市场风险偏好提升而行业风险偏好继续下降（截止12月27日） 原图定位

由于盈利的大幅下滑，尽管申万钢铁指数较年初下降 3%，行业 PE由年初 5.78倍被动升至 9.71 倍，行业 PB 由 1.00 倍降至 0.92 倍，相对估值 0.50，已跌破供改以来的波动区间（0.65，0.80），全年跑输大盘。不同于去年钢铁板块估值下降来自于市场风险偏好与行业风险偏好双重降低所致，今年行业估值下降主要来自于行业盈利大幅下滑以及对于房地产用钢需求担忧引起的行业风险偏好持续走弱。