图21.2018-2023E年全球TWS出货量及增速 原图定位

2019 25% 39% - 36% 0% 31% 45% 华勤 2020 38% 41% - 48% 54% 10% 26% 2021 39% 15% 6% 46% 61% 12% 25% 2019 51% 24% - 10% - 12% 10% 龙旗 2020 60% 30% - 4% - 18% 35% 2021 59% 34% - 1% 6% 13% 19% 2019 24% 4% - 54% 100% 40% 38% 闻泰 2020 2% 4% - 48% 46% 20% 33% 2021 2% 20% 46% 53% 33% 13% 27% 2019 - - - - - 10% 2% 2020 - - - - - 23% 4% 2021 - - - - - 37% 7% 2019 - - - - - 4% - 中诺通讯 2020 - - - - - 29% - 2021 - 48% - - - 25% - 2019 22% 其他 2020 2% 2021 3% 5% 2.2.智能穿戴：行业依旧处于渗透率提升阶段，公司渠道复用优势显著 智能手表和 TWS仍有望保持增长。伴随着智能化水平的提升，移动智能穿戴设备进入快速渗透期。根据 Counterpoint数据，2015-2022年全球智能手表的出货量持续增长，年复合增长率约为 25%。根据 Counterpoint数据，2023年 TWS预计出货量约为 3.5亿台，同比增长 2%，虽然增速有所下滑，跌幅明显低于消费电子市场整体。考虑到目前智能穿戴设备渗透率均不到 30%，我们预计未来行业整体仍有望保持增长。