美国耐用品新订单增速与耐用品消费增速趋势的分化常有发生，而目前前者较强，后者放缓 原图定位

展望未来，虽然此轮补库在商品消费走弱的背景下并不“主动”，补库强度弱于上一轮，但我们认为其仍有望加速，主要有以下几点原因：1）降息预期提升有望改善金融环境。二季度 10Y 美债利率已经进入盘整期，虽然仍处高位，但美联储降息预期有所提升，利于金融环境放松。2）耐用品新订单数据持续超预期，显示上游生产部门需求仍然是较强的，而且标普口径美 国 PMI 报告中也提到投资品“investment good”需求较强；3）美国标普 500 EPS 增速仍然处于上升渠道，企业盈利较强，美国企业资本开支空间较大。