合理、技术先进、绿色低碳、算力规模与数字经济增长相适应的新型数据中心发展格局。 总体布局持续优化，全国一体化算力网络国家枢纽节点、省内数据中心、边缘数据中心梯次布局。算力算效水平显著提升，数网、数云、云边协同发展
20、能效水平稳步提升，电能利用效率（PUE）逐步降低 2021 年 9 月 3 日 云南省大数据中心发展专项规划（20212025） （征求意见稿） 把握“东数西算东数西算”机遇， 重点发展区块链等， 同时拟将云南打造为西南区域大数据产业增长极，带动区块链等关联产业集聚。 策略专题报告 6 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 2022 年年 02 月月 22 日日 2021 年 9 月 13 日 发改委高技术司召开 “东数西算”战略推进座谈会 指出“东数西算东数西算”是国家重大战略部署，对于促进数据中心绿色高质量发展、支撑各行业数字化转型升级具有重要意义。 2021 年 11
21、月 16 日 工信部发布 “十四五”信息通信行业发展规划 2025 数据中心布局实现东中西部协调发展，集约化、规模化发展水平显著提高， 形成数网协同、 数云协同、 云边协同、 绿色智能多层次算力设施体系。 2021 年 11 月 30 日 工信部发布 “十四五”信息化和工业化深度融合发展规划 提出“十四五”期间两化融合发展的总体目标，到 2025 年，新一代信息技术向制造业各领域加速渗透，制造业数字化转型步伐明显加快。 2021 年 12 月 8 日 国家发改委等四部门印发 贯彻落实碳达峰碳中和目标要求，推动数据中心和 5G 等新型基础设施绿色高质量发展实施方案 到 2025 年，数据中心和
22、5G 基本形成绿色集约的一体化运行格局。 提出要充分发挥数据中心、5G 在促进传统行业数字化转型方面的重要支撑作用，推动等传统行业加快“上云用数赋智”步伐 鼓励使用风能、太阳能等可再生能源，通过自建拉专线或双边交易，提升数据中心绿色电能使用水平，促进可再生能源就近消纳。 2021 年 12 月 贵州省贵阳市新闻发布会 贵州已获批启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点。要形成一批“东数东数西算西算”典型示范场景和应用。 2022 年 1 月 4 日 国家发展改革委、中央网信办、工业和信息化部、 国家能源局 4 部委联合复函 同意在内蒙古自治区启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点项目。 这标志着
23、内蒙古和林格尔新区数据信息产业正式纳入国家数字经济产业发展的重要战略布局，将打造成为国家“东数西算东数西算”北方算力中心。 集群将发挥与京津冀京津冀毗邻的区位优势，为京津冀京津冀高实时性算力需求提供支援，为长三角长三角等区域提供非实时算力保障。 2022 年 1 月 12 日 国务院印发 “十四五”数字经济发展规划 在京津冀京津冀、长三角长三角、粤港澳粤港澳大湾区、成渝成渝地区双城经济圈、贵州贵州、内蒙古内蒙古、甘肃甘肃、 宁夏宁夏等地区布局全国一体化算力网络国家枢纽节点， 建设数据中心集群，结合应用、产业等发展需求优化数据中心建设布局。 加快实施“东数西算东数西算”工程，推进云网协同发展，提
24、升数据中心跨网络、跨地域数据交互能力，加强面向特定场景的边缘计算能力，强化算力统筹和智能调度。持续推进绿色数字中心建设，加快推进数据中心节能改造，持续提升数据中心可再生能源利用水平。 2022 年 2 月 17 日 国家发改委等部门联合印发文件 国家发改委等部门联合印发文件，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏启动建设国家算力枢纽节点并规划了 10个国家数据中心集群。 至此， 全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算东数西算”工程正式全面启动。 资料来源：西部证券研发中心 1.3“东数西算”市场空间如何？“东数西算”市场空间如何？ 类比过往“南水北调”
25、 、 “西电东送” 、 “西气东输”等举国世纪大工程， “东数西算”直接类比过往“南水北调” 、 “西电东送” 、 “西气东输”等举国世纪大工程， “东数西算”直接及间接带来的投资规模预计将达数千亿级别。及间接带来的投资规模预计将达数千亿级别。无论是工程政策层级、投资规模、对经济社会发展的意义， “东数西算”都可以比肩 2000 年以来“南水北调” 、 “西电东送” 、 “西气东输”三大工程。 从项目设想来看，都经历了前期酝酿，不断论证的过程。从项目设想来看，都经历了前期酝酿，不断论证的过程。历次举国大工程并非短期想法，而是根据国民经济发展的需求，历经长期论证和酝酿才得以最终立项。 “南水北
26、策略专题报告 7 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 2022 年年 02 月月 22 日日 调”的最初设想起源于上世纪 50 年代，以解决中国北方的缺水问题。 “西电东送”最早在 1986 年就提出设想， “西气东输”则是在 1998 年开始酝酿。 从项目建设周期来看，从项目建设周期来看，时间跨度周期长，均为时间跨度周期长，均为几十年的几十年的长期长期大工程大工程，能够，能够持续拉动持续拉动相相关产业。关产业。过往工程的分布均涉及全国范围内南北、东西不同区域间的资源协调，因此工程周期也非短期能够完成， 时间跨度为数十年， 分多期建设完成。 根据 “南水北调”工程管理司的项
27、目简介， “南水北调”的建设周期将长达半个世纪；而“西气东输”工程自 2002 年一线工程启动到当前的三线工程， 建设总时长已经超过 20 年。 因此，能够持续拉动相关工程建设投资。 从项目投资规模来看， 直接从项目投资规模来看， 直接投资规模都在数千亿级别。投资规模都在数千亿级别。“南水北调” 工程为例， 在 2010年前后累计投资规模已经超过 2000 亿元，其中截止 2014 年相关数据，显示已经累计投资超过 2400 亿元。 “西电东送”和“西气东输”均为“西部大开发”重要工程，初始投资规模则分别超过 5000 亿、1500 亿元。尤其随着项目的持续进行，三大项目的投资规模大概率将进一
28、步扩大。由此可见，项目的直接投资空间都在数千亿级别；若考虑间接的投资效益，那么市场投资空间将会进一步扩大。 从项目效果来看，从项目效果来看，工程前后工程前后南水北调水利建设、西电东送的特高压网络，西气东输的南水北调水利建设、西电东送的特高压网络，西气东输的天然气管道建设天然气管道建设具有飞跃式发展。具有飞跃式发展。 因此，类比“南水北调” 、 “西电东送”和“西气东输”因此，类比“南水北调” 、 “西电东送”和“西气东输” ，可以预见的是，可以预见的是， “东数西算”“东数西算”项目项目建设周期将是数十年的长线工程，同时作为重资产投资项目，投资体量或在数千亿级别，建设周期将是数十年的长线工程，
29、同时作为重资产投资项目，投资体量或在数千亿级别，对相关土建、对相关土建、 5G 网络建设、网络建设、 IDC 数据中心、 绿电等新基建行业上下游有巨数据中心、 绿电等新基建行业上下游有巨大的拉动效应。大的拉动效应。 图 2： “东数西算”类比“南水北调” 、 “西电东送”和“西气东输” 资料来源：国务院、西部证券研发中心 策略专题报告 8 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 2022 年年 02 月月 22 日日 表 2： “南水北调” 、 “西电东送” 、 “西气东输”工程对比 项目情况项目情况 南水北调南水北调 西电东送西电东送 西气东输西气东输 项目设想项目设想 19
30、50 年代勘测 1986 年提出设想 1998 年开始酝酿 项目开始时间项目开始时间 2002 年批复 南水北调工程总体规划 2000 年 11 月 洪家渡水电站、引子渡水电站、乌江渡水电站扩机工程开工建设， 标志着全面启动 2000 年 8 月 批准西气东输工程项目立项 2002 年 7 月正式开工建设 建设周期建设周期 40-50 年 概况概况 包含东线、中线和西线三线 构成中部地区水资源“四横三纵、南北调配、东西互济”的总体格局 形成北部、中部、南部 三条大通道 “西部大开发”重要工程 包含一线、 二线和三线工程形成三大通道 “西部大开发”重要工程 项目初始投资额项目初始投资额 *截止
31、2014 年累计投资 2434 亿 初始投资 5200 亿 预算超 1500 亿元 资料来源：西部证券研发中心 “南水北调”“南水北调”构成“四横三纵” ，拉动中国水利工程建设投资。构成“四横三纵” ，拉动中国水利工程建设投资。 “南水北调”于 2002 年正式批复，前期经历了将近半个世纪的酝酿才最终实施。整个工程包含东线、中线和西线三线， 构成 “四横三纵” 的整体格局。 从投资规模来看， 南水北调项目周期预计将持续 40-50年，整个项目直接带动了我国水利工程的发展。以水利工程数据为例，自 2007 年至 2019年， 包括 “南水北调” 工程在内的当年在建工程项目规模不断增长， 从 20
32、07 年的不足 6000亿元持续增长到 2019 年的 2.8 万亿元。从整个经济规模拉动效应来看，除了直接拉动经济之外，北方水资源供给的增加还可以带来农业产值的附加增长。 图 3： “南水北调”工程前后水利工程建设 图 4： “南水北调”水利建设投资规模 资料来源：水利部南水北调工程管理司，西部证券研发中心 资料来源：wind，西部证券研发中心 “西电东送西电东送” ，拉动国家电网建成“，拉动国家电网建成“14 交交 12 直”特高压工程。直”特高压工程。 “西电东送”工程最早与1986 年提出设想，随着中国经济的发展，工业社会用电矛盾进一步突出，以及特高压输电技术的发展，工程最终于 200
33、0 年 11 月全面启动。整个工程将形成北部、中部、南部三条大通道，为京津冀、华东和广东输送电力。从投资规模来看，项目初始预计的投资额就已经达到 5200 亿元。对比“西电东送”项目启动前后，根据国家电网数据，已经建成投运了“14 交 12 直”26 项特高压工程，并在建“2 交 3 直”5 项特高压工程。 05,00010,00015,00020,00025,00030,0002007200820092000019水利建设投资规模:新增（亿元）水利建设投资规模:在建项目（亿元） 策略专题报告 9 | 请务必仔细阅读报告尾部的重
34、要声明 西部证券西部证券 2022 年年 02 月月 22 日日 图 5： “西电东送”工程示意图 图 6：国家电网在建运特高压工程示意图 资料来源：wind，西部证券研发中心 资料来源：国家电网，西部证券研发中心 “西气东输” ， 拉动天然气管道及城市管网建设，协调能源结构。“西气东输” ， 拉动天然气管道及城市管网建设，协调能源结构。 “西气东输” 工程自 2002年 7 月正式开工， 至今已经超过 20 年的时间， 整个工程项目包含一线、 二线和三线工程，最终形成三大通道。工程从上游天然气开发，到中间管道铺设和城市管网铺设，拉动的初始总预算就超过 1500 亿元。项目历经近 20 年，对
35、比 2004 年和 2020 年全国天然气管道长度，从 2004 年的 7.1 万公里到 2020 年 85 万公里，增长超过 10 倍。 图 7： “西气东输” ：2004 年 VS 2020 年全国天然气管道长度对比 资料来源：Wind，西部证券研发中心 1.4“东数西算” ，科技和绿色两条投资主线“东数西算” ，科技和绿色两条投资主线 “东数西算”具有经济和生态的双重意义，围绕数字化、绿色化，关注科技和绿色两条“东数西算”具有经济和生态的双重意义，围绕数字化、绿色化，关注科技和绿色两条投资主线。投资主线。 经济层面， 具有重资产投入、 投资链条长的巨大拉动效果。经济层面， 具有重资产投入
36、、 投资链条长的巨大拉动效果。 借鉴 “南水北调” 、 “西电东送” 、“西气东输”的投资拉动，在当前强调稳增长的背景下， “东数西算”工程作为重资产投入、投资链条长、且对西部进行区位性拉动的特点，能够对经济带来巨大的拉动效用。 生态层面，生态层面，能达到绿色减碳目标。数据中心具有高耗能的属性，通过“东数西算”将数据 策略专题报告 10 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 2022 年年 02 月月 22 日日 中心放置在清洁能源丰富的西部地区进行集约化管理， 能够实现绿色减碳的目的。 实际上，在提到“东数西算”的政策文件中，也都强调了绿色、节能的要求。 科技科技主线主线：
37、更大的投资机会来自于偏硬件端，更大的投资机会来自于偏硬件端，5G、云计算、数据中心、人工智能、云计算、数据中心、人工智能、工业互联网工业互联网。 “东数西算”直接对应“东数西算”直接对应 5G 产业链的投资机会，投资重点通信基建、设备商、产业链的投资机会，投资重点通信基建、设备商、IDC、运营商等基建硬件层面机会，元宇宙则是应用端最具有潜力的方向之一。运营商等基建硬件层面机会，元宇宙则是应用端最具有潜力的方向之一。随着数据流量的快速增长，将会不断加大对算力的需求，上云将会是未来的趋势。自 5G 建设周期以来，5G 投资的中上游基建投资方向并不陌生， “东数西算” 除直接对应的 IDC之外，还涉
38、及到 PCB 通信板、ICT 设备、光模块，以及运营商、电力、基建配套等相关产业链。 绿色绿色主线主线：对应“双碳”投资主线，对应“双碳”投资主线，新能源建设、配套设施新能源建设、配套设施。 数据中心具有高耗能的属性，数据中心具有高耗能的属性，带来减碳需求。带来减碳需求。在数据中心的运营成本中，70%的成本来自于电力，因此碳排放强度也成为重点关注目标，通过“东数西算”能够将高耗电的数据中心放置在西部具有丰富风、光、水电资源的地区，从而实现减碳目标，也能够拉动新能源及配套设施的建设需求。 图 8： “东数西算”科技主线投资产业链 资料来源：国务院、西部证券研发中心 二、通信：二、通信：数据中心产
39、业链和算力网络产业链数据中心产业链和算力网络产业链长期受益长期受益 2.1“东数西算”的核心目标：供需平衡，绿色发展“东数西算”的核心目标：供需平衡，绿色发展 我们认为“东数西算”主要有以下两大核心要点： （1） “数字经济”） “数字经济”指引指引下，下，满足满足算力算力需求需求、提升、提升效率效率。根据国家对数据中心的规划，国家枢纽节点算力规模占比超过 70%。到 2023 年总算力计划要超过 200 EFLOPS，高性能算力占比达到10%。 截至目前， 我国数据中心规模已达500万标准机架， 算力达130EFLOPS。在云计算、5G、大数据、物联网、人工智能等新一代信息技术的融合应用共同
40、驱动下，社会对算力需求仍然十分迫切。当前我国数据中心主要集中在东部，东数西算就是将东部算力需求有序引导到西部，使西部优质土地、能源资源更充分地支撑东部数据的运算。 策略专题报告 11 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 2022 年年 02 月月 22 日日 （2） “双碳”背景下，促进绿色发展） “双碳”背景下，促进绿色发展。此前工信部 2021 年 7 月印发的新型数据中心发展三年行动计划(2021 中心发展三年) 规定， 到 2021 年底， 新建大型及以上数据中心 PUE降低到 1.35 以下；到 2023 年底，新建大型及以上数据中心 PUE 降低到 1.3 以下
41、，严寒和寒冷地区力争降低到 1.25 以下。同年 10 月， 关于严格能效约束推动重点领域节能降碳的若干意见则进一步明确要求大型、超大型数据中心的 PUE 不超过 1.3。我们观察到我们观察到此次此次各地区各地区 PUE 值值目标目标更加严格更加严格，根据各地区的建设指引，东部地区，根据各地区的建设指引，东部地区 PUE 目标基本在目标基本在1.3，西部地区不超过，西部地区不超过 1.2。 表 3： “东数西算”核心政策的主要要求及目标 政策政策 要求要求 20212021 年年 5 5 月全国一体化大数据中心协同月全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢纽实施方案创新体系算力枢纽实施方案 1.
42、对于京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝等用户规模较大、应用需求强烈的节点，重点统筹好城市内部和周边区域的数据中心布局，实现大规模算力部署与土地、用能、水、电等资源的协调可持续，优化数据中心供给结构，扩展算力增长空间，满足重大区域发展战略实施需要。 2.对于贵州、内蒙古、甘肃、宁夏等可再生能源丰富、气候适宜、数据中心绿色发展潜力较大的节点，重点提升算力服务品质和利用效率，充分发挥资源优势，夯实网络等基础保障，积极承 接全国范围需后台加工、离线分析、存储备份等非实时算力需求，打造面向全国的非实时性算力保障基地。 3.对于国家枢纽节点以外的地区，重点推动面向本地区业务需求的数据中心建设，加强对数据中
43、心绿色化、 集约化管理， 打造 具有地方特色、 服务本地、 规模适度的算力服务。加强与邻近国家枢纽节点的网络联通。后续，根据发展需要，适时增加国家枢纽节点。 4.引导超大型、大型数据中心集聚发展，构建数据中心集群，推进大规模数据的“云端”分析处理，重点支持对海量规模数据的集中处理，支撑工业互联网、金融证券、灾害预警、远程医疗、视频通话、人工智能推理等抵近一线、高频实时交互型的业务需求，数据中心端到端单向网络时延原则上在据中心端到端单向网络时延原则上在 2020 毫秒范围内毫秒范围内。贵州、内蒙古、甘肃、宁夏节点内的数据中心集群，优先承接后台加工、离线分析、存储备份等非实时算力需求。 5.起步阶
44、段，对于京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝等跨区域的国家枢纽节点，原原则上布局不超过则上布局不超过 2 2 个集群。个集群。对于贵州、 内蒙古、甘肃、宁夏等单一行政区域的国家枢纽节点，原则上布局原则上布局 1 1 个集群个集群。集群应注重集约化发展，明确数据中心建设规模、 节能水平、上架率等准入标准，避免盲目投资建设。 6.在城市城区内部，加快对现有数据中心的改造升级，提升效能。支持发展高性能、边缘数据中心。鼓励城区内的数鼓励城区内的数据中心作为算力“边缘”端据中心作为算力“边缘”端，优先满足金融市场高频交易、虚拟现实/增强现实(VR/AR)、超高清视频、车联网、联网无人机、智慧电力、智能工厂
45、、智能安防等实时性要求高的业务需求，数据中心端到端单向网络时延原则上在数据中心端到端单向网络时延原则上在 10 10 毫秒毫秒范围内范围内。 20212021 年年 1010 月国家发展改革委等部关于月国家发展改革委等部关于严格能效约束推动重点领域节能降碳的若严格能效约束推动重点领域节能降碳的若干意见干意见 鼓励重点行业利用绿色数据中心等新型基础设施实现节能降耗。新建大型、超大型数据新建大型、超大型数据中心电能利用效率不超过中心电能利用效率不超过 1.31.3。到到 20252025 年，数据中心电能利用效率普遍不超过年，数据中心电能利用效率普遍不超过 1.51.5。加快优化数据中心建设布局，
46、新建大型、超大型数据中心原则上布局在国家枢纽节点数据中心集群范围内。各地要统筹好在建和拟建数据中心项目，设置合理过渡期，确保平稳有序发展。对于在国家枢纽节点之外新建的数据中心，地方政府不得给予土地、财税等对于在国家枢纽节点之外新建的数据中心，地方政府不得给予土地、财税等方面的优惠政策。方面的优惠政策。 20212021 年年 1212 月贯彻落实碳达峰碳中和目月贯彻落实碳达峰碳中和目标要求推动数据中心和标要求推动数据中心和 5G 5G 等新型基础设等新型基础设施绿色高质量发展实施方案施绿色高质量发展实施方案 到 2025 年，数据中心和 5G 基本形成绿色集约的一体化运行格局。数据中心运行电能
47、利用效率和可再生能源利用率明显提 升， 全国新建大型、 超大型数据中心平均电能利用全国新建大型、 超大型数据中心平均电能利用效率降到效率降到 1.31.3 以下， 国家枢纽节点进一步降到以下， 国家枢纽节点进一步降到 1.251.25 以下， 绿色低碳等级达到以下， 绿色低碳等级达到 4A4A 级以上级以上。全国数据中心整体利用率明显提升，西部数据中心利用率由西部数据中心利用率由 30%30%提高到提高到 50%50%以上以上，东西 策略专题报告 12 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 2022 年年 02 月月 22 日日 部算力供需更为均衡。5G5G 基站能效提升基站
48、能效提升 20%20%以上以上。数据中心、5G 能耗动态监测机制基本形成，综合产出测算体系和统计方法基本健全。在数据中心、5G 实现绿色高质量发展基础上， 全面支撑各行业特别是传统高耗能 行业的数字化转型升级， 助力实现碳达峰总体目标，为实现碳中和奠定坚实基础。 20212021 年年 1212 月，全国一体化算力网络国月，全国一体化算力网络国家（贵州）枢纽节点建设方案家（贵州）枢纽节点建设方案 贵州枢纽：贵安数据中心集群，起步区为贵安新区贵安电子信息产业园，要求数据中心平均上架率平均上架率65%65%，数据中心电能利用效率，数据中心电能利用效率1.21.2。 20212021 年年 1212
49、 月，四部委同意在内蒙古自治月，四部委同意在内蒙古自治区启动建设全国一体化算力网络国家枢纽区启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点（简称“内蒙古枢纽”节点（简称“内蒙古枢纽” 内蒙古枢纽：和林格尔数据中心集群，起步区为和林格尔新区、集宁大数据产业园，要要求数据中心平均上架率求数据中心平均上架率65%65%，数据中心电能利用效率，数据中心电能利用效率1.21.2。 20212021 年年 1212 月，甘肃省工信厅发布甘肃月，甘肃省工信厅发布甘肃省数据中心建设指引省数据中心建设指引 甘肃枢纽：庆阳数据中心集群，起步区为庆阳西峰数据信息产业聚集区，要求数据中心数据中心平均上架率平均上架率65%65
50、%，数据中心电能利用效率，数据中心电能利用效率1.21.2。 20222022 年年 1 1 月月 1212 日国务院发布 “十四五”日国务院发布 “十四五”数字经济发展规划数字经济发展规划 加快实施“东数西算”工程，推进云网协同发展，提升数据中心跨网络跨地域数据交互能力，加强面向特定场景的边缘计算能力，强化算力统筹和智能调度。要推进云网协同和算网融合发展，并加快实施“东数西算”工程建设。同时新增定量目标，到到 20252025 年，年，千兆宽带用户数达千兆宽带用户数达 60006000 万万(2020(2020 年底为年底为 640640 万） 。万） 。 20222022 年年 2 2 月
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