北方国际国际工程业务收入及增速 原图定位 蒙古煤炭一体化项目增长强劲,电力运营板块持续扩张。贸易板块:蒙古煤炭一体化项目进行“采矿服务-物流运输-通关仓储焦煤贸易”一体化综合运作,2023 年由于管控放松及配套设施完善,各环节处理矿量实现大幅增长:采矿板块全年采矿量同增 185%。物流运输板块完中盘运量同增 225%。通关仓储板块全年过货量同增 70%。焦煤贸易板块全年销售量同增 194%。公司贸易业务贡献毛利润 10.22 亿元,同比增长 65%,占总毛利比重 46%。电力运营板块:孟加拉燃煤电站项目投资 25 亿美元,2023 年项目建设进度加快,总体进度已完成 90%,2024 年下半年有望投产运营。项目完成后我们测算每年实现净利润 1 亿美元,约合人民币 7.2 亿元,公司持股 50%,有望贡献投资收益 3.6亿元,占公司 2023 年归母净利润的 40%。此外,克罗地亚风电项目进入平稳运营期,有望持续贡献业绩增量。