华利集团收入结构(%) 原图定位 1)从收入结构对比,2022年,裕元集团的运动鞋、便服鞋、户外鞋及运动凉鞋收入占比 58.4%,鞋类、服装及特许专柜等零售销售收入占比 36.7%,说明裕元集团的零售业务板块仍贡献一定比例的收入来源。而华利集团以鞋履制造业作为主营业务,在业务板块更为聚焦。2)从客户结构对比,裕元集团合作品牌客户包括 Nike、adidas、Asics、New Balance、Timberland及 Salomon等。2018-2022年,裕元集团的前五大客户的销售额占比在 45%-52%之间,贡献营收的前两大客户为 Nike 与 Adidas,但前两大客户的收入合计占比 35%-40%左右,说明仍有较大比例的收入来自于公司为其他品牌的代工以及公司的零售销售业务的贡献。而华利集团前五大客户销售额占比由 2018 年的 84.6%提升至 2022 年的91.3%,核心大客户包括 Nike、VF、Deckers、Puma、Columbia、UA 等全球知名企业,因此华利集团抗风险能力更强,订单稳定性较高,客户结构更为优质。