2019年周大福三四线及其他城市门店增速维持高位 原图定位

渠道竞争格局缓和向好，周大生拓店回暖提速可期。龙头在开放加盟持续下沉、经历渠道快速扩张阶段后，逐步迈入提质增效精细化运营阶段，优化加盟商结构，周大福 FY2024 净增门店目标放缓至 300-400 家，行业的渠道拓店竞争格局有望迎来优化。周大生积极梳理推进省代模式、布局发力黄金品类，同时依托经典店店型，拓店回暖提速值得期待；公司分别于 2020-2023 年净增门店 178/313/114/490 家，预计 2024 年净增门店有望进一步提速。