表4、2024Q1电子元件各子板块情况（2024年4月30日统计） 原图定位

2024Q1，PCB 行业营业总收入 493 亿元，同比增长 14.67%；归母净利润 33 亿元，同比增长 36.69%；销售净利率为 6.64%，同比上涨 1.19 个百分点，环比提升 2.47个百分点。CCL 环节，去年行业的库存水位和盈利能力基本触底，随着电子行业需求企稳回升，CCL 作为上游材料，厂商的收入和盈利能力都具备较大弹性，部分厂商的业绩已在 Q1 淡季实现环比增长。对于国内厂商而言，在高速、高频、封 装基板 CCL 份额还很低，国产替代空间巨大。PCB 方面，AI 需求持续爆发，多 家北美 CSP 厂商的 CapEx 超预期，数据中心建设迫在眉睫。随着交换机从 400G 向 800G 渗透与 AI 服务器放量，PCB 价值量有望持续提升，看好在高阶数通领域份额较高的沪电股份、看好国内封装基板领先者兴森科技、国内算力核心供应商深南电路和与 NV 有较好合作的胜宏科技，建议关注高速 CCL 供应商南亚新材。苹果 WWDC24 召开在即，有望发布新一代操作系统，iOS 18 有望迎 AI 升级，PCB 价值量有望提升，看好在 AI 终端布局较深的全球 PCB 龙头鹏鼎控股。此外，建议关注在汽车领域布局较为深入、且在服务器领域持续发力的景旺电子、世运电路等。同时继续看好全球 CCL 龙头生益科技，公司积极推动产品结构升级，盈利能力持续提升，高速 CCL 获 AI 客户认证，高速高频、封装、汽车成长性持续凸显。