国内历年生物医药领域投融资趋势 原图定位

国内 Biotech 融资是否筑底？对此我们从三个方面进行了分析。首先是判断创新药在国内的估值体系是否稳定，我们分析了影响创新药远期现金流的医保支付政策，以及影响创新药上市成功率、“内卷”烈度的审评审批政策。其次是判断国产创新药估值空间是否打开，我们总结了国产创新药出海逻辑的兑现节奏。最后是判断一级医药资金的退出路径是否清晰，随着国内 Biotech 与 Pharma 产业分工逐渐明确，IPO和被并购都是较好的退出路径，即并非所有 Biotech都要上市并发展成 Pharma。