通信行业18Q1-24Q1毛利率（%） 原图定位

行业毛利率稳定运行，四季度略有下滑。从行业龙头来看，三大运营商与中兴通讯毛利率保持稳定，随着 2018 年禁运事件影响退去，中兴通讯合规风险基本出清，内部管控水平与经营效率提升，有利于成本管控和公司长期发展。自 2020 年第二季度触底以来，随着 5G 建设推进、核心网升级，公司毛利率回暖明显。同时运营商毛利率持续上行，随着移动 ARPU 不断升高，B 端云业务深耕，毛利率仍有可观提升空间。剔除中兴通讯、三大运营商，2023 年第三、第四季度，2024 年第一季度，通信行业毛利率分别为 16%、15%、15%，基本保持稳定。