1、海康威视(002415)深度报告：科技深度赋能，全球安防龙头引领AIOT大时代国海证券研究所吴吉森(分析师)S0350520050002评级：买入(首次覆盖)证券研究报告2022年05月29日电子制造相对沪深300表现表现1M3M12M海康威视-21.6%-32.6%-49.5%沪深3002.7%-12.5%-25.0%最近一年走势预测指标预测指标2021A2022E2023E2024E营业收入（百万元）84358134329增长率(%)28172017归母净利润（百万元）353127725增长率(%)26171918摊薄每股收益（元）1.812.1
2、12.522.97ROE(%)26242221P/E28.9115.4012.9110.95P/B7.703.652.852.26P/S6.003.182.662.26EV/EBITDA23.9714.3411.248.72资料来源：Wind资讯、国海证券研究所相关报告-0.5092-0.3973-0.2854-0.1735-0.06160.0502海康威视沪深3002请务必阅读附注中免责条款部分qRpQpOsRwOqNpNsRxOnPmNbRcM9PnPoOpNnPiNpPsPjMoNmM6MoOzQvPnQrPwMmOpR3核心要点核心要点泛安防时代，安防行业呈现碎片化、场景化大趋势。泛安
3、防时代，安防行业呈现碎片化、场景化大趋势。随着5G、AI等新一代信息技术的快速发展，视频分析、人像识别、数据分析等技术不断完善，安防产品功能越来越丰富、边界越来越模糊。安防逐步与多领域进行融合，向更广泛的领域推进，目前已经进入泛安防时代。泛安防时代，行业呈现“碎片化”特征，长尾效应明显，众多细分领域市场需求的出现，打开了安防市场的成长空间。根据中商情报网数据，2021年安防行业总产值9595亿元，预计2022年中国安防行业市场规模达到10423亿元，同比增长8.63%。企业数字化转型是大势所趋，行业具有长周期成长属性。企业数字化转型是大势所趋，行业具有长周期成长属性。企业通过数字化转型可以降本
4、、增效，提升核心竞争力，越来越多的企业正在主动要求数字化转型。企业数字转型过程不是一蹴而就的，不同的行业、不同的公司数字化转型的进程都会有所不同，对于企业而言，降本、增效的需求是长期存在的，因此，企业数字化转型是长期探索、逐步深入的过程，深层次的数字化转型是长期存在的。我们认为企业数字化转型赛道是未来长周期的成长赛道，数字化转型赛道环节众多，参与者众多，ICT行业巨头、传统行业龙头、安防龙头都有望成为重要的参与者。海康威视：科技深度赋能，全球安防龙头引领海康威视：科技深度赋能，全球安防龙头引领AIOT大时代。大时代。公司专注于物联感知、人工智能和大数据领域的技术创新，持续高研发投入，2021年
5、公司研发费用为82.52亿元，研发费用率为10.13%，传统安防龙头向全球科技巨头迈进。PBG业务业务：面对政府数字化集约化、科学化建设趋势，公司充分发挥在智能物联和大数据领域的深厚技术积累和先发优势，持续完善行业产品版图，丰富行业服务内容，有望充分受益于公共服务行业和城市数字化转型大趋势，实现收入持续稳健增长； EBG业务业务：公司作为传统安防龙头，在感知技术、行业理解、软硬件结合、渠道与服务体系等方面具有明显的比较优势，在数字化转型领域有望成为重要的参与者、受益者；SMBG业务业务：中小企业市场需要一个具有广泛影响力的产业平台，链接广大渠道商、工程商及中小企业用户，赋能数字化营销，更好的满
6、足客用户数字化转型的需求。我们认为公司打造泛安防产业平台，在中小企业数字化领域具有广阔的发展前景； 国际业务国际业务：国际市场以渠道产品销售业务为主，同时，积极拓展垂直行业市场，海外疫情影响逐步消退，国际业务有望加快恢复；创新业务创新业务：目前，创新业务包括：萤石网络、海康机器人、海康微影、海康汽车电子、海康存储、海康消防、海康睿影、海康慧影等8大阵营，公司创新业务布局正在持续扩大，营业收入持续快速增长，不断为公司可持续发展注入新的增长动力。盈利预测及评级：盈利预测及评级：预计公司2022-2024年实现归母净利润分别为197.20/235.31/277.25亿元，EPS分别为2.11/2.5
7、2/2.97元/股，当前股价对应PE分别为15/13/11倍。我们认为公司作为传统安防龙头，将会充分受益于泛安防时代与企业数字化转型大趋势，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：风险提示：（1）全球新冠疫情风险；（2）经济下行风险；（3）地缘政治环境风险；（4）供应链风险；（5）技术风险换代风险。请务必阅读附注中免责条款部分4AIOT时代，安防行业呈现碎片化、时代，安防行业呈现碎片化、场景化大趋势场景化大趋势01 1.1 安防行业市场广阔，安防行业市场广阔，2022年中国安防市场规模将首次突破年中国安防市场规模将首次突破10000亿元亿元 1.2 行业趋势一：传统安防迈向智能化，新的利润微笑曲
8、线将出现行业趋势一：传统安防迈向智能化，新的利润微笑曲线将出现 1.3 行业趋势二：泛安防时代，行业碎片化、应用高度场景化行业趋势二：泛安防时代，行业碎片化、应用高度场景化 1.4 竞争格局：安防市场呈现两超多强、寡头垄断格局竞争格局：安防市场呈现两超多强、寡头垄断格局请务必阅读附注中免责条款部分5 市场空间：市场空间：安防与社会经济、生产活动密切相关，在政策推动下，中国安防行业实现快速发展。根据中商情报网数据，2021年安防行业总产值9595亿元，预计2022年中国安防行业市场规模达到10423亿元，同比增长8.63%。 细分市场占比统计：细分市场占比统计：根据中商情报网数据，在2020年中
9、国安防行业细分市场中，安防工程产值约为5100亿元，占比为59.93%；安防产品产值约为2600亿元，占比为30.55%；运维和服务市场产值约为810亿元，占比为9.52%。1.1 安防行业市场广阔，安防行业市场广阔，2022年中国安防市场规模将首次突破年中国安防市场规模将首次突破10000亿元亿元资料来源：中商情报网、国海证券研究所图表图表2：2020年中国安防行业细分市场占比统计情况年中国安防行业细分市场占比统计情况图表图表1：中国安防市场规模持续稳健增长：中国安防市场规模持续稳健增长请务必阅读附注中免责条款部分54006200795951042302,0004,00
10、06,0008,00010,00012,0002001920202021E2022E中国安防行业市场规模（亿元）59.93%30.55%9.52%安防工程安防产品安防运维和服务6资料来源：艾瑞咨询 纵观安防行业的发展历程，主要围绕者视频监控在不断改革升级。纵观安防行业的发展历程，主要围绕者视频监控在不断改革升级。至今共经历五次变革，“看得到、看得远、看得清”一直是推动行业不断进度的重要因素，2015年伴随着AI产品化导入，安防行业逐步从被动监控向主动识别过渡，“看得懂”成为了视频监控行业的主旋律。 AI+安防时代：安防时代：2016年、2017年通过国家大力建设和企业积极
11、创新的共同作用，2018年AI+安防进入了快速的落地阶段，科技开始赋能产业。未来AI将成为推动安防行业发展的主要动力，各类基于AI技术的垂直应用将不断出现。1.2 行业趋势一：传统安防迈向智能化，新的利润微笑曲线将出现行业趋势一：传统安防迈向智能化，新的利润微笑曲线将出现图表图表3: AI+安防行业发展历程安防行业发展历程请务必阅读附注中免责条款部分7资料来源：艾瑞咨询 安防赛道进入数据智能时代。安防赛道进入数据智能时代。 “十三五”安防行业的基础建设以采购摄像头等硬件设备为主，“十四五”期间软件平台和业务系统的建设比重将会明显提升，AI+安防的“数据智能”时代将会来临。 AI+安防新的利润微
12、笑曲线将出现：安防新的利润微笑曲线将出现：之前安防行业的供应商最擅长的就是视频数据结构化、识别等业务面临行业的激烈竞争，逐步沦为利润洼地，未来的优先选择是面向“视频数据中心”建设或者面向更高层的垂直业务系统开发拓展：前者定制化程度少、容易复制更加被巨头青睐；后者偏向于长尾需求，竞争压力较小，但是需求尚不明显，需要仔细研究，选择适合的垂直领域进行深耕，形成护城河。1.2 行业趋势一：传统安防迈向智能化，新的利润微笑曲线将出现行业趋势一：传统安防迈向智能化，新的利润微笑曲线将出现图表图表4 AI+安防产品服务利润微笑曲线安防产品服务利润微笑曲线请务必阅读附注中免责条款部分8资料来源：亿欧智库、国海
13、证券研究所 安防产品分类：安防产品分类：安防产品可以分为两大类：安防电子产品和实体防护产品。安防实体产品包括：防盗门锁、安检设备、防弹运输车等；安防电子产品包括视频监控、防盗警报、楼宇对讲等。其中，视频监控是安防行业的核心环节，份额占比处于第一位。 技术发展推动安防行业进入新时代：泛安防时代。技术发展推动安防行业进入新时代：泛安防时代。随着5G、AI等新一代信息技术的快速发展，视频分析、人像识别、数据分析等技术不断完善，安防产品功能越来越丰富、边界越来越模糊。安防行业逐步与多领域进行融合，之前安防行业主要涉及社会治安、犯罪等领域，现在安防向更广泛的领域推进，行业已经进入泛安防时代。1.3 行业
14、趋势二：泛安防时代，行业碎片化、应用高度场景化行业趋势二：泛安防时代，行业碎片化、应用高度场景化图表图表5: 安防行业产品结构，视频监控占比超过安防行业产品结构，视频监控占比超过50%图表图表6: 泛安防行业趋势图泛安防行业趋势图54%15%12%6%5%8%视频监控防盗警报出入口限制平台楼宇对讲/智能家居其他请务必阅读附注中免责条款部分9资料来源：中安网、亿欧智库、国海证券研究所 安防行业具有明显的长尾效应：安防行业具有明显的长尾效应：智能安防时代的来临，安防行业边界逐步模糊，随着技术的发展，市场上存在的很多以前没有被满足的需求逐步得以实现，行业“碎片化特征”明显，应用高度场景化。 众多细分
15、领域市场需求的出现，打开了安防市场的成长空间。众多细分领域市场需求的出现，打开了安防市场的成长空间。安防行业碎片化市场具有用户分散、项目单价低、非标准化特征，但是这些小市场数量众多、累计叠加，市场需求潜力较大。1.3 行业趋势二：泛安防时代，行业碎片化、应用高度场景化行业趋势二：泛安防时代，行业碎片化、应用高度场景化图表图表7: 2020年中国安防市场安防产品应用行业占比年中国安防市场安防产品应用行业占比图表图表8:泛安防行业碎片化明显，长尾效应显著泛安防行业碎片化明显，长尾效应显著24%18%16%13%12%7%5%5%平安城市智慧交通智慧楼宇文为教金融行业能源司法监狱其他请务必阅读附注中
16、免责条款部分10资料来源：Wind、亿欧智库、国海证券研究所 安防行业竞争格局呈现两超多强局面：安防行业竞争格局呈现两超多强局面：在安防行业中，无论是从收入、净利润、还是研发费用等主要指标看，海康威视和大华股份呈现遥遥领先的局面，处于第一梯队；宇视科技、商汤、旷视科技等处于第二梯队。 集中型市场逐渐变为“红海”，龙头厂商向碎片化市场渗透。集中型市场逐渐变为“红海”，龙头厂商向碎片化市场渗透。安防行业集中型市场竞争积累，行业增速放慢，碎片化市场将成为行业的新增长动力，安防行业龙头供应商凭借技术优势和成熟的产品服务，向下加速渗透，提升其综合市场竞争力。比如：海康威视SMBG就是服务中小企业。1.4
17、 竞争格局：安防市场呈现两超多强、寡头垄断格局竞争格局：安防市场呈现两超多强、寡头垄断格局图表图表9: 安防行业安防行业2021年主要公司经营数据对比年主要公司经营数据对比图表图表10: 安防行业竞争格局，海康、大华处于第一梯队安防行业竞争格局，海康、大华处于第一梯队2021年经营收据年经营收据海康威视大华股份商汤科技旷视科技云从科技格灵深瞳营收（亿元）营收（亿元）814.2328.357.3713.9110.762.94净利润（亿元）净利润（亿元）175.1133.78-26.88-33.26-6.64-0.68研发费用研发费用(亿元亿元)82.5234.125.679.995.341.21
18、毛利率毛利率44.33%38.91%69.73%33.11%37.01%55.63%净利率净利率21.51%10.39%-备注：旷视科技数据为2020年数据请务必阅读附注中免责条款部分11企业数字化转型是大势所趋，企业数字化转型是大势所趋，行业具有长周期成长属性行业具有长周期成长属性02 2.1 什么是企业数字化转型，数字化转型为什么具有必然性什么是企业数字化转型，数字化转型为什么具有必然性 2.2 企业数字化转型赛道为什么是未来长周期的黄金赛道企业数字化转型赛道为什么是未来长周期的黄金赛道 2.3 企业数字化转型赛道，哪些玩家更具核心竞争力企业数字化转型赛道，哪些玩家更具核心竞争力 2.4
19、华为公司：构建万物互联的智能世界，打造数字平台华为公司：构建万物互联的智能世界，打造数字平台请务必阅读附注中免责条款部分12资料来源：中国信息通信研究院、国海证券研究所 数字经济在我国经济发展中的地位愈发重要：数字经济在我国经济发展中的地位愈发重要：据中国信通院发布的中国数字经济发展白皮书（2020）显示，我国数字经济的规模已经由2005年的2.6万亿，增长到2020年的39.2万亿，按照此增速计算，2021年数字经济的规模或将突破40万亿；同时数字经济占GDP的比重也由2005年的14.20%，提升至2020年的38.60%。 国内服务业、工业、农业数字化发展深入推进。国内服务业、工业、农业
20、数字化发展深入推进。由于2020年疫情的影响，在线办公、在线教育、网络视频等数字化新业态新模式在疫情倒逼下蓬勃涌现，大量企业利用大数据、工业互联网等加强供需精准对接、高效生产和统筹调配。2020年，我国第一产业、第二产业、第三产业数字经济渗透率分别为40.7%、21.0%和8.9%。2.1 什么是企业数字化转型，数字化转型为什么具有必然性什么是企业数字化转型，数字化转型为什么具有必然性图表图表11: 中国数字经济规模持续扩大中国数字经济规模持续扩大图表图表12: 2016-2020中国数字经济渗透率持续提升中国数字经济渗透率持续提升2.64.89.516.227.231.335.839.205
21、54045200520082001820192020中国数字经济规模（万亿元）6.20%6.50%7.30%8.20%8.90%16.80%17.20%18.30%19.50%21%29.60%32.60%35.90%37.80%40.70%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%200192020第一产业第二产业第三产业请务必阅读附注中免责条款部分13资料来源：艾瑞咨询 什么是数字化转型：什么是数字化转型：企业借助数字化解决方案，将AI、物联网、云计算、大数据等技术应用与企业，通过规划和实施商业模式转型、管理运
22、营转型、为客户、企业和员工带来全新的数字化价值提升，不断提升企业在数字经济环境下的新型核心竞争力。 数字化转型已经成为企业的必然选择：数字化转型已经成为企业的必然选择：竞争优势成为成为企业数字化转型的核心推动力，企业通过数字化转型可以降本、增效，越来越多的企业主动要求数字化转型。2.1 什么是企业数字化转型，数字化转型为什么具有必然性什么是企业数字化转型，数字化转型为什么具有必然性图表图表13: 企业数字化转型有内在的必然性企业数字化转型有内在的必然性请务必阅读附注中免责条款部分14资料来源：亿欧智库 在以效率为王的产业互联网将催生第四次工业革命：在以效率为王的产业互联网将催生第四次工业革命：
23、以大数据为核心，沿着数据的收集、传输、分析、存储和处理，IoT、5G、AI、云计算、云计算为代表的新一代智能技术集群，形成了产业互联网的四大技术基础。 产业互联网与消费互联网对比：消费互联网产业互联网与消费互联网对比：消费互联网是电子商务服务模式，能有效缩短传统企业与消费者的距离；产业互联网的服务主体是产业，为其提供资源整合服务。这个服务模式是融合各种数字技术，改变传统的管理与运营理念，帮助各领域产业逐步实现数字化布局，让企业一直保持可持续发展状态。2.2 企业数字化转型赛道为什么是未来长周期的黄金赛道企业数字化转型赛道为什么是未来长周期的黄金赛道图表图表15: 工业工业4.0发展历程图发展历
24、程图请务必阅读附注中免责条款部分15图表图表14：数字化转型对企业各业务环节影响显著数字化转型对企业各业务环节影响显著资料来源：麦肯锡请务必阅读附注中免责条款部分2.1 什么是企业数字化转型，数字化转型为什么具有必然性什么是企业数字化转型，数字化转型为什么具有必然性16 基础技术之一：基础技术之一：IOT ，感知是数据采集的根本，感知是数据采集的根本。物联网将各种信息传感设备与互联网结合起来，将人与人、人与物的连接拓展到物与物，形成终端数量极其庞大的网络。物联网市场的规模取决于终端的数量，连接越多，产生的价值也就越大。 基础技术之二：基础技术之二：5G，数据传输。，数据传输。5G 传输具有高带
25、宽、低时延的特点，应用场景无限拓展，不仅可应用于AR/VR、超清视频、云游戏等领域，对于智能制造、远程医疗、自动驾驶、智慧园区更是有质的推进。 技术基础之三：技术基础之三：AI，数据分析。，数据分析。数据、算法和算力是 AI 的三驾马车。与美国相比，中国在一些原创性的底层技术、算法和理论层面存在差距，但是中国在应用层面具有优势，尤其是产业中的数据积累，以及数据利用的可能性等方面，都处于领先地位。 技术基础之四：云计算，数据存储和处理。技术基础之四：云计算，数据存储和处理。云计算通过便捷和按需的弹性模式，提供服务器、存储、应用软件、网络等计算资源的共享池，使得计算能力就像水电煤一样作为商品在互联
26、网上流通，解决了由于数据爆炸性增长带来的计算需求。 IOT+5G+AI+云计算等新技术正朝着深度融合的方向发展，成为产业互联网发展的重要引擎，引发千行百业的商业裂变。云计算等新技术正朝着深度融合的方向发展，成为产业互联网发展的重要引擎，引发千行百业的商业裂变。2.2 企业数字化转型赛道为什么是未来长周期的黄金赛道企业数字化转型赛道为什么是未来长周期的黄金赛道请务必阅读附注中免责条款部分17资料来源：金蝶数字化转型白皮书、金蝶官网 企业数字化转型可以分为三个层次企业数字化转型可以分为三个层次：其一，其一，网络化：网络化：升级自动化网络，基于工业互联网，实现车间设备、产线、工厂、产业链的互动互联，
27、实现互联工厂；其二，数字化：其二，数字化：基于物联网技术，实现物理世界数字化标识、提升数控设备及数字化工艺的比率，实现设备、流程、工艺人员的数字化；其三，智能化：其三，智能化：基于信息物理融合系统，实现状态感知、实时分析、科学决策、精准执行和资源优化，打造智能产线和智能工厂。 企业数字化转型是长期探索、逐步深入的过程：企业数字化转型是长期探索、逐步深入的过程： 企业数字转型过程不是一蹴而就的，不同的行业、不同的公司数字化转型的进程都会有所不同。对于企业而言，降本、增效的需求是长期存在的，进而，深层次的数字化转型是长期存在的。对于企业而言，降本、增效的需求是长期存在的，进而，深层次的数字化转型是
28、长期存在的。我们认为企业数字化转型赛道是未来长周期的成长赛道。我们认为企业数字化转型赛道是未来长周期的成长赛道。2.3 企业数字化转型赛道，哪些玩家更具核心竞争力企业数字化转型赛道，哪些玩家更具核心竞争力图表图表16: 企业数字化转型的三个层次企业数字化转型的三个层次图表图表17: 产业互联网助推企业数字化转型产业互联网助推企业数字化转型请务必阅读附注中免责条款部分18 企业的数字化转型是一个复杂的系统工程企业的数字化转型是一个复杂的系统工程：企业的数字化转型涉及的环节有很多，包括：硬件、通信网络、平台、软件等诸多环节，每个环节都有很多参与者，我们认为我们认为ICT科技巨头和传统行业龙头将会在
29、企业数字化转型领域占据主导地科技巨头和传统行业龙头将会在企业数字化转型领域占据主导地位位。由于不同的产业数字化转型不同，定制化特征明显，我们判断在应用层面不会出现寡头垄断格局。 环节之一：硬件，工业互联网的信息采集端。环节之一：硬件，工业互联网的信息采集端。数据采集是工业互联网的基础，产业链上游前端信息采集可进一步分为标识解析体系、智能传感、视觉等多个细分领域，形成一套工业互联网感知系统。主要玩家包括：海康威视、大华股份等视频监控公司、智能传感器企业等。 环节之二：通信网络，工业互联网数据传输端。环节之二：通信网络，工业互联网数据传输端。对于制造业企业而言，网络层面建设主要围绕线下设备线上化，
30、线上设备互联互通开展。在现场级和车间级在现场级和车间级，数据传输主要侧重于实现底层设备横向互联以及与上层系统纵向互通的连接；在在企业级和外部企业级和外部，数据传输注重通过云平台实现生产设备、控制系统、工业信息系统、工业互联网应用的互联互通。重要参与者包括：ICT巨头华为公司等。 环节之三：平台，工业互联网工业平台端，智能建模和数据集成。环节之三：平台，工业互联网工业平台端，智能建模和数据集成。在连接的基础上，工业互联网对企业制造管理的五大要素人、机、料、法、环进行了重构，数据在重构中扮演了至关重要的角色。以数据为媒介，将实体环境投影到数字孪生空间，研究其数据机理模型，提升机器智能化，从而驱动知
31、识生产。目前，ICT巨头和传统龙头都在搭建自己的产业互联网平台，海康大华等环节企业也在搭建自己的平台。 环节之四：工业环节之四：工业APP，工业互联网行业应用端。，工业互联网行业应用端。工业APP是基于工业互联网，承载工业知识和经验，满足特定需求的工业应用软件，是工业技术软件化的重要成果。2.3 企业数字化转型赛道，哪些玩家更具核心竞争力企业数字化转型赛道，哪些玩家更具核心竞争力请务必阅读附注中免责条款部分19资料来源：艾瑞咨询2.3 企业数字化转型赛道，哪些玩家更具核心竞争力企业数字化转型赛道，哪些玩家更具核心竞争力图表图表18: 产业互联网功能体系架构图产业互联网功能体系架构图请务必阅读附
32、注中免责条款部分20资料来源：国海证券研究所 企业数字化转型领域参与者众多，各具优势企业数字化转型领域参与者众多，各具优势。数字化转型领域定制化特征明显，不同的细分领域需求千差万别，对供应商差异化服务能力要求较高。数字化转型参与方各有优势，整体我们认为整体我们认为ICT巨头、安防龙头企业更具竞争力巨头、安防龙头企业更具竞争力。2.3 企业数字化转型赛道，哪些玩家更具核心竞争力企业数字化转型赛道，哪些玩家更具核心竞争力图表图表19: 企业数字化转型领域主要参与者对比企业数字化转型领域主要参与者对比领域领域典型公司典型公司渠道渠道细分行业理解细分行业理解算法算法算力算力硬件能力硬件能力安防龙头安防
33、龙头海康威视、大华股份下沉到市镇多年布局，积累大量行业数据和经验中等产品矩阵丰富科技巨头科技巨头华为、阿里等相对安防龙头要弱大量布局企业数字化领域，行业理解快速增加占优产品相对单一，快速完善过程中AI领域企业领域企业商汤、旷视科技、云从科技相对安防龙头要弱理解相对要少中等产品相对单一目前，单论算法能力科技巨头和AI企业占据优势，但是中长期看算法层面差距不会太大，安防龙头具有大量行业数据积累，更具优势请务必阅读附注中免责条款部分21资料来源：艾瑞咨询、国海证券研究所2.3 企业数字化转型赛道为什么是未来长周期的黄金赛道企业数字化转型赛道为什么是未来长周期的黄金赛道图表图表20: 部分重点细分行业
34、产业互联网平台应用情况部分重点细分行业产业互联网平台应用情况行业行业行业特点行业特点行业痛点行业痛点典型应用典型应用主要成效主要成效行业类型共性行业类型共性电力电力技术密集、资产密集发电有连续生产的需求，设备故障会导致较巨大的损失；并网调度问题预测性维护、远程运维、能源管理、协同运营降低运维成本、提供功率预测准确性钢铁钢铁工序繁多、工艺复杂、供应链冗长高耗能、高排放；设备和工序管理难度大；下游需求多元化绿色化生产、设备状态监测、工艺优化、供应链协同节能减排、降低成本、提升产品质量、缩短供应链周期、降低库存工程机械工程机械设备样品多、规模大、覆盖范围广设备维护水平低、资源调配效率低下、运营管理问
35、题多生产制造优化、资源调度优化、分享制造、产融合作降低运维成本、提高设备使用率、优化设备后市场服务船舶船舶零部件数量多、生命周期长、资本投入大制造周期长、融资难、个性化定制需求提升、设备物资种类及供应商繁多生产优化、智能资源管理、供应链协同缩短核心部件研发周期，提高设备利用率及上下游信息共享水平电子信息电子信息产品种类多、附加值高、技术含量高、迭代速度快生产流程长、工序多且衔接响应时间长；物料种类多，管理难度大生产制造优化、设备健康管理、基于AI的工业视觉监测减少生产过程人工干预和用工人数、缩短生产环节响应时间、提高质检效率家电家电市场竞争激烈、技术迭代快、产品多元化、智能化需求不断提升市场需
36、求响应慢、产品研发周期长，库存压力大规划化按需定制、柔性生产、服务化延伸、供应链协同缩短产品研发周期，实现产品创新；提高采购效率、降低库存；缩短交付周期；提高消费者满意度汽车汽车产品精密复杂、生产工艺负责、技术门槛高、供应链分散研发设计周期长、下游需求碎片化、供应链管理困难、售后服务低效化研发设计协同、规模化定制生产、产供销协同、服务化延伸缩短研发周期，实现规模化定制生产，盈利模式由单一销售向全方位服务转变具有连续生产、资产价值高、工业过程复杂的特点，高耗能、高危险，安全环保问题成为制约企业发展的关键具有产品种类多、批量规模小、价值高、研发和生产周期长、生产管理复杂等特点，对谢东程度有较高的要
37、求具有原料及人工成本高、产品批量规模大的特点，对产品质量和生产效率要求较高，产品种类向多样性发展请务必阅读附注中免责条款部分22资料来源：wind、华为年报、国海证券研究所 公司公司2021年实现营业收入年实现营业收入6368.07亿元。亿元。其中，运营商业务实现收入2814.69亿元，同比下降7%，企业业务实现收入1024.44亿元，同比增长2.1%，消费者业务实现收入2434.31亿元，同比下降49.6%。 数字化和低碳化将对人类社会发展带来深远影响，同时也是数字化和低碳化将对人类社会发展带来深远影响，同时也是 ICT 基础设施创新发展的两大驱动力。基础设施创新发展的两大驱动力。华为通过持
38、续的技术创新，华为通过持续的技术创新，深入业务场景，把数字技术与行业知识深度结合，解决核心业务问题，共筑开放共赢的产业生态，加速千行百业数字化转型，深入业务场景，把数字技术与行业知识深度结合，解决核心业务问题，共筑开放共赢的产业生态，加速千行百业数字化转型，推动全球数字经济发展。推动全球数字经济发展。2.4 华为公司：构建万物互联的智能世界，打造数字平台华为公司：构建万物互联的智能世界，打造数字平台图表图表21: 华为公司华为公司2017-2021年营业收入情况年营业收入情况图表图表22: 华为公司华为公司2021年收入各大业务占比情况年收入各大业务占比情况6036.217212.028588
39、.338913.686368.0701,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000200202021华为公司营业收入（亿元）44%38%16%2%运营商业务企业业务消费者业务其他请务必阅读附注中免责条款部分23资料来源：wind、华为年报 华为打造数字平台华为打造数字平台。华为依托端管云（终端、网络管道、云计算）协同的ICT基础设施技术优势，加速构建共生共创共享的数字生态，助力各行各业数字化转型，全球已有700多个城市、267家世界五百强企业选择和华为作为数字化转型的合作伙伴，华为企业市场合作伙伴超过30000家。
40、华为云发布开天华为云发布开天aPaaS。华为以开发者为核心，提供全流程、一站式开放平台，聚合作伙伴能力，实现经验即服务，促进行业场景化创新，加速行业数字化转型。2.4 华为公司：构建万物互联的智能世界，打造数字平台华为公司：构建万物互联的智能世界，打造数字平台图表图表23: 华为公司构建万物互联的智能世界华为公司构建万物互联的智能世界请务必阅读附注中免责条款部分24资料来源：wind、华为2021年报、国海证券研究所 随着数字化转型的全面深化，各行业进入智能升级新阶段随着数字化转型的全面深化，各行业进入智能升级新阶段。视频数据、工业数据、个人和消费数据等越来越多源、多形式，并相对孤立，需要一个
41、强大的数字平台来拉通、整合。同时，伴随联接、云、 AI、计算和行业应用等新技术深度融合，人、物、信息实现全方位多层次的智慧联接，不断地拓宽行业的传统边界，加速政企智能升级。企业需要在战略、组织、流程、营销、服务、产品生产、研发等方面进行调整以适应变化。华为以云为基础，华为以云为基础， AI 为核心，通过云网边端为核心，通过云网边端协同，构建一个开放、立体感知、全域协同、精确判断和持续进化的强大的数字平台协同，构建一个开放、立体感知、全域协同、精确判断和持续进化的强大的数字平台。 华为从场景、模式和生态三个方面探索行业数字化转型前景与未来华为从场景、模式和生态三个方面探索行业数字化转型前景与未来
42、。 2021 年面向政府、交通、金融、能源以及制造等重点行业，发布 11 大场景化解决方案。截至2021 年底，华为共打造了覆盖 10 余个行业的 100 多个场景化解决方案。2.4 华为公司：构建万物互联的智能世界，打造数字平台华为公司：构建万物互联的智能世界，打造数字平台图表图表24: 华为公司在各大行业领域布局情况华为公司在各大行业领域布局情况行业领域行业领域业务拓展情况业务拓展情况智慧城市领域智慧城市领域华为智慧城市解决方案已服务于全球 40 多个国家和地区的 700 多个城市。金融领域金融领域华为已服务全球 60 多个国家和地区的 2,000 多个金融客户，包括全球 Top100银行
43、中的 48 家。华为与全球 80 多家大型银行、保险、证券机构建立了全面的战略合作，成为金融数字化转型可信赖的战略合作伙伴。交通领域交通领域立足综合大交通，打造涵盖智慧航空、智慧城轨、智慧公路、智慧物流、智慧铁路、智慧港口六大垂直行业数字化领域的解决方案。迄今已有 42 家全球 500 强交通企业携手华为进行数字化转型。能源领域能源领域华为联合生态伙伴共同打造超过 30 个场景化解决方案，为全球“碳中和”目标的达成铺设数字之路。目前，华为已与全球 190多家电力企业深度合作，为全球领先的 20 家油气企业中的 17 家、全球领先的 20 家矿业企业中的 17 家提供数字化服务。制造领域制造领域
44、华为携手全球合作伙伴，基于联接、云计算等技术，助力超过 8,000 家制造企业实现研发、生产、供应等业务的数字化、智能化，共同创造行业新价值，从制造向“智造”迈进。教育领域教育领域在高教领域，华为助力超过 80 个国家和地区的 2,800多所高等院校和科研机构探索未知世界。全球 QS100高校中超过 30所学校选择华为作为数字化转型的伙伴，助力学校教育水平、科研效率和创新能力提升。医疗领域医疗领域华为 ICT 技术服务于中国、土耳其、印尼、德国等 70多个国家和地区的超过 1,700 家医院。互联网付领域互联网付领域华为为全球 2,200 多家互联网服务行业客户提供联接、数据中心基础设施及公有
45、云解决方案，携手合作伙伴，加速互联网服务行业的全光化、智能化发展进程。智慧园区领域智慧园区领域华为整合新 ICT 技术，打造智慧园区解决方案，持续构建竞争力，深化合作伙伴体系，已广泛服务于政府、能源、制造、医疗、地产等行业超过 600 家客户。请务必阅读附注中免责条款部分25海康威视：科技深度赋能，全球海康威视：科技深度赋能，全球安防龙头引领安防龙头引领AIOT大时代大时代03 3.1 海康威视：海康威视：AIOT时代，传统安防龙头向全球科技巨头迈进时代，传统安防龙头向全球科技巨头迈进 3.2 PBG：深化产品和系统能力，助力公共服务行业和城市数字化转型：深化产品和系统能力，助力公共服务行业和
46、城市数字化转型 3.3 EBG：深度布局企业数字化转型赛道，有望成为第二成长曲线：深度布局企业数字化转型赛道，有望成为第二成长曲线 3.4 SMBG：打造泛安防产业平台，提升全行业数字化转型服务能力：打造泛安防产业平台，提升全行业数字化转型服务能力 3.5 国际业务：持续构建全球营销网络，积极拓展垂直行业市场国际业务：持续构建全球营销网络，积极拓展垂直行业市场 3.6 创新业务：业务布局持续扩大，为公司发展注入成长新动力创新业务：业务布局持续扩大，为公司发展注入成长新动力请务必阅读附注中免责条款部分26资料来源：海康威视官网 海康威视：专注于物联感知、人工智能和大数据领域的技术创新，提供软硬融
47、合、云边融合、物信融合、数智融合的智能物海康威视：专注于物联感知、人工智能和大数据领域的技术创新，提供软硬融合、云边融合、物信融合、数智融合的智能物联系列化软硬件产品，具备大型复杂智能物联系统建设的全过程服务能力联系列化软硬件产品，具备大型复杂智能物联系统建设的全过程服务能力。海康威视提供的感知技术手段从可见光拓展到毫米波、红外、X光、声波等更广泛的领域，提供的产品从物联感知设备拓展到与人工智能、大数据技术充分融合的智能物联产品、IT基础产品、平台服务产品、数据服务产品和应用服务产品，从事的领域从综合安防拓展到智能家居、数字化企业、智慧行业和智慧城市。作为一家拥有系统能力的产品公司，海康威视构
48、建开放合作生态，业务覆盖全球150多个国家和地区。3.1 海康威视：海康威视：AIOT时代，传统安防龙头向全球科技巨头迈进时代，传统安防龙头向全球科技巨头迈进图表图表25: 海康威视发展历程图海康威视发展历程图请务必阅读附注中免责条款部分27资料来源：公司公告 海康威视的业务可概括为海康威视的业务可概括为3类支撑技术、类支撑技术、5类软硬产品、类软硬产品、4项系统能力、项系统能力、2类业务组织和类业务组织和2个营销体系。个营销体系。其中，3类支撑技术类支撑技术包括物联感知技术、人工智能技术和大数据技术；5类软硬产品类软硬产品包括物联感知产品、IT基础产品、平台服务产品、数据服务产品和应用服务产
49、品；4项系统能力项系统能力包括系统设计开发、系统工程实施、系统运维管理和系统运营服务；2类业务组织包括类业务组织包括3个事业群个事业群（公共服务事业群、企事业事业群和中小企业事业群）和8个创新业务个创新业务（智能家居、移动机器人与机器视觉、红外热成像、汽车电子、智慧存储、智慧消防、智慧安检、智慧医疗）；2大营销体系大营销体系包括国内业务营销体系和国际业务营销体系。3.1 海康威视：海康威视：AIOT时代，传统安防龙头向全球科技巨头迈进时代，传统安防龙头向全球科技巨头迈进图表图表26: 海康威视发展历程图海康威视发展历程图请务必阅读附注中免责条款部分28资料来源：公司公告 海康威视业务组织形式持
50、续迭代升级。海康威视业务组织形式持续迭代升级。2018年公司启动业务架构重建，调整业务资源配置，在智能物联的新时代下，海康威视将国内业务分层建设，设公共服务事业群（PBG）、企事业事业群（EBG）、中小企业事业群（SMBG）三个业务群，PBG面向政府和政企用户，面向政府和政企用户，EBG面向企业用户，面向企业用户，SMBG面向中小客户，面向中小客户，三个事业群以不同行业需求为依托开疆辟土；国际业务因国际业务因国施策国施策，业务和技术体系以国际市场特色为引领迭代跃升。公司针对不同的业务模式深挖市场需求、统筹内部资源、加强能力建设，助力国家、城市、行业、企事业单位、中小微企业等各层级客用户的数字化
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