1 “游戏驿站”

游戏驿站(GameStop，简称GME)于1984年成立，总部位于美国的德克萨斯州，公司主要销售新旧视频游戏硬件，物理和数字视频游戏软件、配件，电脑娱乐软件，新旧手机，消费类电子产品和其他商品。目前在全球拥有超过5000家商店，包括澳大利亚最大规模的游戏零售商EB Games 、搞怪商品和游戏周边店ThinkGeek等。

2“游戏驿站”事件的概况

2021年1月19日左右，由Reddit网站中一个群组华尔街赌注论坛发起，宣扬YOLO(You Only Live Once)作为“圣战”口号，意即人生要参与第一次打倒华尔街大鳄的无悔之战。通过网络证券交易平台罗宾汉，鼓励散户投资者不问价地购进游戏驿站股票，并坚定持有，目的是试图以群体力量来操控股票流通量，而导致重仓沽空的对冲基金在没有足够股票情况下遭受重创。在这种情况下，数百万网上散户只是买入持有，从而使游戏驿站股票价格由2021年1月初的18美元，到1月28日曾上涨到483美元，涨幅达27倍。同时，这也造成了所有Reddit散户聚集的股票如美国电影院集团、黑莓等股价在当天全都出现暴涨和暴跌的剧烈波动，也造成了1月29日美国道∙琼斯股票指数重挫近600点。到4月底，Reddit散户聚集的股票及投资标的的价格还在剧烈震荡中。可以说，尽管散户与对冲基金的对决暂时告一段落，但聚集在社交网络平台的散户力量与华尔街的多空对决只是开始，这种对决可能成为今后美国股市的一种常态。

3对冲基金沽空“游戏驿站”股票

以亚马逊为首的电商平台的快速扩张，让许多游戏软件都推出，可供下载的数字版本，也让客户网购实体游戏软件变得十分便利。在这种情况下，游戏驿站经营销售的实体游戏软件、游戏主机和相应产品的业务也开始快速萎缩。2020年新冠病毒疫情爆发，“游戏驿站”的经营困难更是雪上加霜。如果“游戏驿站”不能够加快数字化转型，其前景肯定是黯淡的。可以说，该公司实体店经营的前景黯淡成了对冲基金沽空其股票的重要理由。

但是，对冲基金在沽空“游戏驿站”股票时，没有考虑到以下几个因素。一是面对实体店业务前景黯淡，游戏驿站数字化转型也在加快进行。2020年游戏驿站E-Commerce电子商贸业务按年增长1.9倍，占该公司销售总额的30%;销售与一般营运费用则减少4.1亿美元，幅度达21%(陈振康，2021)。二是游戏驿站的实体店是一般美国人儿童时期必去的地方，对冲基金沽空向公众发表贬损该公司价值的言论，基本上是向这群大众的集体回忆开战。三是传统的散户股票交易，交易费用高，市场准入门槛高。但是，近年来兴起的金融科技，不仅让客户开户手续简单，交易速度快，而且股市交易平台往往都会以极低手续费吸引客户，更有甚者为客户提供免费和专业的股票分析工具等。所以，在大数据时代，股市投资大众化及金融民主化已成了当今金融市场的一种大趋势。美国网络证券交易平台罗宾汉(Robinhood Markets)，就是以股市交易零手续费及单笔投资金额准入低，及提供证券融资等方式为散户所青睐，从而吸引海量的散户涌入这个平台及股市。

4美国“游戏驿站”事件的深层次背景

一是美联储货币政策极度宽松和美国政府强激励的财政纾困政策，美联储及全球主要发达国家的央行都通过量化宽松的货币政策向市场注入了一轮又一轮的流动性，以此来拯救衰退中的经济，但也导致了金融市场的流动性泛滥，这使得金融市场的风险全面上升，实体经济呈现出“三低”(低增长、低通胀、低利率)常态和增长轨迹全面下移，各种资产价格迅速膨胀，美国居民手上现金也大增；二是金融科技创新所引发的投资大众化和金融民主化，金融科技是利用新技术颠覆性创新出的一种随时、随地、即时、低成本、普惠等新形态的金融服务。无论是中国的支付宝及微信支付，还是肯尼亚的M-Pesa移动支付方案，都是经典的金融科技案例。也正是因为金融科技能够发现和创造金融服务的新需求，能够提供一种随时、随地、即时、低成本、普惠的金融服务，金融服务或金融投资的大众化及普及化才会成为未来金融市场的一种大趋势；三是在上述两个条件的基础上，快速发展的社交媒体则成了民众重新占领华尔街的新工具。在现代社会，一方面，网络部落主义盛行，大众在理念上极化；另一方面，在理论上和实践中都表明传统的金融市场已经成了华尔街精英攫夺社会财富的重要工具，所以证券市场所造成的社会财富分配K型增长成了引爆“游戏驿站”事件爆发的导火线。

参考资料：郑丽雅,易宪容. 美股"游戏驿站"事件:反思与镜鉴[J]. 证券市场导报.

文本由@-Y-Ling整理发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。