近日，汇丰银行(HSBC)发布了《2022虎年中国投资策略研究报告-繁荣、机遇和可持续》。

在经历了艰难的一年和1月份的艰难开局之后，汇丰预测2022年中国内地和香港股票指数的上涨空间在9%至17%之间，这得益于促进增长的政策、盈利改善、低估值和充足的流动性。在经济反弹以及美联储收紧货币政策之际中国放松货币政策的背景下，这对去年吸取了教训(偏离中国政府最新政策指示太远是不明智的)的股票投资者来说是个好消息。

在宏观方面：

▪ 汇丰的经济学家预测2022年中国GDP将增长5.6%。

▪ 汇丰外汇团队认为人民币过度走强，预计美元兑人民币汇率将在2022年底将升至6.55。

▪ 汇丰的固定收益分析师在2022年继续增持中国政府债券。随着中国人民银行两年来首次降息，中美之间的政策分歧有所扩大。

▪ 在信贷方面，在经历了一年创纪录的债券违约和十年来最大的回调之后，人们的重点将放在寻找离岸高收益房地产行业的幸存者。进入2022年，该机构最担心的是地方政府融资平台发行的债券。考虑到地方政府融资平台的规模和复杂性，中国必须妥善解决地方政府融资平台的债务问题。

除了宏观预测之外，报告还指出了投资者需要关注的长期趋势。

汇丰的主要投资主题

▪ 能源转型

华润电力(China Resources Power)和中国电力国际集团(China Power International)等发电企业曾因煤炭敞口而“不受投资者喜爱”。受益于可再生能源投资计划的日益增多，它们的股价在过去18个月里上涨了100%以上。

▪ 自动化

中国的工业机器人密度仍仅为新加坡和韩国等主要国家的五分之一左右。关键自动化产品的销售预计将在2021年同比增长20%。2020年，中国约占全球新机器人安装量的44%。

▪ 未来的消费者

新一代，新思维。年轻人有不同的消费需求。他们倾向于方便和即食的菜肴，并通过在线购买生鲜食品来节省时间和金钱。他们也喜欢电动汽车。汇丰认为Z世代(1995年至2010年出生的人)将是未来十年众多领域最重要的消费群体。

▪ 未来的运输

汽车制造商正迈向自动驾驶的新阶段。摄像头是最常用的传感器，预计到2030年每辆车的平均摄像头数量将从现在的1.7个增至5.3个。汇丰认为镜头和图像传感器制造商将是主要的受益者，并预测这些设备在中国的潜在市场规模将从2020年的20多亿美元增加到2030年的110亿美元以上。

▪ 人口

人口增长已放缓至历史新低，劳动力也在萎缩。但与此同时劳动力受教育程度也越来越高。2020年，有超过2.18亿人接受过大学或更高水平的教育，比2010年增加了73%。中国目前接受高等教育的学生人数超过了美国、日本、德国、韩国和英国的总和。

▪ 未来的城市

中国继续扩大国家高铁网络。预计2020-2025年期间，高铁客运量将以10-11%的复合年增长率增长，铁路客运量占比将从2019年的64%上升至2025年的80%。

▪ 数字金融

中国的电子人民币(e-CNY)正在引领全球央行数字货币的发展。拥有数字人民币账户的个人数量已经上升至1.4亿，占中国人口的10%，并创建了1000万个企业账户。

▪ 颠覆性技术

早在新冠肺炎疫情出现之前，中国消费者就已经开始通过远程医疗平台购买药品。这一趋势现在正在加速。汇丰的分析发现，中国在线医药市场将从2019年的1250亿元人民币增至2030年的1万亿元人民币。这意味着线渗透率将从5%跃升至24%。

参考报告 《汇丰银行(HSBC)：2022虎年中国投资策略研究报告-繁荣、机遇和可持续性(英文版)(162页)》

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