《医药生物行业DRG、DIP支付方式改革下的医疗投资机会百场路演更新：DRG海内外支付情况更新及创新技术支付-240628（53页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《医药生物行业DRG、DIP支付方式改革下的医疗投资机会百场路演更新：DRG海内外支付情况更新及创新技术支付-240628（53页）.pdf（53页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 医药生物医药生物 Table_Date 发布时间：发布时间：2024-06-28 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-9%-9%-21%相对收益-4%-8%-11%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）472 总市值（亿）52,490 流通市值（亿）24,921 市盈率（倍）34.00 市净率（倍）2.27 成分股总营收（亿）24,959 成分股总净利润（亿）

2、1,582 成分股资产负债率（%）38.72 相关报告 创新、分红、激励与并购重塑医药国企改革投资-20240607 Table_Author 证券分析师：刘宇腾证券分析师：刘宇腾 执业证书编号：S0550521080003 证券分析师：叶菁证券分析师：叶菁 执业证书编号：S0550524040003 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 DRG 海内外支付情况更新及创新技术支付海内外支付情况更新及创新技术支付-DRG/DIP 支付方式改革下的医疗投资机会百场路演更新支付方式改革下的医疗投资机会百场路演更新 报告摘要：报告摘要：Table_Summary

3、 我国我国 DRG 执行稳步推进，部分地区成果斐然执行稳步推进，部分地区成果斐然 广西：广西：执行 DRG 后，广西医保基金支出增长幅度逐步放缓，2022年阶段性出现医保基金支出增长低于基金收入增长，全自治区三级医疗机构 CMI 上升 12.97%，医保结余医疗机构占比从 2021 年的78.23%提升至 83.52%；“结余留用”激励政策促进集采药耗落地，“结余留用”激励政策促进集采药耗落地，激发医疗机构主动控制成本；早期推广一级医疗机构执行激发医疗机构主动控制成本；早期推广一级医疗机构执行 DRG，取，取消差异系数，引导分级诊疗，一级机构基础病组占比消差异系数，引导分级诊疗，一级机构基础病

4、组占比从从 2022 年年22.85%提升至提升至 2023 年年 24.15%，而二三级机构均有所下降，而二三级机构均有所下降。河南安阳：河南安阳：2022 年集采工作融入 DRG 付费改革，集采为服务价格改革腾出调整空间，使用集采药品不降低付费标准，高耗集采当年高耗集采当年涉及病组不调整支付标准，激发医疗机构使用集采药耗的积极性，涉及病组不调整支付标准，激发医疗机构使用集采药耗的积极性，明显优化药耗占比明显优化药耗占比/收入结构收入结构，药耗占比从，药耗占比从 2020 年历史高点年历史高点 47.15%下降至下降至 2022 年的年的 42.93%。单个病例“结余共享、超支分担”，新技。

5、单个病例“结余共享、超支分担”，新技术单议支付补偿，创新药及时调整权重术单议支付补偿，创新药及时调整权重/给予补偿。给予补偿。江西：江西：执行 DRG 后均次住院费用、均次住院床日、均次住院个人自费金额、住院人次人头比均有所减少。协同药耗集采改革（不降协同药耗集采改革（不降低病种分值、实行结余留用），协同建立医疗服务项目价格动态调整低病种分值、实行结余留用），协同建立医疗服务项目价格动态调整机制，与国家医保研究院联合开展医保基金监管机制研究。机制，与国家医保研究院联合开展医保基金监管机制研究。DRG 附加支付，附加支付，面向面向医疗医疗新技术新技术和重症和重症/高成本患者的现实需求高成本患者的

6、现实需求 美国补充支付政策美国补充支付政策分为短期支付短期支付（面向创新医疗技术的新技术附加支付、面向费用极高病例的异常值支付、面向使用新技术的高成本病例的共同支付）和长期支付长期支付（纳入常规 DRG 分组，按固定支付标准进行支付）两个阶段。新技术附加支付：新技术附加支付：由生产厂商根据要求自行提交申请，标准为创新性（近 2-3 年获批，与目前技术非实质性相似）+高成本（新技术下病例成本超 DRG 阈值）+明显临床改善，审批通过后进入附加支付范围。2023 年 25 项新技术获得附加支付资格。异常值支付：异常值支付：CMS 额外支付病例成本超支付标准+固定亏损阈值的超额成本的 80-90%。

7、共同支付：共同支付：费用极高病例使用了新技术且病例成本达到设定的共同支付标准，则可同时应用新技术附加支付和异常值支付。长期支付机制：长期支付机制：DRG 系统可通过权重调整、费率调整、DRG 组别增减三条路径，将高值创新技术纳入常规 DRG 分组，按照固定支付标准进行支付。国内创新医药支付：关注试点地区发展趋势国内创新医药支付：关注试点地区发展趋势 北京新药新技术除外支付：北京新药新技术除外支付：3 年内新上市的药品、医疗器械和新增医疗服务项目，符合临床效果有提升、对 DRG 病组支付标准有较大影响，且病例数达到一定数目的，由企业自行申报除外支付。获得豁免资格的新技术，未来 3 年内由市医保中

8、心每年年终依据使用情况统一据实结算。上海单独支付上海单独支付/独立成组独立成组+多元化支付：多元化支付：提高新技术应用病例支付标准，新技术应用高倍率病例不设控制比例，成规模新技术应用可独立成组。医保和商业保险协同发力，支持医药产业发展。（1）对谈判纳入国家医保目录的创新药前 3 年实行单列预算，不纳入当年医院医保总额预算；（2）对国谈竞价药等创新药实行阶段性激励政策，相关药品费用近 3 年实行按实支付，不纳入病组支付之内，年底单独清算；（3）创新药械和技术应用高倍率病例不设比例限制，只要是新药新技术新耗材引起的高倍率，审核后按实支付，并且在医保预算中单独设置了该部分费用的预算。浙江新技术新项目

9、追加点数补偿：浙江新技术新项目追加点数补偿：在原有病例分组和支付基础上，对新技术追加点数补偿。能够纳入医保补偿支付范围的新技术，除创新性、临床效果好等特征，重点考虑费用成本。风险提示：风险提示：医保基金运行压力，医保支付政策变化。医保基金运行压力，医保支付政策变化。-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2023/62023/9 2023/12 2024/3医药生物沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2/53 医药生物医药生物/行业深度行业深度 目目 录录 1.国内部分省市执行国内部分省市执行 DRG 执行情况回顾执行情况回顾.6 1.1.广西自治

10、区 DRG 执行情况及效果：支出放缓，指标“三降一升”.6 1.1.1.“结余留用”激励集采药耗落地，结余机构普遍增加.6 1.1.2.同城同病同价，基础病组引导服务下沉.7 1.1.3.医疗机构病组结构调整，内科病组下降，外科病组上升.8 1.1.4.先行先试探索中医优势病种支付方式改革，体现医保付费向中医倾斜.9 1.2.河南安阳 DRGs 示范地区执行经验：结余留用.9 1.2.1.次均住院和费用和自费占比下降、平均住院天数增加.9 1.2.2.集中采购和 DRGs 付费改革协同发力：药耗集采当年不调支付标准且结余按比例返还，药耗占比持续下降.11 1.2.3.骨关节集采与 DRGs 改

11、革双向作用下，人工关节次均费用下降明显.12 1.2.4.补偿调整、新技术和创新药支付方式调整.13 1.3.江西省：统筹区域指标四升五降，全统筹区域差异不明显.14 1.3.1.江西省执行 DRG/DIP 后指标四升五降，个别城市平均住院天数和床位优化明显.14 1.3.2.支付方式改革与集采、医疗服务价格改革联动.15 1.3.3.三甲医院 DRG 实行后情况：住院天数与平均住院费用下降，结余率差异较大.16 1.3.4.赣州市医疗服务价格改革与 DIP 支付执行协同推进：结余增加为医疗服务价格改革让渡空间.17 2.部分国家部分国家 DRG 付费制度实施方式及背景付费制度实施方式及背景.

12、20 2.1.美国：首创 DRG 付费制度，解决 Medicare 偿付危机.20 2.1.1.开发引入：Medicare 偿付危机促使 DRG 预付费制度代替后付制度.20 2.1.2.推进实施：按医院财政年度逐步引入，历时 4 年留足调整时间.20 2.1.3.改革与更新：对 DRG 分组和相对权重进行持续改革更新，适应临床需求.20 2.1.4.补偿调整策略，强化成本控制与质量保障.21 2.2.德国：8 年改革成果显著，G-DRG 覆盖 85%的医疗支出.22 2.3.日本：严重老龄化下，DPC 支付优化住院床日配置.24 3.DRG 框架内的附加支付：多数国家短期对新技术采取附加支付

13、，逐步纳入框架内的附加支付：多数国家短期对新技术采取附加支付，逐步纳入DRG 标准支付框架标准支付框架.26 3.1.美国科学高值创新医疗除外支付政策：支出卫生技术评估遴选的高临床价值产品.26 3.1.1.美国创新医疗技术短期支付机制消减医疗机构可能的超支风险.27 3.1.2.长期支付机制将高值创新技术纳入常规 DRG 分组，按固定支付标准进行支付.29 3.2.德国新诊断与治疗方法附加支付：过渡性支付方式累积数据，为新技术入组做准备.30 3.3.日本创新医疗器械：单独支付建立医疗器械功能分组报销制度.31 3.4.五个国家或地区新技术支付比较：各国在审批方面采取谨慎态度，获豁免资格的项

14、目数量有限.32 4.各国医疗支付制度改革成效：各国应对医疗挑战采取不同策略各国医疗支付制度改革成效：各国应对医疗挑战采取不同策略.34 4.1.病床数量与医疗资源的分配：各国每千人床位数均有下降，日本降幅最为明显.34 4.2.自费支出占医疗支出比重：各国之间存在显著差异，美国降幅明显.35 4.3.人均政府卫生支出：各国总体均呈上升趋势，美国增幅明显.36 4.4.日本 DPC 试行后急性后期医疗服务占比（康复、护理）和门诊住院比变化.37 5.国内创新医药支付：医保战略购买职责发挥，产业支持意义重大国内创新医药支付：医保战略购买职责发挥，产业支持意义重大.39 5.1.创新项目支付定价存

15、在不合理，有待改善.39 5.1.1.DRGs 新术式支付标准低于传统术式.40 5.1.2.各地 DRG/DIP 下新药新技术纳入医保的支付调整.40 5.2.北京新药新技术除外支付：涉及技术与 DRG 支付相关联，考虑未来入组可能.40 5.3.上海多元化支付政策：发挥战略购买，促进医药创新产业蓬勃发展.41 OAOAoPrMnOrNmOsNzRpMsPsOoMbR9R8OnPrRnPrNlOrRqPkPrRnPbRmNoPxNnPsMMYoPvM 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3/53 医药生物医药生物/行业深度行业深度 5.3.1.创新药单独支付：创新药械医

16、保支付力度持续加大，已完成 10 亿耗材新增支出.41 5.3.2.创新技术独立成组：补偿累计覆盖结算 7 亿新技术应用患者，新技术应用比例单列支付 5 亿.42 5.3.3.建立多元化支付体系，医保和商业保险协同发力，支持医药产业发展.42 5.4.浙江省新技术新项目激励机制：对新技术追加点数补偿，缓解机构亏损.43 5.5.多元化支付商业健康保险或将开启创新药械高速发展春天.44 5.5.1.商业健康险在卫生支出筹资占比相对较低.44 5.5.2.商业健康险对创新药的支付占 5.3%仍在起步阶段.45 5.5.3.惠民保赔付高速增长，提高创新医药可及性和可支付性.45 6.投资聚焦：真创新

17、、集采后国产化率提升周期以及商保支付投资聚焦：真创新、集采后国产化率提升周期以及商保支付.48 6.1.额外支付规则：发挥价值医疗功能，回归高质量发展需求.48 6.2.关注新技术支付政策的变化：政策推动医疗技术创新.48 6.3.扩充产品线、渠道发力和技术性的策略调整。重点布局医疗器械和药品领域：创新器械药品迎来机遇.49 6.4.真创新、持续创新型公司才能迎来持续发展.49 6.5.关注市场需求变化：市场需求驱动技术应用.50 7.风险提示风险提示.51 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 4/53 医药生物医药生物/行业深度行业深度 图表目录图表目录 图图 1：广西

18、省改革前后次均住院费用（元）：广西省改革前后次均住院费用（元）.6 图图 2：广西省改革前后平均住院日（天）：广西省改革前后平均住院日（天）.6 图图 3：广西省改革前后个人负担与：广西省改革前后个人负担与 CMI 值（元）值（元）.6 图图 4：广西省医疗机构超支：广西省医疗机构超支/结余比例变化结余比例变化.7 图图 5：2022-2023 年各级定点医疗机构基础病组占比情况（年各级定点医疗机构基础病组占比情况（%）.7 图图 6：内外科病种占比变化：内外科病种占比变化.9 图图 7：安阳市医疗机构医保总体结算率：安阳市医疗机构医保总体结算率.10 图图 8：安阳市区：安阳市区 14 家医

19、疗机构次均住院费用（元）家医疗机构次均住院费用（元）.10 图图 9：安阳市区：安阳市区 14 家医疗机构每权重住院费用（元）家医疗机构每权重住院费用（元）.10 图图 10：安阳市：安阳市 2022 年实际报销同比提高百分比年实际报销同比提高百分比.11 图图 11：安阳市全自费占比：安阳市全自费占比.11 图图 12：安阳市医疗机构药品收入（亿元）：安阳市医疗机构药品收入（亿元）.12 图图 13：安阳市医疗机构耗材收入（亿元）：安阳市医疗机构耗材收入（亿元）.12 图图 14：安阳市医疗机构医疗收入（亿元）：安阳市医疗机构医疗收入（亿元）.12 图图 15：安阳市医疗机构药品、耗材收入占

20、比：安阳市医疗机构药品、耗材收入占比.12 图图 16：江西：江西 10 个统筹区参保患者均次住院费用（元）个统筹区参保患者均次住院费用（元）.14 图图 17：鹰潭、新余、宜春参保患者均次住院费用（元）：鹰潭、新余、宜春参保患者均次住院费用（元）.14 图图 18：江西省参保患者均次住院床日：江西省参保患者均次住院床日.14 图图 19：江西省参保患者均次住院个人自费金额（元）：江西省参保患者均次住院个人自费金额（元）.14 图图 20：江西省参保患者住院人头比：江西省参保患者住院人头比.15 图图 21：德国：德国 DRG 实施的日程表（实施的日程表（8 年规划）年规划）.23 图图 22

21、：美国科学高值创新医疗除外支付政策：美国科学高值创新医疗除外支付政策.26 图图 23：美国：美国 MS-DRG 创新医药技术支付政策创新医药技术支付政策.27 图图 24：美国新技术附加支付金额计算流程：美国新技术附加支付金额计算流程.28 图图 25：美国异常值额外支付情况：美国异常值额外支付情况.29 图图 26：美国新技术附加支付与共同支付情况：美国新技术附加支付与共同支付情况.29 图图 27：德国新技术诊疗纳入：德国新技术诊疗纳入 DRG 流程流程.31 图图 28：日本创新医疗器械支付流程图：日本创新医疗器械支付流程图.32 图图 29：日本、美国和德国每千人病床数量变化（：日本

22、、美国和德国每千人病床数量变化（1993-2017）.34 图图 30：日本和德国每千人医生数量增长（：日本和德国每千人医生数量增长（2000-2020）.35 图图 31：日本、美国和德国自费支出占医疗支出比重（：日本、美国和德国自费支出占医疗支出比重（2000-2020）.36 图图 32：日本、美国和德国：人均政府卫生支出变化（：日本、美国和德国：人均政府卫生支出变化（2000-2020）.37 图图 33：武汉市某院心外科申报：武汉市某院心外科申报“经导管主动脉瓣置入术经导管主动脉瓣置入术”价格调整价格调整.39 图图 34：我国地方医保：我国地方医保 DRG/DIP 支付方式下新医药

23、技术支付政策试点支付方式下新医药技术支付政策试点.40 图图 35：上海市四项创新支持政策：上海市四项创新支持政策.41 图图 36：上海创新药品使用情况：上海创新药品使用情况.42 图图 37：上海多元化医疗保障体系打造多元支付模式：上海多元化医疗保障体系打造多元支付模式.43 图图 38：商业健康险赔付占总卫生支出比重趋势图：商业健康险赔付占总卫生支出比重趋势图.44 图图 39：2019-2023 年商业医疗保险药品纳入绝对数量及种类年商业医疗保险药品纳入绝对数量及种类.45 图图 40：商业健康险对创新药的支付规模估算：商业健康险对创新药的支付规模估算.45 图图 41：2023 各险

24、种特药支付比例估算各险种特药支付比例估算.45 图图 42：2019-2023 年惠民保药品纳入绝对数量及种类年惠民保药品纳入绝对数量及种类.46 表表 1：广西壮族自治区权重超：广西壮族自治区权重超 10.00 的的 DRG 数据数据.8 表表 2：安阳市：安阳市 29 家二级以上医疗机构人工关节置换手术集采前后次均费用对比（元）家二级以上医疗机构人工关节置换手术集采前后次均费用对比（元）.13 表表 3：安阳市单个病例：安阳市单个病例“结余共享、超支分担结余共享、超支分担”激励约束机制激励约束机制.13 表表 4：江西省：江西省 3 家三甲医院家三甲医院 2020-2022 年结余率变化情

25、况（万元）年结余率变化情况（万元）.16 表表 5：江西省：江西省 3 家三甲医院平均住院天数变化情况家三甲医院平均住院天数变化情况.16 表表 6：江西省：江西省 3 家三甲医院平均住院费用变化情况家三甲医院平均住院费用变化情况.17 表表 7：赣州市医疗服务价格改革实际调价内容：赣州市医疗服务价格改革实际调价内容.17 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 5/53 医药生物医药生物/行业深度行业深度 表表 8：赣州市医保改革后相关指标变化：赣州市医保改革后相关指标变化.18 表表 9：赣州：赣州 DIP 执行前后执行前后 DIP 绩效评价指标对比绩效评价指标对比.18

26、 表表 10：赣州：赣州 DIP 执行前后医院运营指标对比执行前后医院运营指标对比.19 表表 11：美国：美国 DRG 付费制度的推进计划付费制度的推进计划.20 表表 12：美国：美国 CMS 实施实施 DRG 的配套调整方案的配套调整方案.21 表表 13：1998-2018 年日本年日本 DPC/PDPS 变迁变迁.24 表表 14：美国新技术附加支付申请标准：美国新技术附加支付申请标准.27 表表 15：以：以 CAR-T 疗法为例的长期支付机制路径疗法为例的长期支付机制路径.30 表表 16：2020-2023 年德国新诊断与治疗方法附加支付申报情况年德国新诊断与治疗方法附加支付申

27、报情况.30 表表 17：日本创新医疗器械分类：日本创新医疗器械分类.32 表表 18：五个国家或地区医疗新技术支付对比：五个国家或地区医疗新技术支付对比.33 表表 19：日本、德国改革的重要节点：日本、德国改革的重要节点.36 表表 20：北京市同病种内镜新技术与手术的：北京市同病种内镜新技术与手术的 DRG 支付对比支付对比.40 表表 21：浙江技术纳入补偿支付的费用判断标准：浙江技术纳入补偿支付的费用判断标准.43 表表 22：2020-2021 年浙江某三级综合医院新技术补偿与盈亏情况年浙江某三级综合医院新技术补偿与盈亏情况.44 表表 23：2022 年浙江省惠民保销售金额前年浙

28、江省惠民保销售金额前 15 位药品名单位药品名单.47 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 6/53 医药生物医药生物/行业深度行业深度 1.国内部分省市执行国内部分省市执行 DRG 执行情况回顾执行情况回顾 1.1.广西自治区广西自治区 DRG 执行情况及效果：支出放缓，指标“三降一升”执行情况及效果：支出放缓，指标“三降一升”广西是全国全省（区）推进 DRG 支付方式改革的两个省份之一，2023 年 DRG 目前已经覆盖 15 个统筹地区，99.14%医疗机构和 90%以上的病种，并且覆盖住院医保基金支出的 89.43%。执行 DRG 后，医保基金支出增长幅度逐步放缓

29、，2022 年阶段性出现医保基金支出增长低于基金收入增长，同时全自治区三级医疗机构 CMI 上升12.97%。图图 1：广西省改革前后次均住院费用（元）广西省改革前后次均住院费用（元）图图 2：广西省改革前后平均住院日（天）广西省改革前后平均住院日（天）数据来源：广西医保局，第二届 CHS-DRG/DIP 大会，东北证券 数据来源：广西医保局，第二届 CHS-DRG/DIP 大会，东北证券 图图 3：广西省改革前后个人负担与广西省改革前后个人负担与 CMI 值（元）值（元）数据来源：广西医保局，第二届 CHS-DRG/DIP 大会，东北证券 1.1.1.“结余留用”激励集采药耗落地，结余机构普

30、遍增加“结余留用”激励集采药耗落地，结余机构普遍增加 “结余留用”，激励政策促进集采药品耗材落地使用。2021 年、2022 年广西医保基金 DRGs 付费结余留用分别为 9.88 亿元、12.32 亿元，2022 年推广 DRGs 后结余医疗机构占比提升；激发医疗机构主动控制成本（集采药品 508 个，耗材 52 类位居全国前列）。10433.597985.87改革前改革后改革前改革后8.356.84改革前改革后改革前改革后3288.172792.50 改革前改革后改革前改革后 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 7/53 医药生物医药生物/行业深度行业深度 图图 4：

31、广西省医疗机构超支广西省医疗机构超支/结余比例变化结余比例变化 数据来源：广西医保局，第二届 CHS-DRG/DIP 大会，东北证券 1.1.2.同城同病同价，基础病组引导服务下沉同城同病同价，基础病组引导服务下沉 广西梧州按照平稳过渡的原则，DRGs 付费按级别医院费率执行。为体现同城同病同价，以险种基金不超同级别定点医疗机构 DRG 总额预算为限，通过测算确定级别医院费率。从效果上看，各项监测指标均在受控状态，CMI 稳步提升。为体现同城同病同价，以险种基金不超同级别定点医疗机构 DRGs 总额预算为限，通过测算确定级别医院费率。各级别医院费率可根据每年基金预算作适度调整。基础病组统一按二

32、级医院费率执行。费率取值应保留整数。广西发展一级医疗机构执行 DRGs 推广较早，同时大力支持基层医疗机构发展，设立 20 个 DRGs 基础病组，取消差异系数，引导分级诊疗。从基础病组占比来看，一级机构改革前后提升，二三级医疗机构改革前后下降。图图 5：2022-2023 年各级定点医疗机构基础病组占比情况（年各级定点医疗机构基础病组占比情况（%）数据来源：广西医保局，第二届 CHS-DRG/DIP 大会，东北证券 21.77%78.23%2021年年费用超支医疗机构获得结余留用医疗机构16.48%83.52%2022年费用超支医疗机构获得结余留用医疗机构三级医院占比二级医院占比一级医院占比

33、2022年3.65%6.27%22.85%2023年3.00%5.15%24.15%3.65%6.27%22.85%3.00%5.15%24.15%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%2022年2023年 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 8/53 医药生物医药生物/行业深度行业深度 1.1.3.医疗机构病组结构调整，内科病组下降，外科病组上升医疗机构病组结构调整，内科病组下降，外科病组上升 医疗机构提质增效，内科组病例占比由 2020 年的 65.87%降为 55.03%，外科组病例由 26.69%上升为 35.

34、52%，涨幅 33.06%。DRGs 执行过程中也有一些负面影响比如对诊疗方式选择缺乏约束，由于高 CMI 支付标准高，以及对于高新技术有补偿，存在高新技术滥用现象（同一疾病不同诊疗方式的选择）。根据广西基本医疗保险 DRG 分组权重方案（1.1 版），文件涉及 DRGs 类型“非手术室操作组”、“内科诊断组”及“外科手术组”三种，共计 984 个 DRG 编码。其中权重超过 10.0 的共计 27 种 DRG，且“外科手术组”占比是“非手术室操作组”的两倍，手术类的 DRG 权重普遍较高。表表 1：广西壮族自治区权重超广西壮族自治区权重超 10.00 的的 DRG 数据数据 DRG 类型类型

35、 DRG 编码编码 DRG 名称名称 权重权重 外科手术组 AF19 肺移植 118.57 外科手术组 AB19 肝移植 29.96 外科手术组 FE19 大血管手术伴介入操作 24.63 非手术室操作组 FL39 经皮瓣膜植入或修复术 24.15 外科手术组 AG19 异体骨髓/造血干细胞移植 23.97 非手术室操作组 FX41 经皮大血管支架置入或修复术，伴严重并发症或合并症 21.42 外科手术组 FE29 大血管手术 20.83 外科手术组 AC19 胰/肾联合移植 19.96 非手术室操作组 FK19 伴急性心肌梗塞/心衰/休克的心脏除颤器及心室同步 19.90 非手术室操作组 F

36、M43 经皮大血管支架置入或修复术，伴并发症或合并症 19.80 非手术室操作组 FM45 经皮大血管支架置入或修复术，不伴并发症或合并症 19.24 非手术室操作组 FK29 不伴急性心肌梗塞/心衰/休克的心脏除颤器及心室同步 17.99 外科手术组 FB19 瓣膜手术伴冠脉手术 17.60 外科手术组 FB21 心脏瓣膜手术，伴严重并发症或合并症 16.42 外科手术组 FB23 心脏瓣膜手术，伴并发症或合并症 15.75 外科手术组 FC19 冠状动脉手术 13.93 外科手术组 AE19 肾移植 13.50 外科手术组 DB29 人工听觉装置植入 13.18 外科手术组 FB25 心脏

37、瓣膜手术，不伴并发症或合并症 12.92 外科手术组 BE21 脑血管介入治疗，伴严重并发症或合并症 12.32 非手术室操作组 FL11 经皮心脏消融术伴房颤和/或房扑，伴严重并发症或合并症 12.06 非手术室操作组 FL13 经皮心脏消融术伴房颤和/或房扑，伴并发症或合并症 11.81 外科手术组 BE23 脑血管介入治疗，伴并发症或合并症 11.64 非手术室操作组 FL15 经皮心脏消融术伴房颤和/或房扑，不伴并发症或合并症 11.37 外科手术组 BC19 伴出血诊断的颅内血管手术 10.59 外科手术组 AG29 自体骨髓造血干细胞移植 10.51 外科手术组 IB19 复杂脊柱

38、疾患或 3 节段及以上脊柱融合手术或翻修手术 10.44 数据来源：广西基本医疗保险 DRG 分组权重方案（1.1 版），东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 9/53 医药生物医药生物/行业深度行业深度 图图 6：内外科病种占比变化内外科病种占比变化 数据来源：广西医保局，第二届 CHS-DRG/DIP 大会，东北证券 1.1.4.先行先试探索中医优势病种支付方式改革，体现医保付费向中医倾斜先行先试探索中医优势病种支付方式改革，体现医保付费向中医倾斜 广西柳州市作为全国先行先试地区，积极开展“医保 DRG 付费综合改革下适合中医药特点的付费方式”试点，赋予了 D

39、RG 付费中国特色和中医药特色，有效助推中医药事业传承创新发展，这一试点成果于 2023 年在广西全区推广。截至 2022 年，柳州市确定了 19 个中医病种试行按疗效价值付费。其中 16 个病种属于骨科病种，其余 3 个病种分属肛肠科和妇科。2022 年 5 至 8 月，柳州市开展疗效价值付费 338 例，减少医疗资源消耗近 200 万元，其中减轻群众就医负担约 40 万元，结余奖励医疗机构约 160 万元；开展中医优势病种付费 3997 例，通过医保支付改革，医保付费向中医倾斜近 300 万元，充分体现中医药服务特点和优势。1.2.河南安阳河南安阳 DRGs 示范地区执行经验：结余留用示范

40、地区执行经验：结余留用 1.2.1.次均住院和费用和自费占比下降、平均住院天数增加次均住院和费用和自费占比下降、平均住院天数增加 2019 年 5 月安阳市入选 DRGs 付费国家试点城市，2020 年开始陆续试点执行。自DRG 执行以来，医疗机构基金补偿比例陆续提高。2019 年总体结算率为 92%；2020年总体结算率为 100%、最高为 110%；2021 年总体结算率 100.4%、最高为 109.7%；2022 年度居民总体结算率为 110%、职工不低于 100%，总体 107.1%。2022 年居民结余了 6 个多亿，除去未建立医共体的三个区结余还有 4 个多亿，在 DRGs 清算

41、及医疗考核后返还 11 个医共体结余留用 1.4 亿元。65.87%55.03%26.69%35.52%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%2020年2022年内科组病例外科组病例 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 10/53 医药生物医药生物/行业深度行业深度 图图 7：安阳市医疗机构医保总体结算率安阳市医疗机构医保总体结算率 数据来源：安阳市医保局，第二届 CHS-DRG/DIP 大会，东北证券 图图 8：安阳安阳市区市区 14 家医疗机构次均住院费用（元）家医疗机构次均住院费用（元）图图 9：安阳安阳市区市

42、区 14 家医疗机构每权重住院费用（元）家医疗机构每权重住院费用（元）数据来源：安阳市医保局，第二届 CHS-DRG/DIP 大会，东北证券 数据来源：安阳市医保局，第二届 CHS-DRG/DIP 大会，东北证券；注：每权重住院费用=实际住院费用总值/总权重 自 DRGs 实施以来，安阳市次均费用没有增长且略有下降，2020 至 2021 年下降最为明显。每权次均住院费用降低，患者实际报销比提高，2021 年次均费用，下降明显，同时患者全自费占比降低 0.64%，DRGs 执行的稳定期，2021 年和 2022 年对比，次均住院费用和每权重住院费用变化较小，已经进入相对稳定阶段。80%85%9

43、0%95%100%105%110%115%2019年2020年2021年2022年11080.4310955.1911109.810528.910486.94060012002018年2019年2020年2021年2022年10862.368995.218227.148227.60008000019年2020年2021年2022年 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 11/53 医药生物医药生物/行业深度行业深度 图图 10：安阳市安阳市 2022 年实际报销年实际报销同比同比提高百分

44、比提高百分比 图图 11：安阳市全自费占比安阳市全自费占比 数据来源：安阳市医保局，第二届 CHS-DRG/DIP 大会，东北证券 数据来源：安阳市医保局，第二届 CHS-DRG/DIP 大会，东北证券 1.2.2.集中采购和集中采购和 DRGs 付费改革协同发力：药耗集采当年不调支付标准且结余付费改革协同发力：药耗集采当年不调支付标准且结余按比例返还，药耗占比持续下降按比例返还，药耗占比持续下降 （1）集采成效：）集采成效：2022 年，安阳市集采工作融入 DRGs 付费改革，全年共落实各级药品集采 213 种、耗材 10 种，平均降幅超 50%，耗材平均降幅 80%。2020-2022 年

45、三年来，已累计落实各级集采药品 399 种、耗材 52 种，约占原公立医疗机构化学药和生物药采购金额的 35%；通过集采全市公立医疗机构药品采购金额逐年下降，改变了集采前药品采购金额两位数增长的态势，2022 年通过省医药采购平台网采药品 19.55 亿元，比 2021 年降低 1.2 亿元。集采为服务价格改革腾出调整空间，同时与安病种付费协同，共同调整医院收入结构。（2）集中采购和）集中采购和 DRGs 付费改革协同发力，使用集采药品不降低付费标准，高值付费改革协同发力，使用集采药品不降低付费标准，高值耗材集采当年涉及的病组支付标准不作调整，从病组分离单独计算权重的高值耗材，耗材集采当年涉及

46、的病组支付标准不作调整，从病组分离单独计算权重的高值耗材，集采当年结余医保资金的集采当年结余医保资金的 50%对医疗机构进行返还支付，次年起可以按照医疗服务对医疗机构进行返还支付，次年起可以按照医疗服务价格调整等情况确定返还比例，原则上不超价格调整等情况确定返还比例，原则上不超 25%。激发医疗机构使用集采药品的积极性，实现药品耗材占比和绝对值双下降。特别是药品耗材绝对值的下降，是多年来绝无仅有的，一改前几年两位数增长的势头。例如，将心脏支架集采后结余的医保资金按 50%支付给医疗机构，同时制定了不含支架费用的 DRGs 支付标准，其超支部分由医疗机构承担，保证了医保、医院和患者三方都能享受改

47、革红利。市区医院 2021 年使用冠脉支架一个病组就节约医疗费用 6100 万元，返还医疗机构支架结余资金 877 万元。同时市医保局在支架集采后，检测到球囊使用量提升，立马调整将球囊使用入组，而且 DRGs 超支不补，执行后次均费用下降 1.8W，球囊使用未变化。（3）DRGs 付费后，市区 14 家医疗机构 2022 年较 2021 年 CMI 增长 9.81%，同时从医院的费用消耗指数、时间消耗指数、平均住院日均有不同程度的下降。DRGs 和和集采双重作用下，收入结构明显改善，集采双重作用下，收入结构明显改善，药耗收入、药耗占比明显下降，2022 年降至42.93%，可支配收入显著增加。

48、2022 年疫情对市区主要医疗机构的职工收入没有明显影响。2.38%2.56%2.25%2.30%2.35%2.40%2.45%2.50%2.55%2.60%职工居民9.65%8.99%8.50%9.00%9.50%10.00%2020年2021年 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 12/53 医药生物医药生物/行业深度行业深度 图图 12：安阳市医疗机构药品收入（亿元）安阳市医疗机构药品收入（亿元）图图 13：安阳市医疗机构耗材收入（亿元）安阳市医疗机构耗材收入（亿元）数据来源：安阳市医保局，第二届 CHS-DRG/DIP 大会，东北证券 数据来源：安阳市医保局，第二

49、届 CHS-DRG/DIP 大会，东北证券 图图 14：安阳市医疗机构医疗收入（亿元）安阳市医疗机构医疗收入（亿元）图图 15：安阳市医疗机构药品、耗材收入占比安阳市医疗机构药品、耗材收入占比 数据来源：安阳市医保局，第二届 CHS-DRG/DIP 大会，东北证券 数据来源：安阳市医保局，第二届 CHS-DRG/DIP 大会，东北证券 1.2.3.骨关节集采与骨关节集采与 DRGs 改革双向作用下，人工关节次均费用下降明显改革双向作用下，人工关节次均费用下降明显 同时按照关于印发河南省建立医疗服务价格动态调整机制实施意见（试行）的通知（豫医保办202233 号）有关规定，配合集采任务调整价格。

50、结合河南省实际，将脊柱类、人工晶体类等集采产品相关的手术项目价格纳入调整范围，配合集采改革落地。但从目前河南省的调价目录来看，关节置换手术价格不在调增的价格但从目前河南省的调价目录来看，关节置换手术价格不在调增的价格目录范围，骨关节国采耗材降价平均降幅目录范围，骨关节国采耗材降价平均降幅 82%，同时随着人工关节国采续标价格继，同时随着人工关节国采续标价格继续平均降价续平均降价 6%，安阳关节置换术次均费用有望继续下降，降低患者负担。，安阳关节置换术次均费用有望继续下降，降低患者负担。12.8414.8113.7413.7313.7415162018年2019年2020年

51、2021年2022年6.257.697.497.346.8323456782018年2019年2020年2021年2022年41.5247.2445.0148.4447.852018年2019年2020年2021年2022年45.98%46.72%47.15%43.39%42.93%30%35%40%45%50%2018年2019年2020年2021年2022年 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 13/53 医药生物医药生物/行业深度行业深度 表表 2：安阳市安阳市 29 家二级以上医疗机构人工关节置换手术集采前后次均费用对比（元）家二级以上医疗机构人工关节置换手术集采

52、前后次均费用对比（元）人工关节集采前后次均个人负担费用人工关节集采前后次均个人负担费用 手术种类手术种类 2021 年次均总费用年次均总费用 2022 年年 4 月月 20 日日-8 月月 31 日次均总费用日次均总费用 增减幅增减幅 髋关节置换 47796.76 27405.13-42.66%膝关节置换 45022.31 26629.2-40.85%人工关节集采前后次均个人负担费用人工关节集采前后次均个人负担费用 手术种类手术种类 2021 年次均个人负担费用年次均个人负担费用 2022 年年 4 月月 20 日日-8 月月 31 日次均个人负担费用日次均个人负担费用 增减幅增减幅 髋关节置

53、换 26502.4 10602.44-59.99%膝关节置换 20599.24 11074.61-46.23%数据来源：安阳市医保局，第二届 CHS-DRG/DIP 大会，东北证券 1.2.4.补偿调整、新技术和创新药支付方式调整补偿调整、新技术和创新药支付方式调整 （1）单个病例超支分担 建立单个病例“结余共享、超支分担”激励约束机制，建立单个病例“结余共享、超支分担”激励约束机制，对于单议核算病例和基础病组病例之外的普通病组病例实行“结余共享、超支分担”，防范医疗不足与疑难患者推诿。表表 3：安阳市单个病例“结余共享、超支分担”激励约束机制安阳市单个病例“结余共享、超支分担”激励约束机制

54、机制机制 内容内容（一）结余共享（一）结余共享 防范医疗不足 实行病例结余分段补偿，分段设置基金补偿比，具体比例由医疗保障部门与医疗机构根据基金运行情况共同测算确定。（二）超支分担（二）超支分担 高权重高补偿，防范推诿病人 费用高于 1.5 倍付费标准部分予以分担超支补偿比：分三个档次，权重3 病组病例、2权重3 病组病例、权重20%，且病例数100 进行细分，形成 17 组，主要集中在胸外，普外，泌尿外，妇产等学科。新技术应用率大大提高：2022 年，新技术应用病例数是 2021 年的 65 倍；医疗机构得到有效补偿相关医疗机构均获得额外激励，相关病例权重共调增近 2000 点；参保人员得到

55、确实实惠参保人员应用新技术负担减轻，累计结算约 7 亿元。5.3.3.建立多元化支付体系，医保和商业保险协同发力，支持医药产业发展建立多元化支付体系，医保和商业保险协同发力，支持医药产业发展 通过基本医保和商业保险对创新药械多元支付机制，有利推动了本市生物医药产业高质量发展，2023 年，本市生物医药产业规模 9337.32 亿元，可比增长 4.9%，效果初步显现。18.1845.5534.9343.3205540455002004006008000120222023（1-10月）人次（万）总费用（亿元）请务必阅读正文后的声明及

56、说明请务必阅读正文后的声明及说明 43/53 医药生物医药生物/行业深度行业深度 图图 37：上海多元化医疗保障体系打造多元支付模式上海多元化医疗保障体系打造多元支付模式 数据来源：第二届 CHS-DRG/DIP 大会，东北证券 5.4.浙江省新技术新项目激励机制：对新技术追加点数补偿，缓解机构浙江省新技术新项目激励机制：对新技术追加点数补偿，缓解机构亏损亏损 浙江省是我国首个全省实施 DRG 点数法付费的省份。并率先针对重要医疗新技术，浙江省以按附加点数计入的方式来补偿医疗机构。具体做法是在原有病例分组和支付基础上，对新技术追加点数补偿。能够纳入医保补偿支付范围的新技术，除创新性、临床效果好

57、等特征，重点考虑费用成本。如下表所示，2020 年浙江省医保中心测算后，将达芬奇机器人手术治疗、TAVI、飞秒、TOMO 四项新技术纳入补偿支付范围。附加点数计算方式是在原有病组支付基础上，将使用新技术的具体病例分为高倍率病例、正常病例、低倍率病例几类，不同类型的激励点数计算公式不同（见下表）。新技术新项目激励机制具有较好的促进效果，但相对于引入和开展医疗新技术的成本，仍存在一定亏损。四项获资格的新技术手术量同比上升，全省达芬奇机器人手术治疗、TAVI、飞秒、TOMO 手术量分别同比上升 157%、1011%、126%和51%。杭州的医疗机构因新技术使用获得激励金额约 1 亿元，但另一方面，采

58、用新技术后带来的亏损也值得关注。浙江某三级综合医院开展了达芬奇机器人手术治疗、TAVI、飞秒三项新技术，新技术的补偿支付情况和盈亏情况如表 21 所示。表表 21：浙江技术纳入补偿支付的费用判断标准浙江技术纳入补偿支付的费用判断标准 技术对病例费用的影响技术对病例费用的影响 是否纳入是否纳入 举例举例 技术使得病例费用高于病组均费 是 达芬奇机器人手术治疗、TAVI、飞秒、TOMO 技术相关的病例费用偏高非技术成本造成 否 CRRT、胶囊肠镜、无痛分娩 技术对病例费用影响小 否 碘 125 放射例子 技术使得病例费用低于病组均费 否 内镜 数据来源：中国医疗保险，东北证券 请务必阅读正文后的声

59、明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 44/53 医药生物医药生物/行业深度行业深度 表表 22：2020-2021 年浙江某三级综合医院新技术补偿与盈亏情况年浙江某三级综合医院新技术补偿与盈亏情况 新技术类型新技术类型 年份年份 病例数病例数 激励点数激励点数（万点）（万点）激励金额激励金额（万元）（万元）盈亏情况盈亏情况（万元）（万元）TAVI 2020 118 5.12 713.06-290.17 2021 159 7.28 965.77-441.38 达芬奇达芬奇 2020 522 5.2 725.76-276.73 2021 1184 8.06 1068.25-1282.54 飞秒飞

60、秒 2020 2649 17.23 2405.94-50.44 2021 3588 21.89 2908.85-236.3 数据来源：中国医疗保险，东北证券 5.5.多元化支付商业健康保险或将开启创新药械高速发展春天多元化支付商业健康保险或将开启创新药械高速发展春天 5.5.1.商业健康险在卫生支出筹资占比相对较低商业健康险在卫生支出筹资占比相对较低 我国从卫生筹资结构角度，政府支出和社会筹资（医疗保险等）占比大，卫生支出中商业健康险占比在 2021 年仅占 5.2%；商业保险作为替代支付方承接医疗支出的转移，成为大趋势。欧洲和日本都是政府主导的医疗服务体系，医保占据绝对主导地位，商保占比过小

61、，无法成为医疗市场的费用转移工具。图图 38：商业健康险赔付占总卫生支出比重趋势图商业健康险赔付占总卫生支出比重趋势图 数据来源：卫生统计年鉴，银保监会，东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 45/53 医药生物医药生物/行业深度行业深度 5.5.2.商业健康险对创新药的支付占商业健康险对创新药的支付占 5.3%仍在起步阶段仍在起步阶段 图图 39：2019-2023 年商业医疗保险药品纳入绝对数量及种类年商业医疗保险药品纳入绝对数量及种类 数据来源：中国商业健康险创新药支付白皮书（2024），东北证券 在商业医疗保险中，创新药纳入的绝对数量自 2019 年起呈现

62、稳步上升趋势。截至2023 年，共纳入 441 种药品。其中，国内上市的肿瘤创新药占据主导地位，2023 年纳入 246 种，占比达到 56%。同时，海外药品的纳入数量亦逐年攀升。随着商业健康险产品形态的创新、先进药械责任的迭代，商保对肿瘤特药的支付水平也将显著提升。据中国人寿再保险有限责任公司（下称“中再寿险”）、BCG 和镁信健康测算，商业健康险对创新药的支付总额约 74 亿元，2023 年创新药市场规模约 1,400 亿元，约占创新药市场规模的 5.3%，其中对肿瘤药的支付约占市场规模的约 9%。图图 40：商业健康险对创新药的支付规模估算商业健康险对创新药的支付规模估算 图图 41：2

63、023 各险种特药支付比例估算各险种特药支付比例估算 数据来源：中国商业健康险创新药支付白皮书（2024），东北证券 数据来源：中国商业健康险创新药支付白皮书（2024），东北证券 5.5.3.惠民保赔付高速增长，提高创新医药可及性和可支付性惠民保赔付高速增长，提高创新医药可及性和可支付性 惠民保自 2020 年以来爆发增长，大部分惠民保产品设置高值自费药品责任，并且采取“带病体可保可赔”的设置，对创新药的直接赔付起到较大贡献。随着惠民保的蓬勃发展，创新药保障也得以广泛推进。截至 2023 年，超过 90%的惠民保产品 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 46/53 医药

64、生物医药生物/行业深度行业深度 包含特药责任。从药品纳入的绝对数量来看，2020 年至 2023 年呈现逐年增长的趋势，2023 年药品纳入绝对数量达到 550 个。2023 年惠民保对创新药的总体支付金额预估达到 15 亿元，约占当前创新药总支出的 1.1%。惠民保创新药的赔付规模过往三年快速增长。从 2020 年不到亿元，经过 了年已经突破 10 亿元大关，年复合增长率高达 171.7%。这背后是带病体投保限制的放开创新药覆善范围扩大，待遇水平提升等责任升级以及各地市项目上线带来的快速发展。不仅直接减轻了患者的经济负担，提高了高质量医药和服务的可及性和可支付性，也为医药行业的创新和发展提供

65、了源源不断的动力。根据中国商业健康险创新药支付白皮书（2024）统计，国内上市的肿瘤创新药是惠民保目录的核心药品。2023 年，药品目录中包含 246 款内地上市的肿瘤创新药。自 2021 年起，罕见病药物的纳入也逐渐普及，年间超过 50%的惠民保产品纳入罕见病用药。图图 42：2019-2023 年惠民保药品纳入绝对数量及种类年惠民保药品纳入绝对数量及种类 数据来源：中国商业健康险创新药支付白皮书（2024），东北证券 注：基于 2020-2023 年累计上线的 398 个惠民保项目统计 从 2022 年浙江惠民保销售金额前 15 位的药品名单中可以看到，部分非医保目录的高昂创新药也在惠民保

66、的报销范围内，如药明巨诺定价 120 万一针的 CAR-T 细胞免疫治疗，2022 年惠及 18 位投保人，2021 年该产品在浙江省仅 2 位使用，惠民保促进创新药企业推广销售。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 47/53 医药生物医药生物/行业深度行业深度 表表 23：2022 年浙江省惠民保销售金额前年浙江省惠民保销售金额前 15 位药品名单位药品名单 排序排序 药品名药品名 生产商生产商 销售金额销售金额(万元万元)赔付金额赔付金额(万元万元)购买人次购买人次 1 可础达 默沙布 18074.26 8902.90 4870 2 英飞凡 阿斯利康 6275.93

67、3099.78 1819 3 爱博新 辉瑞 4575.76 2107.97 3489 4 爱普盾 再鼎医药 4196.09 2429.95 402 5 欧狄沃 百时美施贵宝 4185.25 2002.35 2418 6 泰圣奇 罗氏 2450.35 1236.41 679 7 倍诺达 药明巨诺 2322.00 827.00 18 8 奕凯达 复星凯特 2160.00 966.00 58 9 普吉华 基石 1938.20 1111.26 311 10 赫赛莱 罗氏 1605.97 832.84 841 11 唯可来 艾伯维 1576.16 739.34 1441 12 安适利 武田 1539.3

68、8 823.88 458 13 则乐 再鼎医药 1331.12 620.26 1023 14 帕捷特 罗氏 1253.12 542.27 2202 15 擎乐 再鼎医药 1013.45 494.79 186 数据来源：浙江省医疗保险研究会浙江省惠民保发展报告，东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 48/53 医药生物医药生物/行业深度行业深度 6.投资聚焦：真创新、集采后国产化率提升周期以及商保支付投资聚焦：真创新、集采后国产化率提升周期以及商保支付 6.1.额外支付规则：发挥价值医疗功能，回归高质量发展需求额外支付规则：发挥价值医疗功能，回归高质量发展需求 在

69、DRG 支付方式改革中，建立额外支付规则是为了应对医疗机构和医生可能对重症患者推诿、拒用高值创新医疗技术的情况。通过国际经验的借鉴，特别是美国采用的新技术附加支付、异常值支付等短期支付机制，可以为评估结果良好的高值新技术的使用提供补偿，从而减轻医疗机构可能面临的超支风险。在建立额外支付规则时，首先需要建立规范的额外支付准入流程。这意味着明确申请与审核主体，规范申请流程与审核标准，以保证程序的公开透明，避免滥用或误用。其次，针对创新技术和高值技术，需要通过研究临床病例，分析费用结构与资源消耗规律，制定科学严谨的支付金额计算公式。这样可以确保对使用了高值创新技术的病例进行结算时，在支付原有 DRG

70、 支付标准的基础上，对新技术相比于“旧技术”超出医院承受能力的高额成本进行一定比例的“额外”补偿，同时确保患者可以从此技术中获得较大的额外健康收益。另外，需要设定科学合理的额外支付金额或额外支付病例数上限，以平衡医疗费用控制与医药创新激励的关系，避免超支风险，保障医保基金的平稳运行。最后，根据数据收集、分析和归纳的所需时长，以及 DRG 更新速度，需要规定合理的额外支付时限，确保额外支付的及时性和有效性。未来，商业健康保险公司或将加大对创新药物的支付支持力度。随着医保支付方式的改革，医疗机构对于高价值、新技术的需求将持续增长。商业健康保险作为医疗保障体系的重要组成部分，其作用和影响力将进一步增

71、强。商业健康保险公司将通过灵活的支付政策，促进创新药物的应用和推广，满足医疗机构和患者对高效治疗方案的需求。在这一过程中，商业健康保险公司可以发挥关键作用，通过引入新的保险产品和服务，支持医疗机构采用创新药物，从而提升治疗效果和患者满意度。投资者可以关注那些迅速适应这一趋势并推出相应保险产品的公司，这些公司有望在未来获得更大的市场份额和收益增长。商业健康保险公司的参与，不仅能够减轻医疗机构的成本压力，还能推动创新药物的市场扩展，使更多患者受益于先进的治疗技术和药物。这将为医疗健康产业带来新的发展机遇，推动整个行业向更加创新和高效的方向发展。投资者可以重点关注那些在创新药物领域有领先优势，并积极

72、与商业健康保险公司合作的企业，这些企业将在未来的市场竞争中占据有利位置，获得长期稳定的增长。6.2.关注新技术支付政策的变化：政策推动医疗技术创新关注新技术支付政策的变化：政策推动医疗技术创新 美国的新技术附加支付制度允许生产厂商根据要求自行提交申请，审批通过后进入附加支付管理范围。这一制度为新技术的早期应用提供了资金支持，有助于新技术在临床中的推广。德国的 NUB（新诊断与治疗方法支付）制度在 DRG 支付基础上，通过协商确定支付金额。这种支付方式具有周期性、地方性和过渡性的特点，能够 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 49/53 医药生物医药生物/行业深度行业深度

73、在新技术进入常规支付框架前，为其提供短期资金支持。在日本，创新医疗器械支付制度将新型医疗器械归为不同类别，根据产品的创新程度和应用范围进行单独支付。国内，各地已经开始实施对新技术的补偿支付制度。从各地的新技术补偿比例来看，上海、浙江，都在医保基金的支出中切出一部分预留给新技术补偿，新技术独立成组，按照上海市 2022 年 1099.4 亿元的医保基金支出，独立成组的新技术病例 5 亿，占 0.45%；补偿额外激励患者支出 7 亿，大概占 0.64%。6.3.扩充产品线、渠道发力和技术性的策略调整。重点布局医疗器械和扩充产品线、渠道发力和技术性的策略调整。重点布局医疗器械和药品领域：创新器械药品

74、迎来机遇药品领域：创新器械药品迎来机遇 DRG 支付制度的改革有望促使医疗机构更倾向于使用那些成本效益较高、临床效果显著的新型医疗器械和药品。投资者可以关注在医疗器械和药品领域表现突出的企业，这些企业将在 DRG 支付制度下获得更多的市场机会和发展空间。医疗器械领域的发展潜力巨大，尤其是那些能够提高诊疗效率和降低医疗成本的创新性器械。随着 DRG 支付制度的推进，医疗机构对于新型医疗器械的需求将不断增加。例如，微创手术器械、影像诊断设备、智能监测设备等高技术含量的医疗器械将成为市场热点。商业健康保险公司在支付这些高价值医疗器械时，可以通过附加支付或单独支付的方式，为医疗机构提供资金支持。投资者

75、可以重点关注那些在研发和生产高端医疗器械方面具有竞争优势的企业，特别是那些已经在临床应用中取得显著成效的公司。药品领域同样面临着广阔的发展前景，特别是创新药物和生物制药。随着 DRG 支付制度的改革，医疗机构对高效、安全的新药需求将进一步增加。商业健康保险公司在支付这些药品时，可以通过制定灵活的支付政策，鼓励医疗机构使用创新药物，从而推动医药市场的快速发展。例如，免疫疗法、靶向治疗药物以及基因治疗等新型治疗手段将成为投资热点。投资者可以关注那些在创新药物研发和市场推广方面具有优势的企业，特别是那些已经获得或即将获得药品审批和支付资格的公司。此外，医疗器械和药品的结合应用将成为未来发展的重要方向

76、。随着精准医疗和个性化治疗的不断推进，医疗器械和药品的协同作用将进一步增强。例如，通过先进的诊断设备筛查患者，并使用针对性的药物进行治疗，这种一体化的治疗方案将提高治疗效果和患者满意度。医疗器械和药品领域将成为 DRG 支付制度改革中的重要受益者。商业健康保险公司在这一过程中发挥关键作用，通过灵活的支付政策，推动高效、创新的医疗器械和药品的应用和推广。投资者可以在医疗器械和药品领域进行布局，以获得长期稳定的投资回报。6.4.真创新、持续创新型公司才能迎来持续发展真创新、持续创新型公司才能迎来持续发展 浙江省在全国率先推进全省域 DRGs 支付方式改革，通过附加点数的方式对新技术进行补偿，有效促

77、进了新技术的应用和推广。浙江省的激励机制包括对高价值的新 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 50/53 医药生物医药生物/行业深度行业深度 型医疗技术追加点数补偿，使得医疗机构在使用这些新技术时能够得到额外的资金支持，从而降低了医疗机构的成本压力，推动了新技术的广泛应用。投资者可以关注在浙江省有业务布局的医疗企业，这些企业将直接受益于这一政策红利，进一步扩大市场份额和提升盈利能力。国家医保局和相关部门积极推进 DRG 支付制度改革，出台一系列鼓励创新技术发展的政策措施，这些政策为医疗企业提供了广阔的发展平台和政策保障。例如，国家层面的创新药物审批加速通道、新技术应用推广

78、计划等，都将为医疗企业带来更多的发展机遇。投资者可以关注那些在政策导向明确支持下的企业，这些企业将在政策红利的推动下，实现快速增长。同时，各地在推进 DRG 支付制度改革的过程中，也在不断完善和优化相关配套措施，例如信息管理平台建设、医疗服务质量评价体系等。这些配套措施将进一步提升 DRG 支付制度的实施效果，为新技术的应用和推广提供更加完善的保障。投资者可以关注在这些配套措施建设中有突出表现的企业，这些企业将能够更好地适应政策环境，抓住市场机会，实现可持续发展。6.5.关注市场需求变化：市场需求驱动技术应用关注市场需求变化：市场需求驱动技术应用 随着 DRG 支付制度的实施，医疗服务市场的需

79、求结构将发生显著变化。在 DRG 支付制度下，医疗机构将更加注重患者的治疗效果和整体医疗成本。这种转变将推动对高效、创新医疗技术和药品的需求增长。例如，微创手术、精准医疗、远程医疗和智能健康监测等技术将越来越受到医疗机构的青睐。投资者可以关注那些在这些领域具有技术优势和市场潜力的企业，这些企业将在满足市场需求的过程中实现快速发展。患者对于高质量医疗服务的需求也在不断增加。随着人们健康意识的提高，患者更愿意选择能够提供优质服务和个性化治疗方案的医疗机构。这种趋势将推动医疗服务市场向更加多元化和高端化方向发展。投资者可以关注那些在提升患者体验和服务质量方面有显著优势的企业，这些企业有望在未来市场中

80、占据重要位置。老龄化社会的到来将进一步推动医疗市场需求的变化。随着老年人口比例的增加，对慢性病管理、长期护理和康复治疗的需求将显著增长。医疗机构和保险公司需要开发和推广适合老年人的医疗服务和产品，以应对这一趋势。投资者可以关注那些在老年医疗和健康管理方面具有创新解决方案的企业，这些企业将能够抓住老龄化社会带来的巨大市场机遇。政策变化也将对市场需求产生影响。随着各地逐步推进 DRG 支付制度改革，医疗机构和保险公司需要不断适应新的支付模式和政策要求。这将推动医疗市场对政策理解和适应能力强的企业的需求增长。投资者可以关注那些能够灵活应对政策变化、快速调整业务策略的企业，这些企业将能够在政策环境变化

81、中保持竞争优势。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 51/53 医药生物医药生物/行业深度行业深度 7.风险提示风险提示 近年来，国家医保资金面临支出增长过快，不合理用药、过度增加诊疗项目、滥用药等行为导致医保费用浪费的问题，叠加人口老龄化等问题，医保基金运行压力日益凸显。为控制医疗费用过快增长、减少医保资金不合理支出，更好保障人民群众基本医疗权益、提高医保基金使用率，我国推行了医保控费相关政策，发布了关于开展基本医疗保险付费总额控制的意见、关于控制公立医院医疗费用不合理增长的若干意见的通知、关于尽快确定医疗费用增长幅度的通知、关于进一步深化基本医疗保险支付方式改革的指导

82、意见、关于印发医疗保障疾病诊断相关分组（CHS-DRG）细分组方案（1.0 版）的通知等一系列政策，加快推进医保支付方式改革，开展按疾病诊断相关分组付费试点，继续推进按病种为主的多元复合式医保支付方式改革。DRG 支付方式改革等有关政策仍然在边实践、边探索、边总结、边推广、边优化。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 52/53 医药生物医药生物/行业深度行业深度 研究团队简介：研究团队简介：Table_Introduction 刘宇腾：中国人民大学经济学硕士。曾任职于华创证券研究所。2021 年加入东北证券。叶菁：华中科技大学同济医学院本硕，2017 年-2022 年曾任

83、职中国国际医药卫生有限公司/国药医疗健康产业有限公司投资管理部，中国医学装备协会眼科专业委员会第三届委员，2022 年至今任职东北证券医药行业分析师。分析师声明分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师。本报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则，所采用数据、资料的来源合法合规，文字阐述反映了作者的真实观点，报告结论未受任何第三方的授意或影响，特此声明。投资投资评级说明评级说明 股票 投资 评级 说明 买入 未来 6 个月内，股价涨幅超越市场基准 15%以上。投资评级中所涉及的市场基准：A 股市场以沪深 300 指数为市场基准，新三板市

84、场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为市场基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500指数为市场基准。增持 未来 6 个月内，股价涨幅超越市场基准 5%至 15%之间。中性 未来 6 个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至 5%之间。减持 未来 6 个月内，股价涨幅落后市场基准 5%至 15%之间。卖出 未来 6 个月内，股价涨幅落后市场基准 15%以上。行业 投资 评级 说明 优于大势 未来 6 个月内，行业指数的收益超越市场基准。同步大势 未来 6 个月内，行业指数的收益与市场基准持平。落后大势 未来 6 个月内，行业指

85、数的收益落后于市场基准。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 53/53 医药生物医药生物/行业深度行业深度 重要声明重要声明 本报告由东北证券股份有限公司（以下称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断，不保证所包含的内容和意见不发生变化。本报告仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不

86、构成对任何人的证券买卖建议。本公司及其雇员不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，在任何情况下，我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易，并在法律许可的情况下不进行披露；可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务、财务顾问等相关服务。本报告版权归本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在本公司允许的范围内使用，并注明本报告的发布人和发布日期，提示使用本报告的风险。若本公司客户（以下称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为此发送行为负责。提醒通过此途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。地址地址 邮编邮编 中国吉林省长春市生态大街 6666 号 130119 中国北京市西城区锦什坊街 28 号恒奥中心 D 座 100033 中国上海市浦东新区杨高南路 799 号 200127 中国深圳市福田区福中三路 1006 号诺德中心 34D 518038 中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西 122 号之二星辉中心 15 楼 510630