布伦特油价与沙特石油出口收入（美元/桶，百万SAR） 原图定位

本轮 OPEC+减产部分国家面临增产能力不足的客观约束，沙特减产挺价意愿较强烈。除沙特外的其他 OPEC+国家受产能上 限制约，难以在 2-3 年内实现大幅增产。当前仅沙特、阿联酋拥有较多可自由支配的剩余产 能，截至 2023 年 10 月两国剩余产能分别约为 315、95 万桶/天，沙特内部协调能力和油价调控能力有望进一步增强。根据 IMF 预测，2024 年沙特财政平衡油价在 80 美金/桶左右，而 2023 年 7 月以来沙特减产 100 万桶/天驱动油价抬升 10 美金/桶所带来的收益远大 于增产以量换价的收益，因此沙特减产托底高油价的意愿和可持续性均较为强烈。