国际投行摩根大通(J.P. Morgan)于8月24日发布了最新亚太股市研究报告《2022年年中汽车原始设备制造商分析报告》。

2022Q2亚太地区汽车原始设备制造商(OEM)业绩基本稳健，形成差异化优势。然而本田(HMC)和起亚(Kia)股价反应迟钝，这可能是由于：1) 整体汽车市场需求的隐晦困境2) 对美国通胀降低法案 (IRA) 的情绪恶化。

事实上，本田(HMC)和起亚(Kia)的股价在22年第二季度业绩表现公布后略有回落，使其估值处于多年来的低点，而利润创历史新高。

摩根大通表示，尽管股价利润增长有所放缓，原始设备制造商业务发展前景仍保持稳健，并维持对本田(HMC)和起亚(Kia)的“增持”评级。

• 本田(HMC)和起亚(Kia)2022年第二季度业绩处于历史高位，与同行相比形成了差异化优势。虽然整个汽车行业仍受芯片短缺和成本上升的压力，但本田和起亚在第二季度实现了有史以来最高的OP(营收)，该投行认为如此强劲的利润与集团强大的经营实力相呼应。同时，芯片供应和汽车产能的提升，以及强大的外汇支持也为强于行业的利润增长提供有力支撑。

• 展望2H22，强劲盈利有望持续。摩根大通预计OEM强劲的利润将持续至下半年，这一预期存在上行风险。芯片短缺近期有所缓解，可能推动OEM下半年的销量增长，尤其是在韩国、美国和印度的工厂。

• 电动汽车执行力强劲。该行认为美国通胀降低法案(IRA)并不会对本田和起亚的电动汽车长期计划造成重创。到目前为止，本田和起亚的电动汽车在产品推出和销量方面和欧洲(11-13%)、美国(8-10%)和韩国(约80%)等主要重点市场的执行力表现强劲。

参考报告 《摩根大通(J.P. Morgan)：亚太股市研究-2022年年中汽车原始设备制造商分析报告(英文版)(21页)》

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