2017~2023年中国交建各类投资项目规模统计 原图定位 (1)聚焦城市综合开发,项目周转效率有望提升。通过梳理 2017~2023 年公司列示的重大投资类项目简况,我们认为城市综合类项目占比提升将显著改善公司资产的周转效率,但投资对工程的拉动效率将有所弱化。据统计,城市综合开发类项目的平均建设周期约 6.1 年,虽高于 PPP 项目和 BOT 项目,但项目运营和收费期仅5.9 年,整体运作时间平均约 12.0 年,显著低于 PPP 项目的 18.8 年和 BOT 项目的32.0 年。另一方面,在不考虑财务杠杆的情况下,城市综合开发类项目对建安合同的拉动效率仅 63.6%,显著低于 PPP 项目的 86.8%和 BOT 项目的 97.6%。据公司公告,2023 年,公司新签投资类合同 2086.2 亿元,同比小幅下降 1.4%;可拉动建安合同约 1501.4 亿元,同比下降 18.2%,对应工程拉动效率 72.0%,同比下降 14.7pct。