分业务收入预测(单位:百万元) 原图定位 投资收益:公司投资收益主要来自于其参股的宣城电厂,宣城电厂耗煤大部分来自公司自有煤矿,我们假设公司供给宣城电厂的煤价与公司供给控股电厂的自用商品煤价格一致,在 24 年公司自用商品煤价格同比降低 7%的假设下,我们测算宣城电厂的燃料成本为 20.1 亿,相较 23 年降低了 2.8 亿,而在税前上网电价降低 5 厘的假设下宣城电厂 24 年税后收入仅同比下降 0.3 亿,最终测算宣城电厂 24 年净利润同比上升 1.9 亿,带来 24 年投资收益增加 0.9 亿。同时,我们假设 25 年、26 年公司自用商品煤价格分别同比提升 6%、2%,煤价上涨下宣城电厂燃料成本增加、净利润降低从而减少投资收益。我们测算 24-25 年公司投资收益分别为 1.83/1.49/1.35 亿元,其中 24 年同比增加 97%主要系宣城电厂贡献。