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数观天下：2019泛在电力物联网专题报告（27页）.pdf

编号：69462

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数观天下：2019泛在电力物联网专题报告（27页）.pdf

1、泛在电力物泛在电力物联网专题联网专题报告报告20192019年年1111月月数数观天下观天下泛在网建设市场格局0102目录建设情况03泛在网建设01PART泛在电力物联网的泛在电力物联网的 2019 年：从顶层设计与试点落地到产业元年年：从顶层设计与试点落地到产业元年发展事迹发展事迹结合泛在网各层级建设的落地情况，以及电网侧改善盈利能力、转变盈利模式的发展需求，我们认为目前分层级看泛在网的落地情况将会迎来下述情况：应用层：以各省网公司分头推进为主，在打造各省示范城镇、示范区的同时，我们认为更大的应用场景出现在了营配贯通、终端服务、资产盘活等领域，因此核心诉求集中在降本与增效上；各单位、各区域

2、的业务痛点不同、资产状态不一，也就决定了应用层将在较大程度上呈现具体落地应用相对分散、可应用场景较多的特点。发展情况发展情况平台层&网络层：在跟踪以国网信息化&通信设备采购的过程中，我们认为决定电网系资产获得 70%80%的综合市占率的主要因素是电网运营经验（数据积累）和电网安全考量，因此在信通类采购有望迎来 CAGR 30%40%增长的起点，我们展望未来电网系资产仍将维持优势地位的核心，便是在于即便在引入互联网企业或其他合作伙伴的基础上，上述两点要素仍将决定电网系资产的端口与纽带地位。在数据中台的搭建过程中，电网系资产在全新领域迎来互联网企业的挑战，但是我们认为这也是电网系核心科技资

3、产自我进化的机遇所在，有利于企业的长期成长。感知层：未来 2030 年 20 亿台套终端入网的规划，为感知层在未来十年带来了三倍的巨大增长空间。未来需求端，我们认为大方向是存量计向高精度流量计演进，预计将催生智能电表升级、高精度传感器和“国网芯”快速推广，其中智能电表叠加更新周期与新标准落地有望率先迎来需求放量、价值量提升和短期集中度提升。发展情况发展情况市场格局02PART2019 年国家电网原定采购计划为四批次信息化采购，目前已如期新增采购批次，并包含天津、宁夏、江苏三省的泛在电力物联网专项招标采购，信通投资作为反映泛在电力物联网平台层、网络层建设情况的主要指标，2019 年已

4、经迎来了批次上的增加，预计投资完成额的增加有望在 2020 年起全面提速，并有望维持较高投资水平至 2022 年（泛在网建设第二阶段首年）。市场格局市场格局信息化采购国网系占比近 70%。 2019 年国家电网已公示四批信息化采购中标结果（含新增批次），总计中标金额 19.32 亿元，四批次金额分别为 1.57 亿/8.61 亿/5.88 亿/3.26 亿元；其中，国网系资产（主要包含：国电南瑞、信产集团、智芯微电子、岷江水电拟注入资产、许继电气、中国电力科学研究院）综合市占率为 67.46%，四批次分别为 67.65%/ 69.37%/69.54%/58.56%。结合前文论述的运行经验与

5、电网安全因素，我们预计在 2020 年信通采购进一步放量的阶段，国网系资产仍有望维持行业相对领先地位，预计综合市占率仍将维持在 65%70%区间。市场格局市场格局国电南瑞综合市占率达 44%，龙头地位稳固。2019 年前四批采购中，国电南瑞综合市占率达 44.07%，四批次市占率分别为 42.68%/43.77%/48.34%/37.83%，处于行业绝对龙头地位。此外，岷江水电（拟注入资产）综合市占率 10.32%，智芯微电子为 5.90%，国电南自为 5.17%，积成电子为 4.90%。国电系资产处于行业头部供应商地位，维持我们前述判断，国电南瑞、岷江水电、智芯微电子有望继续维持相

6、对领先的市占率水平。市场格局市场格局通信项目国网系资产综合市占率超八成。2019 年国家电网已完成五批次通信设备招标采购，累计中标金额达 21.33 亿元，各批次中标金额分别为 3.75 亿/2.32 亿/6.01 亿/3.31 亿/5.95 亿元。国网系资产（主要包含：岷江水电拟注入资产、国电南瑞、信产集团、智芯微电子）综合市占率达 88.39%，分批次市占率分别为 90.92%/81.96%/88.07%/100%/ 83.18%。相比较信息化采购，通信设备招采国网系资产的领先地位更加稳固，我们认为在后续通信设备采购招标中，国网系资产的端口地位将继续保持，市占率有望持续维持在 80%

7、以上。市场格局市场格局岷江水电拟注入资产、国电南瑞、智芯微电子、信产集团其他资产四分天下。相对于信息化采购国电南瑞一家独大的局面，通信设备采购的市场格局在电网系资产领域相对分散。2019 年前五批次招标采购中，岷江水电拟注入资产、国电南瑞、智芯微电子、信产集团其他资产的市占率分别为23.51%/23.86%22.71%/18.31%。总体来看，信产集团下属资产的市占率占比相对较高，若继续按照上述四个主体进行市占率拆分，我们预计相对均衡的局面仍将继续维持。市场格局市场格局智能电表市场格局相对分散，国网系资产市占率领先并不显著。如下表所示，2016-2018 年国家电网电能表及用电信息

8、集采的中标主体相对较为分散，CR10 分别为 41.02%/49.82%/43.17%，CR20 分别为 62.59%/74.11%/66.04%。其中近三年行业 Top 2 供应商维持为许继、国电南瑞，许继的市占率分别为 6.07%/8.61%/6.49%，国电南瑞为5.76%/7.55%/6.20%，国网系资产虽仍保持行业相对领先，但行业绝对差距较小。市场格局市场格局2019 年第一批次电能表及用电信息采购业已结束，第二批次中标公示在即。截至 11 月初，国网 2019 年电能表及用电信息两批次集采已经完成一批，从中标结果来看，国网系资产整体市占率有一定提升，许继、国网其他下属公司、国电南

9、瑞的中标份额分别为 7.6%/8.7%/6.2%，总体市场相对分散的格局并未发生明显改善。第二批次招标已经开始，中标公示期渐近，预计将集中利好电表供应商 2020 年业绩。市场格局市场格局更新周期与新标准共振，电表有望迎来“量价齐升”、格局改善。智能电表采购需求在 2017 年触底后，需求开始在上一轮电表大规模采购后的服役周期中，逐步进入修复通道，2019 年全年采购电表超 7000 万只，同比+39.81%，未来两年有望均超 8000 万只；同时，智能电表新标准在结合泛在网建设诉求的基础上，预计有望在 2020 年初落地，届时将从 2020 年第一批采购开始带动新标智能电表单体价值量提

10、升，同时技术壁垒推动短期行业集中度迎来提升。考虑到智能电表采购的业绩确认节奏（当年业绩主要源自上一年度第二批次采购及当年第一批次采购），预计有技术储备的行业龙头有望在 2020H2-2022H1 年迎来业绩的加速释放市场格局市场格局南方电网近年电能表采购金额亦呈现较大的修复趋势。2016-2019 年南方电网电能表及用电信息采购金额分别为 24.52 亿/27.19 亿/11.79 亿/31.18 亿元，其中 2019 年同比 +164.46%。2019 年，两网在电能表采购领域均出现较大幅度的同比增长，进一步验证了电能表更新

11、周期即将到来的结论。预计伴随“数字南网”建设，未来两到三年内，南方电网电能表采购也将处于景气周期。市场格局市场格局受“降电价”影响，电网投资能力承压，电网投资结构化改变加速推进，持续向泛在电力物联网转移。同时，泛在电力物联网亦承担着电网盈利模式转型的重担。短期看，电网投资由主网建设向泛在电力物联网侧重，长期看，泛在电力物联网建设将带动配网建设持续走强，预计 2020 年电网基本建设完成额有望修复至约 5100 亿元，配网及信通投资占比有望达七成，泛在电力物联网建设有望全面铺开。泛在电力物联网建设的四个层次：应用层、平外层、网络层、感知层，分别对应着不同的发展模式。应用层短期直面电网各

12、环节业务痛点，核心围绕降本增效展开；平台层 &网络层以信通采购为指引，形成数据流与业务流的双向循环；感知层预计未来十年拥有三倍的增长空间，智能电表的更新与新标准落地有望率先迎来量价齐升。从电网主要招标受益领域的市场格局来看，信通类采购国网系资产占据绝对领导地位，信息化综合市占率近 70%，通信设备综合市占率超 80%。其中国电南瑞与信产集团（含拟注入岷江水电资产）市占率均超过40%，龙头地位稳固，且从电网运营经验与电网运行安全的角度来看，电网系资产在上述领域的领先优势有望长期保持。智能电表侧市场格局较为分散，CR10 约 40%50%，CR20 约 60%70%，许继、南瑞及国网系下属其他资产占据头部地位，但领先优势相对较小；更新周期与新标准有望催化智能电表采购量价齐升，且短期市场集中度有望进一步提升。市场格局市场格局建设情况03PART建设情况建设情况建设情况建设情况建设情况建设情况建设情况建设情况建设情况建设情况建设情况建设情况建设情况建设情况建设情况建设情况建设情况建设情况

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