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埃森哲：巴尔干半岛区域电力市场趋势报告（24页）.pdf

编号：69452

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1、巴尔干半岛区域电力市场趋势报告目录36689712211概览投资吸引力市场增量空间可观市场改革迎新机遇政策红利期正当时区域电网互联互通带来资金需求EPC吸引力电力设施老化带来新建需求煤电技术升级需求旺盛煤电关停扩大电力缺口，新能源迎来增长机遇系统性保障政法体系向欧盟靠拢，营商环境较优多为议会共和制整体，政治延续性高对外资流入存在需求，提供政策优惠投资建设风险流程繁杂风险民族冲突风险电费回收风险总结根据地理范畴，以涵盖全部国土为标准，“巴尔干半岛”包括以下九国：阿尔巴尼亚共和国、波斯尼亚和黑塞哥维那共和国、保加利亚共和国、克罗地亚共和国、希腊共和国、马

2、其顿共和国、黑山、罗马尼亚和塞尔维亚共和国（不含科索沃地区）。概览图1：巴尔干各国人口总数及GDP巴尔干半岛位于欧洲东南部，地处欧、亚、非三大陆之间，三面环海，地形多山，面积约50万平方公里，是联系欧亚的陆桥。半岛地区属欧洲经济欠发达地区，其人口总数近6,000万，约占欧洲总人口6.9%，然而其GDP规模仅占欧洲不足3%。区域内各国体量不一，但近年总体已逐渐从欧债危机带来的影响中恢复，经济增速保持稳中有升趋势（见图1，图2）。半岛南部及沿海地区为地中海气候，阳光充足；北部为大陆性气候，风力资源丰富；西部河流多见，是欧洲水利资源最丰富的地区之一。传统化石能源中，石油及天然气资源极其匮乏，煤炭储

3、量相对丰富，但绝大部分为褐煤资源（见图3）。近年，作为欧洲地区仅剩的新兴市场之一，同时也是中国“一带一路”倡议的重要组成部分，巴尔干地区逐渐成为中国企业“走出去”的又一重要目的地（见图4）。3塞尔维亚（不含科索沃地区）706万，413亿美元罗马尼亚1971万，1986亿美元保加利亚713万，565亿美元马其顿208万，109亿美元希腊1075万，2443亿美元阿尔巴尼亚288万，136亿美元黑山62万，46亿美元波黑352万，187亿美元克罗地亚417万，599亿美元GDP1000亿美元500亿美元GDP1000亿美元GDP90%），日前（5%），日间（3500 GWh2500-35

4、00 GWh1500-2500 GWh500-1500 GWh克罗地亚-塞尔维亚450MW950MW波黑-克罗地亚500MW1000MW希腊-阿尔巴尼亚250MW750MW希腊-马其顿1400MW1900MW罗马尼亚-塞尔维亚1400MW1900MW保加利亚-塞尔维亚1100MW1600MW保加利亚-马其顿800MW1300MW保加利亚-希腊1400MW2900MW*阿尔巴尼亚于2017年加入ENTSO-E，缺失2016年流量数据数据来源：ENTSO-E数据来源：ENTSO-E巴尔干半岛电力系统老化现象严重。半岛地区依赖度最高的煤电、水电机组年龄大多超过35年，且利用率高加速了机组折旧，导致老

5、旧磨损情况严重，其中波黑、克罗地亚、黑山及塞尔维亚2016年煤电机组利用小时超过5,400小时（见图17）。电力设施老化带来新建需求13EPC吸引力受限于自身技术水平，巴尔干电力系统发展不仅需要投资带动，其对技术和设备输入也存在需求。从工程角度来看，巴尔干半岛电力市场主要存在以下三大吸引力：阿尔巴尼亚保加利亚波黑克罗地亚希腊马其顿黑山罗马尼亚塞尔维亚图17：巴尔干国家机组使用年限3637 373828473334334035353743384940055404550随着老旧机组陆续退役关停，2016-2025年存在超过50GW的新增装机缺口（见图18）。年煤电水电数据来

6、源：Energy Observatory，IEA，埃森哲研究煤电技术升级需求旺盛1420162016-2020退役2016-2020新增2020-2025退役2020-2025新增2025-2030退役2025-2030新增2030图18：巴尔干国家电源增量预测9860800180GW639121023半岛地区无论是已加入或是正计划加入欧盟的国家，在法律法规上都极大程度受到欧盟约束。目前，半岛地区90%煤电机组为褐煤机组，其中约80%的煤电站未达到欧盟排放标准，整体超标水平约30%。此外，欧盟要求二氧化碳需通过配额制排放，以进一步提高煤电站实际运营成

7、本。加之低于全球平均水平的发电效率，半岛地区现有煤电技术升级迫在眉睫（见图19）。未来巴尔干半岛将新建更多大容量、高效率的煤电机组，300-450MW机组将成主流，超临界、超超临界及循环流化床等清洁高效技术将得到更多采用。波黑、塞尔维亚将是新增装机的主要国家（见图20，图21）。煤电气电核电其他非可再生水电风电光伏光热其他可再生数据来源：ENTSO-E，Energy Observatory，埃森哲研究15图19：煤电技术升级驱动因素0%50%100%150%9000370063000052006500150-300MW300-450M

8、W450-600MW31.2%35.5%37.1%20%25%30%35%40%30%图20：新建机组技术升级方向图21：各国未来新增煤电机组分布（截止2017年已宣布的新增煤电项目）2981012个36%30%32%2%12%68%16%4%SO2、NO2排放不符欧盟标准CO2排放配额成本高效率低于平均硬煤10%万美元褐煤90%80%煤电站排放不达标欧盟标准巴尔干排放水平巴尔干平均世界平均德国在运机组装机分布新建机组装机分布超临界超超临界CFB等450MW450MW450MW数据来源：EU，Industcards，Sourcewatch，埃森哲研究数据来源：ENTS

9、O-E，Endcoal，埃森哲研究波黑希腊马其顿黑山罗马尼亚塞尔维亚16煤电关停扩大电力缺口，可再生能源迎来增长机遇尽管煤电是目前巴尔干最重要的电源类型，但受环保因素推动，长期来看其装机呈下行趋势。2030年巴尔干煤电装机总量将从当前22.4GW下降至19.9GW（见图22）。煤电机组装机下行将引起巴尔干地区本就存在的电力缺口进一步扩大，因天然气基建发展滞缓、核电技术匮乏，未来巴尔干将主要通过发展可再生能源提高电力供应水平，预计风电将成为发展最快的电源类型，年复合增长率高达6.7%（见图23）。图22：煤电装机下行图23：2016-2030可再生能源装机预测22.419.91215182124

10、GWGW23272932692030405060200304.0%2.3%6.7%CAGR风电、光伏等新能源种类将在希腊等欧盟国家呈现大规模发展趋势，而以塞尔维亚为首的欧盟候选成员国则更青睐于水电（见图24）。图24：2016-2030新能源装机预测050002500300035004000MW2016年装机2030年装机水电风电光伏光热其他可再生风电光伏光热生物质及其他非水可再生希腊克罗地亚保加利亚罗马尼亚塞尔维亚波黑阿尔巴尼亚黑山马其顿数据来源：ENTSO-E数据来源：ENTSO-E17希腊于1

11、981年正式加入欧盟，是巴尔干半岛中最早加入欧盟的国家。罗马尼亚和保加利亚、克罗地亚分别于2007、2013年加入欧盟，其余五国则仍在积极推进入欧进程。加入欧盟不仅意味着将要受欧盟环保要求约束，同时也意味着更为先进、完善的法律法规体制（见图25）。政法体系向欧盟靠拢，营商环境较优巴尔干电力市场不仅投资建设吸引力不俗，其独特的区位优势还为投资建设者提供了系统性保障，可减少国际企业在该地区投资建设的后顾之忧。系统性保障图25：各国入欧进程分布图26：2017巴尔干国家营商环境排名（共190国）根据世界银行2017年全球营商环境报告，从开办企业、办理施工许可证、纳税、执行合同及办理破产等十项业务的执

12、行便利度来看，巴尔干半岛国家排名普遍较为靠前。透明、便利的营商环境为外国企业在巴尔干地区开展业务带来诸多便捷和可靠性保障（见图26）。罗马尼亚阿尔巴尼亚保加利亚马其顿希腊塞尔维亚波黑黑山克罗地亚欧盟成员国候选成员国（正将欧盟法律体系融入全国法）潜在候选国（尚有些要求未达到欧盟标准）国家名次数据来源：European Union，World Bank数据来源：European Union，World Bank马其顿罗马尼亚保加利亚克罗地亚塞尔维亚黑山阿尔巴尼亚希腊波黑158618118巴尔干半岛国家多为议会共和制政体，以议会作为国家政治活动中心，总统虽然是国家元首，但

13、不能直接支配国家政权，即个人影响力对法律法规影响程度较低，政法延续性高，相关风险低。据公开资料搜集，过去十年中该地区尚未有因政府换届而导致法律法案失效的先例（见图27）。多为议会共和制政体，政治延续性高巴尔干国家多属发展中国家，诸多基础设施亟待更新，且刚从欧债危机影响中走出，普遍对外资存在需求，因而相关行业整体投资门槛较低且存在诸多政策优惠，为中国企业投资巴尔干电力市场进一步提供了利好之处（见图28）。对外资流入存在需求，提供政策优惠图27：各国政治体制分布罗马尼亚阿尔巴尼亚保加利亚马其顿希腊塞尔维亚波黑黑山克罗地亚议会共和制半总统共和制数据来源：商务部，埃森哲研究图28：各国政策优惠总

14、结与比较税收优惠国家设备等关税减免利润再投资优惠保障及资助资金BOT，PPP及其他特许经营权开放度电力行业整体支持力度阿尔巴尼亚保加利亚波黑克罗地亚希腊马其顿黑山罗马尼亚塞尔维亚19然而，机遇总与风险并存，除国家风险、汇率风险、建设风险、经营风险等常规风险，在巴尔干电力市场进行投资建设活动还需注意以下风险。图29：建筑许可获得难易程度图30：塞尔维亚新能源项目审批流程及重要文件尽管半岛国家整体营商环境较优，但仍然存在工程项目建设流程繁杂的风险。根据世界银行报告，巴尔干半岛国家中过半国家在“建筑许可获得便利度”这一指标上位于世界中等水平之下，或存在流程繁杂、耗时长等问题（见图29）。流程繁杂风险

15、以塞尔维亚新能源项目为例，项目审批需经过多个节点及流程，涉及多项重要文件和政府部门，建议投资者对相关工作进行提前了解（见图30）。投资建设风险 12345土地租赁土地购售地役权道路初步技术方案批准城市规划地形研究许可选址许可入网申请初步技术方案电网接入许可答复初设方案开工许可能源许可消防许可审查道路开工许可数据来源：World Bank，埃森哲研究数据来源：World Bank，埃森哲研究国家综合排名（共190）平均手续数量平均耗时（天）签订不动产合同市政府建设部环境部电网运营商马其顿塞尔维亚保加利亚希腊黑山罗马尼亚阿尔巴尼亚克罗地亚波黑526

16、582023127179环评申请轮公示#1 轮公示流程决策环境研究环境许可#220图31：巴尔干地区民族分布巴尔干半岛历史悠久，民族成分复杂，九个国家汇聚了近二十个民族。各民族在历史传统、宗教信仰、文化习俗和经济发达程度等方面皆存在差异（见图31）。长久以来半岛民族主义始终影响深远，民族冲突不断，需注意相关风险。民族冲突风险阿尔巴尼亚保加利亚罗马尼亚马其顿希腊塞尔维亚波黑黑山克罗地亚阿尔巴尼亚人保加利亚人克罗地亚人希腊人匈牙利人马其顿人黑山人穆斯林人罗马尼亚塞尔维亚人其他/无明确定义数据来源：CIA阿尔巴尼亚保加利亚罗马尼亚马其顿希腊

17、塞尔维亚（不含科索沃地区）波黑黑山克罗地亚图32：部分国家电费回收状况因巴尔干地区整体经济水平欠佳，部分国家偷电现象严重、电费回收周期长，存在一定风险，对投资回报或将产生影响（见图32）。电费回收风险偷电漏电频现大用户回收率98.2%居民用户回收率73.4%回收率99.8%回收率93%回收率99.6%回收率90.6%回收率86%，电力偷窃率40%IPP收款拖欠时长可超过半年一年超过11500起偷电行为电费回收期长回收成本提高整体回收率不高21数据来源：EVN，EPS，OSHEE，EPHZHB，埃森哲研究总体而言，巴尔干半岛作为地处三大陆交界处的新兴市场，电力系统亟待全面发展，暗藏诸多机遇。

18、从具体投资建设机遇而言，未来可重点关注以下趋势：同时，基于巴尔干半岛优良的营商环境，并依托中国和中东欧国家友好的双边关系，相信以中国企业一流的行业技术及丰富的经验累积，必将能为巴尔干国家电力市场注入新力量，为巴尔干半岛打造更先进、可靠的电力系统献一份力。总结22出于环保及成本考虑，清洁煤电技术成火电主流。新能源迎来增长机遇，上网电价补贴仍处于高位。电网互联互通要求高，各国电网具升级新建需求。市场自由化改革深化，私有资本进入市场存机遇。双边合同交易占主流，收入稳定性拥有基本保障。23关于作者陈城埃森哲大中华区公用事业咨询董事总经理感谢以下人员对本报告所做的贡献：王琬埃森哲大中华区公用事业咨询经

19、理王佳玉埃森哲大中华区公用事业咨询顾问关于埃森哲埃森哲公司注册成立于爱尔兰，是一家全球领先的专业服务公司，为客户提供战略、咨询、数字、技术和运营服务及解决方案。我们立足商业与技术的前沿，业务涵盖40多个行业，以及企业日常运营部门的各个职能。凭借独特的业内经验与专业技能，以及翘楚全球的交付网络，我们帮助客户提升绩效，并为利益相关方持续创造价值。埃森哲是财富全球500强企业之一，目前拥有约43.5万名员工，服务于120多个国家的客户。我们致力驱动创新，从而改善人们工作和生活的方式。埃森哲在大中华区开展业务30年，拥有一支约1.5万人的员工队伍，分布于北京、上海、大连、成都、广州、深圳、香港和台北

20、。在新常态时代，我们将更创新地参与商业和技术生态圈的建设，帮助中国企业和政府把握数字化力量，通过制定战略、优化流程、集成系统、部署云计算等实现转型，提升全球竞争力，从而立足中国、赢在全球。详细信息，敬请访问埃森哲公司主页以及埃森哲大中华区主页。关于埃森哲全球能源投资智库GEIO埃森哲全球能源投资智库由全球电力行业数据库、国别透视报告及电力市场专题报告等服务内容组成，具备行业针对强、国家覆盖广、数据挖掘全、增值服务深四大主要特征，可为中国电力企业提供从国际化战略制定到实施、目标国家和地区的吸引力与风险考评、再到项目筛选、尽职调查的“一揽子”决策支持服务。详细信息，敬请访问埃森哲GEIO主页https:/。

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