近期各地促销费、家电以旧换新相关政策汇总 原图定位

正如我们在深度报告《白电的长期定价逻辑是否已经改变？》中所写，消费股估值框架有希望从“PEG”模式向“PB-ROE”模式转变。在成熟期，消费龙头企业因其在产业链中的优势地位和轻资产商业模式，能够产生稳定且充沛的现金流，使得资本支出降低，从而有能力将更多盈利以分红形式回馈给投资者，提供稳定的收益来源。因此，市场将更加关注企业的 ROE，作为评估盈利能力和分红政策的关键指标，而 PB 则反映了市场对企业净资产价值的认可，高 ROE 意味着净资产的盈利能力强，进而可能带来更高的 PB 估值。这种转变意味着，即使在增长潜力受限的情况下，消费股依然能够因其稳定的分红收益而受到市场的青睐。