部分新建及规划大炼化项目的吨油折旧 原图定位

中国石化的炼厂建设时间较长，比如主力炼厂茂名石化、镇海炼化、燕山石化分别始建于1955年、1975年和1970年。经过多年折旧，主体工程折旧基本完成。2014年，中石化炼油+化工的吨油折旧仅为115元/吨，15年至今公司增加新的资本开支，使吨油折旧持续上升，但2022年吨油折旧仍位于158元/吨的相对低位。我们按照20年线性折旧测算了几大民营大炼化项目的吨油折旧，中石化与新建项目相比拥有较大的折旧成本优势。此外，民营大炼化项目普遍进行大规模融资，而中国石化融资较少，财务费用较低也将成为成本优势的来源之一。