千禾味业在酱油产品的电商渠道市占率显著提升 原图定位 2.2.2.2. 电商渠道:天然适配+相对聚焦有望带来长期收入增量 归因于单价低、运费高且瓶装运输易损坏等因素,传统酱油产品电商渠道适应性差,因此线下传统渠道仍是酱油销售的重心所在,但随着电商的逐渐渗透,各调味品企业也开始组建电商渠道团队加码电商布局,以顺应当前互联网消费环境。在众多酱油企业当中,千禾高端定位完美契合电商渠道(千禾产品单价高,覆盖运费后仍能保持较好毛利,且高端产品定位契合电商平台年轻消费群体品质需求),再加上公司相比于竞争对手而言重心更加倾斜与电商渠道,公司近年来电商渠道销售突飞猛进,2019 年录得营收 1.24 亿元,同比高增 67%,2020 年开始在疫情催化下公司电商营收则更进一步,根据淘数据,20 年 1-4 月份千禾味业在淘系平台取得收入 0.49 亿元,同比+138.22%,在淘系平台日常调味品的市占率也由 2019 年 1-4 月份的 4.10%显著提升至 2020 年 1-4 月份的10.55%。在海天、中炬等主要竞争对手仍然将重心集中于餐饮渠道开拓的背景下,基于公司产品定位的天然优势,我们判断中长期看公司有望在电商渠道差异化占位,因此电商渠道有望提供长期稳定的收入增量。