申银万国以换股吸收方式合并宏源证券 原图定位 申银万国以换股吸收方式合并宏源证券。宏源证券的换股价格以定价基准日前 20 个交易日宏源证券的 A 股股票交易均价,即 8.30 元/股为基础,并在此基础上给予 20%的换股溢价率确定,最终确定宏源证券的换股价格为 9.96元/股,对应定价基准日 PB 2.62。申银万国参照同行业可比公司的加权平均市净率确定以每股 4.86 元发行 81.4 亿股,换取宏源证券的股份。本次换股吸收合并的换股比例为 2.049,即换股股东所持有的每股宏源证券 A 股股票可以换得 2.049 股申银万国本次发行的 A 股股票。合并完成后,申银万国将作为存续公司,宏源证券终止上市并注销法人资格。