全球铜矿工业品位 原图定位

铜矿山产能利用率长期下行，平均工业品位大幅下降。自 1996 年以来，全球铜矿山的产能利用率长期处于下降趋势。盈利状况和意外干扰因素虽会影响矿山产能利用率，但一般仅为阶段性影响。我们认为，铜矿山产能利用率长期下行的原因主要是整体矿山品位的下行：（1）老矿山因长期开采品位下降，开采难度提高，产能利用率难以达到之前的水平；（2）随着矿业的发展，未开发的优质资源越来越少，新开发的矿山因开采难度大而产能利用率不高。同时，全球铜矿工业品位的不断下降也意味着生产成本的抬升。