2006-2023年PMI情况 原图定位 响,全行业企业景气度与宏观经济具有强相关性,用 PMI 同比来刻画 B 端需求增速,由于 PMI 为环比数据,利用 12 个月移动平均模拟 PMI 同比。2017-2019 年上半年 PMI同比维持高位,宏观经济景气支撑商旅需求,2019 年下半年制造业 PMI 同比低于 50%“荣枯线”,商旅需求走弱。2023 年以来,制造业 PMI 持续低于荣枯线,商旅需求复苏较弱。从 2023 年酒店房价也可看出商旅的疲软,据 STR 统计,中国内地酒店以商旅需求为主的工作日房价较 2019 年涨幅显著低于周末的 9-10%水平。