1、 证券研究报告 | 公司点评 2020 年 03月 16日 永新光学永新光学（603297.SH） 车载镜头进展顺利，车载镜头进展顺利，募投项目建设募投项目建设稳步推进稳步推进 车载镜头进展顺利， 成为新的成长动能。车载镜头进展顺利， 成为新的成长动能。受益于互联网和自动驾驶的迅速发 展， 车载镜头市场前景广阔。 2019 年全球车载镜头市场出货量约 1.45 亿只， 同比增速超过 40%，2020 年预计出货量将能够达到 1.79 亿只，对应 89 亿 市场规模。自动驾驶汽车是依靠人工智能、视觉计算、雷达、监控装臵和全 球定位系统协同合作，让电脑可以在没有任何人类主动的操作下，自动安全 地操
2、作机动车辆。目前，永新光学主要涉及车载镜头中的镜片及镜头制造业 务，累计销量已达数百万件，与索尼等公司建立了长期合作关系。随着镜片 制造经验的积累，公司已逐渐向镜头制造领域渗透，现已具备量产的能力。 中中国高端显微镜市场具有广阔上升空间。国高端显微镜市场具有广阔上升空间。 我国显微镜进口数量远低于出口数 量，进口金额却高于出口金额，反映了中国进口的光学显微镜单台平均价格 远高于出口显微镜，国内高端显微镜市场依赖于进口产品。目前国内有能力 开始生产高端显微镜的企业较少，如永新光学、 麦克奥迪、 舜宇光学等。 永 新光学作为国内显微镜制造企业的领先者，从事显微镜生产制造 20 年，常 年为尼康及徕
3、卡显微系统代工，技术沉淀充足。同时，公司已成功研发了 NE-900、NIB-900 等系列高端产品，是科技部认定的高分辨荧光显微成像 仪研究的项目课题承担单位，具备切入高端显微镜市场的实力。公司作为国 内为数不多的能够制造出高性能、高可靠性的高端光学显微镜公司，或将会 受益于极大的市场机遇。 条码扫描仪镜头持续增长， 高端相机镜头仍获青睐。条码扫描仪镜头持续增长， 高端相机镜头仍获青睐。目前商业环节应用的条 码扫描仪主要在金融、 商业、 税务等场景。 受益于国内宏观经济的持续发展， 我国金融、商业、税务等应用的 POS 机产量保持持续稳定的态势。条码扫 描仪镜头也是永新光学的优势产品，自 19
4、98 年以来，公司切入讯宝科技的 供应链体系，2016 年开始公司成为了得利捷的供应商。徕卡相机与蔡司均 为公司合作多年的客户，公司为徕卡相机提供高端相机镜头的镜片组件，为 徕卡相机与蔡司提供望远镜、瞄准镜等光学镜片组件。通过多年的合作，公 司已被徕卡相机、蔡司评为优秀供应商，形成了良好的合作关系。在机器视 觉镜头、激光投影、高端影像、AI镜头等领域公司也取得了卓越的成就。 盈利预测与投资建议。盈利预测与投资建议。我们预计公司 2019E/2020E/2021E 年实现营收 5.97/7.17/9.61 亿元，同比增长 6.3%/20.2%/33.9%，2019E/2020E/2021E 年归
5、母净利润为 1.37 /1.62/2.08 亿元，同比增长 12.6%/18.3%/28.4%，目 前股价对应 PE 29.3/24.7/19.3x，维持“买入”评级。 风险提示风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、智能驾驶渗透不及预期。 财务财务指标指标 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E 营业收入（百万元） 514 561 597 717 961 增长率 yoy（%） 22.1 9.2 6.3 20.2 33.9 归母净利润（百万元） 107 122 137 162 208 增长率 yoy（%） 35.1 14.2 12.6 18.3 28.4 EPS最新摊薄（
6、元/股） 0.97 1.10 1.24 1.47 1.88 净资产收益率（%） 24.2 11.8 12.2 13.3 15.1 P/E（倍） 37.6 32.9 29.3 24.7 19.3 P/B（倍） 9.1 3.9 3.6 3.3 2.9 资料来源：贝格数据，国盛证券研究所 买入买入（维持维持） 股票信息股票信息 行业 光学光电子 前次评级 买入 最新收盘价 38.08 总市值(百万元) 4,209.55 总股本(百万股) 110.55 其中自由流通股(%) 46.21 30 日日均成交量(百万股) 2.05 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 郑震湘郑震湘 执业证书编号：S06
7、80518120002 邮箱： 相关研究相关研究 1、 永新光学（603297.SH） ：主业稳定增长，车载镜 头与巨头深度合作2019-04-29 2、 永新光学（603297.SH） ：拥抱光学，车载镜头带 来新的发展机遇2019-03-26 -46% -37% -27% -18% -9% 0% 9% 18% --03 永新光学 沪深300 2020 年 03 月 16 日 财务报表和主要财务比率财务报表和主要财务比率 资产负债表（资产负债表（百万元） 利润表利润表（百万元） 会计会计年度年度 2017A 2018A 2019E 2020E
8、2021E 会计年度会计年度 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E 流动资产流动资产 272 822 899 998 1133 营业收入营业收入 514 561 597 717 961 现金 59 148 224 229 264 营业成本 297 337 355 423 567 应收票据及应收账款 97 112 110 157 201 营业税金及附加 8 7 8 9 12 其他应收款 10 13 12 18 22 营业费用 31 36 37 45 60 预付账款 2 3 2 4 4 管理费用 26 28 21 29 38 存货 103 110 115 154 206 研发
9、费用 0 43 38 45 61 其他流动资产 0 436 436 436 436 财务费用 7 -7 -6 -6 -4 非流动资产非流动资产 284 338 353 392 468 资产减值损失 2 4 3 4 5 长期投资 25 27 34 41 48 其他收益 15 18 16 17 17 固定资产 137 144 155 186 247 公允价值变动收益 0 3 1 1 1 无形资产 60 59 69 76 85 投资净收益 4 5 5 5 5 其他非流动资产 61 107 96 89 89 资产处臵收益 -1 -0 -1 -1 -1 资产资产总计总计 555 1160 1252 13
10、90 1602 营业利润营业利润 124 140 163 191 244 流动负债流动负债 95 111 107 145 197 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 0 0 0 0 17 营业外支出 0 0 1 1 0 应付票据及应付账款 65 68 73 95 130 利润总额利润总额 124 140 163 190 243 其他流动负债 30 43 34 50 50 所得税 17 18 25 28 35 非流动非流动负债负债 20 20 20 20 20 净利润净利润 107 122 137 162 208 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 0 0 0 0 0 其他非流动负
11、债 20 20 20 20 20 归属母公司净利润归属母公司净利润 107 122 137 162 208 负债合计负债合计 115 131 126 165 217 EBITDA 138 151 173 203 262 少数股东权益 0 0 0 0 0 EPS（元） 0.97 1.10 1.24 1.47 1.88 股本 63 84 111 111 111 资本公积 72 538 513 513 513 主要主要财务比率财务比率 留存收益 293 393 453 560 693 会计会计年度年度 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E 归属母公司股东权益 441 1029
12、1126 1224 1385 成长能力成长能力 负债负债和股东权益和股东权益 555 1160 1252 1390 1602 营业收入(%) 22.1 9.2 6.3 20.2 33.9 营业利润(%) 39.6 12.8 16.3 17.0 27.7 归属于母公司净利润(%) 35.1 14.2 12.6 18.3 28.4 获利能力获利能力 毛利率(%) 42.2 40.0 40.5 41.0 41.0 现金现金流量流量表表（百万元） 净利率(%) 20.8 21.7 23.0 22.6 21.7 会计年度会计年度 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E ROE(%)
13、24.2 11.8 12.2 13.3 15.1 经营活动现金流经营活动现金流 99 112 138 116 159 ROIC(%) 22.9 11.2 11.6 12.6 14.3 净利润 107 122 137 162 208 偿债能力偿债能力 折旧摊销 15 15 16 20 26 资产负债率(%) 20.7 11.3 10.1 11.9 13.6 财务费用 7 -7 -6 -6 -4 净负债比率(%) -8.9 -12.5 -18.2 -17.1 -16.5 投资损失 -4 -5 -5 -5 -5 流动比率 2.9 7.4 8.4 6.9 5.7 营运资金变动 -30 -15 -5 -
14、55 -66 速动比率 1.7 2.5 3.3 2.8 2.5 其他经营现金流 4 1 -0 -1 -1 营运能力营运能力 投资活动投资活动现金流现金流 -22 -496 -26 -53 -97 总资产周转率 1.0 0.7 0.5 0.5 0.6 资本支出 30 69 9 32 69 应收账款周转率 10.6 5.4 5.4 5.4 5.4 长期投资 0 0 -7 -7 -7 应付账款周转率 9.1 5.0 5.0 5.0 5.0 其他投资现金流 8 -427 -24 -28 -34 每股指标（元）每股指标（元） 筹资筹资活动现金流活动现金流 -74 469 -35 -58 -45 每股收益
15、(最新摊薄) 0.97 1.10 1.24 1.47 1.88 短期借款 -53 0 0 0 0 每股经营现金流(最新摊薄) 0.90 1.01 1.25 1.04 1.44 长期借款 0 0 0 0 0 每股净资产(最新摊薄) 3.99 9.31 10.17 11.06 12.51 普通股增加 0 21 27 0 0 估值比率估值比率 资本公积增加 0 466 -25 0 0 P/E 37.6 32.9 29.3 24.7 19.3 其他筹资现金流 -20 -18 -36 -58 -45 P/B 9.1 3.9 3.6 3.3 2.9 现金净增加额现金净增加额 1 89 77 5 18 EV
16、/EBITDA 28.9 25.7 22.0 18.7 14.4 资料来源：贝格数据，国盛证券研究所 rQqPpPmQrMoQnPpOpQxOmP6M9R8OmOrRoMoOeRrRoNlOmNwO8OpPvNuOtPsRMYoPrP 2020 年 03 月 16 日 内容目录内容目录 车载镜头进展顺利，成为新的成长动能.4 中国高端显微镜市场具有广阔上升空间.8 条码扫描仪镜头持续增长. 11 高端投影：激光投影不断突破，市场具备海量增长潜力 . 12 人工智能市场规模化，机器视觉需求提速 . 13 盈利预测与投资建议 . 15 风险提示 . 15 图表目录图表目录 图表 1：全球车载摄像头
17、出货量 .4 图表 2：全球车载摄像头市场规模 .4 图表 3：2020-2025 年全球车载摄像头市场增速预测（分地区）.5 图表 4：国内车载摄像头市场需求预测（需求量：右轴）.5 图表 5：中国自动驾驶市场规模及渗透率 .5 图表 6：自动驾驶发展历史 .6 图表 7：车载摄像头位臵 .6 图表 8：车载摄像头供应链 .7 图表 9：嫦娥二号和嫦娥三号的镜头.7 图表 10：全球显微镜市场规模 .8 图表 11：全球显微镜市场竞争格局 .9 图表 12：四大巨头营业额（亿美元） .9 图表 13：中国显微镜进出口数量.9 图表 14：中国显微镜进出口金额情况 .9 图表 15：中国显微镜
18、产量. 10 图表 16：公司获得国家技术发明二等奖. 10 图表 17：全球条码识读设备销售总额预测（亿美元）. 11 图表 18：国外主要国家 POS 机数量（千台） . 11 图表 19：中国投影机市场规模预测（百万台）. 12 图表 20：激光投影模拟图. 12 图表 21：激光光源衰减速度慢，寿命更长 . 13 图表 22：家用激光投影 . 13 图表 23：中国人工智能市场规模. 14 图表 24：全球机器视觉市场规模. 14 图表 25：中国机器视觉市场加速增长 . 14 图表 26：机器视觉镜头广泛应用于安防、设备自动化、智能检测等领域 . 14 图表 27：谷歌与 Envis
19、ion 发布针对盲人和弱视人群的 Google Glass 版本 . 15 2020 年 03 月 16 日 车载镜头进展顺利，成为新的成长动能车载镜头进展顺利，成为新的成长动能 受益于互联网和自动驾驶的迅速发展，车载镜头市场前景广阔。从 2012 年开始车载应 用进入快速增长期，配备雷达、红外线和车载摄像头的汽车辅助驾驶系统给予驾驶员全 新的驾驶体验和安全的行车保障。 全球车载摄像头全球车载摄像头出货量出货量不断攀升不断攀升，至，至 2025 年年市场规模市场规模预计将持续扩大预计将持续扩大。据 Mordor Intelligence 的统计数据，2019 年全球车载镜头市场出货量约 1.4
20、5 亿只，同比增速超过 40%，对应约 82 亿美元的市场规模，2020 年预计出货量将能够达到 1.79 亿只，对应 89 亿市场规模。 图表 1：全球车载摄像头出货量 图表 2：全球车载摄像头市场规模 资料来源：Mordor Intelligence，国盛证券研究所 资料来源：markets and markets，国盛证券研究所 中国车载摄像头市场中国车载摄像头市场预计呈现预计呈现高增速，智能驾驶带来需求翻倍。高增速，智能驾驶带来需求翻倍。根据调研机构 Mordor Intelligence 预测， 2020 年至 2025 年中国车载摄像头市场规模增速将在全球范围内排在 前列。2020
21、 年后全自动驾驶时代的来临，将为中国车载摄像头市场带来几何级增长。根 据车网中国的统计，L1/L2 级别对应的车载摄像头单车用量约 3 颗，到 L3 级别将上升至 6 颗，而更高的 L4 级别智能汽车将搭载约 10 颗车载摄像头。单车用量上升在整体市场 需求上将得到体现， 据车网中国数据， 2018 年国内车载摄像头需求量仅为约 1600 万颗， 对应约 16 亿市场规模， 而 2020 年和 2025 年， 需求将分别增长至约 4000 万和 1 亿颗， 将对应约 54 亿和 100 亿元的市场规模。 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 0 50 10
22、0 150 200 250 300 201820192020E2021E2022E2023E2024E 全球车载摄像头出货量/百万只 yoy 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 0 2 4 6 8 10 12 14 16 201620182020E2022E2024E 全球车载摄像头市场规模/十亿美元 yoy 2020 年 03 月 16 日 图表 3：2020-2025年全球车载摄像头市场增速预测（分地区） 图表 4：国内车载摄像头市场需求预测（需求量：右轴） 资料来源：Mordor Intelligence，国盛证券研究所 资料来源：车网中国，国盛证券研究所 智能驾驶汽车
23、渗透进程持续推进，预计此趋势下智能驾驶汽车渗透进程持续推进，预计此趋势下 2020-2025 年对应的国内市场规模年年对应的国内市场规模年 复合增长率约复合增长率约 22%。 根据发改委最新 智能汽车创新发展战略 （征求意见稿） ， 到 2020 年，中国标准智能汽车的技术创新、产业生态、路网设施、法规标准、产品监管和信息 安全体系框架基本形成，智能汽车新车占比达到智能汽车新车占比达到 50%，中高级别智能汽车实现市场化，中高级别智能汽车实现市场化 应用应用。而据车网中国预测，2020 年市场规模将能达到 230 亿元人民币。 图表 5：中国自动驾驶市场规模及渗透率 资料来源：车网中国，国盛证
24、券研究所 自动驾驶汽车是依靠人工智能、视觉计算、雷达、监控装臵和全球定位系统协同合作， 让电脑可以在没有任何人类主动的操作下，自动安全地操作机动车辆。目前，永新光学目前，永新光学 主要涉及车载镜头中的镜片及镜头制造业务，累计销量已达数百万件，与索尼等公司建主要涉及车载镜头中的镜片及镜头制造业务，累计销量已达数百万件，与索尼等公司建 立了长期合作关系。随着镜片制造经验的积累，公司已逐渐向镜头制造领域渗透，现已立了长期合作关系。随着镜片制造经验的积累，公司已逐渐向镜头制造领域渗透，现已 具备量产的能力。具备量产的能力。 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 0 20
25、40 60 80 100 120 20182020E2025E 国内车载摄像头市场规模/亿元 车载摄像头需求量/万颗 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 0 100 200 300 400 500 600 700 201820192020E2021E2022E2023E2024E2025E 自动驾驶市场规模/亿元 自动驾驶渗透率 2020 年 03 月 16 日 图表 6：自动驾驶发展历史 资料来源：中国产业信息网、维基百科、国盛证券研究所 自动驾驶的主流应用技术方案是高级驾驶辅助系统 （ADAS） ， 自动驾驶渗透率逐渐提高， 汽车市场规模基数巨大，
26、带动车载镜头市场逐步扩大。目前自动驾驶系统中最重要的设 备就是安装在车身上的车载镜头、雷达、距离探测器等各种传感器，同时考虑到现行车 载镜头除可侦测各种可见光之外，为应对各种不同且复杂的行车环境，如隧道出入口光 线变化大、大太阳下强烈照射的光线、晚间光线不充足的特性，亦发展出各式 WDR 宽 动态技术与 FULL HD 红外线夜视功能，提供更安全之影像感测系统之功能，运用多镜头 与飞时测距（Time-of-Flight）技术，发展 3D 立体影像呈现，可运用在行人辨识、号志 辨识、道路障碍物辨识、驾驶睡眠监控、手势辨识等应用。 图表 7：车载摄像头位臵 资料来源：汽车之家、国盛证券研究所 由于
27、车载摄像头的使用涉及到用户的安全，因此对摄像头的镜头提出了很高的要求，行 业具有一定的壁垒。 目前车载镜头的全球产业链雏形已初步形成， 主要为SONY、 Valeo、 Bosch、Panasonic、OmniVision、Mcnex、Delphi、Continenta、LG 等等。目前，公司 已与 SONY、Quanergy Systems、OptoFlux 在车载镜头方面建立了深厚的合作关系。 2020 年 03 月 16 日 图表 8：车载摄像头供应链 资料来源：新材料在线、国盛证券研究所 技术沉淀雄厚，研发实力突出。技术沉淀雄厚，研发实力突出。永新光学市场竞争力不断增强，其研发创新能力、
28、生产 工艺水平、快速响应客户需求能力、生产成本控制能力均处于行业领先地位，先后承担 了嫦娥二号、嫦娥三号的光学镜头生产。永新光学自设立以来，专注于显微镜的研发、 生产与销售，公司在与世界知名公司的合作过程中，在光学元件组件与光学显微镜的制 造上积累了丰富经验，掌握了一系列高端生产制造技术。凭借多年的技术沉淀和客户积 累，顺利切入车载镜头，目前募投项目进展顺利。 图表 9：嫦娥二号和嫦娥三号的镜头 资料来源：招股说明书、国盛证券研究所 2020 年 03 月 16 日 中国中国高端高端显微镜市场具有广阔上升空间显微镜市场具有广阔上升空间 全球显微镜市场稳步增长。全球显微镜市场稳步增长。教学、生命
29、科学、纳米技术以及半导体技术等领域的应用支 撑着显微镜市场需求，根据 Grand View Research 市场统计及预测，2013 年的全球显微 镜市场容量为 56.8 亿美元，年均复合增长率预计为 7.7%，到 2020 年全球显微镜市场 容量预计将达到 95.4 亿美元。 目前美国作为世界的教育、科研大国，其教育支出、研发支出均位居世界第一，系全球 最大的显微镜市场，消费全球显微镜市场的 1/3，西欧及日本则紧随其后。以中国为首 的发展中国家在教育、 工业化、 技术产业化、 科研设施建设方面仍有巨大的提升空间。 未 来随着政府以及私人机构加大纳米技术、半导体等新兴应用领域的研发投资以及
30、生命科 学领域的蓬勃发展，显微镜的市场需求将持续增加显微镜的市场需求将持续增加。 图表 10：全球显微镜市场规模 资料来源：Grand View Research、国盛证券研究所 四大巨头控制四大巨头控制 50%以上的市场份额。以上的市场份额。世界高端显微镜产业主要布局在德国和日本，德 国是以徕卡显微系统和蔡司为代表，而日本以尼康和奥林巴斯公司为代表，上述企业占 据着世界显微镜市场 50%以上的市场份额，其发展战略左右着显微镜市场的走向。 国内显微镜市场竞争激烈国内显微镜市场竞争激烈。自上世纪 70、80 年代以来，中国显微镜制造逐渐承接了来 自欧洲和日本的产业转移，已能生产 95%的教育类和
31、普及类显微镜，我国作为世界显微 镜生产大国，有超过 20 多家专业生产显微镜的厂家，但产品基本为教育类和普及类的 显微镜，年营业额仅为 18 亿元人民币，市场竞争激烈。 2020 年 03 月 16 日 图表 11：全球显微镜市场竞争格局 图表 12：四大巨头营业额（亿美元） 资料来源：智研咨询、国盛证券研究所 资料来源：中国仪器仪表行业协会、国盛证券研究所 根据中国仪器仪表行业协会统计， 2015 年至 2018 年我国显微镜出口量大约在 220 万台 330 万台之间，2018 年，我国显微镜出口量为 295.44 万台，同比增长 10.69%；出口 金额为 1.46 亿美元， 同比增长
32、8.96%， 我国显微镜出口量及出口额持续增长。 2018 年， 我国显微镜进口量为 4.71 万台，同比下降 15.44%；进口金额为 2.55 亿美元，同比增长 11.35%，我国显微镜进口数量有所下降，但进口金额仍保持增长，进口数量远低于出口 数量，但进口金额却高于出口金额，反映了中国进口的光学显微镜单台平均价格远高于 出口显微镜，国内高端显微镜市场依赖于进口产品。国内高端显微镜市场依赖于进口产品。 图表 13：中国显微镜进出口数量 图表 14：中国显微镜进出口金额情况 资料来源：中国仪器仪表行业协会、国盛证券研究所 资料来源：中国仪器仪表行业协会、国盛证券研究所 我国作为全球显微镜生产
33、大国，每年约有 70%左右的显微镜用于出口。受益于全球显微 镜市场的稳健发展， 显微镜的产量与市场规模稳步提升， 未来随着国内外显微镜在教学、 生命科学、纳米技术以及半导体技术等领域的渗透，以及国内显微镜产品的升级替代， 我国显微镜产业特别是中高端领域前景巨大。 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 蔡司徕卡显微系统奥林巴斯尼康 201320142015 2020 年 03 月 16 日 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 15：中国显微镜产量 资料来源：中国仪器仪表行业协会、国盛证券研究所 目前国内有能力开始生产高端显微镜的企业较少， 如永新光学、 麦克奥迪、 舜
34、宇光学等。 永新光学作为国内显微镜制造企业的领先者，从事显微镜生产制造 20 年，常年为尼康 及徕卡显微系统代工，技术沉淀充足。同时，公司已成功研发了 NE-900、NIB-900 等 系列高端产品，是科技部认定的高分辨荧光显微成像仪研究的项目课题承担单位，具备 切入高端显微镜市场的实力。公司作为国内为数不多的能够制造出高性能、高可靠性的公司作为国内为数不多的能够制造出高性能、高可靠性的 高端光学显微镜公司，或将会受益于极大的市场机遇。高端光学显微镜公司，或将会受益于极大的市场机遇。 在 2019 年度国家科学技术奖励大会上，由浙江大学牵头，鄞州区政协委员、宁波永新 光学股份有限公司总经理毛磊
35、团队共同参与完成的“超分辨光学微纳显微成像技术”项 目荣获 2019 年度国家技术发明奖二等奖。 图表 16：公司获得国家技术发明二等奖 资料来源：鄞州政协、国盛证券研究所 0 50 100 150 200 250 300 350 400 2000172018 显微镜产量（万台） 2020 年 03 月 16 日 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 条码扫描仪条码扫描仪镜头持续增长镜头持续增长 条码扫描仪镜头主要用于手持式条码扫描仪、固定式 POS 扫描器和工业类扫描器等。根 据应用场景，可分为商业环节应用的条码扫描仪（手持式条码扫描仪、固定式 POS 扫描 器）和工业生产环节应用的条码扫描仪（工业类扫描器） 。 图表 17：全球条码识读设备销售总额预测（亿美元） 资料来源：中国产业信息网、国盛证券研究所 目前商业环节应用的条码扫描仪主要在金融、商业、税务等场景。受益于国内宏观经济 的持续发展，我国金融、商业、税务等应用的 POS 机产量从 2008 年的 337,804 台增长 至 20
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