阿里巴巴、拼多多、京东用户规模(百万) 原图定位 用户规模到达高位,季度环增出现放缓。根据各公司财报披露数据,截止 2022年 Q1末,阿里巴巴、拼多多、京东分别达到 9.03亿、8.82亿、5.81亿,季度环比增加分别为 2100、1300、1100万 。根据历史数据,拼多多在 1Q21 前用户连续维持高增长,京东 4Q19-2Q21 阶段用户增速较高,阿里巴巴在拥有较高用户规模的情况下在1Q21-3Q21实现了相对较高的用增。现阶段,我们认为,头部平台的用增出现放缓,一方面由于用户规模均已达到高位,尤其是下沉市场用户的开发逐步完成,后续待渗透人群获客难度增加;另一方面,由于宏观及政策环境的改变,头部平台战略转变。