图12友邦保险内含价值增速相较可比公司更稳定 原图定位 友邦保险 EV增速长期保持稳定,得益于公司 EV对投资收益率敏感性低,EV假设合理性强。1)公司 2022年 EV 689亿美元,是 2010年的 2.79倍,2010-2022年复合增速为 8.9%。2)我们认为公司的 EV增速稳定的原因主要是公司业务结构优化、保障型占比高,EV对投资收益率的敏感度较低,受短期因素影响较小。