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专题分享第47期给大家带来的报告分享主题是政治局会议与基建相关报告。

每年7 月的政治局会议是下半年经济政策的重要风向标。此次会议指出经济运行稳中有变，外部环境发生明显变化，并提出“六个稳”——“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”的政策目标。（原文来自皮匠网，关注“三个皮匠”微信公众号，每天分享最新行业报告）

政治局会议认为当前经济运行稳中有变，面临一些新问题新挑战，外部环境发生明显变化。下半年保持经济社会大局稳定，深入推进供给侧结构性改革，打好“三大攻坚战”，加快建设现代化经济体系，推动高质量发展。我们认为其中外部环境主要是中美贸易摩擦，应对的首要是“经济社会大局稳定”，稳定优先，“三大攻坚战”次序后移。

下面是我们收集整理的 19 份政治局会议与基建相关报告，分享给大家。

报告列表（19 份）

2018年7月中央政治局会议解读：变中求稳.pdf

2018年下半年基建投资资金面分析：下半年基建投资的钱从哪来？.pdf

专题报告：中国家庭的加杠杆空间是否已到极限？.pdf

中国房地产行业：进入下半年后我们抱有信心的原因.pdf

中金公司-房地产行业：柳暗花明~全面看多两地地产股.pdf

历史上去杠杆那些事.pdf

去全球化背景下WTO面临新挑战.pdf

宏观ABC（一）：如何全面理解社会融资规模.pdf

宏观专题报告：从欧日、欧美协议看贸易战，加大改革开放，才能转危为机.pdf

宏观专题研究：中国城镇化还有多大空间？.pdf

工程机械行业系列深度报告六：工程机械与国内宏观，相关性进入下降阶段.pdf

建筑和工程行业基建“补短板”系列报告之一：交通建设下半年环比上升，公路铁路轨交或将提速.pdf

建筑工程行业关于2018年7月31日政治局会议影响点评：对基建可以更乐观.pdf

建筑行业当前时点我们如何看建筑之十四：从历史三次基建宽松看当前机会.pdf

政治局会议点评：事缓则圆，苦撑待变，稳稳地幸福.pdf

财政·洞见系列专题之二：政府产业引导基金全景图，政策、发展、投向.pdf

财政政策的国际对比与历史回顾：财政政策是不是经济增长的“良药”？.pdf

货币传导机制与利率分析框架.pdf

铁路设备行业深度研究报告：铁总发力货运增量行动，铁路货运装备迎新机遇.pdf

☞【报告 1】2018年下半年基建投资资金面分析：下半年基建投资的钱从哪来？

2018年上半年广义基建投资增速快速下滑，主要是受紧信用环境下融资困难以及一季度PPP清库影响。本文梳理了2004年以来三次基建投资增速下滑与基建资金变动的关系，并通过测算2018年基建资金的来源进而测算了基建投资的增速。我们认为随着PPP合规性提升和紧信用环境的改善，下半年基建投资增速有望触底回升。

☞【报告 2】财政·洞见系列专题之二：政府产业引导基金全景图，政策、发展、投向

本报告导读：在我国制造业补贴频遭关注的大背景下，政府产业支撑或将走向隐形化，产业引导基金可能是国家及政策的重要发力方向。

☞【报告 3】建筑和工程行业基建“补短板”系列报告之一：交通建设下半年环比上升，公路铁路轨交或将提速

强监管节奏放缓，货币信贷边际宽松，基建压制因素缓解。7月31日召开的中央政治局会议提出经济运行“稳中有变”，会议强调要“稳金融”，把防范化解金融风险和服务实体经济更好结合起来，坚定做好去杠杆工作，把握好力度和节奏。7月中下旬央行两次MLF操作（①7月23日，央行投放5020亿元MLF，这是央行创设MLF工具以来规模最大单次投放，净投入3320亿元；②在此之前央行窗口指导银行，将额外给予MLF资金，用于支持贷款投放和信用债投资）让货币信贷边际宽松得到确认。基建资金来源方面，今年相比去年同比增长，最大短板“1.35万亿元地方专用债”的发行问题也得到高层的力促加快进度。

☞【报告 4】专题报告：中国家庭的加杠杆空间是否已到极限？

引言：2018年4月政治局会议提出“持续扩大内需”，其中方向之一是消费。然而，此前房价持续上涨预期引发居民加杠杆买房,进而引发担忧：中国家庭债务问题是否已经严重到足以阻碍消费，从而抵消当前政策的效果。本文着重研究当前中国家庭债务的真实水平，与国际相比是否已经“超标”；分析不同类型家庭的加杠杆行为，从而回答是否中国家庭债务问题已经接近极限水平？

☞【报告 5】2018年7月中央政治局会议解读：变中求稳

货币与监管政策方面，会议要求把握去杠杆的力度。货币闸门与流动性合理充裕二者在会议中同时出现，表明货币政策并未转为全面宽松。会议提出通过机制创新提高金融服务实体经济的能力和意愿，意味着结构性货币政策工具将发挥更大的作用。

财政方面，要求加大基础设施领域补短板的力度，意味着年内基建投资有望回升。

对外经济方面，通过扩大开放实现稳外贸、稳外资，进而带动稳就业。

房地产方面，提出坚决遏制房价上涨，说明以放松房地产调控对冲经济下行风险的可能性不大。

☞【报告 6】政治局会议点评：事缓则圆，苦撑待变，稳稳地幸福

中共中央政治局7月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。

政治局会议如何判断当前经济形势？政治局会议认为当前经济运行稳中有变，面临一些新问题新挑战，外部环境发生明显变化。下半年保持经济社会大局稳定，深入推进供给侧结构性改革，打好“三大攻坚战”，加快建设现代化经济体系，推动高质量发展。我们认为其中外部环境主要是中美贸易摩擦，应对的首要是“经济社会大局稳定”，稳定优先，“三大攻坚战”次序后移。