图442000-2009年美国家具行业生产指数及GDP增速 原图定位 第二阶段(2000-2009 年): 在互联网泡沫破裂和次贷危机的接连影响下,经济处于下行区间,GDP 增长率从 6.4%下降至-2%,伴随而来的是行业整体景气度下降。2006年以前,家得宝虽依靠门店扩张,主营业务收入增速维持在 10%以上,但仍与 2000 年以前 20%以上的增长速度相形见绌。除行业低迷外,家得宝 B 段业务扩张失利,虽然迅速掉头,于 2007 年出售 HD Supply,但企业营收仍需时间修复。二者叠加导致市盈率的迅速滑落至 10x。增长放缓后,秉持创造股东价值的原则,家得宝进一步提高股息率,通过回购股票等方式在股价低迷的形势下稳住股本回报率。2006 年以前,家得宝股利支付比率维持在 15%以下,平均股息率不足 1%。2006-2008 年,股息率从 1.06%增长至 3.61%。