2024Q1我国住宅销售面积同比-23%，降幅扩大 原图定位

关于国内消费，不乐观的理由众多；不然，大家不会蜂拥而去复盘日本，也不会言必称资产负债表衰退。而关于国内家电消费，不乐观的理由则会更多；毕竟，新房成交自高点降幅超过 40%，且板块权重“空调”又面临着前所未有的高基数，很难相信打上“地产后周期”、“耐用消费品”等标签的家电，可以极具韧性，甚至独善其身；就像早些时候，很难去相信高利率环境下的美国经济可以“软着陆”一样。没错，这就是去年下半年以来的家电基本面决策环境；作为持续的白电多头，我们去年给出的2024 年空调内销出货中个位数下滑，在市场上已经算比较乐观；但 4 月数据尽出之后，当重启初期的低基数不再是理由，当接踵而至的高基数压力测试也近半，这一偏乐观的预测，仍大大低估了实际的空调内销出货表现。