图13.拆解处理企业经营活动现金流量净额(亿元) 原图定位 基金补贴发放周期较长导致拆解处理企业应收款持续增加。A 股上市公司中专业从事废旧电器拆解处理的企业主要包括中再资环、大地海洋、超越科技、华新环保、格林美。其中,格林美从 2016 年后发力新能源电池材料业务,目前废弃电器拆解处理相关业务的收入占比较低。从商业模式上看,废旧电器拆解处理企业将拆解废旧电器得到的拆解产物销售给下游再生资源利用企业,并申领废弃电器电子产品处理基金补贴,从而实现盈利。基金补贴的审核和发放涉及省级环保部门、第三方审核机构、生态环境部和财政部,审核流程严格,审批周期较长。拆解处理企业从报送《废弃电器电子产品拆解处理情况表》至收到基金补贴的周期一般在 3 年以上。拆解处理企业的应收账款周转天数较长,平均在 250天以上,2020年后应收账款周转天数呈增加趋势。从这些企业的应收账款构成可见,废旧家电拆解基金补贴回款速度较慢是影响应收账款周转的核心因素。大额应收账款会对现金流造成不利影响,故这些企业的经营活动现金流量净额表现一般。