汇丰银行旗下的汇丰全球研究中心(HSBC Global Research)发布的《2022年全球石油市场分析报告》显示，SPR释放暂时缓解了市场压力，但全球石油体系已经达到极限，俄罗斯的供应可能会进一步下降，欧盟的禁令进一步加剧这一趋势。汇丰在报告中预测2022年布伦特原油的均价将保持在101美元/桶，但在需求没有著下降的情况下存在上行风险。

▪ SPR的释放暂时缓解了压力：最近几周，政府控制的战略石油储备(SPR)的释放在一定程度上缓解了全球石油市场的压力，止住了仍处于历史低点的商业石油库存长达18个月的下降趋势。但汇丰认为这种缓解可能只是暂时的，石油市场将在22年下半年重新陷入供应短缺危机。

▪ 需求将上升：疲弱的需求推动了全球需求平衡，2022年第二季度的需求较2021年第四季度下降了3 mbd。产品价格高企显然对经合组织(OECD)的需求产生了影响，但在未来几个月，这种影响可能会被正常的季节性因素以及中国封锁解除后的需求复苏所抵消。汇丰认为，2022年下半年全球需求很可能会比上半年高出近3 mbd。

▪ 俄罗斯石油供应中断风险增加：俄罗斯海运出口实际上在4月和5月有所上升，其中大部分增长流向了亚洲买家。然而，产品出口大幅下降，导致流入俄罗斯炼油厂的原油大幅减少。欧盟范围内的石油进口禁令及船运保险禁令可能会给俄罗斯出口带来更大压力，目前已成为当前的热点议题。

▪ 美国供应缓慢恢复：美国钻机数量的大幅增加并没有反映在压裂活动或产量的类似增长中——美国页岩油产量每年增长不到100 kbd。该行业正面临着严重的设备和劳动力短缺问题，但汇丰预计在未来几个月将看到更多供应增长的迹象，与2021年底相比，供应量将同比增长约0.6 mbd。

▪ 产能限制：OPEC+继续抵制加快供应增长的压力。汇丰认为5月、6月、7月的石油产能(不包括俄罗斯)最多可以增加c1mbd，但这将使得闲置产能低至c2mbd，且几乎都集中在沙特阿拉伯/阿联酋。

汇丰还预测，2022年下半年布伦特原油平均价格将为100美元/桶，2023年为95美元/桶。然而，全球石油体系已达到极限。如果事实证明俄罗斯的供应损失大于预期，那么除非全球经济放缓对石油需求的影响比我们和市场目前假设的要严重得多，否则价格风险可能会上行。

参考报告 《汇丰银行(HSBC Global Research)：2022年全球石油市场分析报告(英文版)(22页)》

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